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財務(wù)分析論文:關(guān)于構(gòu)建科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析體系的構(gòu)想

摘要：財務(wù)分析是科研機(jī)構(gòu)財務(wù)管理創(chuàng)新不可或缺的重要內(nèi)容，本文分析了建立科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析體系的必要性和應(yīng)遵循的原則，提出了構(gòu)建了科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析體系的基本設(shè)想。隨著公共管理和公共財政的推行以及市場機(jī)制的不斷完善，尤其是課題制的推廣。使科研機(jī)構(gòu)的財務(wù)活動及其面臨的財務(wù)環(huán)境發(fā)生了許多變化，迫切需要財務(wù)管理方面的創(chuàng)新。構(gòu)建科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析體系，則是其中必不可少的一個重要方面。

1．存在的問題

長期以來，科研機(jī)構(gòu)的財務(wù)分析一直是一個弱項。在現(xiàn)行《科學(xué)事業(yè)單位財務(wù)制度》中，僅設(shè)計了一些財務(wù)指標(biāo)，缺乏系統(tǒng)的財務(wù)分析體系。有些人對科研單位的財務(wù)分析進(jìn)行了一些探討，但主要是針對如何執(zhí)行現(xiàn)有財務(wù)制度的對策建議，尚未突破現(xiàn)有制度的約束，研究的思路尚未上升到理論層面，缺乏對科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析的理論和方法、財務(wù)分析指標(biāo)、財務(wù)分析程序、評價標(biāo)準(zhǔn)等方面的研究。有些科研院所以加強(qiáng)科研經(jīng)費管理為導(dǎo)向，設(shè)計了一套績效評價體系，相比相之下，有很大進(jìn)步，但缺乏通用性。

在實際工作中，由于缺乏一套科學(xué)、健全的財務(wù)分析評價指標(biāo)，從而限制了科研機(jī)構(gòu)財務(wù)管理的職能作用：①財務(wù)管理的監(jiān)控作用難以發(fā)揮。財務(wù)指標(biāo)不完善，財務(wù)分析工作滯后，使管理者、出資者等利益主體難以及時、全面地掌握科研機(jī)構(gòu)的財務(wù)資源狀況、資產(chǎn)管理狀況等財務(wù)信息。②限制了財務(wù)管理對單位內(nèi)部收益分配的監(jiān)控作用。在單位內(nèi)部的收益分配上，由于缺乏財務(wù)績效評價指標(biāo)、導(dǎo)致有些單位以賬面收入為增發(fā)工資福利的考核指標(biāo)，在收入尚未變現(xiàn)的情況下，實際上是以負(fù)債兌現(xiàn)。③財務(wù)管理對單位績效的監(jiān)控作用，制約了激勵和約束作用的發(fā)揮。財務(wù)分析指標(biāo)不完善，不利于考核科技經(jīng)費的使用效益，不利于考核單位的管理水平和績效。

2．建立科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析體系的必要性

從本質(zhì)上講，財務(wù)分析是對經(jīng)濟(jì)組織的財務(wù)信息的加工、創(chuàng)造和再利用，它具有預(yù)測、評價、決策、查明問題原因的功能，其目的在于評價過去、掌握現(xiàn)實和預(yù)測未來。對于科研機(jī)構(gòu)來說，探索和建立科學(xué)、系統(tǒng)的財務(wù)分析體系，是提高單位財務(wù)管理水平和強(qiáng)化主管部門財務(wù)監(jiān)管的需要。

1）財務(wù)分析是財務(wù)報表的擴(kuò)展和深化

財務(wù)分析不同于財務(wù)報表分析，二者在分析對象、分析范圍和分析廣泛上有顯著不同。財務(wù)分析的對象是經(jīng)濟(jì)組織的財務(wù)活動（包括財務(wù)報表），報表分析的對象是依據(jù)會計準(zhǔn)則編制的財務(wù)報表，就范圍看，財務(wù)分析涉及經(jīng)濟(jì)組織的一切財務(wù)活動，包括財務(wù)報表內(nèi)外的信息，報表分析限于表內(nèi)及相關(guān)信息，就分析方法看，報表分析的方法比較簡單，多采用初級數(shù)學(xué)，而財務(wù)分析采用的方法比較復(fù)雜，包括數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)等。

2）財務(wù)分析是單位績效評價的基礎(chǔ)。

績效評價是對管理當(dāng)局績效的“標(biāo)識”，但不能發(fā)現(xiàn)問題和成績的原因，而財務(wù)分析是績效的基礎(chǔ)和深化，可以挖掘問題的成因，可以使績效得以量化。依據(jù)財務(wù)分析進(jìn)行的績效評價不同于考核，考核的主觀因素較多，而基于財務(wù)分析的績效評價依據(jù)主要是客觀性指標(biāo)。

3）有利于完善科研機(jī)構(gòu)的委托關(guān)系契約。

對于科研機(jī)構(gòu)相關(guān)利益者來說，由于委托——關(guān)系中存在信息不對稱，外部利益者如主管部門、單位出資者和債權(quán)人所掌握的信息少于人，需要對人披露的相關(guān)財務(wù)信息進(jìn)行分析，以此判斷人即科研機(jī)構(gòu)管理當(dāng)局履行契約的程度。

4）有利于掌握科研機(jī)構(gòu)資源使用情況和評價服務(wù)能力。

科研機(jī)構(gòu)過去、現(xiàn)在和未來從事公益事業(yè)的能力離不開財務(wù)支持，單位運行中的問題最終可集中反映到財務(wù)上，財務(wù)分析具有事前預(yù)測，事中控制、事后評價的功能，通過財務(wù)分析，可使科研機(jī)構(gòu)管理者和相關(guān)利益者及時掌握單位財務(wù)資源狀況及持續(xù)從事公益事業(yè)的能力，發(fā)現(xiàn)單位運行中的問題及其原因，從而及時采取得力措施。

5）有利于加強(qiáng)主管部門對機(jī)構(gòu)的財務(wù)監(jiān)管。

通過對科研機(jī)構(gòu)的財務(wù)分析，可及時、客觀地向主管部門的決策提供充分有效的財務(wù)信息，使決策者及時了解和掌握各個科研機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)運行秩序、單位的財務(wù)管理情況，從而可及時、真實地考核科研機(jī)構(gòu)科技經(jīng)費的使用效益。

3．構(gòu)建科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析體系的基本原則

1）區(qū)分不同的財務(wù)分析主體及其分析目的。

財務(wù)分析的基本目的是對科研機(jī)構(gòu)一定期間的運營、財務(wù)效益、持續(xù)從事公益事業(yè)的能力等方面，進(jìn)行定量和定性對比分析，以查明其真實情況和存在的問題。財務(wù)分析主體是指對經(jīng)濟(jì)組織進(jìn)行財務(wù)分析的個人、組織等。不同的主體在同一經(jīng)濟(jì)組織中有不同的利益要求，因而進(jìn)行財務(wù)分析的目的也不同，如投資者關(guān)注投入資源的使用，經(jīng)濟(jì)組織的可持續(xù)發(fā)展能力，債權(quán)人關(guān)注還本付息能力等。進(jìn)行財務(wù)分析的目的取決于自身的利益需求。不同的分析目的需要不同的信息，不同的信息需要不同的分析方法體系和指標(biāo)體系。

對于科研機(jī)構(gòu)而言，財務(wù)分析的主體可分為主管部門、科研機(jī)構(gòu)管理者和社會相關(guān)利益者。主管部門進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的是進(jìn)行財務(wù)監(jiān)管，關(guān)注投入資源的使用，經(jīng)濟(jì)組織的可持續(xù)發(fā)展能力等，管理者進(jìn)行財務(wù)分析的主要目的在于提高單位的財務(wù)管理水平，社會相關(guān)利益者主要關(guān)注的是單位的運行是否符合其宗旨。因此，在建立財務(wù)分析體系時，應(yīng)妥善解決這些問題。

2）科學(xué)設(shè)置財務(wù)分析指標(biāo)。

財務(wù)分析指標(biāo)體系應(yīng)按照“內(nèi)容全面、重點突出、操作簡便、信息客觀”的原則制定，依據(jù)科研機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)性質(zhì)，合理確定核心指標(biāo)及各影響因素指標(biāo)，根據(jù)不同分析目的，設(shè)置多層次指標(biāo)體系，依據(jù)綜合全面分析的要求，同時設(shè)置財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)，核心指標(biāo)和輔助指標(biāo)，定量指標(biāo)和定性指標(biāo)。

2）合理選擇分析方法。

財務(wù)分析的方法體系包括定性分析法和定量分析法。定量分析法主要包括比較分析法、比率分析法、綜合分析法等。不同類型的方法所用的耗費不同，所獲得的財務(wù)指標(biāo)評價也不同，為此，應(yīng)以成本效益原則和指標(biāo)重要性為依據(jù)，合理選擇適用的財務(wù)方法，例如，對于單位整體業(yè)績的評價，宜選用綜合評價方法，對于單位某一方面的分析，宜選擇比較分析法成比率分析法等。

4．構(gòu)建科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析體系的基本設(shè)想

經(jīng)過改革，科研機(jī)構(gòu)的性質(zhì)發(fā)生了很大變化，形成了企業(yè)性科研機(jī)構(gòu)，非營利性機(jī)構(gòu)和公立事業(yè)單位并存的格局，在公立事業(yè)單位中，既有準(zhǔn)政府部門（執(zhí)行部門政府職能），又有以從事商務(wù)活動并獲取收入為營利組織，也有半企業(yè)性質(zhì)的單位。更為重要的是，科研機(jī)構(gòu)自身業(yè)務(wù)活動以科研為主，科研活動具有長期性、不確定性和非直接營利性的特點，因此，財務(wù)分析體系的設(shè)計必須考慮這些特點。綜上所述，構(gòu)建科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析體系的設(shè)想如下：

1）確立合理的財務(wù)分析程序和分析步驟。

財務(wù)分析的一般程序和步驟在理論上尚有爭議，但通常認(rèn)為，財務(wù)分析的一般程序應(yīng)包括準(zhǔn)備、實施、評價和報告四個階段，每個階段均勻有相應(yīng)的步驟。科研機(jī)構(gòu)的財務(wù)分析程序和步驟包括確定分析對象、財務(wù)分析準(zhǔn)備，實施財務(wù)分析、財務(wù)評價和財務(wù)分析報告等。

2）建立科學(xué)的財務(wù)分析框架。

財務(wù)分析框架的基本構(gòu)成包括財務(wù)分析主體及分析>！

財務(wù)分析目標(biāo)應(yīng)依據(jù)科研機(jī)構(gòu)的總目標(biāo)和財務(wù)管理目標(biāo)確定。財務(wù)分析指標(biāo)則依據(jù)財務(wù)分析的目標(biāo)確定。組織性質(zhì)不同，其核心指標(biāo)不同，營利組織側(cè)重利潤等經(jīng)濟(jì)效益，非營利組織側(cè)重組織宗旨的實現(xiàn)程度等。

3）選擇科學(xué)的財務(wù)指標(biāo)。

建立科研機(jī)構(gòu)財務(wù)分析指標(biāo)體系所選擇的各項財務(wù)指標(biāo)，應(yīng)便于理解、易于操作，便于及時收集真實數(shù)據(jù)和計算，能全面、科學(xué)地反映單位的財務(wù)資源狀況、績效、管理水平等。不但要重視經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還應(yīng)重視社會責(zé)任、單位職能方面的指標(biāo)。

4）合理確定財務(wù)分析報告的內(nèi)容。

財務(wù)分析報告的內(nèi)容包括單位基本情況、主要財務(wù)指標(biāo)對比分析、分析結(jié)論、分析依據(jù)、分析方法、對科研機(jī)構(gòu)的財務(wù)評價結(jié)論等。

財務(wù)分析論文:從證券公司實踐看財務(wù)分析的局限性及其改進(jìn)

摘要:隨著我國證券市場國際化和市場化進(jìn)程的加快,證券公司面臨日益激烈的同業(yè)競爭,競爭環(huán)境、領(lǐng)域和方式越來越多元化、白熱化。財務(wù)分析作為評價證券公司財務(wù)狀況、發(fā)現(xiàn)存在的問題、找到解決問題方法的工具,越來越受到重視。但由于現(xiàn)行財務(wù)報表、財務(wù)分析指標(biāo)以及財務(wù)分析方法等存在的局限性,財務(wù)分析的作用并沒有得到充分發(fā)揮。為了幫助信息使用者有效的利用財務(wù)分析做出正確決策,本文就對影響證券公司財務(wù)分析發(fā)揮作用的各個角度進(jìn)行一些探討,并對財務(wù)分析存在的局限性提出相應(yīng)的解決策略和看法。

關(guān)鍵詞:證券公司;財務(wù)分析;局限性;改進(jìn)

一、證券公司財務(wù)分析的局限性

(一)財務(wù)報告及相關(guān)資料自身的局限性

1.會計政策和會計方法對財務(wù)報表的可比性有影響?，F(xiàn)行會計準(zhǔn)則并未嚴(yán)格限制同一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)前后各期的會計處理辦法,證券公司根據(jù)需要可能選擇不同的會計處理方法,導(dǎo)致前后期間數(shù)據(jù)的可比性大大降低。如果證券公司都選擇對自己有利的會計政策處理,那么不同的證券公司對同一經(jīng)濟(jì)事項的會計處理采用的方法就會不一樣,證券公司之間的數(shù)據(jù)的可比性也會大大降低,這時財務(wù)對比分析就沒有意義。

2.會計估計對財務(wù)報表數(shù)據(jù)質(zhì)量有影響。有些數(shù)據(jù)在會計核算時往往需要根據(jù)經(jīng)驗和實際情況加以估計計量,例如壞賬準(zhǔn)備計提比例等,估計的數(shù)據(jù)難免主觀對財務(wù)報表的結(jié)果產(chǎn)生影響。

(二)財務(wù)分析指標(biāo)的局限性

財務(wù)分析的主要方法是通過計算各種財務(wù)指標(biāo)來分析與評價公司過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況,以反映公司在運營過程中的利弊得失,而在證券行業(yè)的一個突出問題就是各項指標(biāo)缺乏統(tǒng)一評判的標(biāo)準(zhǔn)。處于不同成長周期的公司不能一概而論。特別是證券行業(yè)還是一個新興行業(yè),經(jīng)營和監(jiān)管只是在近幾年才逐漸進(jìn)入正軌,在財務(wù)比率分析中,缺少行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率,這使得財務(wù)比率分析沒有參考數(shù)據(jù),無法衡量一個證券公司在本行業(yè)中所處的地位,同時也就不好得出分析結(jié)論。

(三)財務(wù)分析方法的局限性

1.比較分析法存在局限性。比較分析法極為注重比較。實際操作時比較的雙方必須具備可比性才有意義:業(yè)務(wù)性質(zhì)相同或相似、公司的經(jīng)營規(guī)模較為接近和經(jīng)營方式相近或相同。這些條件限制了比較分析方法的應(yīng)用范圍。

2.比率分析法存在局限性。比率分析法是目前財務(wù)報表分析中使用最廣泛的一種分析方法,它的局限性主要包括:第一,比率值要與某一標(biāo)準(zhǔn)比較方有意義,但這樣的絕對標(biāo)準(zhǔn)受到樣本數(shù)量、計算方法及異常情況的影響,尤其在證券行業(yè)內(nèi)幾乎很難找到這樣的標(biāo)準(zhǔn);第二,某些比率反映的是在特定時點上的狀況,卻無法揭示會計年度其他時點上的財務(wù)狀況;第三,比率分析在進(jìn)行同行業(yè)的橫向比較時,會受到不同證券公司采用不同會計方法的干擾和影響,而公司內(nèi)部進(jìn)行縱向比較的可比性又會因在不同期間所選擇的會計方法的變更而相應(yīng)減弱。

3.趨勢分析法的局限性。趨勢分析法是與本公司不同時期指標(biāo)相比,一般運用連續(xù)幾年的財務(wù)報表和財務(wù)比率進(jìn)行財務(wù)分析,這比分析單個財務(wù)報表能了解更多的情況,特別是可以發(fā)現(xiàn)一個公司發(fā)展的趨勢。但是趨勢分析法也有其局限性:第一,趨勢分析法所依據(jù)的材料主要是財務(wù)報表的數(shù)據(jù),具有一定的局限性;第二,由于各種偶然性因素的影響和會計方法的改變,會造成不同時期的財務(wù)報表可能不具有可比性。

