序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融資產(chǎn)價值范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

自1998年廣發(fā)證券和遼寧成大相互持股以來，交叉持股現(xiàn)象正日益出現(xiàn)在我國上市公司之間。交叉持股，指不同的企業(yè)之間互相參股，以達(dá)到某種特殊目的的現(xiàn)象。它的一個主要特征是：甲持有乙的股權(quán)，乙持有丙的股權(quán)，丙又持有甲的股權(quán)……在牛市行情中，甲乙丙公司的資產(chǎn)都實(shí)現(xiàn)了增值，意味著它們所持有別的公司的股權(quán)也在升值，進(jìn)而又刺激自身股價的上漲，從而形成互動性上漲的關(guān)系，也形成了泡沫性牛市的機(jī)制。

根據(jù)中國證監(jiān)會日前修訂的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第3號》，滬深證券交易所日前對兩所主板及深市中小板公司2007年半年報披露工作進(jìn)行了部署，上市公司對外股權(quán)投資信息的披露將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，新舊會計準(zhǔn)則過渡工作繼續(xù)推進(jìn)。一方面解決了財務(wù)報表附注的披露局限性，另一方面也適應(yīng)了全流通市場環(huán)境下上市公司信息披露的要求，進(jìn)一步增強(qiáng)了上市公司的透明度。

目前國內(nèi)上市公司交叉持股情況非常普遍。在2006年年報資料中，據(jù)不完全統(tǒng)計，上市公司交叉持股為340例，上市公司參股上市及非上市銀行361例，參股上市及非上市的保險公司68例，參股上市及非上市的綜合類券商270例，參股經(jīng)紀(jì)類券商8例，參股上市及非上市的信托公司68例，參股基金管理公司20例。這些程度不同的持有其他公司股權(quán)的上市公司家數(shù)，合計為1135例。如下表所示：

中國證監(jiān)會提供的數(shù)據(jù)顯示，截至2007年6月30日，滬深兩市全部上市公司數(shù)量為1477家。也就是說，1135例交叉持有其他公司股份的上市公司占整個上市公司家數(shù)的比例為76.84％。由于有關(guān)機(jī)構(gòu)未對上市公司參股期貨公司等進(jìn)行統(tǒng)計，因而還有為數(shù)不少潛在的交叉持股上市公司。由此可見，上市公司持有其他公司股權(quán)的案例將超過1135例。

購買金融資產(chǎn)

首選期貨公司殼資源

股指期貨推出前夕，券商爭奪期貨公司資源也進(jìn)入白熱化階段。據(jù)統(tǒng)計，目前已至少有34家券商參股、控股了期貨公司,其中25家創(chuàng)新類券商大部分已完成對期貨公司的收購。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，由于目前多家公司正緊張地對期貨公司進(jìn)行洽購，年內(nèi)券商參股控股期貨公司的數(shù)量將達(dá)50家左右。廣發(fā)期貨高級分析師陳年柏認(rèn)為，股指期貨對證券公司具有重要的戰(zhàn)略意義和現(xiàn)實(shí)意義，證券公司必須爭搶期貨公司資源。根據(jù)《期貨交易管理條理》及《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法》規(guī)定，金融期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由期貨公司開展，券商不得直接從事金融期貨的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，要從事IB(介紹經(jīng)紀(jì)商)業(yè)務(wù)，應(yīng)通過其全資或控股的期貨公司來參與股指期貨。

統(tǒng)計顯示，由于政策層面此前給予創(chuàng)新類券商收購期貨公司更多的支持，且創(chuàng)新類券商質(zhì)量相對優(yōu)秀，因此走在了收購期貨公司的前面。在目前取得創(chuàng)新類券商資格的25家公司中，廣發(fā)、光大和國泰君安等將近20家公司已收購了期貨公司股權(quán)。

交叉持股成就牛市神話

交叉持股能給上市公司帶來驚人的利潤。截止到7月23日，滬深兩市已有61家上市公司了2007年度半年報。根據(jù)統(tǒng)計，這61家公司的凈利潤總額已達(dá)44.09億元，較去年同期增長83%，業(yè)績增長態(tài)勢明顯。同時，亦有700余家上市公司了中期業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2007年中期凈利潤將達(dá)到1400億元左右，較去年同期增長77%。

從二級市場來看，今年以來交叉持股市場表現(xiàn)如下表：

其中，上漲幅度超過300%的個股中，美都控股持有天鴻寶業(yè)3461.54萬股，天鴻寶業(yè)上漲幅度為458.43%；中國平安持有珠江控股389.85萬股，珠江控股上漲幅度為426.88%；中信證券持有中孚實(shí)業(yè)199.99萬股，中孚實(shí)業(yè)上漲幅度為351.75%。

進(jìn)入2007年，市場不斷創(chuàng)出新高，上市公司所持股票股價也不斷創(chuàng)新高，整體交叉持股的上市公司今年以來平均上漲幅度為68%，上證綜指為35.15%。這意味著，整體交叉持股的上市公司跑贏大盤。

正是大量上市公司間的相互持股令股市持續(xù)走強(qiáng)，股市持續(xù)走強(qiáng)又令上市公司的大量閑置資金進(jìn)一步投入股市，以期形成一個業(yè)績與股價的良性循環(huán)。

交叉持股是“雙刃劍”

上市公司的交叉持股是“一榮俱榮，一損俱損”的關(guān)系，既能推動股市加快上漲，亦可能使股市快速下跌。牛市之后，只要某一行業(yè)上市公司的業(yè)績下降股價下跌，交叉持股就必然會使其他上市公司業(yè)績下降，進(jìn)而使牛市走熊，牛熊之間的轉(zhuǎn)換速度大大加快。

從企業(yè)角度看，企業(yè)管理層會把更多的精力投入到尋找對外股權(quán)投資的目標(biāo)而不是內(nèi)部經(jīng)營上。2007年股市獎賞了那些醉心于對外股權(quán)投資的上市公司。老實(shí)做企業(yè)與股權(quán)投資相比，其投入產(chǎn)出并不匹配。受此驅(qū)動，企業(yè)管理層自然會把主要目標(biāo)定在尋找對外股權(quán)投資上，企業(yè)內(nèi)部的資源配置也會向此傾斜，企業(yè)經(jīng)營必然受影響。上市公司交叉持股的規(guī)模一旦形成，對于散戶來講更是無從甄別個股，從而愈趨盲目。日本就是典型的例子。

日本的企業(yè)很流行交叉持股，銀行間、企業(yè)間，大家都在一定程度上進(jìn)行交叉持股，這一點(diǎn)在日本股市持續(xù)走牛的時候極大地推動了股市的上揚(yáng)，為投資者帶來了巨大的賬面財富，形成了大量的泡沫。但是，當(dāng)股市由牛轉(zhuǎn)熊的時候，交叉持股則拖累了上市公司的業(yè)績，進(jìn)一步影響股市走低，使得日本股市走熊長達(dá)10年之久。

日本的經(jīng)驗(yàn)說明，交叉持股能使企業(yè)在本幣升值過程中享受資產(chǎn)重估的好處，并且交叉持股對企業(yè)有正向促進(jìn)作用，會使得資產(chǎn)泡沫越來越大，只要本幣升值過程不結(jié)束，這種泡沫就不會破滅。所以，交叉持股具有漲時助漲、跌時助跌的作用，而靠交叉持股推動的牛市也具有漲時超出多數(shù)人預(yù)期、跌時跌破多數(shù)人底線的特點(diǎn)。