(四)財務(wù)分析人員的局限性

由于財務(wù)分析人員掌握財務(wù)分析理論、相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論及財務(wù)報表分析方法的深度和廣度等方面的差異,導(dǎo)致對財務(wù)分析結(jié)果的理解就有差異,也就不能透徹解釋各項計算指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)涵義。財務(wù)分析人員的工作經(jīng)驗、日常接觸面不同,導(dǎo)致其發(fā)現(xiàn)和解決問題的思路和能力不同。工作經(jīng)驗豐富、日常工作中接觸公司各項工作多的,就可以從中發(fā)現(xiàn)更多的問題和更多的解決問題的思路,否則就可能僅僅局限于財務(wù)報表本身。財務(wù)分析人員的風(fēng)險偏好不同,導(dǎo)致對同一問題的看法也會存在差異,比如有人認(rèn)為只有高風(fēng)險才有高收益,而有人認(rèn)為穩(wěn)妥一些保守些好。所以對待風(fēng)險的態(tài)度不同,利用相近或相同的財務(wù)分析指標(biāo),可能得出迥然不同的結(jié)論。

(五)財務(wù)分析缺乏預(yù)測性和前瞻性

財務(wù)信息使用者需要的不僅僅是公司財務(wù)資源和當(dāng)前財務(wù)狀況的信息,他們更希望了解能夠?qū)Q策有用的、體現(xiàn)公司現(xiàn)在甚至是未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的預(yù)測性信息,以便更好的規(guī)避風(fēng)險,把握機(jī)會,做出對公司更為有利的經(jīng)營決策?，F(xiàn)行財務(wù)報告體系側(cè)重于對歷史信息的反映,基本上是對已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動的總結(jié),只重視公司過去財務(wù)資源與現(xiàn)在財務(wù)狀況信息的披露,卻忽視了公司未來財務(wù)潛力和財務(wù)核心能力信息的披露以及對未來信息的反映,雖然具有較高的可信度,但缺乏預(yù)測性和前瞻性,無法滿足決策有用性的全部要求。

二、改進(jìn)措施

(一)提高財務(wù)分析依據(jù)資料的質(zhì)量

第一,證券公司要嚴(yán)格執(zhí)行新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》,盡可能地減少或甚至禁止同一類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)采取不同的會計處理方法和估計,減少人為操縱空間,使公司內(nèi)的會計處理方法統(tǒng)一口徑,更具可比性。第二,會計主管部門、行業(yè)監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會要加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)會計處理方法的統(tǒng)一規(guī)范,降低各證券公司自行選擇會計處理方法的空間,使證券公司間的會計處理方法口徑更加統(tǒng)一,更具可比性。第三,目前的會計信息一方面表現(xiàn)于會計信息過量,另一方面公司和市場所需要的真正有效的信息卻存在很大的缺口,這需要各證券公司在進(jìn)行財務(wù)分析時,努力將會計信息與市場預(yù)測、行業(yè)競爭、薪酬福利等相結(jié)合,不斷彌補(bǔ)財務(wù)報表的局限性。

(二)行業(yè)對比時要區(qū)分規(guī)模、成長周期等特點

首先,證券行業(yè)是一個新興行業(yè),還沒有形成規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),公司間的對比完全取決于各公司間財務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)的比較,而公司規(guī)模、成長周期、主營業(yè)務(wù)品種等的差異,使得財務(wù)和經(jīng)營指標(biāo)的差異巨大,因此在進(jìn)行行業(yè)對比的時候,要選擇與本公司規(guī)模相近、成立時間差異不大、主營業(yè)務(wù)品種基本相似的公司進(jìn)行對比分析,否則分析結(jié)果將不具有參考意義。其次,中國證券業(yè)協(xié)會財務(wù)委員會應(yīng)組織加強(qiáng)對行業(yè)財務(wù)指標(biāo)的統(tǒng)計、分析和研究,探索制定統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),為各證券公司不斷改善財務(wù)指標(biāo)提供依據(jù)。

(三)對財務(wù)報表分析方法體系的改進(jìn)

第一,堅持定量分析與定性分析相結(jié)合,在定量分析的基礎(chǔ)上做出定性 的判斷,充分發(fā)揮人的豐富經(jīng)驗和量的精密計算兩方面的作用,更好地反映真實情況,獲得決策有用的信息。第二,堅持動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結(jié)合。我們所看到的信息資料,特別是財務(wù)報表資料一般是靜態(tài)的反映過去的或歷史的經(jīng)營情況,而證券公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)和財務(wù)活動是一個動態(tài)的發(fā)展過程,因此要進(jìn)行動態(tài)分析,在了解過去情況的基礎(chǔ)上,分析當(dāng)前情況的可能結(jié)果對恰當(dāng)預(yù)測未來有一定的幫助。第三,堅持個別分析與綜合分析相結(jié)合。要全面地看問題,而不是孤立片面地只看到個別財務(wù)指標(biāo)的高與低,就得出好與壞的結(jié)論。第四,建立全面分析和專題分析相結(jié)合的財務(wù)分析制度,力求做到每月或每季度一次詳細(xì)分析,每半年或年度一次全面分析,出現(xiàn)重大問題或根據(jù)需要再作專題分析。讓專題分析成為定期分析的有益補(bǔ)充。

(四)提高財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)

財務(wù)分析的質(zhì)量很大程度上取決于財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)。因此,應(yīng)加強(qiáng)財務(wù)分析人員的培訓(xùn),不斷提高財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì),提高他們對報表指標(biāo)的解讀與判斷能力,并使他們同時具備財務(wù)會計和企業(yè)經(jīng)營管理等方面的知識。財務(wù)分析人員在平時的工作當(dāng)中,應(yīng)多一點了解國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境尤其是盡可能捕捉、搜集同行業(yè)競爭對手資料。同時要對公司未來財務(wù)潛力和財務(wù)核心能力的前瞻性預(yù)測,在分析中盡可能地立足當(dāng)前,瞄準(zhǔn)未來,以使分析報告發(fā)揮“導(dǎo)航器”作用,增強(qiáng)財務(wù)分析支持經(jīng)營決策的預(yù)見性。

(五)把握證券公司財務(wù)風(fēng)險點進(jìn)行深入分析

證券行業(yè)是高風(fēng)險行業(yè),財務(wù)分析時要緊緊把握主要風(fēng)險點。重點關(guān)注以下事項:凈資本及各項風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)的狀況;資產(chǎn)、負(fù)債的質(zhì)量和結(jié)構(gòu);證券承銷業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險;證券營銷人員和經(jīng)紀(jì)人的用工管理、展業(yè)管理、報酬支付等方面存在的法律、監(jiān)管和稅務(wù)風(fēng)險;業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不確定性導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險,如短期與長期利益的協(xié)調(diào)問題,轉(zhuǎn)型的投入產(chǎn)出分析科學(xué)性和真實性問題等。同時,要積極探索借助數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法,建立數(shù)學(xué)模型,依托各證券公司初步建立的完整的信息系統(tǒng),進(jìn)行數(shù)據(jù)實時統(tǒng)計和量化分析,提高風(fēng)險分析的針對性、實時性,實現(xiàn)從事后分析向事中控制、事前預(yù)測的前瞻性方法轉(zhuǎn)變。

財務(wù)分析論文:企業(yè)財務(wù)分析評價初探

隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善以及黨的十五屆四中全會通過的《中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決議》精神的貫徹落實，市場體系日臻健全，被全面推向市場的企業(yè)日漸增多，企業(yè)行為要求日趨規(guī)范、科學(xué)，評價、分析企業(yè)生存和發(fā)展基礎(chǔ)的償債能力、盈利能力及其整體水平，也就顯得尤為重要了。在實踐中，我們發(fā)現(xiàn)，常見的凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、成本費用利潤率等盈利能力分析指標(biāo)和常見的流（速）動比率、資產(chǎn)負(fù)債率等償債能力分析指標(biāo)，以及財政部、國家經(jīng)貿(mào)委、人事部和國家計委頒布的企業(yè)效績評價指標(biāo)，雖然在一定程度上，能滿足償債能力、盈利能力和整體評價分析的要求，但存在不足。本文試圖從應(yīng)用企業(yè)效績評價結(jié)果及評價指標(biāo)應(yīng)注意的問題出發(fā)，談?wù)劤Ｒ姷膬攤芰Ψ治鲋笜?biāo)和盈利能力分析指標(biāo)的局限性和認(rèn)識誤區(qū)，并提出一些改進(jìn)。完善的指標(biāo)和方法，與大家探討，求教大家。一、應(yīng)用企業(yè)效績評價結(jié)果及評價指標(biāo)應(yīng)注意的幾個問題

（－）臨界值指標(biāo)的分析

企業(yè)效績評價是對企業(yè)的財務(wù)效益贗產(chǎn)營運。償債能力、發(fā)展能力等多因素的綜合評價，因此，將評價結(jié)果用于具體項目或選擇部分指標(biāo)進(jìn)行特定目標(biāo)的評價時（比如用于信貸和擬投資項目的評價等），還要進(jìn)行主要財務(wù)指標(biāo)的研究分析和橫向、縱向比較。例如，按照企業(yè)效績評價的有關(guān)規(guī)定：當(dāng)凈資產(chǎn)為負(fù)值時，凈資產(chǎn)收益率和資本積累率兩項指標(biāo)和初步評價得分均按0分計算；資產(chǎn)保值增值率、經(jīng)營虧損掛賬比率和三年資本平均增長率指標(biāo)的單項修正系數(shù)均按1計算。這樣由于系數(shù)和其它指標(biāo)值的影響，企業(yè)效績評價指標(biāo)值仍可能較高。如果將這一評價結(jié)果應(yīng)用于信貸和擬投資企業(yè)的評價，顯然，不太合理，因為凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)值，即資不抵債，按我國企業(yè)破產(chǎn)的有關(guān)規(guī)定，這種企業(yè)隨時都有可能破產(chǎn)清算。

這個例子，一方面告訴我們：企業(yè)效績評價是對企業(yè)財務(wù)分析的深化與升華，它雖然彌補(bǔ)了單純財務(wù)指標(biāo)難以得出綜合結(jié)論的不足，但是，從企業(yè)效績評價“標(biāo)識”上，看不出存在的具體問題和潛在問題以及問題的癥結(jié)，因此，我們在應(yīng)用評價結(jié)果時，還要對企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入分析；另一方面也告訴我們，在進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)深入分析時，要特別注意一些處于臨界值財務(wù)指標(biāo)的分析。

此外，還應(yīng)該注意非財務(wù)指標(biāo)和非計量指標(biāo)的臨界值。非財務(wù)指標(biāo)常見的有安全生產(chǎn)指標(biāo)和環(huán)境保護(hù)指標(biāo)，國家規(guī)定的最低要求就是其臨界值。非計量指標(biāo)有各種定義方法，企業(yè)效績評價的八項非計量評議指標(biāo)是較為全面的非計量指標(biāo)體系，每項指標(biāo)的差（e）級的標(biāo)準(zhǔn)值是其臨界值。比如：“領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)”評議指標(biāo)的差（e）級的標(biāo)準(zhǔn)是“企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子不夠團(tuán)結(jié)，主要領(lǐng)導(dǎo)不得力，或以權(quán)謀私，決策失誤較多，企業(yè)效益滑坡，員工怨聲很大”等。

當(dāng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì)具備差（e）級的基本特征時，我們應(yīng)該進(jìn)一步加以分析。

（二）指標(biāo)計算數(shù)據(jù)來源的分析

企業(yè)效績評價是以財務(wù)指標(biāo)為主要內(nèi)容，以凈資產(chǎn)收益率（即投資報酬率）為核；已指標(biāo)的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績的評價，財務(wù)指標(biāo)值的高低直接影響評價結(jié)果的好壞。我們知道，計算財務(wù)指標(biāo)值的數(shù)據(jù)來自會計報表，而會計報表又是根據(jù)應(yīng)計制和歷史成本原則確認(rèn)的會計賬冊數(shù)據(jù)編制的。因此，我們在應(yīng)用企業(yè)效績評價結(jié)果和評價指標(biāo)時，要注意以下幾個方面問題：

1．未進(jìn)行資產(chǎn)評估調(diào)賬的老企業(yè)。這類企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的項目，尤其是資產(chǎn)項目以及由此計算的指標(biāo)值與新辦企業(yè)和近期經(jīng)過評估調(diào)賬的企業(yè)比較相差甚遠(yuǎn)，因此，對這類企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)計算值，應(yīng)做進(jìn)一步的分析。

2．未經(jīng)獨立審計機(jī)構(gòu)審計調(diào)整的會計報表數(shù)據(jù)。這類企業(yè)由于未按國家統(tǒng)一會計政策和會計制度進(jìn)行調(diào)整，其會計科目和對應(yīng)會計科目的數(shù)據(jù)，缺乏可比性，由此計算出的指標(biāo)值，也就缺乏可比性。

3．待攤費用、待處理流動資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、開辦費、長期待攤費用等虛擬資產(chǎn)項目和高賬齡應(yīng)收賬款、存貨跌價和積壓損失、投資損失、固定資產(chǎn)損失等可能產(chǎn)生潛在的資產(chǎn)項目。對這兩類資產(chǎn)項目，我們一般稱之為不良資產(chǎn)。如果不良資產(chǎn)總額接近或超過凈資產(chǎn)，既說明企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力可能有問題，也可能表明企業(yè)在過去幾年因人為夸大利潤而形成“資產(chǎn)泡沫”；如果不良資產(chǎn)的增加額及增加幅度超過利潤總額的增加額及增加幅度，說明企業(yè)當(dāng)期的利潤表數(shù)據(jù)有“水份”。

4．關(guān)聯(lián)交易。通過對來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤總額的分析，判斷企業(yè)的盈利能力在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，判斷企業(yè)的盈利基礎(chǔ)是否扎實，利潤來源是否穩(wěn)定。如果企業(yè)的營業(yè)收入和利潤主要來源于關(guān)聯(lián)企業(yè)，就應(yīng)該特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價政策，分析企業(yè)是否以不等價交換的方式與關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行會計報表粉飾。如果母公司合并會計報表的利潤總額大大低于企業(yè)的利潤總額，就可能意味母公司通過關(guān)聯(lián)交易，將利潤“包裝注入”企業(yè)。

5、非主營業(yè)務(wù)利潤。通過對其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入在企業(yè)利潤總額的比例，分析和評價企業(yè)利潤來源的穩(wěn)定性，特別是進(jìn)行資產(chǎn)重組的企業(yè)。

6．現(xiàn)金流量。通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金凈流量的比較分析以判斷企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益和凈利潤的質(zhì)量，如果企業(yè)的現(xiàn)金凈流量長期低于利潤，將意味著與已經(jīng)確認(rèn)利潤相對應(yīng)的資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛擬資產(chǎn)。

（三）防外事項的分析

企業(yè)效績評價的非計量評價指標(biāo)是企業(yè)表外事項的一個很重要的內(nèi)容，在應(yīng)用時，不僅應(yīng)該注意分析其對企業(yè)的影響，還應(yīng)注意以下表外重大事項的分析，如下表：（略）

此外，我們還應(yīng)該注意到企業(yè)效績評價的實質(zhì)是國有資本金的效績評價，它主要服務(wù)于企業(yè)監(jiān)督。國有資本金管理及財務(wù)監(jiān)督、領(lǐng)導(dǎo)班子考核、經(jīng)營者收入分配等，體現(xiàn)的是國家所有者的職能。馬克思曾說過：“在我們面前有兩種權(quán)力，一種是財產(chǎn)權(quán)力；另一種是政治權(quán)力，即國家的權(quán)力”。兩種權(quán)力派生出兩種不同的職能，即國家的所有者職能和社會管理職能，企業(yè)效績評價體現(xiàn)的正是這種財產(chǎn)權(quán)力和國家的所有者職能，它為政治權(quán)力和國家的社會管理職能提供服務(wù)，并通過 其發(fā)揮一定的作用。因此，企業(yè)效績評價對控股和全資子公司的評價的適應(yīng)條件和環(huán)境要好些，發(fā)揮的作用也就大些，而對于參股投資和債權(quán)人對債務(wù)人的評價就要差些，發(fā)揮的作用也要小些，我們要注意這一點。