中國資本市場正在邁向牛市的路上，而交叉持股就是一把雙刃劍,把握不好，勢必后患無窮。

后期市場交叉持股投資機(jī)會分析

對于投資標(biāo)的的選擇，我們看好三類參股或交叉持股的公司。第一類是持有高速增長金融公司的股權(quán)，比如持有券商和保險股權(quán)的上市公司。如中國人壽、吉林敖東、中糧地產(chǎn)等。第二類是持有本幣升值帶來重估機(jī)會的公司的股權(quán)，比如工商銀行等儲蓄類金融機(jī)構(gòu)以及萬科等房地產(chǎn)企業(yè)。第三類就是持有優(yōu)質(zhì)公司股權(quán)的公司，如原水股份、雅戈爾等。

機(jī)會1:參股券商公司機(jī)會分析

火爆的牛市使券商們成了“賺錢機(jī)器”，業(yè)績增長到了令人咋舌的地步。中金公司、申銀萬國、長江證券、信泰證券、西部證券、光大證券、廣州證券等一批券商近日公布了上半年的業(yè)績，無論大小券商，其增長率都十分驚人，不僅傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大獲豐收，金融衍生產(chǎn)品也成為券商盈利亮點(diǎn)。

這7家券商首批公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，券商上半年的業(yè)績增長倍數(shù)驚人，這主要得益于今年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長。根據(jù)統(tǒng)計，上半年證券市場的股票基金權(quán)證成交金額已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)歷史記錄的27.75萬億元，為去年全年的3倍，滬深兩市IPO融資接近1500億元，承銷IPO給券商帶來的收益進(jìn)賬30億元，另外，權(quán)證創(chuàng)設(shè)也收益不菲。業(yè)內(nèi)人士分析，券商的報表爆發(fā)式的增長無疑最吸引投資者注意，這也導(dǎo)致該類股票走強(qiáng)。不過，在行情大漲的情況下，那些增長率超出市場平均水平的證券公司更值得關(guān)注。

券商投資公司大都收益不菲：上半年股市給券商捧上了大紅包，今年上半年參股券商的上市公司也在背后偷樂―不僅投資收益不菲，其股價也因市場追捧券商概念而不斷高飛。

據(jù)WIND統(tǒng)計，兩市共有28家公司參股13家券商。

其中，擁有券商股份最多的是亞泰集團(tuán)，亞泰在今年2月1日投入4億多元擁有了東北證券42.62%的股份，成為東北證券第一大股東。東北證券上半年收入不菲，高達(dá)6億多元。亞泰集團(tuán)在東北集團(tuán)擁有較多的股份，相應(yīng)在紅利分配上也有較高的話語權(quán)。參股券商帶給亞泰的收益不僅僅如此，這家中報業(yè)績每股收益僅為0.04元的上市公司，因?yàn)閰⒐扇蹋蓛r從2月份的8元多最高飆升至28元多。

數(shù)據(jù)顯示，已公布中報券商中凈利潤排名第二的廣發(fā)證券，其上半年凈利潤超過31億元，而吉林敖東、遼寧成大作為廣發(fā)證券的前兩大股東也受益最多。其中持有5.43億股廣發(fā)證券的吉林敖東每股收益將凈增近1.5元，第一大股東遼寧成大每股收益增加也接近1元。此外，以東北證券上半年6.3億元盈利計算，其第一大股東亞泰集團(tuán)從中受益約0.23元左右。

事實(shí)上，參股券商的上市公司的收益情況是參差不齊的，有的收入劇增，但也有相當(dāng)一部分此前爆炒的券商類上市公司收益情況差強(qiáng)人意。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，上述券商的大股東中，陜西金葉、保定天鵝、海欣股份、皖能電力、皖維高新、桂東電力、中恒集團(tuán)、河池化工和亞泰集團(tuán)今年以來平均累計漲幅高達(dá)230%，但截至今年一季報，上述公司的平均每股收益不足0.04元，其中已公布中報的保定天鵝每股收益也僅為0.09元。

有關(guān)財務(wù)研究人員分析，券商上半年業(yè)績優(yōu)秀，并不意味著券商會對投資者分紅利，分紅利需要券商的董事會、股東大會通過。這就是說參股券商的上市公司不會馬上紅包落袋。上市公司的投資收益更多地會在年底體現(xiàn)出來。但券商的收益高低，對參股券商的上市公司會有影響。

機(jī)會2:參股銀行公司機(jī)會分析

國泰君安證券最新研究報告預(yù)計，2007年境內(nèi)上市銀行凈利潤增速將在35％左右。該報告認(rèn)為，今年下半年我國銀行業(yè)6大投資主題將得到進(jìn)一步的發(fā)揮。這6大投資主題包括：人民幣升值提高銀行估值；再融資逆轉(zhuǎn)成銀行利好；外資并購與銀行再造；大市值銀行溢價；金融創(chuàng)新助推銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型；稅改預(yù)期改善銀行盈利前景。這些投資主題在過去的1年中相繼得到了淋漓盡致的發(fā)揮。結(jié)合銀行股最近的走勢，銀行股下半年還會有一波較大的行情，很可能先經(jīng)過一段調(diào)整后，再掀上漲波浪。

篇(2)

【關(guān)鍵詞】公允價值；順周期；金融危機(jī)

2008年爆發(fā)的金融危機(jī)使得金融監(jiān)管問題再一次引起世界各國的高度關(guān)注。對于金融危機(jī)爆發(fā)的原因，除了理論界與各國政策制訂層面指出的華爾街金融創(chuàng)新過度、美國金融監(jiān)管制度缺失以及美國產(chǎn)業(yè)空心化等眾多原因之外，全球普遍采用的公允價值會計計量方法存在的缺陷也備受關(guān)注。理論界普遍認(rèn)為，公允價值會計計量方法加劇了金融資產(chǎn)的波動，助長了金融體系的順周期性，而這種順周期性則是金融危機(jī)以及金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)的罪魁禍?zhǔn)?。金融危機(jī)之后，圍繞如何改進(jìn)與完善公允價值會計計量方法，降低由于會計計量方法的缺陷而加劇金融資產(chǎn)價值波動的風(fēng)險，成為世界各國會計理論與實(shí)務(wù)界研究的重要問題。

一、公允價值會計計量加劇了金融機(jī)構(gòu)財務(wù)報表波動

公允價值會計是目前世界各國會計廣為采用的計量方法。與傳統(tǒng)的歷史成本計量的會計相比而言，這一方法能夠?qū)τ嬃康馁Y產(chǎn)做出更加及時的反映，并使收益更加真實(shí)和全面，更加符合會計里的配比原則要求，對于會計信息的真實(shí)性與時效性有更好地保障，對于企業(yè)資本保全也能夠產(chǎn)生積極意義，因此具有較大的優(yōu)越性，能夠更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)與金融全球化背景下金融創(chuàng)新的需要。2006年我國企業(yè)會計制度改革之后，這一計量方法得到全面引入，對我國企業(yè)會計核算以及金融資產(chǎn)計量產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。

但是，金融危機(jī)后，公允價值會計備受指責(zé)。西方國家金融界指出，由于對抵押貸款支持證券（MBS）、資產(chǎn)支持證券（ABS）和抵押債務(wù)債券（CDO）等次貸產(chǎn)品按公允價值計量，金融機(jī)構(gòu)在不同的會計時間對金融資產(chǎn)按照其市場價值進(jìn)行調(diào)整，并確認(rèn)了大量尚未實(shí)現(xiàn)（unrealized）且未發(fā)生現(xiàn)金流（non-cashflow）的損益。在金融市場上升周期中，大量正收益助長了投資者盲目的信心，進(jìn)一步推動金融資產(chǎn)泡沫的形成；而在金融市場下降周期中，大量負(fù)收益則扭曲了投資者的心理，加劇了金融市場的恐慌，造成投資者恐慌性地拋售持有次貸相關(guān)金融資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)股票。在美國金融危機(jī)中，投資者的恐慌心理和非理性的投機(jī)行為導(dǎo)致次貸產(chǎn)品價值雪崩，這逼迫金融機(jī)構(gòu)只能不惜代價地降低這些金融產(chǎn)品的風(fēng)險暴露，最終導(dǎo)致本來就已經(jīng)是脆弱不堪的次貸產(chǎn)品市場走到了崩潰的邊緣，這又造成金融機(jī)構(gòu)反過來又在賬上進(jìn)一步確認(rèn)金融資產(chǎn)的減值損失，最終導(dǎo)致賬面上的損失進(jìn)一步加大。有學(xué)者指出，公允價值會計計量的前述“反饋效應(yīng)”（feedback effect）形成了可怕的惡性循環(huán)，加大了金融資產(chǎn)的波動性并進(jìn)一步放大了金融市場的風(fēng)險。

我國政府2006年新頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的應(yīng)用范圍已經(jīng)基本涵蓋了我國的上市公司和非上市的大、中型企業(yè)，我國金融機(jī)構(gòu)也包含在內(nèi)?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則》共38項具體準(zhǔn)則，運(yùn)用了公允價值計量方法的有17個。以與我國金融機(jī)構(gòu)相關(guān)性最強(qiáng)的四項金融工具會計準(zhǔn)則——《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》、《金融工具確認(rèn)和計量》、《金融工具列報》和《套期保值》為例，這四項準(zhǔn)則對金融工具采用了“四分法”，即根據(jù)企業(yè)購買和持有金融工具的意圖和能力把金融資產(chǎn)劃分為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項以及可供出售金融資產(chǎn)。對于金融負(fù)債，《企業(yè)會計準(zhǔn)則》采用了“兩分法”，把金融負(fù)債劃分為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債和其他金融負(fù)債。這些準(zhǔn)則的應(yīng)用，由于對應(yīng)的金融資產(chǎn)與負(fù)債需要根據(jù)市場的最新價值進(jìn)行調(diào)整，因此資產(chǎn)負(fù)債波動進(jìn)一步明顯，損益波動性也隨之增強(qiáng)。

二、公允價值對金融危機(jī)放大的影響分析

美國金融被不斷放大的原因錯綜復(fù)雜，僅從公允價值會計計量的影響來看，由于不同資產(chǎn)市場間具有不斷增強(qiáng)的傳遞性，公允價值計量方法在金融市場本身存在的“金融加速器”基礎(chǔ)上，又加入了“會計加速器”，這導(dǎo)致金融市場的波動性進(jìn)一步增強(qiáng)。

首先，金融市場的“混響效應(yīng)”（reverberation effects）導(dǎo)致公允價值進(jìn)一步放大金融危機(jī)。隨著金融市場復(fù)雜程度不斷提高，不同金融市場之間的聯(lián)系進(jìn)一步加深，不同金融市場之間的關(guān)聯(lián)性進(jìn)一步增強(qiáng)，這使得金融危機(jī)因素很容易從信貸市場傳遞到資本市場、從資本市場傳遞實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而導(dǎo)致眾多金融市場以及金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間產(chǎn)生混響效應(yīng)。當(dāng)不同市場之間的這種混響效應(yīng)超過了結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和金融市場脆弱性之間的極限值時，金融體系的脆弱性便會導(dǎo)致金融體系發(fā)生崩潰。對于金融機(jī)構(gòu)而言，公允價值的運(yùn)用，使得其內(nèi)部估計也存在市場波動性因素，特別是對于證券公司、商業(yè)銀行而言，由于存在信用風(fēng)險，其持有的證券化產(chǎn)品收益率波動性極強(qiáng)，市場的和企業(yè)內(nèi)部的波動因素同時增加了這種波動性。

其次，公允價值的運(yùn)用嚴(yán)重削弱了金融機(jī)構(gòu)在危機(jī)爆發(fā)后的自我修復(fù)功能。由于金融機(jī)構(gòu)本身存在對監(jiān)管資本的要求，這種監(jiān)管資本要求已經(jīng)被很多的學(xué)者證明存在順周期性，即在經(jīng)濟(jì)上升周期中采用公允價值計量的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)價值上升，資本相對充足，因此其面臨的監(jiān)管資本環(huán)境也相對寬松，這刺激金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，如商業(yè)銀行信貸規(guī)模擴(kuò)張、證券公司以及基金公司投資規(guī)模擴(kuò)張；而在經(jīng)濟(jì)下行周期中，采用公允價值計量的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)價值下降，其臨西充足性下降，因此其面臨的監(jiān)管資本環(huán)境也相對嚴(yán)格，這導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)模收縮，增加了金融體系的脆弱性，使得金融風(fēng)險的影響會被進(jìn)一步放大。以商業(yè)銀行為例，公允坐計量下會計準(zhǔn)則對交易賬戶和銀行賬戶確立不同的計量目標(biāo)并提出不同的計量要求。對于交易賬戶而言，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣時期，證券資產(chǎn)價格非理性上漲，泡沫不斷積累，此時采用公允價值對交易賬戶內(nèi)的交易性和可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行計量，導(dǎo)致銀行確認(rèn)的利潤大幅增加，進(jìn)而提高了其資本充足性，而銀行資本充足又會導(dǎo)致其購買更多證券資產(chǎn)，進(jìn)一步推動泡沫膨脹。而在宏觀經(jīng)濟(jì)低迷時期，證券資產(chǎn)價格出現(xiàn)非理性下跌，此時公允價值會計對交易賬戶中的前述資產(chǎn)計量，會使得商業(yè)銀行確認(rèn)大量的估計損失，進(jìn)而侵蝕其資本，而這又會導(dǎo)致其拋售資產(chǎn)，加快泡沫的破裂。

三、公允價值會計計量的改進(jìn)與完善

針對前述由于公允價值計量導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)財務(wù)報表的波動并進(jìn)而導(dǎo)致金融體系的順周期性，有很多的金融機(jī)構(gòu)建議應(yīng)該全面取消公允價值會計計量。但更多的是認(rèn)為應(yīng)該在現(xiàn)行的公允價值會計計量方法的基礎(chǔ)上對其進(jìn)行完善與改革。金融危機(jī)以后，國際會計準(zhǔn)則理事會（IASB）以及美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB）等國際會計準(zhǔn)則機(jī)構(gòu)在堅持公允價值會計計量方法基本前提不變的基礎(chǔ)上，紛紛提出改革與完善公允價值會計計量方法，以減少由于會計計量方法導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)財務(wù)報表波動進(jìn)而加劇金融機(jī)構(gòu)的順周期性。在這些方法中，包括對金融資產(chǎn)進(jìn)行重新分類，允許金融機(jī)構(gòu)在特定的情況下對部分金融資產(chǎn)改為按攤余價值計量的金融資產(chǎn)；允許金融機(jī)構(gòu)在特定條件下用未來現(xiàn)金流動貼現(xiàn)模型對類似于MBS、CDO、ABS等資產(chǎn)進(jìn)行估值。特別地，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會提出對全部金融負(fù)債與金融資產(chǎn)全部采用公允價值計量，不再區(qū)別各自內(nèi)在的屬性，以降低由于金融資產(chǎn)計量方法不一致而引起的報表波動。而國際會計準(zhǔn)則理事會則提出將原來的金融資產(chǎn)改為按公允價值計量和攤余成本計量兩個類別。同時，對于商業(yè)銀行的貸款計提方法，普遍認(rèn)為應(yīng)以“預(yù)期損失模型”代替以前的“已發(fā)生損失模型”，以對金融體系可能存在的風(fēng)險而導(dǎo)致的業(yè)績波動進(jìn)行提前預(yù)判，減少由于市場變化導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)財務(wù)報表過度波動。這些方法雖然在一定程度上能夠減少金融機(jī)構(gòu)財務(wù)報表的波動性、緩解其順周期性，但是卻給金融機(jī)構(gòu)提供了更大的主觀能動性，為其創(chuàng)造了更大的盈利空間，會計機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性勢必會受到影響，因此其效果仍然有待進(jìn)一步檢驗(yàn)。