二、常見償債能力分析評價指標(biāo)的改進(jìn)和完善

（一）流（速）動比率局限性的原因和改進(jìn)方法

1．局限性的原因

①這主要是由于會計信息數(shù)據(jù)提供者的利益關(guān)系和信息不對稱等原因，計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)常常被扭曲。

根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)理論，企業(yè)的實質(zhì)是“一系列契約的聯(lián)結(jié)”，由于各契約關(guān)系人之間存在著利害沖突，經(jīng)濟(jì)人的逐利本質(zhì)和契約的不完備性、部分契約關(guān)系人便有動機(jī)和機(jī)會通過改變會計數(shù)據(jù)進(jìn)行利潤操縱，以實現(xiàn)自身利益最大化，從而導(dǎo)致計算流（速）比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論也告訴我們，在信息不對稱現(xiàn)象普遍存在的情況下，由于人總是比委托人擁有更多的信息，當(dāng)這種信息是會計信息時，人便有動機(jī)進(jìn)行利潤操縱，將信息優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為利益優(yōu)勢，因此，存在通過某些會計處理和交易活動來美化企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的可能，即所謂粉飾效應(yīng)。用于美化企業(yè)財務(wù)指標(biāo)的這些會計處理和交易活動，也將導(dǎo)致計算流（速）動比率的數(shù)據(jù)被扭曲。

實際情況也是這樣，筆者曾以1998年度被cpa出具有保留意見的審計報告和被cpa出具有說明意見的審計報告所涉及的問題為切入點，對a股公司的利潤操縱進(jìn)行實證研究和分析，發(fā)現(xiàn)有利潤操縱的現(xiàn)象不少，其中通過虛列應(yīng)收帳款，少提準(zhǔn)備、提前確認(rèn)銷售或?qū)⑾乱荒甓荣d銷提前列帳，少轉(zhuǎn)銷售成本增加存款金額等操縱利潤方式為最多，其結(jié)果都將是導(dǎo)致計算流（速）比率的數(shù)據(jù)被扭曲，最終導(dǎo)致流（速）動比率的計算值被扭曲。

②流（速）動比率不能量化地反映潛在的變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。

流（速）動比率是通過流（速）動資產(chǎn)規(guī)模與流動負(fù)債規(guī)模之間的關(guān)系，來衡量企業(yè)資金流動性的大小，判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動負(fù)債的能力。而實際上，由于計算流（速）動比率指標(biāo)值的數(shù)據(jù)都是來自會計報表，有一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負(fù)擔(dān)的因素沒有在報表的數(shù)據(jù)反映出來，會影響企業(yè)的短期償債能力，有的甚至影響比較大。

增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有：

可動用的銀行貸款指標(biāo)：銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在報表中，必要時應(yīng)在財務(wù)情況說明書中予以說明。

準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)：由于某種原因，企業(yè)可能將一些長期資產(chǎn)很快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增加短期償債能力。企業(yè)出售長期資產(chǎn)，一般情況下都是要經(jīng)過慎重考慮的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)近期利益和長期利益的辯證關(guān)系，正確決定出售長期資產(chǎn)的問題。

償債能力的信譽(yù)：如果企業(yè)的長期償債能力一貫很好，有～定的聲譽(yù)，在短期償債方面出現(xiàn)困難時，可以很快地通過發(fā)行債券和股票等辦法解決資金的短缺，提高短期償債能力。這個增加變現(xiàn)能力的因素，取決于企業(yè)自身的信譽(yù)和當(dāng)時的籌資環(huán)境。

增加企業(yè)短期債務(wù)的因素：

記錄的或有負(fù)債：或有負(fù)債是有可能發(fā)生的債務(wù)，按我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定，對這些或有負(fù)債并不作為負(fù)債登記入帳，也不在報表中反映。只有已辦貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票作為附注列示在資產(chǎn)負(fù)債表的下端，其他的或有負(fù)債，包括售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事賠償、尚未解決的稅額爭議可能出現(xiàn)的不利后果、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛案可能敗訴并需賠償?shù)鹊?，都沒有在報表中反映。這些或有負(fù)債一旦成為事實上的負(fù)債，將會加大企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。

擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債：企業(yè)有可能以自己的一些流動資產(chǎn)為他人提供擔(dān)保，如為他人向金融機(jī)構(gòu)借款提供擔(dān)保，為他人購物擔(dān)?；驗樗寺男杏嘘P(guān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任提供擔(dān)保等。這種擔(dān)保有可能成為企業(yè)的負(fù)債，增加償債負(fù)擔(dān)。

2．改進(jìn)方法

為彌補(bǔ)流（速）動比率的局限性，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，建議改用以下三個指標(biāo)評價企業(yè)的短期償債能力：

①超速動比率。用企業(yè)的超速動資產(chǎn)（貨幣資金十短期證券十應(yīng)收票據(jù)十信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，評價企業(yè)短期償債能力的大小，計算公式如下：（略）

由于超速動比率的計算，除了扣除存貨以外，還從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用）和影響速動比率可信性的重要因素項目辦信譽(yù)不高客戶的應(yīng)收款凈額），因此，能夠更好地評價企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和償債能力的大小。

②負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的指標(biāo)。計算公式如下：

我們知道，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動負(fù)債來源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負(fù)債的實際能力，因此，用該指標(biāo)評價企業(yè)償債能力更為謹(jǐn)慎。

③現(xiàn)金支付保障率：它是從動態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)，反映公司在特定期間實際可動用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。其公式為：

本期可動用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計現(xiàn)金流入額，本期預(yù)計的現(xiàn)金支付數(shù)即為預(yù)計的現(xiàn)金流出量。

現(xiàn)金支付保障率高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達(dá)100％，意味著可動用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既吁保證現(xiàn)金支付需要，又可使保有現(xiàn)金的機(jī)會成本降至最低，如果該比率超過100％，意味著在保證支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額未滿足預(yù)防性和投機(jī)性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機(jī)會成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本一效益原則；如果該比率低于100％，顯然會削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)支付危機(jī)，使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。

（二）資產(chǎn)負(fù)債率評價償債能力的認(rèn)識誤區(qū)和評價標(biāo)準(zhǔn)

1、認(rèn)識誤區(qū)

資產(chǎn)負(fù)債率作為反映企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)，一般認(rèn)為其值越低表明企業(yè)債務(wù)越少，自有資金越雄厚，財務(wù)狀況越穩(wěn)定，其償債能力越強(qiáng)。其實，適當(dāng)舉債經(jīng)營對于企業(yè)未來的發(fā)展、規(guī)模的擴(kuò)大起著不容忽視的作用。一些發(fā)展迅猛、勢頭強(qiáng)勁。前景廣闊的企業(yè)在其能力范圍內(nèi)通過舉債，取得足夠的資金，投入到報酬率高的項目，從長遠(yuǎn)看對其實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的目標(biāo)是十分有利的。相反，一些規(guī)模小、盈利能力差的企業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率可能很低，但并不能說明其償債能力強(qiáng)。因此，對于企業(yè)長期償債能力的分析不光要看資產(chǎn)負(fù)債率，還要考察資產(chǎn)報酬率的大小。若其單位資產(chǎn)獲利能力強(qiáng)，則具有較高的資產(chǎn)負(fù)債率也是允許的。但并非所有的項目一經(jīng)投資就會立即有回報，尤其是報酬率高同時投資回收期長的項目，其獲得的利潤不能在當(dāng)期得到反映，這便使資產(chǎn)報酬率也無法修正資產(chǎn)負(fù)債率所反映的情況。

2、評價標(biāo)準(zhǔn)

那么，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率多大時，才算是合理呢？我們認(rèn)為，主要取決于企業(yè)價值的大小。企業(yè)價值高一方面表明企業(yè)盈利水平高、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額多、償債資金多，另一方面也說明銀行的信譽(yù)就高、獲取銀行的貸款可能性大、償債能力強(qiáng)。

根據(jù)企業(yè)價值理論，企業(yè)價值等于不負(fù)債經(jīng)營企業(yè)的價值加節(jié)稅收益的現(xiàn)值減財務(wù)危機(jī)成本。如下圖：（略）

債務(wù)利息支出是稅前列支的成本費用，企業(yè)的債息可以獲得一定的節(jié)稅優(yōu)惠，其節(jié)稅額的價值等于債務(wù)額乘所得稅稅率。

財務(wù)危機(jī)成本是由于企業(yè)增加債務(wù)比例而引起財務(wù)困難產(chǎn)生的成本。當(dāng)企業(yè)負(fù)債增加時貸方由于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險加大，而往往要求很高的債息做為補(bǔ)償，這種高息便成為一項企業(yè)的成本費用支出。在極端的情況下，貸款人還有可能完全拒絕給予貸款，這樣企業(yè)就不得不放棄那些本來應(yīng)當(dāng)接受的利潤較高的項目，從而產(chǎn)生了機(jī)會成本。另外，企業(yè)現(xiàn)有的和潛在的客戶還可能對企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的能力失去信心，則是財務(wù)危機(jī)成本的又一種形式。再有，如果企業(yè)在現(xiàn)金流動方面或者是清償能力方面遇到問題，則會因為企業(yè)在財務(wù)上采取一些措施而發(fā)生一些法律費用或者會計費用。最后，如果 企業(yè)被迫進(jìn)行最終的清算，企業(yè)的資產(chǎn)將可能以低于市價的水平出售，這種損失也是財務(wù)危機(jī)成本的一種形式。

企業(yè)的財務(wù)危機(jī)成本與其自身的負(fù)債比例雖然并不呈線性關(guān)系，但是實踐證明，在負(fù)債達(dá)到一定比例后，企業(yè)的財務(wù)危機(jī)成本發(fā)牛的概率加大，相應(yīng)地，企業(yè)的財務(wù)危機(jī)成本也便提高了。如圖，在a1點的右段，財務(wù)危機(jī)成本隨著負(fù)債量的增加急劇增加。

下面我們討論資本結(jié)構(gòu)中資產(chǎn)負(fù)債率為多少時，企業(yè)價值最大。設(shè)節(jié)稅額和財務(wù)危機(jī)成本表示為資產(chǎn)負(fù)債率d的函數(shù)分別是f（d）和g（d），t為所得稅稅率。則由微積分學(xué)的知識，我們知道，由下式：（略）

也就是：g’（d）＝t，確定的資產(chǎn)負(fù)債率d，企業(yè)價值最大。g’（d）是邊際財務(wù)危機(jī)成本，所以根據(jù)邊際財務(wù)危機(jī)成本等于所得稅稅率確定的資產(chǎn)負(fù)債率最佳。

三、常見盈利能力評價指標(biāo)的改進(jìn)和完善

（一）常見盈利能力評價指標(biāo)的改進(jìn)

1．凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率常見的計算公式有兩種形式，一種分母是年末凈資產(chǎn)，如：中國證監(jiān)會規(guī)定的a股公司的年報和中報披露的凈資產(chǎn)收益率，就是這種形式；另一種分母是年初凈資產(chǎn)和年末凈資產(chǎn)的平均值，如：1999的年財政部等四部委頒布的企業(yè)效績評價的凈資產(chǎn)收益率，就是這種形式。這兩種形式的分子都是當(dāng)年的凈利潤。由于凈資產(chǎn)收益率的分子是當(dāng)年的凈利潤，所以，分母用年初和年未凈資產(chǎn)的平均值，同分子的當(dāng)年利潤進(jìn)行比較更為合理，即用后一種形式的計算公式更為合理。

在利潤分配中，現(xiàn)金股利影響年未凈資產(chǎn)，從而影響凈資產(chǎn)收益率，而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn)，因此也就不影響凈資產(chǎn)收益率。作為評價企業(yè)當(dāng)年收益的指標(biāo)，不應(yīng)由于分配方案不同，計算值也不同。因此，把分母的年末凈資產(chǎn)進(jìn)一步改進(jìn)為利潤分配前的年未凈資產(chǎn)，就更趨合理，改進(jìn)后的公式為：（略）

2．總資產(chǎn)報酬率?？傎Y產(chǎn)報酬率的一般意義是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得報酬；總額與平均資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)包括負(fù)債和所有者權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體的獲利能力，計算公式為：（略）

企業(yè)總資產(chǎn)中的負(fù)債由債權(quán)人提供，債權(quán)人從企業(yè)（即債務(wù)人）獲得利息收入，這筆利息收入相對應(yīng)的是企業(yè)（即債務(wù)人）的利息支出；企業(yè)總資產(chǎn)中的凈資產(chǎn)（即所有者權(quán)益）是股東的投資，股東從企業(yè)獲得分紅，該分紅相對應(yīng)的足企業(yè)的凈利潤，即稅后利潤，并不是利潤總額。所以，把總資產(chǎn)報酬率計算公式中的分子改為凈利潤十利息支出，就更趨合理，改進(jìn)后的計算公式為：（略）

考慮到其計算指標(biāo)的會計數(shù)據(jù)是以應(yīng)計制原則確認(rèn)的，總資產(chǎn)報酬率并非一種收現(xiàn)的報酬，而作為債權(quán)人和股東，往往更注重現(xiàn)金回報的情況，也可以把計算公式的分子再作改進(jìn)，其計算公式為：（略）

3、成本費用利潤率。成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費用總額的比率，該指標(biāo)意在通過企業(yè)收益與支出的比較，評價企業(yè)為取得收益所付出的代價，從耗費角度評價企業(yè)收益狀況，以利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營效益。我們知道，利潤總額包括了補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支凈額等與成本費用不匹配的成本費用支出，因此，將成本費用利潤率計算公式的分子，改為營業(yè)利潤更為合理，按此思路改進(jìn)的計算公式為：

成本費用利潤率一營業(yè)利潤÷成本費用

（二）常見盈利能力評價指標(biāo)的完善

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展的能力，從而在很大程度上決定著企業(yè)的盈利能力。這是因為若企業(yè)的現(xiàn)金流量不足，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，現(xiàn)金調(diào)配不靈，將會影響企業(yè)的生成和發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利能力。

常見的盈利能力評價指標(biāo)，基本上都是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，給出評價的，如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率和成本費用利潤率等指標(biāo)，它們不能反映企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利狀況，存在著只能評價企業(yè)盈利能力的“數(shù)”量，不能評價企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”量的缺陷和不足。

在我國企業(yè)的實踐中，現(xiàn)金流入滯后于盈利確認(rèn)的現(xiàn)象較為普遍、嚴(yán)重。筆者曾選擇1998年年報和1999年中報兩期a股公司會計報告為樣本進(jìn)行實證分析，現(xiàn)金流入滯后盈利確認(rèn)的約占樣本總量的67％，約有一半的公司滯后量超過盈利量確認(rèn)的三分之一。因此，在進(jìn)行企業(yè)盈利能力評價和分析時，補(bǔ)充和增加評價企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行評價，顯得十分必要。以下提供一些這方面的指標(biāo)供參考選用。

1．經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率。經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率，表示每一元主營業(yè)務(wù)收入能形成的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。公式是：

經(jīng)營現(xiàn)金流量對銷售收入的比率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷主營業(yè)務(wù)收入

一般來說，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)銷售款的回收速度越快，對應(yīng)收賬款的管理越好，壞賬損失的風(fēng)險越小。1998年度，滬深兩市a股公司該指標(biāo)平均值為3．24％。

2、經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率反映企業(yè)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與實現(xiàn)的賬面利潤的關(guān)系，其公式為：

經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與營業(yè)利潤比率＝經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量÷營業(yè)利潤

該指標(biāo)值越大，表明企業(yè)實現(xiàn)的賬面利潤中流入現(xiàn)金的利潤越多，企業(yè)營業(yè)利潤的質(zhì)量越高。因為只有真正收到的現(xiàn)金利潤才是“實在”的利潤而非“觀念”的利潤。

3．投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率。投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率反映企業(yè)從投資活動中獲取的現(xiàn)金收益與賬面投資收益的關(guān)系。其公式是：