雖然我國金融機(jī)構(gòu)乃至我國各類企業(yè)引入公允價值會計計量方法時間并不長，但是面對金融體系有可能由于公允價值會計計量導(dǎo)致的財務(wù)報表波動性以及金融機(jī)構(gòu)的順周期性，我國仍然應(yīng)該根據(jù)國際有關(guān)會計準(zhǔn)則委員會對公允價值會計計量方法改革的有關(guān)做法完善我國會計準(zhǔn)則與制度。目前，我國最需要加強(qiáng)與做好的工作主要包括以下方面：首先，進(jìn)一步做好資產(chǎn)估值的技術(shù)工作，重點(diǎn)解決在惡劣的市場行情下如何對金融資產(chǎn)價值進(jìn)行評估的問題。金融市場平穩(wěn)情況下估值并不困難，但是在金融市場泡沫嚴(yán)重累積以及金融市場價格快速下跌的情況下，金融資產(chǎn)估值的重要性猶為突出。我國應(yīng)參照其他國家做法，運(yùn)用金融工程的相關(guān)理論與方法，以歷次金融市場劇烈波動時的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建科學(xué)合理的估計模型，以解決由于估值帶來的金融機(jī)構(gòu)財務(wù)報表過度波動。其次，在資產(chǎn)損失確認(rèn)方面，我國應(yīng)加緊研究以“預(yù)期損失模型”代替“已發(fā)生損失模型”。只有損失計提方法與模型合理，金融機(jī)構(gòu)的利得才能真正科學(xué)和合理，才能應(yīng)對不斷變化的金融市場行情對其未來可能造成的損失。特別是對于證券行業(yè)與證券投資基金而言，這一問題猶為明顯，因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)比重非常大，而正確確認(rèn)這些機(jī)構(gòu)可能發(fā)生的資產(chǎn)損失對于保持其經(jīng)營穩(wěn)健性具有重要的意義。同時，我國也應(yīng)該從會計信息披露方面完善公允價值會計計量方法。金融資產(chǎn)價值往往在一個會計期間會發(fā)生較大的波動，但是目前我國只披露期末金融資產(chǎn)的公允價值，對于期間的公允價值變動幅度則不披露，導(dǎo)致信息披露并不完整。我國應(yīng)增加公允價值波動幅度相關(guān)信息，提高信息的完整性，為投資者提供更加科學(xué)合理的信息依據(jù)。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]黃世忠.公允價值會計的順周期效應(yīng)及其應(yīng)對策略[J].會計研究.2009（11）：23～29

[2]鐘偉，顧弦.從次貸危機(jī)看公允價值與金融周期波動[J].武漢金融.2009（5）：10～14

[3]張智飛.證券投資風(fēng)險的生成機(jī)制與防范[J].武漢金融.2009（3）：35～37

篇(3)

關(guān)鍵詞：金融資產(chǎn)；減值；會計處理

前言

在當(dāng)前條件下，金融資產(chǎn)減值可以對會計產(chǎn)生很大程度上的積極影響，能夠使會計信息的真實(shí)性得到有效提升。但現(xiàn)階段，我國的金融資產(chǎn)減值會計仍然還有很多問題，如計量標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、隨意性較強(qiáng)、信息披露太簡單、相關(guān)人員能力不足等，這些問題限制著金融資產(chǎn)減值的進(jìn)一步發(fā)展，因此，需要對其進(jìn)行深入研究。

一、金融資產(chǎn)減值概述

金融資產(chǎn)主要指的是企業(yè)中能夠?qū)ξ磥硎找婊蛸Y產(chǎn)合法權(quán)益進(jìn)行證明的金融工具或金融證券，其歸于個人或單位所有，普遍以價值的形態(tài)存在于企業(yè)中，其中包含所有金融市場能夠運(yùn)用到的金融工具。在當(dāng)前條件下，金融是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的核心，想要確保金融市場的健康發(fā)展，就必須依靠金融工具，并對其進(jìn)行不斷的發(fā)展與創(chuàng)新。

根據(jù)金融資產(chǎn)的分類來看，其表現(xiàn)出來的是企業(yè)管理層對企業(yè)發(fā)展的意圖表達(dá)。企業(yè)一旦產(chǎn)生資產(chǎn)負(fù)債，就需要在當(dāng)日查詢企業(yè)金融資產(chǎn)的賬面價值，且形成數(shù)據(jù)作為證明，如果企業(yè)的金融資產(chǎn)出現(xiàn)減值狀況，也需要在第一時間對減值的損失情況進(jìn)行確認(rèn)，企業(yè)可以以此為基礎(chǔ)，對當(dāng)前的金融資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確客觀的計量，如債務(wù)人違約、利息償還逾期、財產(chǎn)存在嚴(yán)重失調(diào)等，這些都可以為金融資產(chǎn)的減值提供相應(yīng)準(zhǔn)備。

二、相關(guān)會計處理

（一）可供出售金融資產(chǎn)處理

對于可供出售金融資產(chǎn)來說，根據(jù)其不同的投資方向和投資類型，主要可以分為可供出售的債券投資等債務(wù)工具，以及可供出售股票投資等權(quán)益工具。在當(dāng)前的會計準(zhǔn)則當(dāng)中，規(guī)定了在資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)應(yīng)當(dāng)測試可供出售金融資產(chǎn)的實(shí)際賬面價值。對于金融資產(chǎn)的減值情況，應(yīng)當(dāng)通過客觀有力的證據(jù)進(jìn)行證明，從而為計提減值提供依據(jù)和基礎(chǔ)。如果可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生了減值的情況，無論該金融資產(chǎn)是否被確認(rèn)終止，在原有的直接計入所有者權(quán)益當(dāng)中，累計損失如果是在公允價值下降中形成的，那么需要對其進(jìn)行轉(zhuǎn)出處理，并且在當(dāng)期損益中予以計入。在這一過程中，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)出的累計損失，與刨除已攤余金額、已收回本金的可供出售金融資產(chǎn)初始取得成本是相同的，并且包括了原有以及如損益與當(dāng)前公允價值的價值損失之后的余額。其中，對于可供出售股票投資，利用可收回金額與初始投資成本比較法確定其減值。對于可供出售債券投資，利用可收回金額與攤余成本比較法確定其減值。如果發(fā)生減值的是持有到期投資，在確認(rèn)之后，資產(chǎn)價值恢復(fù)，需要相應(yīng)的客觀證據(jù)作為基礎(chǔ)。發(fā)生損失后的事項對其有所影響，因此應(yīng)當(dāng)對原確認(rèn)的減值損失進(jìn)行轉(zhuǎn)回，同時近期當(dāng)期損益。

（二）持有到期投資處理

對于持有到期投資的相關(guān)會計處理，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，以及企業(yè)會計準(zhǔn)則當(dāng)中的規(guī)定，如果這部分投資發(fā)生減值，應(yīng)當(dāng)對預(yù)計未來現(xiàn)金流量、賬面價值等進(jìn)行確認(rèn)，并且將二者之間的差額作為減值損失，在當(dāng)期損益中進(jìn)行計入。在減值損失確認(rèn)之后，如果能夠?qū)鹑谫Y產(chǎn)價值的恢復(fù)進(jìn)行證明，同時關(guān)聯(lián)了減值損失之后的相關(guān)事項，則應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)回原確認(rèn)減值損失，并在當(dāng)期損益中進(jìn)行計入。在轉(zhuǎn)回之后，在不計提減值準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上，賬面價值應(yīng)當(dāng)在金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)回日攤余成本以下。一般來說，債權(quán)性投資通常能夠被歸入到持有到期投資金融資產(chǎn)的類別當(dāng)中。在分類債權(quán)型投資減值的過程當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)確定減值之后的利息收入。同時在發(fā)生減值之后，需要對金融資產(chǎn)的攤余成本、利息等調(diào)整方式加以確認(rèn)。持有到期投資在發(fā)生減值之后，可能會出現(xiàn)不同的狀態(tài)。例如在減值被確認(rèn)之后，只能對本金進(jìn)行回收，而不存在相應(yīng)的利息收入?；蛘咴跍p值之后，名義利息在減值之前名義利息以下。因此，對于不同情況，應(yīng)采取不同的會計處理方式。

三、金融資產(chǎn)減值處理意見

針對金融資產(chǎn)減值的情況，在處理過程中，首先應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步的修改和完善相關(guān)的會計準(zhǔn)則?？梢曰诠蕛r值的基本原則，對可供出售的金融資產(chǎn)在期末不計提減值準(zhǔn)備，而是在相應(yīng)的權(quán)益當(dāng)中，根據(jù)公允價值的變化金額進(jìn)行計入。通過這種方式，企業(yè)的財務(wù)部門在計量形式的選擇和應(yīng)用當(dāng)中，就能夠更好的避免主觀判斷失誤所造成的偏差。從而使各個企業(yè)之間的財務(wù)報告具有更為良好的可比性和明晰性。結(jié)合我國當(dāng)前的實(shí)際情況來看，應(yīng)當(dāng)建立專門的國外會計研究機(jī)構(gòu)，努力推動我國會計教育發(fā)展水平的提升。在一些財經(jīng)類高校當(dāng)中，也應(yīng)當(dāng)增設(shè)國際會計專業(yè)課程。此外，根據(jù)中國具體國情，應(yīng)當(dāng)建立符合中國人思維方式的比較會計學(xué)和國際會計學(xué)等。

其次，應(yīng)當(dāng)對外部的會計環(huán)境進(jìn)行優(yōu)化，對損益表進(jìn)行完善?？蓪p失、利得等項目添加到會計要素當(dāng)中，從而對企業(yè)的當(dāng)期收益情況進(jìn)行反映，對企業(yè)的每股收益、凈利潤等進(jìn)行計算。此外，應(yīng)當(dāng)對傳統(tǒng)的利潤表進(jìn)行修改，使其成為全面收益表，對企業(yè)的全面收益加以強(qiáng)調(diào)，從而對企業(yè)檔期經(jīng)營狀況進(jìn)行準(zhǔn)確的體現(xiàn)。

最后，對于企業(yè)管理層和財務(wù)會計人員的業(yè)務(wù)能力與職業(yè)素質(zhì)，也要進(jìn)行有效的提升。隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對于財務(wù)會計方面的人才需求量越來越大。因此，在當(dāng)前日益激烈的市場競爭當(dāng)中，企業(yè)要想得到更為良好的生存和發(fā)展，必須擁有充足的能力素質(zhì)與專業(yè)技能的專業(yè)人才。隨著信息技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，當(dāng)前很多企業(yè)的管理工作已經(jīng)進(jìn)入了信息化、自動化時代。在這樣的背景下，不單單是會計人員，企業(yè)的管理層也應(yīng)當(dāng)掌握和了解一定的財務(wù)知識，從而確保會計核算的準(zhǔn)確性，更好的應(yīng)對金融資產(chǎn)減值問題。

結(jié)論

綜上所述，金融資產(chǎn)減值對于企業(yè)來說有很大的積極意義，不僅能夠讓企業(yè)對金融風(fēng)險有一個更加清晰的認(rèn)識，還有利于改善企業(yè)的資產(chǎn)與財務(wù)狀況，在未來有很大的發(fā)展前景。（作者單位：惠州經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

[1] 謝詩蕾.資產(chǎn)減值會計準(zhǔn)則實(shí)施中存在的問題與建議――基于賽格三星的案例分析[J].商業(yè)會計，2010，10：26―28.

篇(4)

由于金融機(jī)構(gòu)日積月累大量的不良金融資產(chǎn)沒有及時得到解決，使得金融風(fēng)險加大，甚至發(fā)生危機(jī)。金融機(jī)構(gòu)要縮小風(fēng)險范圍，就得處置不良金融資產(chǎn)，對不良金融資產(chǎn)評估是不良資產(chǎn)處置的前提條件，所以金融資產(chǎn)評估公司要深入不良資產(chǎn)內(nèi)部，面臨不良金融資產(chǎn)錯綜復(fù)雜化的問題要使用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行不良資產(chǎn)的評估，不然評估出來的數(shù)據(jù)相差很大。

1金融不良資產(chǎn)評估的重要方法

1.1假設(shè)清算法

假設(shè)清算法是在假設(shè)債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方進(jìn)行破產(chǎn)清算，對債權(quán)方受嘗度進(jìn)行分析計算的方法。適用于企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)簡單，資產(chǎn)分布區(qū)域集中，經(jīng)營條件困難的單位。從債務(wù)人總資產(chǎn)中扣除不能償債的無效資產(chǎn)，從總負(fù)責(zé)中扣除不必償還的無效債務(wù)。按照償債順序優(yōu)先受償，分析債權(quán)人在某一時間點(diǎn)上從債務(wù)人或是債務(wù)關(guān)聯(lián)方所能獲得的償債程度。具體計算公式如下：

債務(wù)人一般償債能力系數(shù)=（總計有效資產(chǎn)-資產(chǎn)應(yīng)扣除項目）/（總計有效負(fù)責(zé)-負(fù)債應(yīng)扣除項目）

債務(wù)人一般債權(quán)可受償額=（特定債權(quán)總額-優(yōu)先債權(quán)受償金額）×一般債權(quán)償債能力系數(shù)

債務(wù)人可獲受償額=一般債權(quán)可受償額+優(yōu)先債權(quán)受償額

受償比例=不良債權(quán)受償金額/債權(quán)總額×100%

1.2現(xiàn)金流償債法

現(xiàn)金流償債法是依據(jù)企業(yè)近幾年經(jīng)營成果以及財務(wù)狀況為經(jīng)驗(yàn)，對企業(yè)未來一定時間內(nèi)的現(xiàn)金流償債能力及成本運(yùn)營情況進(jìn)行分析。適用于企業(yè)經(jīng)營狀況良好，財務(wù)資料規(guī)范的企業(yè)進(jìn)行評估處理。具體公式如下：

可回收額=（未來N年凈現(xiàn)金流折現(xiàn)值+期末可收回資產(chǎn)價值折現(xiàn)）/企業(yè)全部負(fù)債總額×特定債權(quán)總額

1.3信用評價法

信用評價是指通過對債務(wù)機(jī)構(gòu)的財務(wù)及非財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析，評估企業(yè)的信用等級情況，根據(jù)信用等級情況評估償債能力，縮小償債風(fēng)險的一種評估標(biāo)準(zhǔn)。適用于處于持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)，財務(wù)核算較規(guī)范，與信貸機(jī)構(gòu)有良好的信貸關(guān)系。

具體公式如下：

貸款本金損失率=（貸款企業(yè)信用等級系數(shù)×貸款方式系數(shù)+貸款資產(chǎn)形態(tài)系數(shù)）-貸款企業(yè)信用等級系數(shù)×貸款方式系數(shù)×貸款資產(chǎn)形態(tài)系數(shù)