投資活動凈現(xiàn)金流量與投資收益比率＝投資活動凈現(xiàn)金流量÷投資收益

該指標(biāo)值越大，說明企業(yè)實際獲得現(xiàn)金的投資收益越高，通過該比率可以反映投資收益中變現(xiàn)收益的含量。

4．經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，表明每一元凈利潤中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)凈利潤的收現(xiàn)水平。其公式是：

經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額÷凈利潤

一般來說，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)刮潤的實現(xiàn)程度越高，可供企業(yè)自由支配的貨幣資金增加量越大，有助于提高企業(yè)的償債能力和付現(xiàn)能力。1998年度，滬深兩市a股公司的該指標(biāo)平均值為84．12％。

5．凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率。凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率反映企業(yè)全部凈利潤中收回現(xiàn)金的利潤是多少。其公式是：

凈現(xiàn)金流量與凈利潤比率＝現(xiàn)金凈流量÷凈利潤

6．資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率。資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率表明每一元資產(chǎn)通過經(jīng)營流動所能形成的現(xiàn)金凈流入，反映企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)水平。其公式是：

資產(chǎn)的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率＝經(jīng)營流動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈值÷資產(chǎn)總額

一般來說，該指標(biāo)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率高，它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合管理水平的重要指標(biāo)。1998年度，滬深兩市a股公司的該指標(biāo)平均值是2．22％。

財務(wù)分析論文:企業(yè)財務(wù)分析之結(jié)構(gòu)分析法

財務(wù)分析的最基本分析方法包括結(jié)構(gòu)分析法、比率分析法和趨勢分析法結(jié)構(gòu)分析法可以幫助分析人員從總體上把握公司內(nèi)部各項報表項目的比重是否合理;比率分析法,可以將紛繁復(fù)雜的財務(wù)數(shù)據(jù),通過比率,簡潔、直觀地反映出來,并揭示潛在的問題;趨勢分析法可以幫助財務(wù)分析者對公司的未來發(fā)展趨勢進(jìn)行判斷。

結(jié)構(gòu)分析是在同一財務(wù)報表內(nèi)部各項目之間進(jìn)行比較,以某一關(guān)鍵項目的金額為100%,將其余項目與之相比,以顯示各項目的相對地位,分析各項目的比重是否合理。以這種百分比表示的財務(wù)報表,也稱為共同財務(wù)報表,對應(yīng)于我們平時以絕對數(shù)額表示的財務(wù)報表。

1.資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析。

對于資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)分析有助于我們判斷企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)是否合理。一個企業(yè)如果希望獲得長期健康的發(fā)展,必須盡量優(yōu)化其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu),并保持資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的匹配。從第一方面來講,企業(yè)首先必須確定一個既能維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營,又能在不增加財務(wù)風(fēng)險的前提下給企業(yè)帶來盡可能多利潤的流動資金水平。其次,需要從提高投資回報的角度,對企業(yè)投資情況進(jìn)行分類比較,確定合理的比重和格局,包括長期投資和短期投資、固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資(如研究開發(fā)、企業(yè)品牌等)和流動資產(chǎn)投資、直接投資(項目)和間接(證券)投資、產(chǎn)業(yè)投資和風(fēng)險投資等。當(dāng)然,對于這種合理性的判斷必須依賴于企業(yè)與行業(yè)、歷史等基準(zhǔn)水平的對比。

在負(fù)債結(jié)構(gòu)方面,企業(yè)管理的重點是負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。由于預(yù)期的現(xiàn)金流量通常很難與債務(wù)的到期及數(shù)量保持協(xié)調(diào)一致,這就要求企業(yè)在允許現(xiàn)金流量波動的前提下,確定合理的負(fù)債到期結(jié)構(gòu),保持充分的安全邊際。企業(yè)應(yīng)對長、短期負(fù)債的資本成本與其帶來的潛在財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行權(quán)衡,以確定長、短期負(fù)債,以及各種負(fù)債方式(比如銀行貸款、商業(yè)信用、公司債等)的比例。不合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)將可能給企業(yè)帶來致命的威脅。

同時,企業(yè)還應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間確定一個合適的資本比例結(jié)構(gòu),使負(fù)債水平始終保持在一個合理的水平上,不能超過自身的承受能力。提高負(fù)債固然可以使股東獲得更多的財務(wù)杠桿利益,但一旦超過一定的臨界點,過高的負(fù)債比率將會成為財務(wù)危機(jī)的前兆。

在實際的結(jié)構(gòu)分析中,資產(chǎn)負(fù)債表一般以資產(chǎn)總額或權(quán)益總額為100%。但根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析側(cè)面的不同,也可以靈活選用其他資產(chǎn)負(fù)債表科目。比如,如果要了解的是流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu),就應(yīng)該采用流動資產(chǎn)總額作為分母。

2.利潤表的結(jié)構(gòu)分析

通常是以營業(yè)收入總額為共同基數(shù),然后再求出表中各項目相對于共同基數(shù)的百分比,目的在于幫助了解企業(yè)有關(guān)銷售利潤率以及各項費用率的情況。在此基礎(chǔ)上,還可將前后幾期的結(jié)構(gòu)百分比報表匯集在一起,以判斷企業(yè)盈利狀況的發(fā)展趨勢。

3.現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析

通過對現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)的分析,信息使用者可以進(jìn)一步了解企業(yè)現(xiàn)金流入量的具體來源和現(xiàn)金流出量的具體去向,從而有助于預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量,并更好地對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行判斷。

薪金流量表的結(jié)構(gòu)分析包括:

(1)總體結(jié)構(gòu)分析。即通過分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量、籌資活動現(xiàn)金凈流量和投資活動現(xiàn)金凈流量占全部現(xiàn)金凈流量的百分比,了解企業(yè)現(xiàn)金凈流量的性質(zhì)、來源與用途,及其對企業(yè)未來現(xiàn)金凈流量的影響。在分析時,信息使用者應(yīng)特別關(guān)注經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的信息。通過經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量占全部現(xiàn)金凈流量的百分比的分析,結(jié)合比較現(xiàn)金流量表進(jìn)行長期趨勢分析,信息使用者可以了解企業(yè)的各種經(jīng)營決策和指導(dǎo)思想對企業(yè)經(jīng)營成果及其質(zhì)量的影響。借此,分析者還可以進(jìn)一步或更準(zhǔn)確地評價企業(yè)的償債能力和股利支付能力。通常,如果在公司全部現(xiàn)金凈流量中,經(jīng)營性現(xiàn)金流量占的比重較大,說明公司凈現(xiàn)金流量比較正常,否則,分析者應(yīng)該引起高度的關(guān)注。

(2)各部分內(nèi)部不同性質(zhì)的項目占該部分現(xiàn)金凈流量的百分比分析。通過這種結(jié)構(gòu)分析,分析者可以更具體地了解企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略,了解企業(yè)未來的償債能力、活力能力、現(xiàn)金股利支付能力及其他現(xiàn)金流量情況。

盡管上述三個方面的分析均有助于我們料及莪一個公司的財務(wù)狀況或業(yè)績,但如果孤立的分析這些結(jié)構(gòu)報表,可能會產(chǎn)生認(rèn)識的偏頗。

財務(wù)分析論文:談從證券公司實踐看財務(wù)分析的局限性及其改進(jìn)

摘要:隨著我國證券市場國際化和市場化進(jìn)程的加快,證券公司面臨日益激烈的同業(yè)競爭,競爭環(huán)境、領(lǐng)域和方式越來越多元化、白熱化。財務(wù)分析作為評價證券公司財務(wù)狀況、發(fā)現(xiàn)存在的問題、找到解決問題方法的工具,越來越受到重視。但由于現(xiàn)行財務(wù)報表、財務(wù)分析指標(biāo)以及財務(wù)分析方法等存在的局限性,財務(wù)分析的作用并沒有得到充分發(fā)揮。為了幫助信息使用者有效的利用財務(wù)分析做出正確決策,本文就對影響證券公司財務(wù)分析發(fā)揮作用的各個角度進(jìn)行一些探討,并對財務(wù)分析存在的局限性提出相應(yīng)的解決策略和看法。

關(guān)鍵詞:證券公司;財務(wù)分析;局限性;改進(jìn)

一、證券公司財務(wù)分析的局限性

(一)財務(wù)報告及相關(guān)資料自身的局限性

1.會計政策和會計方法對財務(wù)報表的可比性有影響?，F(xiàn)行會計準(zhǔn)則并未嚴(yán)格限制同一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)前后各期的會計處理辦法,證券公司根據(jù)需要可能選擇不同的會計處理方法,導(dǎo)致前后期間數(shù)據(jù)的可比性大大降低。如果證券公司都選擇對自己有利的會計政策處理,那么不同的證券公司對同一經(jīng)濟(jì)事項的會計處理采用的方法就會不一樣,證券公司之間的數(shù)據(jù)的可比性也會大大降低,這時財務(wù)對比分析就沒有意義。會計估計對財務(wù)報表數(shù)據(jù)質(zhì)量有影響。有些數(shù)據(jù)在會計核算時往往需要根據(jù)經(jīng)驗和實際情況加以估計計量,例如壞賬準(zhǔn)備計提比例等,估計的數(shù)據(jù)難免主觀對財務(wù)報表的結(jié)果產(chǎn)生影響。

(二)財務(wù)分析指標(biāo)的局限性

財務(wù)分析的主要方法是通過計算各種財務(wù)指標(biāo)來分析與評價公司過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況,以反映公司在運營過程中的利弊得失,而在證券行業(yè)的一個突出問題就是各項指標(biāo)缺乏統(tǒng)一評判的標(biāo)準(zhǔn)。處于不同成長周期的公司不能一概而論。特別是證券行業(yè)還是一個新興行業(yè),經(jīng)營和監(jiān)管只是在近幾年才逐漸進(jìn)入正軌,在財務(wù)比率分析中,缺少行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率,這使得財務(wù)比率分析沒有參考數(shù)據(jù),無法衡量一個證券公司在本行業(yè)中所處的地位,同時也就不好得出分析結(jié)論。

(三)財務(wù)分析方法的局限性

1.比較分析法存在局限性。比較分析法極為注重比較。實際操作時比較的雙方必須具備可比性才有意義:業(yè)務(wù)性質(zhì)相同或相似、公司的經(jīng)營規(guī)模較為接近和經(jīng)營方式相近或相同。這些條件限制了比較分析方法的應(yīng)用范圍。比率分析法存在局限性。比率分析法是目前財務(wù)報表分析中使用最廣泛的一種分析方法,它的局限性主要包括:第一,比率值要與某一標(biāo)準(zhǔn)比較方有意義,但這樣的絕對標(biāo)準(zhǔn)受到樣本數(shù)量、計算方法及異常情況的影響,尤其在證券行業(yè)內(nèi)幾乎很難找到這樣的標(biāo)準(zhǔn);第二,某些比率反映的是在特定時點上的狀況,卻無法揭示會計年度其他時點上的財務(wù)狀況;第三,比率分析在進(jìn)行同行業(yè)的橫向比較時,會受到不同證券公司采用不同會計方法的干擾和影響,而公司內(nèi)部進(jìn)行縱向比較的可比性又會因在不同期間所選擇的會計方法的變更而相應(yīng)減弱。趨勢分析法的局限性。趨勢分析法是與本公司不同時期指標(biāo)相比,一般運用連續(xù)幾年的財務(wù)報表和財務(wù)比率進(jìn)行財務(wù)分析,這比分析單個財務(wù)報表能了解更多的情況,特別是可以發(fā)現(xiàn)一個公司發(fā)展的趨勢。但是趨勢分析法也有其局限性:第一,趨勢分析法所依據(jù)的材料主要是財務(wù)報表的數(shù)據(jù),具有一定的局限性;第二,由于各種偶然性因素的影響和會計方法的改變,會造成不同時期的財務(wù)報表可能不具有可比性。

(四)財務(wù)分析人員的局限性

由于財務(wù)分析人員掌握財務(wù)分析理論、相關(guān)經(jīng)濟(jì)理論及財務(wù)報表分析方法的深度和廣度等方面的差異,導(dǎo)致對財務(wù)分析結(jié)果的理解就有差異,也就不能透徹解釋各項計算指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)涵義。財務(wù)分析人員的工作經(jīng)驗、日常接觸面不同,導(dǎo)致其發(fā)現(xiàn)和解決問題的思路和能力不同。工作經(jīng)驗豐富、日常工作中接觸公司各項工作多的,就可以從中發(fā)現(xiàn)更多的問題和更多的解決問題的思路,否則就可能僅僅局限于財務(wù)報表本身。財務(wù)分析人員的風(fēng)險偏好不同,導(dǎo)致對同一問題的看法也會存在差異,比如有人認(rèn)為只有高風(fēng)險才有高收益,而有人認(rèn)為穩(wěn)妥一些保守些好。所以對待風(fēng)險的態(tài)度不同,利用相近或相同的財務(wù)分析指標(biāo),可能得出迥然不同的結(jié)論。

(五)財務(wù)分析缺乏預(yù)測性和前瞻性

財務(wù)信息使用者需要的不僅僅是公司財務(wù)資源和當(dāng)前財務(wù)狀況的信息,他們更希望了解能夠?qū)Q策有用的、體現(xiàn)公司現(xiàn)在甚至是未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的預(yù)測性信息,以便更好的規(guī)避風(fēng)險,把握機(jī)會,做出對公司更為有利的經(jīng)營決策。現(xiàn)行財務(wù)報告體系側(cè)重于對歷史信息的反映,基本上是對已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)活動的總結(jié),只重視公司過去財務(wù)資源與現(xiàn)在財務(wù)狀況信息的披露,卻忽視了公司未來財務(wù)潛力和財務(wù)核心能力信息的披露以及對未來信息的反映,雖然具有較高的可信度,但缺乏預(yù)測性和前瞻性,無法滿足決策有用性的全部要求。

二、改進(jìn)措施

(一)提高財務(wù)分析依據(jù)資料的質(zhì)量

第一,證券公司要嚴(yán)格執(zhí)行新的《企業(yè)會計準(zhǔn)則》,盡可能地減少或甚至禁止同一類經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)采取不同的會計處理方法和估計,減少人為操縱空間,使公司內(nèi)的會計處理方法統(tǒng)一口徑,更具可比性。第二,會計主管部門、行業(yè)監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會要加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)會計處理方法的統(tǒng)一規(guī)范,降低各證券公司自行選擇會計處理方法的空間,使證券公司間的會計處理方法口徑更加統(tǒng)一,更具可比性。第三,目前的會計信息一方面表現(xiàn)于會計信息過量,另一方面公司和市場所需要的真正有效的信息卻存在很大的缺口,這需要各證券公司在進(jìn)行財務(wù)分析時,努力將會計信息與市場預(yù)測、行業(yè)競爭、薪酬福利等相結(jié)合,不斷彌補(bǔ)財務(wù)報表的局限性。

(二)行業(yè)對比時要區(qū)分規(guī)模、成長周期等特點

首先,證券行業(yè)是一個新興行業(yè),還沒有形成規(guī)范的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),公司間的對比完全取決于各公司間財務(wù)和經(jīng)營數(shù)據(jù)的比較,而公司規(guī)模、成長周期、主營業(yè)務(wù)品種等的差異,使得財務(wù)和經(jīng)營指標(biāo)的差異巨大,因此在進(jìn)行行業(yè)對比的時候,要選擇與本公司規(guī)模相近、成立時間差異不大、主營業(yè)務(wù)品種基本相似的公司進(jìn)行對比分析,否則分析結(jié)果將不具有參考意義。其次,中國證券業(yè)協(xié)會財務(wù)委員會應(yīng)組織加強(qiáng)對行業(yè)財務(wù)指標(biāo)的統(tǒng)計、分析和研究,探索制定統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),為各證券公司不斷改善財務(wù)指標(biāo)提供依據(jù)。

(三)對財務(wù)報表分析方法體系的改進(jìn)

第一,堅持定量分析與定性分析相結(jié)合,在定量分析的基礎(chǔ)上做出定性的判斷,充分發(fā)揮人的豐富經(jīng)驗和量的精密計算兩方面的作用,更好 地反映真實情況,獲得決策有用的信息。第二,堅持動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結(jié)合。我們所看到的信息資料,特別是財務(wù)報表資料一般是靜態(tài)的反映過去的或歷史的經(jīng)營情況,而證券公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)和財務(wù)活動是一個動態(tài)的發(fā)展過程,因此要進(jìn)行動態(tài)分析,在了解過去情況的基礎(chǔ)上,分析當(dāng)前情況的可能結(jié)果對恰當(dāng)預(yù)測未來有一定的幫助。第三,堅持個別分析與綜合分析相結(jié)合。要全面地看問題,而不是孤立片面地只看到個別財務(wù)指標(biāo)的高與低,就得出好與壞的結(jié)論。第四,建立全面分析和專題分析相結(jié)合的財務(wù)分析制度,力求做到每月或每季度一次詳細(xì)分析,每半年或年度一次全面分析,出現(xiàn)重大問題或根據(jù)需要再作專題分析。讓專題分析成為定期分析的有益補(bǔ)充。

(四)提高財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)

財務(wù)分析的質(zhì)量很大程度上取決于財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)。因此,應(yīng)加強(qiáng)財務(wù)分析人員的培訓(xùn),不斷提高財務(wù)分析人員的綜合素質(zhì),提高他們對報表指標(biāo)的解讀與判斷能力,并使他們同時具備財務(wù)會計和企業(yè)經(jīng)營管理等方面的知識。財務(wù)分析人員在平時的工作當(dāng)中,應(yīng)多一點了解國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境尤其是盡可能捕捉、搜集同行業(yè)競爭對手資料。同時要對公司未來財務(wù)潛力和財務(wù)核心能力的前瞻性預(yù)測,在分析中盡可能地立足當(dāng)前,瞄準(zhǔn)未來,以使分析報告發(fā)揮“導(dǎo)航器”作用,增強(qiáng)財務(wù)分析支持經(jīng)營決策的預(yù)見性。

(五)把握證券公司財務(wù)風(fēng)險點進(jìn)行深入分析

證券行業(yè)是高風(fēng)險行業(yè),財務(wù)分析時要緊緊把握主要風(fēng)險點。重點關(guān)注以下事項:凈資本及各項風(fēng)險監(jiān)控指標(biāo)的狀況;資產(chǎn)、負(fù)債的質(zhì)量和結(jié)構(gòu);證券承銷業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險;證券營銷人員和經(jīng)紀(jì)人的用工管理、展業(yè)管理、報酬支付等方面存在的法律、監(jiān)管和稅務(wù)風(fēng)險;業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不確定性導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險,如短期與長期利益的協(xié)調(diào)問題,轉(zhuǎn)型的投入產(chǎn)出分析科學(xué)性和真實性問題等。同時,要積極探索借助數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法,建立數(shù)學(xué)模型,依托各證券公司初步建立的完整的信息系統(tǒng),進(jìn)行數(shù)據(jù)實時統(tǒng)計和量化分析,提高風(fēng)險分析的針對性、實時性,實現(xiàn)從事后分析向事中控制、事前預(yù)測的前瞻性方法轉(zhuǎn)變。

財務(wù)分析論文:搞好財務(wù)分析工作應(yīng)把握的原則

論文關(guān)鍵詞:企業(yè)財務(wù) 分析 原則

論文摘要:在財務(wù)分析過程中,同一財務(wù)分析指標(biāo)往往有多種計算方法,從而可能得出不同的結(jié)果,反映出不同的經(jīng)濟(jì)信息。作為企業(yè)財務(wù)報表使用者在分析企業(yè)會計信息時也應(yīng)該持穩(wěn)健態(tài)度。

1 財務(wù)分析的穩(wěn)健性原則

穩(wěn)健性原則又稱謹(jǐn)慎性原則,是針對經(jīng)濟(jì)活動中的不確定性因素要求人們在會計核算處理上持謹(jǐn)慎小心的態(tài)度,要充分估計到風(fēng)險和損失,盡量少計或不計可能發(fā)生的收益,使會計信息使用者、決策者保持警惕,以應(yīng)付紛繁復(fù)雜的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,把風(fēng)險損失縮小或限制在較小的范圍內(nèi)。因此,穩(wěn)健性原則的本質(zhì)是資本保持及以此為核心對企業(yè)經(jīng)營能力和償債能力加以維護(hù)。

2 運用穩(wěn)健性原則進(jìn)行短期償債能力分析

保守的速動資產(chǎn)扣除了數(shù)額較大的預(yù)付帳款和其他流動資產(chǎn)。就我國企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表所列項目來看,這些其他流動資產(chǎn)包括其他貨幣資金,長期應(yīng)收帳款,其他應(yīng)收款,待攤費用,待處理流動資產(chǎn)凈損失,一年內(nèi)到期的長期債券投資,不能用于交付的償債基金,技改基金等,這些項目的會計數(shù)字,在流動資產(chǎn)中占有相當(dāng)大的比重,同時又難于隨時變現(xiàn)以償還債務(wù)。因此,衡量企業(yè)即時償付能力更為穩(wěn)健的指標(biāo)是現(xiàn)金比率,它等于現(xiàn)金及存款再加現(xiàn)金當(dāng)量與流動負(fù)債之比。

3 運用穩(wěn)健性原則進(jìn)行長期償債能力分析

長期償債能力指標(biāo)主要是資產(chǎn)負(fù)債率。公式:資產(chǎn)負(fù)債率=期末負(fù)債總額/期末資產(chǎn)總額×100%

該指標(biāo)反映企業(yè)舉債經(jīng)營的比率。用于衡量企業(yè)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。對于不同產(chǎn)業(yè),不同行業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn),如農(nóng)業(yè)不依靠貸款舉債投入,因此這一指標(biāo)通常在200左右,工業(yè)等第二產(chǎn)業(yè)一般在40—600之間,而第三產(chǎn)業(yè)則相對較活。作為投資者,只要企業(yè)資產(chǎn)報酬率大于負(fù)債成本率,負(fù)債多一點也無妨:經(jīng)營者則希望有一個合理比率,因為過高會影響企業(yè)融資信譽(yù),過低則影響企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)展。

4 運用穩(wěn)健性原則進(jìn)行企業(yè)資產(chǎn)營運效率分析

4.1 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=賒銷凈收入/平均應(yīng)收帳款余額

該指標(biāo)是指在一個會計年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的次數(shù)。目前我國企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率較低,主要原因是平均應(yīng)收帳款余額增長過快。在具體計算該指標(biāo)時,分子賒銷凈額應(yīng)為銷售總額減去銷售退貨損失,分母應(yīng)收帳款余額采用總價法核算時包括銷售折扣,折讓和壞帳準(zhǔn)備。另外,我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中規(guī)定應(yīng)收票據(jù)不包括在應(yīng)收帳款余額中,原因是應(yīng)收票據(jù)事先規(guī)定付款期限。但事實上應(yīng)收票據(jù)也是由賒銷產(chǎn)生,計算應(yīng)收帳款余額時如不包括進(jìn)去,會使相當(dāng)一部分債權(quán)失去有效的風(fēng)險管理。另外一個值得注意的是,平均應(yīng)收帳款余額用簡單平均法,對于季節(jié)性經(jīng)營單位不一定合理,年末如為淡季,該比率也有可能較高,但并不能因此說明企業(yè)效益好。因此,分母平均應(yīng)收帳款余額應(yīng)采用年內(nèi)平均法計算。

4.2 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/平均存貨余額

該指標(biāo)反映在一個會計期間存貨周轉(zhuǎn)次數(shù),一般越高越好。存貨包括產(chǎn)、供、銷三個方面的庫存材料、半成品和產(chǎn)成品。西方存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)是指商品存貨周轉(zhuǎn)率,即產(chǎn)品銷售成本與平均商品存貨之比。這是因為市場經(jīng)濟(jì)條件下,與銷售成本相對應(yīng)的應(yīng)是商品存貨,存貨上的問題主要反映在商品存貨上。

4.3 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=賒銷凈額/平均固定資產(chǎn)余額

該指標(biāo)越大,表示固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率越高。由于企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例一般在2/3以上,對這個指標(biāo)的計算就有一定的參考價值。固定資產(chǎn)的核算關(guān)鍵表現(xiàn)在折舊方法的選取上,我國企業(yè)固定資產(chǎn)折舊年限普遍過長,折舊率偏低,企業(yè)折舊基金較少。隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,企業(yè)固定資產(chǎn)無形損耗增加,《具體會計準(zhǔn)則》(征求意見稿)改變了單一的平均年限的折舊計算方法,規(guī)定企業(yè)有權(quán)自主選擇包括雙倍余額遞減法在內(nèi)的四種折舊方法,使企業(yè)固定資產(chǎn)的更新改造和升級換代有了一定的資金來源。

5 運用穩(wěn)健性原則進(jìn)行獲利能力分析

《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定,企業(yè)的營業(yè)收入確認(rèn)要遵循權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則,但由于“三角債”等原因使企業(yè)不能按時收回貨款,導(dǎo)致利潤虛盈,超前分配和無力墊稅。參照西方財務(wù)會計做法,在完善相應(yīng)監(jiān)督機(jī)制前提下,應(yīng)允許企業(yè)合理延緩某些營業(yè)收入的確認(rèn),推遲納稅時間或按一定比例合理確認(rèn)收入。另外,企業(yè)的投資損益和營業(yè)外收支也是確認(rèn)利潤的關(guān)鍵。企業(yè)進(jìn)行短期投資,購買各種有價證券,由于股市千變?nèi)f化,若按購入成本計價,反映不出投資損益,因此應(yīng)采用購入成本與市價孰低法計價。對于企業(yè)長期投資,如果擁有實際控制權(quán),則按“權(quán)益法”計算投資收益。當(dāng)被投資企業(yè)出現(xiàn)虧損,應(yīng)提取投資虧損準(zhǔn)備金,相應(yīng)減少長期投資金額。分析企業(yè)獲利能力的指標(biāo)主要有:

5.1 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/年末凈資產(chǎn)×100%該指標(biāo)實際反映企業(yè)所有者擁有資產(chǎn)實現(xiàn)收益的能力。企業(yè)凈資產(chǎn)的主體是投資者,他們最關(guān)心企業(yè)凈利潤。企業(yè)債務(wù)利息作為利潤總額的扣減項目,涉及投資者的切身利益,投資者通過股東大會影響經(jīng)營決策者,使之選擇合理的資本結(jié)構(gòu),以期取得最佳的收益。因此,凈資產(chǎn)收益指標(biāo)集中體現(xiàn)了企業(yè)管理水平和經(jīng)營業(yè)績,對于廣大投資者而言是評價企業(yè)盈利能力最重要的指標(biāo)。

5.2 成本費用利潤率

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%

該指標(biāo)綜合反映企業(yè)一定時期內(nèi)投入產(chǎn)出的效率。雖然說企業(yè)的成本資料涉及商業(yè)秘密,國家也不再要求企業(yè)呈報詳細(xì)的成本報表,但筆者認(rèn)為,企業(yè)某一項目或某-產(chǎn)品的成本費用總額并非商業(yè)秘密,完全可以向外公開,并不造成企業(yè)秘密泄露。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,作為市場競爭主體的企業(yè),為了實現(xiàn)收益最大化目標(biāo),必然首先要使成本費用最小化,企業(yè)為降低成本,縮減費用而采取的各種措施必將提高企業(yè)各種資源的配置效率。

5.3 每股盈利

每股盈利= (凈利潤一優(yōu)先股股息)/發(fā)行在外的普通股平均數(shù)

這個指標(biāo)是西方財務(wù)分析中最重要的指標(biāo)。

6 穩(wěn)健性原則的實際運用情況分析

作為國際慣例的穩(wěn)健性原則在我國財務(wù)會計改革過程中曾引起理論界和實務(wù)界廣泛的爭議。企業(yè)應(yīng)用穩(wěn)健性原則可以防止資產(chǎn)過高估價,收益確定時過分樂觀估計而造成決策失誤,因此有利于企業(yè)的投資者和債權(quán)人。我國的財務(wù)會計改革,從一定意義上賦予企業(yè)一定的選擇權(quán)和決策權(quán),使企業(yè)會計核算有一定的彈性以減少市場經(jīng)濟(jì)條件下事實上存在的風(fēng)險和不確定性。然而,從1993年我國“兩則”正式采用穩(wěn)健性原則以來,沒有明確的標(biāo)準(zhǔn),在實施過程中出現(xiàn)的主觀隨意性影響了政策的穩(wěn)定性。主要表現(xiàn)為以下兩個方面的問題:一是過度穩(wěn)健。我國企業(yè)在實施承包經(jīng)營過程中,為了自身利益,行為短期化進(jìn)行掠奪式生產(chǎn),而穩(wěn)健原則成為企業(yè)承包者隱瞞利潤,逃漏稅收的秘密武器。有些股份上市公司為了使自己股票價格上升,故意提高企業(yè)利潤,這種行為本身就違背了穩(wěn)健原則制定者的初衷。另一個是穩(wěn)健不足問題。我國企業(yè)穩(wěn)健原則實施范圍仍顯狹窄,離充分穩(wěn)健原則還有一定差距。穩(wěn)健性原則的運用牽涉到企業(yè)有關(guān)各方利益,突出地表現(xiàn)在企業(yè)公開披露會計信息質(zhì)量上。因此,提供客觀、真實和公允的財務(wù)會計信息是企業(yè)應(yīng)用穩(wěn)健性原則的目的。只有對基于穩(wěn)健原則指導(dǎo)下編制的財務(wù)報表有充分的理解,廣大投資者才能進(jìn)行更為準(zhǔn)確客觀的財務(wù)分析并最終作出正確的投資決策。

財務(wù)分析論文:財務(wù)分析在財務(wù)管理中的作用

摘要:作為預(yù)測的前提,財務(wù)分析同樣也是過去經(jīng)營活動的總結(jié)。把財務(wù)分析作為財務(wù)管理的重要手段,用其能了解企業(yè)的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果,可為領(lǐng)導(dǎo)提供決策依據(jù)。對企業(yè)財務(wù)分析的研究有著重要的現(xiàn)實意義, 擬就目前我國企業(yè)財務(wù)分析中存在問題進(jìn)行探討, 并提出相應(yīng)對策。

關(guān)鍵詞:財務(wù)分析 財務(wù)管理 方法 作用

財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報告反映的財務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù),對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價和剖析,以反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失、財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢,為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息。財務(wù)管理是企業(yè)內(nèi)部管理的重要組成部分,而財務(wù)分析則在企業(yè)的財務(wù)管理中又起著舉足輕重的作用,強(qiáng)化財務(wù)管理理念、財務(wù)分析程序、財務(wù)分析方法,對于提高企業(yè)財務(wù)管理水平均具有重要意義。

一、財務(wù)分析的內(nèi)容。

財務(wù)分析的內(nèi)容主要根據(jù)信息使用者的不同而分為外部分析內(nèi)容、內(nèi)部分析內(nèi)容,另可設(shè)置專題分析內(nèi)容。具體來說,企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容有:財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報表等核算資料作為依據(jù),采用專門的會計技術(shù)和方法,對企業(yè)的風(fēng)險和營運狀況進(jìn)行分析的財務(wù)活動。它是企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營、管理活動的重要組成部分,其只要內(nèi)容包括以下部分:

(1) 財務(wù)狀況分析企業(yè)的財務(wù)狀況是用資金進(jìn)行反映的生產(chǎn)經(jīng)營成果。

企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益從不同方面反映企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、資金周轉(zhuǎn)情況和企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定程度。分析企業(yè)的財務(wù)狀況包括:分析其資本結(jié)構(gòu),資金使用效率和資產(chǎn)使用效率等。其中資金使用效率和資產(chǎn)使用效率分析構(gòu)成該企業(yè)營運能力分析,它是財務(wù)狀況分析的重點。常用指標(biāo):流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。

(2)獲利能力分析企業(yè)的獲利能力是企業(yè)資金運動的直接目的與動力源泉,一般指企業(yè)從銷售收入中能獲取利潤多少的能力。

盈利能力可反映出該企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞,因此,企業(yè)的經(jīng)營人員、投資者和債權(quán)人都非常重視和關(guān)心。獲利能力分析常用指標(biāo):主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)利潤率、銷售毛利率、銷售凈利率等。