貸款利息損失率=（信用等級系數(shù)+貸款資產(chǎn)形態(tài)系數(shù)）-（信用等級系數(shù)×貸款資產(chǎn)形態(tài)系數(shù)）

2金融不良資產(chǎn)評估處置存在的問題

金融不良資產(chǎn)評估是在金融不良資產(chǎn)處置過程中對金融不良資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)價值的確定，評估合理化、公允化。我國對金融不良資產(chǎn)的評估實(shí)踐已經(jīng)跨過了十幾個年頭了，評估行業(yè)的公司在不良資產(chǎn)評估領(lǐng)域?qū)嵺`摸索，也總結(jié)了不少成功經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)取得了長足的發(fā)展。對金融不良資產(chǎn)處置起到了較好推薦作用。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快導(dǎo)致金融不良資產(chǎn)產(chǎn)生的多樣化、復(fù)雜化，給評估行業(yè)公司帶來了新的課題。使評估機(jī)構(gòu)面臨著諸多問題。

2.1評估技術(shù)不及實(shí)踐需要

評估行業(yè)公司處理的一般都是關(guān)停、倒閉的企業(yè)，評估行業(yè)公司對這些金融不良資產(chǎn)處置一般都是對債務(wù)公司實(shí)行快速變現(xiàn)為目的。這類資產(chǎn)處置不同于其他資產(chǎn)，處置價格除了受資產(chǎn)本身的因素有關(guān)外，還在很大程度上受著金融不良資產(chǎn)特殊市場狀況、及各種因素的影響，現(xiàn)有評估標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范明顯不適合金融不良資產(chǎn)評估要求，在執(zhí)行上由于缺乏適合的理論約束，只能對實(shí)物資產(chǎn)價值進(jìn)行評估，難以準(zhǔn)確核算出這些資產(chǎn)的無形損失和效率損失。由于沒有真正意義上評估技術(shù)的支持和我國二級市場的不夠活躍，在金融不良資產(chǎn)處置中也很難采用現(xiàn)行的評估價格，導(dǎo)致評估結(jié)果與最終處置結(jié)果差距很大。嚴(yán)重的影響著評估公司的積極性。

2.2評估對象概念狹義

目前我國金融不良資產(chǎn)評估體系中仍然處于保守狀態(tài)，只對評估標(biāo)志物可提供的表類（財務(wù)報表、呆滯貸款單、和收購規(guī)模的呆賬貸款等）進(jìn)行分析判斷，目前我國不良金融資產(chǎn)存在著大量評估資料不全，甚至超不全的現(xiàn)狀，在這種情況下僅僅通過價值分析，對金融不良資產(chǎn)進(jìn)行評估及處理，無疑是弱化了資產(chǎn)評估公司對不良金融資產(chǎn)評估提供有意義價值的作用。

2.3評估存在低估的現(xiàn)象

不少業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為評估公司會對不良資產(chǎn)進(jìn)行高于市場價格的評估。然而也存在少的不良評估公司機(jī)構(gòu)敢于違背自己的職業(yè)道德，迎合評估報告使用者的要求，協(xié)助其完成低價收購的非法行為，只是為達(dá)到債務(wù)公司快速變現(xiàn)的目的和收購公司的低價值收購的需要。從中賺取昧著良心的錢。從而沒有發(fā)揮出評估公司對金融不良資產(chǎn)評估處置的真正意義，導(dǎo)致債務(wù)公司大量資產(chǎn)流失。給金融市場造成了傷害。

3完善金融不良資產(chǎn)評估處理的對策

3.1建立不良資產(chǎn)評估行政管理機(jī)構(gòu)

我國應(yīng)該吸取國外對金融不良資產(chǎn)評估處置的經(jīng)驗(yàn)，從我國國情出發(fā)建立起適合我國金融發(fā)展的行政管理機(jī)構(gòu)。其性質(zhì)主要是行政管理。主要行政職能分為：第一，所有屬于金融不良資產(chǎn)的全部歸屬于不良金融資產(chǎn)行政管理機(jī)構(gòu)管理。第二，代不良金融資產(chǎn)負(fù)債方管理所有資產(chǎn)的管理權(quán)限。第三，不良金融資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)只屬于國家管理并由國家制定相關(guān)的法律及行政法規(guī)，做到執(zhí)行結(jié)果有理論依據(jù)、有法可依。第四，不良資產(chǎn)評估行政管理機(jī)構(gòu)不可以直接去處置不良資產(chǎn)只是通過制定相關(guān)制度對金融不良資產(chǎn)評估中介機(jī)構(gòu)和商業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行指導(dǎo)，控制其對不良資產(chǎn)進(jìn)行處置。第五，不良資產(chǎn)評估管理機(jī)構(gòu)可以通過制度競爭性投標(biāo)、估價、內(nèi)部控制等，表現(xiàn)為評估獎勵和評估薪酬系統(tǒng)來管理和協(xié)調(diào)評估公司以調(diào)動其積極性。

3.2確定評估對象，明確評估意義

我國對金融不良資產(chǎn)評估、處置已經(jīng)取得了一定的成果，但是隨著時代的變遷不良資產(chǎn)的產(chǎn)生也是千變?nèi)f化的，解決金融不良資產(chǎn)的評估問題也是要經(jīng)得起時代的考驗(yàn)，順應(yīng)金融時代的發(fā)展確定評估對象，尋找出任何和評估對象相關(guān)的詳細(xì)資料、健全資料。對所有評估對象進(jìn)行有效的評估。改變狹義的評估概念，真正做到不良金融資產(chǎn)的評估的需要。

篇(5)

由于財富轉(zhuǎn)移所帶來的信息不對稱和不確定性風(fēng)險，催生出一系列中介機(jī)構(gòu)、一系列信用增強(qiáng)機(jī)構(gòu)、一系列監(jiān)管機(jī)構(gòu)，也催生出一大批金融家人才。他們是金融市場上的食利者。他們的所作所為，可以用兩句話來概括：發(fā)現(xiàn)套利機(jī)會，善于運(yùn)用杠桿。

金融市場中的套利機(jī)會

從金融市場角度看，所有的交易都是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換，金融家力圖從資產(chǎn)轉(zhuǎn)換中套利。金融市場中的資產(chǎn)形態(tài)，包括現(xiàn)金、外匯、商品、貴金屬、股票、債券、期貨與期權(quán)、保險、房地產(chǎn)、專利技術(shù)、項目機(jī)會、礦產(chǎn)資源和人力資源以及各種其它有價證券等等。所有的財富當(dāng)賦予時間的價值時，則稱為金融資產(chǎn)。

金融市場主體資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的動力來自于不同的流動性偏好和風(fēng)險偏好。金融資產(chǎn)的屬性可以歸結(jié)為三方面：即流動性、收益性和風(fēng)險性。

金融套利空間產(chǎn)生于四個不同的領(lǐng)域：不同資產(chǎn)轉(zhuǎn)換間套利，不同期限套利，不同地區(qū)套利，不同買賣主體間套利。

不同資產(chǎn)轉(zhuǎn)換間套利，是指利用不同資產(chǎn)的定價差異，用貨幣購買定價過低商品并力圖以真實(shí)價值賣出時的套利行為；或者以貨幣為媒介，以定價過高的資產(chǎn)交易定價過低的資產(chǎn)套取真實(shí)利差的行為。資產(chǎn)的定價既包括對資產(chǎn)基本面的分析（收益性、成長性和風(fēng)險性），也包括宏觀政策面的分析，還包括資金面、情緒面等分析。金融家運(yùn)用獨(dú)特的資產(chǎn)定價方法，對資產(chǎn)價值作出判斷。由于定價能力的不同（包括對信息擁有的差異和方法的差異），產(chǎn)生資產(chǎn)價格的不同看法，就有了套利的可能性。

不同期限的套利，是根據(jù)資產(chǎn)價值變化的走向分析，對于趨向上升的資產(chǎn)以買空方式、對于趨向下降的資產(chǎn)以賣空的方式囤積居奇，以期在資產(chǎn)價格變動中套利。由于資產(chǎn)價值未來變化的不確定性，金融家需要更充分的信息作出判斷和更大的風(fēng)險承擔(dān)能力。由于未來的不確定性，金融家完全可以運(yùn)用信息不對稱的手段，引導(dǎo)金融消費(fèi)者看好某類資產(chǎn)，使其產(chǎn)生高預(yù)期形成資產(chǎn)的高價格，也可以反之引導(dǎo)消費(fèi)者看差一類資產(chǎn)，使其形成低價格，形成信息操縱下的主動套利。

金融市場有效性的基礎(chǔ)

在不同區(qū)域間套利，是指資產(chǎn)在不同地區(qū)定價差異形成的套利機(jī)會。這種機(jī)會可能由于對資產(chǎn)稀缺性看法不同而產(chǎn)生的差異（如有的地方資金供應(yīng)寬松，有的緊，形成資金利差），也可能是人為的貿(mào)易和投資壁壘造成的價值差異，還可以是兩地對資產(chǎn)價值信息差異導(dǎo)致的定價差異。在全國統(tǒng)一市場形成之前，這種套利差普遍存在。

所謂政策套利、監(jiān)管套利，就是指不同地區(qū)的政策不一樣導(dǎo)致對資產(chǎn)有效性看法不同，在政策寬松的地區(qū)準(zhǔn)入而進(jìn)入政策偏緊的地區(qū)競爭，就會形成獨(dú)特的產(chǎn)品壟斷之優(yōu)勢。目前跨國之間、跨境之間存在大量的機(jī)會。人們在開曼群島等地注冊企業(yè)，以減少稅收和準(zhǔn)入成本、運(yùn)行監(jiān)督成本也是區(qū)域間套利的方式。

在不同需求主體間套利。不同的流動性偏好，不同的收益性偏好，及不同的風(fēng)險性偏好，是市場交易主體的普遍特征。即使是同一個體的流動性、收益性、風(fēng)險性偏好在不同時期也可能不同。金融市場各類主體需求概括為交易需求、投融資需求和理財（財富管理）需求，不同需求者對資產(chǎn)價值的看法不一。這種價值差異很多是資產(chǎn)組合應(yīng)用的方式不同引起。當(dāng)投資者與融資者對資金價值判斷不一致，有利差時，投融資中介亦可套利。

主體的風(fēng)險偏好不一樣時，可以有風(fēng)險套利。將一部分不愿承擔(dān)高風(fēng)險的主體承擔(dān)有限風(fēng)險，而將風(fēng)險利差給愿意承擔(dān)較高風(fēng)險的主體，金融中介亦可套利。主體的信息占有不同也形成對資產(chǎn)價值的不同看法，形成定價差異，產(chǎn)生套利機(jī)會。市場主體由于風(fēng)險偏好和流動性偏好的不同，引起對資產(chǎn)價值看法上的差異，正是交易實(shí)現(xiàn)雙贏的基礎(chǔ)，也是金融市場有效性的基礎(chǔ)。

利用信息不對稱套利

當(dāng)金融資產(chǎn)的未來收益和風(fēng)險信息在交易雙方不對稱把握時，就會出現(xiàn)對資產(chǎn)定價的看法不同，信息有利一方則可套利。當(dāng)金融產(chǎn)品設(shè)計者有意識隱瞞重要風(fēng)險信息，放大收益信息而轉(zhuǎn)讓產(chǎn)品時，就會形成不合理的定價，并產(chǎn)生不當(dāng)收益，本質(zhì)上構(gòu)成交易欺詐。這是規(guī)范的金融市場應(yīng)當(dāng)禁止的。而問題是在法律上界定和認(rèn)定非常困難。而且在監(jiān)管法規(guī)總是滯后于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的情況下，人為創(chuàng)造信息不對稱以高價銷售金融產(chǎn)品成為華爾街一些投行的主要牟利方式。

金融家為解決信息的不充分，發(fā)明了一系列風(fēng)險計量辦法，同時為分散風(fēng)險、增強(qiáng)信用，建立了各種資產(chǎn)組合工具，將不同的風(fēng)險等級、不同主體、不同期限的資產(chǎn)組合形成所謂結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。其結(jié)果使風(fēng)險和收益信息更不直接，更容易形成信息不對稱。

金融套利本質(zhì)上來源于資產(chǎn)的定價差異。資產(chǎn)的實(shí)際價值與名義價值存在差異，就形成套利空間。就存在一個市場上購買某一資產(chǎn)（較低價）、在另一市場上出售這種資產(chǎn)（較高價），從而獲取利益的可能性。在低價時囤積一批商品，在高價時賣出，可以套利。

篇(6)

[關(guān)鍵詞] 金融工具 公允價值 選擇權(quán)

一、公允價值選擇權(quán)的定義

公允價值選擇權(quán)是指在多種計量屬性中選擇公允價值計量屬性的權(quán)利。會計計量理論是財務(wù)會計的核心理論，會計計量的方法影響著會計信息質(zhì)量特征。國際財務(wù)報告準(zhǔn)則和美國等國的會計準(zhǔn)則中已越來越多地融入了公允價值，我國財政部于2006年2月15日頒布的新會計準(zhǔn)則體系也更廣泛的引入了公允價值，在39項準(zhǔn)則中有17項涉及到公允價值的計量，其中影響最大也是最受關(guān)注的就是金融工具方面的公允價值選擇權(quán)。

我國企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號采用的公允價值選擇權(quán)的定義與第39號國際會計準(zhǔn)則（IAS39）一致，“允許報告主體在對金融工具進(jìn)行初始確認(rèn)時，將其不可撤銷的指定為以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債”。

二、公允價值選擇權(quán)的發(fā)展背景

國際上，2003年12月，IASB了與金融工具相關(guān)的IAS32和IAS39，首次引入了公允價值選擇權(quán)，其間經(jīng)歷了修改完善，直到2007年2月，F(xiàn)ASB正式第159號財務(wù)會計準(zhǔn)則公告（SFAS 159）《金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價值選擇權(quán)》，用于規(guī)范公允價值在金融工具中的選擇權(quán)問題。

我國2006年頒布，2007年1月1日開始在上市公司實(shí)施的新會計準(zhǔn)則中，《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計量》對金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的分類做了規(guī)定?！敖鹑谫Y產(chǎn)分為四類:一是以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn);二是持有至到期投資;三是貸款和應(yīng)收款項；四是可供出售金融資產(chǎn)。金融負(fù)債分為兩類:一是以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債，包括交易性金融負(fù)債和指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債；二是其他金融負(fù)債”。

“企業(yè)初始確認(rèn)金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，應(yīng)當(dāng)按照公允價值計量。如果公允價值能夠可靠計量，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照公允價值對第一類和第四類金融資產(chǎn)以及第一類金融負(fù)債進(jìn)行后續(xù)計量”。