(3)償債能力分析償債能力指借款人償還債務(wù)的能力,可分為長期償債能力和短期償債能力。

長期償債能力指企業(yè)保證及時償付一年或超過一年的一個營業(yè)周期以上到期債務(wù)的可靠程度。其指標(biāo)有固定支出保障倍數(shù)、利息保障倍數(shù)、全部資本化比率和負(fù)債與EBITDA 比率等。短期償債能力指企業(yè)支付一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期債務(wù)的能力。其指標(biāo)有現(xiàn)金比率、營運資金、速動比率、流 動比率等。

(4)現(xiàn)金流量分析。

現(xiàn)金流量分析是通過現(xiàn)金流量比率分析對企業(yè)償債能力、獲利能力以及財務(wù)需求能力進(jìn)行財務(wù)評價。常用指標(biāo)有銷售現(xiàn)金比率、現(xiàn)金債務(wù)比率、現(xiàn)金再投資比率和現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率等。

(5)投資報酬分析。

投資報酬指企業(yè)投入資本后所獲得的回報。投資報酬分析常用的指標(biāo)有資本金報酬率和股東權(quán)益報酬率、總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)報酬率等。

(6)增長能力分析。

企業(yè)的成長性,是企業(yè)通過自身生產(chǎn)經(jīng)營活動,不斷擴(kuò)大和積累而形成的發(fā)展?jié)撃?其是投資者在選購股票進(jìn)行長期投資時最為關(guān)注的問題。增長能力分析常用的指標(biāo)有利潤增長率、銷售增長率、現(xiàn)金增長率、凈資產(chǎn)增長率和股利增長率等。

二、財務(wù)分析在企業(yè)財務(wù)管理中的作用。

(1)財務(wù)分析是評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況的重要依據(jù)通過企業(yè)財務(wù)狀況分析,可了解企業(yè)現(xiàn)金流量狀況、營運能力、盈利能力、償債能力,利于管理者及其相關(guān)人員客觀評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況,通過分析比較將可能影響經(jīng)營成果和財務(wù)狀況的微觀因素和宏觀因素、主觀因素和客觀因素加以區(qū)分,劃清責(zé)任界限,客觀評價經(jīng)營者的業(yè)績,促進(jìn)經(jīng)營管理者的管理水平更好提高。根據(jù)財務(wù)狀況的分析結(jié)果可監(jiān)督企業(yè)貫徹執(zhí)行國家方針、政策、法令,法規(guī)及稅金、利潤的完成及上繳情況。近些年我國改革不斷深入,政府對企業(yè)的管理也已由微觀管理轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控,因此,客觀有效的財務(wù)分析數(shù)據(jù)對于國家相關(guān)部門制定經(jīng)濟(jì)政策及判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況有重要作用。

(2)財務(wù)分析是為債權(quán)人、投資者提供正確信息以實施決策的工具企業(yè)的投資者可通過財務(wù)分析,了解企業(yè)獲利和償債能力,預(yù)測投資后的風(fēng)險程度及收益水平,從而做出正確決策[4]。近年計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化和發(fā)展的勢頭逐漸明顯, 作為企業(yè)投資主體也逐漸多元化,債權(quán)人已不僅只局限在國家銀行。此種情況下,各方面潛在的債權(quán)人和投資者在決策上就會考慮到企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀,他們的信貸和投資等決策就需要通過考察企業(yè)的財務(wù)狀況,對其進(jìn)行分析,之后作出決策。因此,財務(wù)分析成為市場經(jīng)濟(jì)條件下滿足各類債權(quán)人和投資者所需信息的重要分析方法。[論文網(wǎng) ]

(3)為企業(yè)內(nèi)部管理人員了解經(jīng)營情況及方向、挖掘潛力、找出薄弱環(huán)節(jié)提供依據(jù)為了提高經(jīng)濟(jì)效益、加強(qiáng)管理、提供可靠資料,企業(yè)的管理人員通過對其成本利潤的情況的了解, 及時發(fā)現(xiàn)企存在的問題,進(jìn)而采取對應(yīng)措施,改善其經(jīng)營管理模式,使企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提高。

(4)實現(xiàn)理財目標(biāo)的重要手段是財務(wù)分析實現(xiàn)企業(yè)價值最大化,善于企業(yè)理財尤為重要。通過對財務(wù)狀況進(jìn)行分析,挖掘潛力,找差距,多方面揭露矛盾,找出未被利用的人力、物力資源,有效整合,促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營活動朝健康方向,按照企業(yè)價值最大化目標(biāo)運行。

三、改進(jìn)財務(wù)分析的措施。

(1)提高財務(wù)分析依據(jù)資料的質(zhì)量。

第一,拓展財務(wù)報告披露的信息。新準(zhǔn)則的頒布實施,拓展了財務(wù)報告披露的信息,但還夠具體全面,要嚴(yán)格按照財會報告充分揭示的原則,對投資者有影響的財務(wù)信息要加以披露,地點要固定,時間要及時,信息要全面,不僅要披露確定性信息,還要披露不確 定信息;不僅要披露定量信息,還要披露定性信息;不僅要披露財務(wù)信息,還要披露非財務(wù)信息。人不僅是生產(chǎn)要素中最活躍的因素,還是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素,所以,還要在企業(yè)財務(wù)報告中披露人力資源狀況。

第二,提高財會報告時效性,縮短財務(wù)報告周期。市場經(jīng)濟(jì)條件下,信息的時效性越快越好,因此財會報告的時效性同樣重要。

今年來計算機(jī)技術(shù)大范圍普及,多數(shù)企業(yè)進(jìn)行會計核算工作時已擺脫了手工操作,工作效率顯著提高。因此,首先應(yīng)該把財務(wù)報告的披露時間做修改;其次,要積極創(chuàng)造條件,充分利用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)平臺,實現(xiàn)實時報告與定期報告并存,企業(yè)要及時的把相關(guān)的信息在自己的網(wǎng)站上, 用戶可隨時可以查找該企業(yè)的財務(wù)信息,選取有價值信息,提高會計信息的效率和使用價值。

第三,加強(qiáng)會計信息披露監(jiān)管機(jī)制。

為確保企業(yè)提供的會計原始資料真實性,保證會計信息披露監(jiān)管的可靠性和質(zhì)量特征的要求,要采取必要措施來強(qiáng)化會計信息披露監(jiān)管。首先,要從源頭上杜絕制度性失真,加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制的建設(shè);其次,加強(qiáng)會計師事務(wù)所執(zhí)業(yè)質(zhì)量的監(jiān)管監(jiān)督,對其違規(guī)執(zhí)業(yè)人員及機(jī)構(gòu)實施嚴(yán)格制裁,如罰款、暫停執(zhí)業(yè)、吊銷執(zhí)業(yè)資格,并進(jìn)行公告等,同時理順委托關(guān)系,改由企業(yè)直接委托,由信息使用人直接委托并支付費用,使事務(wù)所自主執(zhí)業(yè),擺脫受被審單位的影響。

(2)努力完善健全財務(wù)指標(biāo)體系。

改進(jìn)現(xiàn)有財務(wù)分析的方法。要針對財務(wù)指標(biāo)存在的不足和缺陷,進(jìn)一步健全財務(wù)指標(biāo)體系,針對各行業(yè)見不同特點,可對不同行業(yè)建立不同指標(biāo)體系,除要有財務(wù)指標(biāo),還要有非財務(wù)指標(biāo)。而且針對該指標(biāo)體系要有與其相適應(yīng)的分析方法,可適當(dāng)引入數(shù)學(xué)分析的方法,來解決目前分析方法簡單的弊端,提高分析的效果。

(3)進(jìn)一步加強(qiáng)財務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)。

財務(wù)資料日益繁復(fù),分析技術(shù)不斷提高,要進(jìn)一步提高財務(wù)分析人員的素質(zhì)。首先,要提高財務(wù)人員隊伍的業(yè)務(wù)素質(zhì),要求財務(wù)分析人員不具備專業(yè)財務(wù)知識的同時,還要掌握其他不同行業(yè)的專業(yè)知識,有助于提高財務(wù)分析的效果;其次,要提高財務(wù)隊伍的道德素質(zhì)水平, 確保財務(wù)分析人員在工作中公正和客觀的立場;最后,加強(qiáng)財務(wù)分析人員的監(jiān)督監(jiān)管,保證財務(wù)分析結(jié)果公正和客觀。

隨著國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步完善, 企業(yè)的財務(wù)制度管理也趨于制度化規(guī)范化。在市場經(jīng)濟(jì)的大背景下,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動面臨多重考驗。財務(wù)分析對于企業(yè)的經(jīng)營管理來說,顯得尤為重要。因此,做好企業(yè)財務(wù)分析,可以為企業(yè)提供有價值的決策信息,使企業(yè)長久保持競爭優(yōu)勢。

財務(wù)分析論文:論企業(yè)財務(wù)分析存在的十大問題

摘 要:因企業(yè)運行環(huán)境變化快,需求、目標(biāo)導(dǎo)向和分析方法的多元化以及多部門多層次人員參與等因素,導(dǎo)致有些企業(yè)存在不重視財務(wù)分析,財務(wù)分析找不準(zhǔn)需求、定位不清、不指導(dǎo)未來、找不到標(biāo)桿進(jìn)行比較、不考慮風(fēng)險、不計資金成本、不結(jié)合非財務(wù)指標(biāo)、缺乏動態(tài)分析、不剖析整體十大問題。而這些問題的解決過程實際上就是企業(yè)財會工作解放思想,提高認(rèn)識,轉(zhuǎn)變職能,找準(zhǔn)定位,服務(wù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的過程,同時也是企業(yè)正確運用財務(wù)分析,科學(xué)精細(xì)化管理的過程。

關(guān)鍵詞:財務(wù)分析;存在;問題

1 前言

企業(yè)財務(wù)分析是指企業(yè)根據(jù)信息使用的目的不同,從財務(wù)角度入手,比照目標(biāo)和標(biāo)桿指標(biāo),對企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營和財務(wù)活動進(jìn)行專業(yè)分析,揭示活動結(jié)果與目標(biāo)的差異,探求產(chǎn)生差異的驅(qū)動因素,提出可供選擇的解決方案的過程。因企業(yè)運行環(huán)境變化快,需求、目標(biāo)導(dǎo)向及分析方法的多元化,以及多部門多層次人員參與等因素,導(dǎo)致有些企業(yè)財務(wù)分析存在這樣或那樣的問題。本文提出了十個常見的問題,希望對企業(yè)的財務(wù)分析工作有所啟發(fā)。

2 企業(yè)財務(wù)分析存在的十個常見問題

問題一:重會計核算,輕財務(wù)分析。

目前, 我國仍處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期。一方面, 由于市場和自身的原因, 有些投資者的投資決策和管理人員的管理決策很少依靠財務(wù)信息支持, 造成使用者對財務(wù)信息的需求不足; 另一方面, 由于企業(yè)會計準(zhǔn)則和制度調(diào)整頻繁, 為了跟上變化, 大部分企業(yè)的財會人員沒能處理好企業(yè)會計核算反映調(diào)整與財會工作服務(wù)經(jīng)營管理兩者之間的關(guān)系, 把大量時間和精力花費在學(xué)習(xí)新準(zhǔn)則、新制度以及調(diào)整核算體系和會計信息系統(tǒng)上, 很少有時間進(jìn)行財務(wù)分析, 從而也難以通過財務(wù)分析為企業(yè)決策者提供有效的財務(wù)信息產(chǎn)品。在會計核算按照國家強(qiáng)制提供的標(biāo)準(zhǔn)照章處理, 企業(yè)對財務(wù)分析的需求和供給都不足的情況下, 大部分企業(yè)仍存在重會計核算, 輕財務(wù)分析的現(xiàn)象。

問題二:找不準(zhǔn)需求,不知為誰服務(wù)。

在現(xiàn)實中,有些企業(yè)財務(wù)人員因不了解或不全了解相關(guān)各方對財會工作的需求程度,導(dǎo)致其不清楚財會工作為誰服務(wù),反映在財務(wù)分析上則表現(xiàn)為:不清楚應(yīng)為誰提供財務(wù)分析產(chǎn)品,應(yīng)該提供哪些產(chǎn)品。

這些企業(yè)的財務(wù)部門不習(xí)慣與業(yè)務(wù)單位進(jìn)行對接,習(xí)慣以總部為據(jù)點運營,將本部門定位為居高臨下的總部職能部門,不清楚財務(wù)分析的“客戶”,不愿意為業(yè)務(wù)部門提供個性化的財務(wù)需求。財務(wù)分析一種模式走天下、只出一種財務(wù)分析產(chǎn)品,財務(wù)分析報告專業(yè)晦澀,讓人看不懂。

問題三:定位不清,作用不明。

有些企業(yè)對財務(wù)分析的定位和作用認(rèn)識不清,片面地重視企業(yè)財務(wù)分析,分析得很細(xì),分析結(jié)果提示的問題也很到位,然而分析完后卻到此為止,沒有下文。他們錯將財務(wù)分析當(dāng)作戰(zhàn)略執(zhí)行分析的核心,而不是戰(zhàn)略與戰(zhàn)略行動方案。這樣一來,導(dǎo)致財務(wù)分析發(fā)現(xiàn)的問題越來越多,財務(wù)分析的作用似乎也越來越大,但企業(yè)仍在走老路,戰(zhàn)略執(zhí)行或偏離目標(biāo),或困難重重。

問題四:只檢查過去,不指導(dǎo)未來。

受管理者控制性思維習(xí)慣的影響,有些企業(yè)習(xí)慣于對過去已完成、不變化、有結(jié)果的活動進(jìn)行財務(wù)分析和檢查,而不能夠基于過去,結(jié)合當(dāng)前,著眼未來進(jìn)行分析和溝通。不服務(wù)于未來的財務(wù)分析,只會發(fā)現(xiàn)過去的問題和滿足于已取得的成績。

在信息的收集與處理上,這些企業(yè)的財務(wù)分析以內(nèi)部的、靜態(tài)的的信息為主材料,很少采用外部競爭者提供的動態(tài)環(huán)境信息,從而使財務(wù)分析結(jié)果無法為企業(yè)戰(zhàn)略的動態(tài)調(diào)整提供指導(dǎo)和幫助,那么沿著這條路走下去是陽光大道還是荊棘叢叢就不得而知了。[論文網(wǎng)]

問題五:找不到標(biāo)桿,不知優(yōu)劣。

由于沒有戰(zhàn)略、或戰(zhàn)略不清晰,或戰(zhàn)略沒有轉(zhuǎn)化為可執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn),有些企業(yè)對外不清晰行業(yè)競爭情況,不找或找不到外部標(biāo)桿,不分析或分析不出自身的優(yōu)勢與劣勢,看不到機(jī)遇與威脅。對內(nèi),缺乏走向戰(zhàn)略目標(biāo)的明確的行軍路線和階段目標(biāo),走到哪算哪,甚至不清楚企業(yè)走到了哪一階段。

找不到外部標(biāo)桿的結(jié)果是習(xí)慣于自我比較,習(xí)慣于與本企業(yè)的計劃比,與過去同期比,是計劃和過去存在問題還是當(dāng)前存在問題,不得而知。沒有正確的比較就沒有真正動力,就不能找準(zhǔn)正確的方向,找不準(zhǔn)方向就不知企業(yè)存亡。

問題六:不考慮風(fēng)險,或過于保守。

有些企業(yè)缺乏風(fēng)險意識,決策不進(jìn)行風(fēng)險分析,過去運氣比較好,膽子大,財務(wù)分析從不考慮或很少考慮風(fēng)險,對分析結(jié)果不進(jìn)行風(fēng)險調(diào)整,把偶然的成功當(dāng)成決策系統(tǒng)的必然成功,導(dǎo)致企業(yè)決策層夸大自身能力,喜歡沖擊小概率事件,看不到前方萬丈深淵,直到風(fēng)險變損失時,企業(yè)已陷入萬劫不復(fù),難以重生的境地。

由于缺乏對風(fēng)險的正確認(rèn)識,有些企業(yè)懼怕風(fēng)險,或缺乏風(fēng)險管理制度和風(fēng)險責(zé)任制度,要么視風(fēng)險為洪水猛獸,要么但求無過,對存在風(fēng)險的業(yè)務(wù)一律回避,滿足于賺取微薄的利潤,看不到風(fēng)險中蘊(yùn)藏的機(jī)會,錯失發(fā)展良機(jī),以致落后遭致淘汰。