三、公允價值選擇權(quán)的運(yùn)用現(xiàn)狀

公允價值是金融工具最為相關(guān)的計量屬性，這在理論上的優(yōu)越性已經(jīng)非常明顯，2007年企業(yè)新會計準(zhǔn)則實(shí)施后更廣泛的引入了公允價值選擇權(quán)，并且定期報告中首次披露了“公允價值變動收益”信息，筆者收集到2007年年報中存在“公允價值變動收益”的A股上市公司,剔除市場數(shù)據(jù)或財務(wù)數(shù)據(jù)缺失的公司和賬面凈資產(chǎn)為負(fù)的公司后,得到301個有效觀測值，做了一個簡單的統(tǒng)計來觀察公允價值變動(包括公允價值變動收益和直接計入資本公積的可供出售金融資產(chǎn)的公允價值變動凈額)對每股凈資產(chǎn)的影響以及公允價值變動收益對凈收益的影響，其中為了降低公司規(guī)模的影響,相關(guān)變量采用每股數(shù)。表1列示了描述性統(tǒng)計的結(jié)果:

由表1可知,公允價值變動對每股凈資產(chǎn)的影響均值為0.31元，達(dá)到每股凈資產(chǎn)均值的9.04%;公允價值變動收益的均值為0.019元，達(dá)到剔除公允價值變動收益的其他凈收益的5.2%，超過5%的重要性標(biāo)準(zhǔn)，說明對金融工具中公允價值選擇權(quán)的研究有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)針對性。

四、公允價值選擇權(quán)的現(xiàn)實(shí)意義

對于金融工具的公允價值選擇權(quán)是各國非常關(guān)注的方面，但是如果不能恰當(dāng)規(guī)定和規(guī)范公允價值選擇權(quán)，將會產(chǎn)生不利影響，比如企業(yè)自主選擇會計政策的權(quán)利空間加大可能導(dǎo)致對會計利潤和資產(chǎn)價值的人為操縱，削弱會計信息的可靠性；不是所有企業(yè)在金融工具的計量中都會運(yùn)用公允價值選擇權(quán)，也不是所有企業(yè)在運(yùn)用了公允價值選擇權(quán)后都選擇同一種估價模型，所以可能會降低會計信息的可比性;公允價值選擇權(quán)的指定對企業(yè)提出了更高的披露要求，會增加報告主體的負(fù)擔(dān)和潛在成本等等。

盡管如此，公允價值選擇權(quán)的研究和應(yīng)用仍具有十分積極的現(xiàn)實(shí)作用，有助于推進(jìn)完全公允價值計量模式；公允價值提供的關(guān)于金融資產(chǎn)和負(fù)債的信息比歷史成本更具有相關(guān)性，能幫助投資者進(jìn)行理性投資；能減輕對于金融資產(chǎn)和金融負(fù)債采用不同計量屬性引起的收益波動問題，更好地實(shí)施企業(yè)的風(fēng)險管理，并有助于簡化金融工具的會計核算。

綜上所述，恰當(dāng)和規(guī)范的運(yùn)用公允價值選擇權(quán)能夠?yàn)橥顿Y者、債權(quán)人等提供更為有用的決策信息，公允價值會計勢必是金融工具確認(rèn)與計量的新方向。雖然我國對于公允價值的運(yùn)用范圍相比于FASB和IASC較窄，但是近年來會計準(zhǔn)則中對公允價值的廣泛引入已經(jīng)證明了，在保證可靠性的基礎(chǔ)上推廣和應(yīng)用公允價值，對中國市場的理性繁榮和發(fā)展大有裨益。

參考文獻(xiàn):

[1]FASB．Statement of Financial Accounting Standards No．159 The Fair Value Option for Financial Assets and Financial Liabilities．省略，2007-02-15

篇(7)

1.資產(chǎn)減值會計處理的一般規(guī)定。

當(dāng)發(fā)生減值損失時，借記“資產(chǎn)減值損失”科目，貸記“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目。計提減值的因素消失，資產(chǎn)價值回升時，如已計提的減值允許轉(zhuǎn)回，則借記“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”科目，貸記“資產(chǎn)減值損失”科目。以存貨的減值為例說明（消耗性生物資產(chǎn)與建造合同本質(zhì)上等同于存貨，因此消耗性生物資產(chǎn)、建造合同與存貨的減值準(zhǔn)備計提的會計處理完全相同）：當(dāng)發(fā)生減值時，借記“資產(chǎn)減值損失”，貸記“存貨跌價準(zhǔn)備”；已計提的減值轉(zhuǎn)回時，借記“存貨跌價準(zhǔn)備”科目，貸記“資產(chǎn)減值損失”科目。

2.資產(chǎn)減值會計處理的特殊規(guī)定。

（1）遞延所得稅資產(chǎn)的減值規(guī)定。在所得稅準(zhǔn)則中規(guī)定，除直接計入所有者權(quán)益的事項外，遞延所得稅資產(chǎn)的增減應(yīng)調(diào)整“所得稅費(fèi)用”科目，同時直接增減“遞延所得稅資產(chǎn)”科目。計提減值準(zhǔn)備的賬務(wù)處理為：借記“所得稅費(fèi)用”，貸記“遞延所得稅資產(chǎn)”；已計提的減值轉(zhuǎn)回時的賬務(wù)處理為：借記“遞延所得稅資產(chǎn)”，貸記“所得稅費(fèi)用”。

直接計入所有者權(quán)益的事項，遞延所得稅資產(chǎn)的增減直接調(diào)整所有者權(quán)益項目（資本公積—其他資本公積），同時增減“遞延所得稅資產(chǎn)”科目。計提減值準(zhǔn)備的賬務(wù)處理為：借記“資本公積—其他資本公積”，貸記“遞延所得稅資產(chǎn)”；已計提的減值轉(zhuǎn)回時的賬務(wù)處理為：借記“遞延所得稅資產(chǎn)”，貸記“資本公積—其他資本公積”。

（2）可供出售金融資產(chǎn)的減值規(guī)定?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)按公允價值計量，公允價值的變動計入當(dāng)期所有者權(quán)益。因此可供出售金融資產(chǎn)公允價值的減值直接減少可供出售金融資產(chǎn)賬面價值，而不用另設(shè)一個科目核算。原直接計入所有者權(quán)益的因公允價值下降形成的累計損失，應(yīng)當(dāng)予以轉(zhuǎn)出，計入當(dāng)期損益。即借記“資產(chǎn)減值損失”科目，貸記“資本公積—其他資本公積”和“可供出售金融資產(chǎn)—公允價值變動”。

對已確認(rèn)減值損失的可供出售債務(wù)工具，在隨后的會計期間公允價值已上升且客觀上與確認(rèn)原減值損失確認(rèn)后發(fā)生的事項有關(guān)的，原確認(rèn)的減值損失應(yīng)當(dāng)予以轉(zhuǎn)回，計入當(dāng)期損益。賬務(wù)處理如下：借記“可供出售金融工具—公允價值變動”科目，貸記“資產(chǎn)減值損失”科目。

對可供出售權(quán)益工具發(fā)生的減值損失，在該權(quán)益工具價值回升時應(yīng)通過權(quán)益轉(zhuǎn)回，不得通過損益轉(zhuǎn)回。但是，在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權(quán)益工具投資，或與該權(quán)益工具掛鉤并須通過交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生金融資產(chǎn)發(fā)生的減值損失，不得轉(zhuǎn)回。超級秘書網(wǎng)

（3）持有至到期投資與貸款和應(yīng)收款項。因?yàn)槌钟兄恋狡谕顿Y與貸款和應(yīng)收款項是按攤余成本計量，因此準(zhǔn)則規(guī)定，持有至到期投資與貸款和應(yīng)收款項已計提減值準(zhǔn)備的，當(dāng)減值因素消失后，已計提的減值準(zhǔn)備可以轉(zhuǎn)回，但是該轉(zhuǎn)回后的賬面價值不應(yīng)當(dāng)超過假定不計提減值準(zhǔn)備情況下該金融資產(chǎn)在轉(zhuǎn)回日的攤余成本。

3.當(dāng)以前減值的影響因素已經(jīng)消失時，已計提的減值能否轉(zhuǎn)回。