問題七:不計資金成本,影響效率。

有些企業(yè)財大氣粗,攤子很大,特別是一些壟斷企業(yè),項目分析與內(nèi)部核算不計資金占用成本,企業(yè)內(nèi)占用大量資金的業(yè)務(wù)單元明為貢獻(xiàn)實為包袱。這類企業(yè)有時為了做大,并購了大量不計資金成本的微利企業(yè),其結(jié)果是股東投資回報不斷受到侵蝕而企業(yè)卻渾然不知。這些企業(yè)雖長年盈利,凈資產(chǎn)回報率卻大大低于市場利率,占用股東和社會的大量資源低效運轉(zhuǎn)。

問題八:重財務(wù)指標(biāo),輕非財務(wù)指標(biāo)。

貨幣計量假設(shè)雖然為財會工作提供了處理企業(yè)信息的便利,但也容易使一些企業(yè)只重視結(jié)果而不顧過程。有些企業(yè)重財務(wù)指標(biāo)分析,輕非財務(wù)指標(biāo)分析;分析的過程是從大結(jié)果到小結(jié)果;只出數(shù)字結(jié)果,而不清楚數(shù)字內(nèi)涵,始終找不到產(chǎn)生結(jié)果的驅(qū)動因素,更沒有涉及解決問題的行動方案。

以價值為管理基礎(chǔ)的企業(yè),傾向于降低成本和強(qiáng)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等較易達(dá)的的目標(biāo),常忽略外部眾多難以用貨幣計量的不可控因素的影響,遺漏一些非貨幣性的外部戰(zhàn)略性信息,對威脅與機(jī)遇的反應(yīng)較慢;對內(nèi)僅以財務(wù)指標(biāo)評價,否決事關(guān)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的具有核心競爭力的新業(yè)務(wù)。

問題九:習(xí)慣使用靜態(tài)分析,缺乏動態(tài)分析。

有些企業(yè)習(xí)慣于用靜態(tài)的思維、靜態(tài)的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、靜態(tài)的市場環(huán)境、靜態(tài)的生產(chǎn)經(jīng)營計劃和靜態(tài)的員工需求與能力對企業(yè)進(jìn)行靜態(tài)的分析。這些企業(yè)很少關(guān)注外部和內(nèi)部的變化,很少動態(tài)地去修正和完善企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃,很少調(diào)整行動方案。從而難以做到與時消息,與時偕行,與時俱進(jìn)。

問題十:不解剖整體,個體分析不足。

有些大企業(yè)、大集團(tuán)規(guī)模越做越大,財務(wù)越分析越來越宏觀,出現(xiàn)了重視整體分析,輕視個體分析的一鍋煮現(xiàn)象。他們沒有像解剖麻雀一樣對企業(yè)各分部中心、各業(yè)務(wù)流程、各作業(yè)單元分別進(jìn)行財務(wù)分析,因此也就分析不出個體的戰(zhàn)略貢獻(xiàn),從而難以挖掘和培育企業(yè)核心競爭 力;對分部中心的分析不客觀,不到位,就會造成低效率擠占戰(zhàn)略單位和高效分部資源的現(xiàn)象,而企業(yè)整體資源配置的低效,最終將影響企業(yè)整體效益。

3 結(jié)語

大多數(shù)企業(yè)的財務(wù)分析都或多或少地存在著上述十大問題,而解決這十大問題的過程也將是企業(yè)財會工作解放思想,提高認(rèn)識,轉(zhuǎn)變職能,找準(zhǔn)定位,服務(wù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的過程,同時也是企業(yè)正確運用財務(wù)分析,科學(xué)精細(xì)化管理的過程。

財務(wù)分析論文:人力資本經(jīng)營的財務(wù)分析

[內(nèi)容摘要]根據(jù)兩權(quán)分離的變異和人力資本的質(zhì)態(tài)特征，筆者在本文中首次提出了人力資本經(jīng)營者財務(wù)論，接著闡述了人力資本經(jīng)營者財務(wù)的五大特點：保值增值基礎(chǔ)的動態(tài)性、運作方式的特殊性、財務(wù)目標(biāo)的變異性、財務(wù)對象和主體的差異性、收益分配方式的事前性，四大職能：組合人力資本、管理人力資本、激勵與約束人力資本、營運人力資本，和五個方面的內(nèi)容：確定人力資本結(jié)構(gòu)、籌資、投資、激勵與約束設(shè)計、收益分配，并分析了人力資本財務(wù)論的分層結(jié)構(gòu)。

源于兩權(quán)分離，對應(yīng)于所有者財務(wù)論，有學(xué)者提出了經(jīng)營者財務(wù)論（湯谷良，1997）。隨著社會的發(fā)展，現(xiàn)在的兩權(quán)分離與早期的兩權(quán)分離相比，又有了部分質(zhì)的變異：就是經(jīng)營管理者等開始以知識和技能擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，形成人力資本，從最初的資本家與企業(yè)家融為一體經(jīng)企業(yè)家與資本家分離到最后企業(yè)家與“資本家”又融為一體（借用資本家一詞，實際上是指人力資本所有者與非人力資本所有者相融合），起點的融合以物質(zhì)資本家為主，終點的融合以企業(yè)家即人力資本所有者為主（方竹蘭，1997）。這就使以人力資本身份出現(xiàn)的經(jīng)營者的經(jīng)營對象從物質(zhì)資本擴(kuò)展到包括物質(zhì)資本和人力資本的實物資本范疇（其關(guān)系如下圖）。物質(zhì)資本的經(jīng)營者財務(wù)體系已較成熟，而人力資本的經(jīng)營者財務(wù)尚待探索。鑒于此，筆者提出人力資本經(jīng)營者財務(wù)論。

一、人力資本經(jīng)營者財務(wù)的特點

物質(zhì)資本是一種要素資本，發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，存在邊際效益遞減的趨勢，而人力資本是一種能動性資本，在資本經(jīng)營中發(fā)揮主導(dǎo)作用，具有邊際效益遞增的趨勢，這二者具有質(zhì)態(tài)上的差異：

（1）人力資本以人為載體，人的生命周期限定了人力資本發(fā)揮作用的時間，而物質(zhì)資本沒有時間上的限制；

（2）人力資本具有能動性，而物質(zhì)資本是一種要素性資本，發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，沒有能動性；

（3）人力資本自身價值具有不確定性，總體趨勢是遞增，而物質(zhì)資本的價值相對較為穩(wěn)定，其邊際效益遞減；

（4）人力資本暗含有標(biāo)準(zhǔn)性，其標(biāo)準(zhǔn)因時因地而不同，而物質(zhì)資本無此限制：

（5）人力資本不具有抵押性，而物質(zhì)資本具有可抵押性；

（6）因人力資本的專用性，人力資本在行業(yè)間的流動具有不利性，而物質(zhì)資本為謀求最大利益，可以在不同行業(yè)間自由流動。

這樣，雖然同樣站在經(jīng)營者的角度，但二者卻各有其自身的運行軌跡。與物質(zhì)資本經(jīng)營者財務(wù)相比，人力資本經(jīng)營者財務(wù)有以下特點：

（一）人力資本保值增值基礎(chǔ)的動態(tài)性

經(jīng)營者的首要目標(biāo)就是保證資本保值增值，在此基礎(chǔ)上求企業(yè)的發(fā)展壯大。然而，物質(zhì)資本和人力資本在此目標(biāo)的表現(xiàn)形式上是有很大差異的，這源于人力資本和物質(zhì)資本的質(zhì)態(tài)差異性（如前所述）。物質(zhì)資本投入企業(yè)后，作為經(jīng)營者的法人財產(chǎn)，其保值增值的基礎(chǔ)即物質(zhì)資本的數(shù)額呈現(xiàn)“穩(wěn)定性”。而人力資本投入企業(yè)后，雖然仍是經(jīng)營者的法人財產(chǎn)，但由于人力資本自身的繼續(xù)投入、干中學(xué)等，使其價值不斷增大，也可能由于其自身的墮性等，使其內(nèi)在的價值不斷降低。當(dāng)人力資本自身價值不斷增大超過一定限度時，人力資本所有者則會要求物質(zhì)資本所有者增大自己的產(chǎn)權(quán)額度；當(dāng)人力資本自身價值不斷減少時，物質(zhì)資本所有者則會要求減少人力資本所有者的產(chǎn)權(quán)額度，使人力資本價值的穩(wěn)定性呈現(xiàn)出階段性。這種階段性就使作為經(jīng)營者法人財產(chǎn)的人力資本保值增值的基礎(chǔ)呈現(xiàn)動態(tài)的變化性。

（二）人力資本運作方式上的特殊性

物質(zhì)資本的經(jīng)營，從本質(zhì)上看，就是一種物質(zhì)資產(chǎn)要素的組合。在早期的工業(yè)經(jīng)濟(jì)時代，是一種需求型市場，那么，這種要素組合經(jīng)營，通過擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，占領(lǐng)市場來獲取高額利潤就有其發(fā)展的極大空間。隨著社會進(jìn)步，需求型市場經(jīng)濟(jì)外在環(huán)境發(fā)生了變化，轉(zhuǎn)向了營銷型市場經(jīng)濟(jì)，以致現(xiàn)在的資本運作型市場經(jīng)濟(jì)。這就使得作為生產(chǎn)力中最活躍的因素——人的重要性開始被社會注意，于是給予其企業(yè)的所有權(quán)，以求發(fā)揮其所有的潛能。這時的企業(yè)經(jīng)營，就是無能動性的物質(zhì)的要素和有能動性的人的要素的組合經(jīng)營，通過邊際效益遞增的人力資本和邊際效益遞減的物質(zhì)資本的組合來尋求新的發(fā)展空間，這就使得經(jīng)營人力資本的運作方式與物質(zhì)資本相比有了大的變化，如不再強(qiáng)調(diào)勞動對資本的隸屬關(guān)系而是人力資本與物質(zhì)資本平等、給人力資本剩余索取權(quán)，有時甚至表現(xiàn)為符合人的本性而非理性的以示尊重人才的方式等。對人力資本的運作，重在求得其能動性的最佳發(fā)揮。

（三）財務(wù)目標(biāo)的變異性

就物質(zhì)資本經(jīng)營者而言，遵循的目標(biāo)是企業(yè)價值最大化，而這個目標(biāo)對作為企業(yè)所有者以外的主體而言就沒有吸引力。隨著20世紀(jì)80年代提出知識經(jīng)濟(jì)以來，對企業(yè)最大的影響之一就是經(jīng)營理念的變化?，F(xiàn)在最深入人心的經(jīng)營理念就是企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展理念，而這個理念要靠科技投入的增加，尤其是有新知識和技能的人力資本來支撐。這樣，賦與人力資本企業(yè)產(chǎn)權(quán)既是資本生產(chǎn)力發(fā)展的必然，也使得在人力資本的介入下，企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)開始發(fā)生變化，有學(xué)者提出企業(yè)目標(biāo)不應(yīng)該僅僅局限于股東利益的最大化，而應(yīng)該是全體簽約人的共同剩余的最大化（劉漢民，劉世錦，2001）。也有學(xué)者提出企業(yè)財務(wù)目標(biāo)是“利益相關(guān)者財富最大化”（程宏偉，2001）?！皬?0年代至今，美國已有29個州修改了公司法，要求公司經(jīng)理為公司的利益相關(guān)者（stakeholders）服務(wù)，而不僅為股東（stockholders）服務(wù)。換言之，股東只是‘利益相關(guān)者’的一部分，而勞動者、債權(quán)人和共同體則為另一部分‘利益相關(guān)者’”（S.wallman）。對于企業(yè)的目標(biāo)現(xiàn)在還沒有形成一致看法，但可以肯定的是已經(jīng)發(fā)生了變化。從現(xiàn)實可操作性看，筆者傾向于“全體簽約人的共同剩余的最大化”。

（四）財務(wù)對象和主體的差異性

從財務(wù)對象上看，無論是物質(zhì)資本還是人力資本，都屬于法人財產(chǎn)，因而，從表象上看，無論人力資本經(jīng)營者財務(wù)還是物質(zhì)資本經(jīng)營者財務(wù)，似乎其對象都是法人財產(chǎn)，但這個法人財產(chǎn)的組成發(fā)生了變化，人力資本經(jīng)營者財務(wù)的對象是人力資本組成的法人財產(chǎn)，物質(zhì)資本經(jīng)營者財務(wù)的對象是物質(zhì)資本組成的法人財產(chǎn)。從財務(wù)主體上看，其主體都是企業(yè)的經(jīng)營管理者，但兩種情況下的經(jīng)營管理者的地位和動機(jī)不一樣。在物質(zhì)資本經(jīng)營者財務(wù)中，經(jīng)營者受物質(zhì)資本所有者的激勵與約束，以求其所有者和經(jīng)營者的目標(biāo)一致，但由于沒有從根本上解決經(jīng)營者的動力問題，而使經(jīng)營者始終有自身效用最大的動機(jī)（干勝道，1995），使經(jīng)營者和所有者的目標(biāo)始終不能達(dá)到完全的協(xié)調(diào)一致。在人力資本經(jīng)營者財務(wù)中，人力資本經(jīng)營者和物質(zhì)資本所有者同為企業(yè)的所有者，這就從根本上解決了人力資本經(jīng)營者的利益動力問題，從而使這兩種所有者在勞動與資本地位平等、利益均衡增加之基礎(chǔ)上易于達(dá)成一致的目標(biāo)，從而較有效地解決“內(nèi)部人”控制問題，減少物質(zhì)資本所有者的監(jiān)督成本等。

（五）收益分配方式的事前性

在物資資本經(jīng)營者財務(wù)中，對物質(zhì)資本所有者的利益分配是在既定的經(jīng)營結(jié)果的基礎(chǔ)上，并在假定物質(zhì)資本同質(zhì)性的基礎(chǔ)上設(shè)計相應(yīng)的利益分配模式來分配利益，這最終的根源仍在于物質(zhì)資本的物質(zhì)屬性。這形成了一種“事后型”收益模式。而在人力資本所有者財務(wù)中，對人力資本所有者的利益分配是在事先的條件下，并假定人力資本不同質(zhì)的基礎(chǔ)上，設(shè)計體現(xiàn)經(jīng)營者意圖的一定的利益分配模式，以求最大限度的調(diào)動人力資本的能動性，求得企業(yè)經(jīng)營成果的最大化，來最終實現(xiàn)各方所得利益的最大化，這最終的根源在于人力資本的能動性。這形成了一種“事前型”收益模式。

二、人力資本經(jīng)營者財務(wù)的分層體系和經(jīng)營者職能

（一）人力資本財務(wù)管理的分層結(jié)構(gòu)

正如物質(zhì)資本經(jīng)營者財務(wù)管理存在分層性一樣，作為法人財產(chǎn)權(quán)的人力資本財務(wù)管理由于其委托關(guān)系的分層性，仍然存在分層。這使得人力資本財務(wù)管理的職能由于人力資本的不同質(zhì)性（人力資本存在的高、低級區(qū)別）和委托關(guān)系的層次性，呈現(xiàn)出不同的財務(wù)管理主體及相應(yīng)的不同財務(wù)管理內(nèi)容。這樣，企業(yè)的整個人力資本財務(wù)管理活動就表現(xiàn)為如上表所示的四個決策層次。

在以上四個層次的財務(wù)管理分層中，隨著人力資本自身層次由高到低的排列，其相應(yīng)層次的人力資本財務(wù)管理的重要性也由高到低相應(yīng)排列，而顯示出與物質(zhì)資本財務(wù)管理分層體系的不同性，其根源仍在于人力資本與物質(zhì)資本質(zhì)態(tài)的差異性。

（二）、人力資本經(jīng)營者財務(wù)的職能

作為物質(zhì)資本的經(jīng)營者，他是直接承擔(dān)資本增值職能的責(zé)任主體或法人產(chǎn)權(quán)主體，具有三方面的特征：（1）受資本所有者的委托，直接承擔(dān)資本營運和增值的職能；（2）擁有對營運資本的直接支配權(quán)和處分權(quán)；（3）擁有對資本增值收益分配的直接決定權(quán)（趙旭亮，王明華，2000）。作為人力資本經(jīng)營者，仍是如此，只是他經(jīng)營的對象變?yōu)橘|(zhì)態(tài)不同的人力資本。當(dāng)然，在該文中闡述人力資本經(jīng)營者財務(wù)的職能則側(cè)重于人力資本，但可能不得不涉及物質(zhì)資本。其主要職能包括：

1.組合人力資本。依據(jù)人力資本的質(zhì)量和層次，人力資本可分為：一般人力資本、技能型人力資本、管理型人力資本、企業(yè)家人力資本四類，其中企業(yè)家人力資本是最高層次（焦斌龍，2000）。組合人力資本，就要確定企業(yè)對各類、各層次人力資本的需求，有一個合理的人力資本結(jié)構(gòu)。這個結(jié)構(gòu)模式因不同地區(qū)、不同行業(yè)而可能不同，其衡量的標(biāo)準(zhǔn)就是使企業(yè)效益持續(xù)最大化。當(dāng)然，這要考慮非人力資本化的勞動者和物質(zhì)資本的因素，人力資本結(jié)構(gòu)只是服從企業(yè)整體目標(biāo)的一個重要局部。這樣，現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)因人力資本的介入就顯得較為單薄，提出物質(zhì)資本（包括股權(quán)資本和債權(quán)資本）與人力資本的結(jié)構(gòu)比（劉漢民，2001）就顯得順理成章。當(dāng)然，人力資本的組合結(jié)構(gòu)以及人力資本介入下的資本結(jié)構(gòu)的合理性標(biāo)準(zhǔn)還有待探索。從總的來說，在考慮物質(zhì)資本的前提下，這種人力資本組合應(yīng)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。

2.管理人力資本。確定企業(yè)所需的各層次、各類人力資本后，就要通過招聘、培訓(xùn)等方式引入所需的人力資本，這一般通過企業(yè)的各層次人力資本管理部門等進(jìn)行。而管理人力資本的重點，就是使人盡其才，人崗定位科學(xué)，人所具有的才能與他所任職崗位相吻合。因此，人力資本經(jīng)營者必須具有識別各類人力資本能力的能力，其目的是促進(jìn)人力資本的進(jìn)一步形成和增值。進(jìn)一步形成的方式是教育式和實踐式；增值的思路是：使企業(yè)對員工所知越用越多，使員工對企業(yè)所需知識越知越多，形成一種良好的用人機(jī)制，努力促成一種人力資本的良性循環(huán)。

3.激勵與約束人力資本。這個職能要解決的是“讓位子上的人不偷懶”、以及“如何使其努力工作”，“讓不同位子上的人有干勁”。市場經(jīng)濟(jì)下對人的假設(shè)是有理性的經(jīng)濟(jì)人。為此，在考慮聲譽(yù)機(jī)制等倫理因素的前提下，設(shè)計合理的激勵機(jī)制，具體包括收益結(jié)構(gòu)的設(shè)計、收入數(shù)量的確定方式、收益形式的設(shè)計等，同時注意形成企業(yè)內(nèi)部的約束機(jī)制，建立評價與淘汰體系。在一些優(yōu)秀的企業(yè)中，普遍存在激烈的內(nèi)部競爭、定期進(jìn)行的績效考核和反饋，以及對人員的優(yōu)勝劣汰?，F(xiàn)實的情況是必須改革我國現(xiàn)有的激勵機(jī)制，尤其是對國有企業(yè)家的激勵機(jī)制，通過改革，將其引導(dǎo)到最大化實現(xiàn)人力資本價值的方向上來，發(fā)揮人力資本的知識和技能，進(jìn)而帶動企業(yè)的發(fā)展。

4.進(jìn)行人力資本營運。對于人力資本的營運，包括對人力資本營運戰(zhàn)略策略的謀劃，以及對于人力資本的籌集、運用、投放、積累、擴(kuò)張、淘汰等，其目的就是為了人力資本的保值和增值。比如：人力資本流動是一個政策領(lǐng)域，人力資本經(jīng)營者為之要設(shè)計人力資本流動模式，通過這種模式的運作，討論決定誰被雇傭、提升、解雇或退休，以及這些決定以何種方式符合個人和公司的需要，并且明確這個過程由誰負(fù)責(zé)。這個過程也在塑造公司人力資本經(jīng)營者的人力資本觀，如日本一些公司使用的終身雇傭制等。

三、人力資本經(jīng)營者財務(wù)的內(nèi)容

由于人力資本和物質(zhì)資本在企業(yè)的運營中不是決然分開，因而，在闡述人力資本經(jīng)營者財務(wù)管理的內(nèi)容時，仍可能涉及它。由于人力資本和物質(zhì)資本的質(zhì)態(tài)差異，就總體而言，人力資本經(jīng)營者財務(wù)管理的內(nèi)容將是五大塊：確定人力資本結(jié)構(gòu)、籌資、投資、設(shè)計激勵與約束機(jī)制和收益分配。

（一）確定人力資本結(jié)構(gòu)

由于人力資本的異質(zhì)性，將使現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)理論顯得非常窘迫。對資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)架，應(yīng)在下面三個方面來考慮：人力資本、權(quán)益性物質(zhì)資本、債務(wù)性物質(zhì)資本以及每一方面內(nèi)在的構(gòu)成。對人力資本的考慮，還要考慮作為物質(zhì)資本表現(xiàn)形態(tài)的普通勞動者。尤其是在知識經(jīng)濟(jì)中，人的因素比物的因素更為重要，人力資本和物質(zhì)資本的結(jié)構(gòu)、人力資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)的探索就顯得極為重要，而這又直接涉及到籌資的結(jié)構(gòu)、方式、規(guī)模和收益分配方面等隨之而來的一系列問題，這里要特別注意確定的資本結(jié)構(gòu)與籌資結(jié)構(gòu)、資本經(jīng)營結(jié)構(gòu)的一致性以及內(nèi)在的動態(tài)適應(yīng)性。因而，筆者把人力資本結(jié)構(gòu)列為獨立的一部分內(nèi)容。

（二）籌資方面

就企業(yè)而言，就是要根據(jù)企業(yè)發(fā)展的需要，籌集人力資本，也即人才。當(dāng)然，針對人力資本自身的情況，其籌資的方式是不一樣的。對企業(yè)而言的高級人力資本，則是物質(zhì)資本所有者的人直接和人力資本“討價還價”，如總經(jīng)理，副總經(jīng)理，財務(wù)經(jīng)理等，而對于中低級人力資本，則是由企業(yè)管理當(dāng)局根據(jù)所有者的要求和企業(yè)發(fā)展的需要，進(jìn)行聘用。對于中低級人力資本自身而言，則可能以單個形式與企業(yè)管理當(dāng)局簽約，也可能通過集體談判的方式與企業(yè)簽約。企業(yè)提高人力資本含量，烏爾里克認(rèn)為其具體途徑有：外部雇傭、內(nèi)部培養(yǎng)、借用外腦、末位淘汰、維系人心。這是其一。其二，就是要籌集對進(jìn)入企業(yè)的人力資本進(jìn)行培訓(xùn)和開發(fā)的資金來源。其三，就是要進(jìn)行對人力資本價值評估的問題?！叭肆Y本的產(chǎn)權(quán)特性使直接利用這些經(jīng)濟(jì)資源時無法采用事前全部講清楚的合約模式”（周其仁，1996），這就使包含確定人力資本價值的合約呈現(xiàn)期間性，并且，這個價值的確定要借助市場機(jī)制來配套完成，大多數(shù)情況下需要社會中介機(jī)構(gòu)的介入?？傊?，圍繞人力資本的引進(jìn)需要解決的問題是：預(yù)測、分析人力資本的市場供給情況和企業(yè)對人力資本的需求情況；與人力資本引進(jìn)相配套的物質(zhì)資本的籌集措施；人力資本的價值評估和報酬的確定；人力資本的籌集成本和人力資本介入下的資本結(jié)構(gòu)等。

（三）投資方面

針對人力資本經(jīng)營者財務(wù)而言，從過程上講投資包括對人力資本投資目標(biāo)的確定、方案的規(guī)劃、操作程序的設(shè)計、投資效益的分析等，其中投資收益的分析包括員工招聘投資收益分析、員工培訓(xùn)投資收益分析和人員內(nèi)部流動投資分析。從方式上講，對人力資本的投資包括：人員招聘投資、人員培訓(xùn)投資、人員內(nèi)部流動投資。從內(nèi)容上講，人力資本投資包括：人力資本投資決策；人力資本投資收益分析與評價；企業(yè)對人力資本投資所形成的人力資本的確認(rèn)：由于人力資本投資影響帶來的對物質(zhì)資本的投資、對企業(yè)整個資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整；對人力資本報酬的重新確定等。

（四）設(shè)計激勵約束方面

物質(zhì)資本的收益分配是“事后型”，而人力資本的收益分配是“事前型”，這根源在于人力資本的能動性。為此，就要在事前設(shè)計旨在極大限度調(diào)動人力資本能動性的激勵約束模式。具體而言，就要根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、所處的行業(yè)、企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，人力資本的層次等，設(shè)計適合企業(yè)的激勵約束模式，“激”要與“績”相關(guān)，“束”要與“責(zé)”對應(yīng)，激勵的手段要以物質(zhì)為主、兼顧精神方面，激勵的目的要近期與遠(yuǎn)期結(jié)合。從財務(wù)方面考慮，主要在物質(zhì)收益方面。

（五）收益分配方面

由于兩權(quán)分離，人力資本具有雙重角色，既是資本人格化主體，又是勞動的人格化主體。作為資本人格化主體，他擁有剩余價值索取權(quán)，參與企業(yè)剩余的分配；作為勞動人格化主體，他獲取工資，取得固定收入。這里的收益分配根據(jù)事前的設(shè)計、事后的考核來進(jìn)行。如果收益分配方式可選擇，還要結(jié)合人力資本所有者的意愿而定。另外，還要考慮人力資本與物質(zhì)資本在企業(yè)剩余分配中的形式、比重和相應(yīng)的模式以及隨著人力資本價值的變化而帶來剩余分配的變化，人力資本參與剩余分配與取得工資收入的比例協(xié)調(diào)等。

當(dāng)然，對人力資本財務(wù)論的研究，特別是從所有者和經(jīng)營者角度對其研究，無論對現(xiàn)有的財務(wù)分層理論、學(xué)科體系建設(shè)、中國入關(guān)的現(xiàn)實需要，還是對現(xiàn)行的公司治理研究，都具有重大現(xiàn)實意義。

財務(wù)分析論文:財務(wù)分析指標(biāo)的修正探析

財務(wù)分析往往通過財務(wù)比率的計算來進(jìn)行。財務(wù)比率指標(biāo)是相關(guān)但不相同財務(wù)項目之間的對比所得，用來反映財務(wù)項目之間的相互關(guān)系。它可以反映出企業(yè)盈利。償債、管理水平等各個方面的財務(wù)狀況。它是企業(yè)財務(wù)分析的重要內(nèi)容，也是上市公司對外財務(wù)信息披露的重要方面。財務(wù)指標(biāo)所反映的財務(wù)信息對投資者、經(jīng)營者、債權(quán)人等均是十分重要的信息，因此要求財務(wù)指標(biāo)反映的信息必須客觀準(zhǔn)確，而財務(wù)指標(biāo)的計算方法及公式本身的科學(xué)、合理與否是影響財務(wù)信息準(zhǔn)確性、科學(xué)性的重要方面。但是就目前財務(wù)指標(biāo)計算的內(nèi)容看，還有一些值得探討的地方。本文僅就部分財務(wù)指標(biāo)本身存在的問題及改進(jìn)方法進(jìn)行初步的探析，以利于財務(wù)指標(biāo)體系的完善。

1．關(guān)于自有資金利潤率。自有資金利潤率也可以稱為權(quán)益資金利潤率、凈資產(chǎn)利潤率、權(quán)益凈利潤率等，該指標(biāo)的作用是反映自有資金的獲利情況。該指標(biāo)的計算公式為：自有資金利潤率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)，或自有資金利潤率=凈利潤÷期末凈資產(chǎn)。

該指標(biāo)存在兩個問題：一是該指標(biāo)有兩種不同的計算公式和解釋，那么到底該指標(biāo)應(yīng)該按期末凈資產(chǎn)計算呢？還是按平均凈資產(chǎn)計算呢？二是無論上述指標(biāo)中的凈資產(chǎn)按平均數(shù)計算還是按期末數(shù)計算均包括了本年增加的凈利潤和本年增加的所有者權(quán)益，這部分非本年投入的資金是否應(yīng)包括在指標(biāo)計算的內(nèi)容之中呢？根據(jù)指標(biāo)計算口徑一致的原則，分子為時期數(shù)時，分母也應(yīng)為時期數(shù)，這樣指標(biāo)計算的分子分母才能匹配。凈利潤是全年的發(fā)生額，屬于時期數(shù)性質(zhì)，因此在計算凈資產(chǎn)收益率時分母也應(yīng)當(dāng)為時期數(shù)，若分母采用期末凈資產(chǎn)，顯然違背了指標(biāo)計算口徑一致的原則。但是，該指標(biāo)分母若按期末或平均數(shù)計算均包括了當(dāng)期增加的凈收益或當(dāng)期增加的其他所有者權(quán)益，也就是說，當(dāng)期增加的利潤或所有者權(quán)益自己按自己的金額計算了收益率，顯然不合適，因為有關(guān)收益率指標(biāo)應(yīng)當(dāng)是反映當(dāng)期投入資金所實現(xiàn)的收益，所以從投入和占用資金的角度看，似乎以期初的的凈資產(chǎn)作為分母更合適。實際上這也是一種誤解，造成這一誤解的原因是對占用資金的理解問題。大家知道，一定時期的凈收益或增加的所有者權(quán)益是由每月實現(xiàn)或創(chuàng)造的凈收益累計而形成的，是一個逐步積累的過程。如1年中，l月份創(chuàng)造的凈收益或增加的所有者權(quán)益顯然1月份并未占用這部分資金（屬于1月份增值的部分），2月份及以后月份的道理相同，也就是說企業(yè)占用的凈資產(chǎn)不僅有年初的凈資產(chǎn)還有年度中間逐月實現(xiàn)或增加的凈資產(chǎn)，只有占用的時間不同而已。即1月份增加的凈資產(chǎn)占用了11個月，2月份增加的凈資產(chǎn)占用了10個月，以此類推，12月份增加的凈資產(chǎn)當(dāng)年并沒有占用。因此，在計算權(quán)益凈利率時其分母既不能按年初的金額計算，也不能按年末的金額計算，應(yīng)按全年的平均數(shù)計算，只是計算平均數(shù)時不能簡單地（年初數(shù)十年末數(shù)）÷2，而應(yīng)當(dāng)采用加權(quán)平均的方式：平均凈資產(chǎn)=年初凈資產(chǎn)十（l月份增加的凈資產(chǎn)×ll＋ 2月份增加的凈資產(chǎn) ×10……＋ 11月份增加的凈資產(chǎn)×l＋ 12月份增加的凈資產(chǎn)×0）÷12，按照該平均數(shù)計算的平均凈資產(chǎn)確定的凈資產(chǎn)收益率才能真實準(zhǔn)確地反映該指標(biāo)的內(nèi)涵。

2．關(guān)于股利支付率。股利支付率是指凈利潤中股利所占的比重，公式為：股利支付率=每股股利十每股凈收益。

該指標(biāo)存在兩個問題。（l）該指標(biāo)中的每股凈收益按準(zhǔn)則一號的規(guī)定有兩種計算方法：加權(quán)平均和全面攤薄，那么股利支付率計算時到底按哪種方法處理呢，目前似乎沒有統(tǒng)一的說法。由于每股股利是按“年末普通股份總數(shù)”計算的，所以在計算“股利支付率”時相應(yīng)地其分母每股收益也應(yīng)按“年末普通股份總數(shù)”計算，即按全面攤薄的方法計算。（2）股利支付率與留存收益之間的關(guān)系問題。留存收益是指凈利潤減去全部股利的余額，留存收益與凈利潤的比率稱為留存盈利比率。將股利支付率與留存盈利比率的含義及公式對比分析可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)有以下等式成立：股利支付率十留存盈利比率=l。這就涉及留存盈利的內(nèi)涵問題，留存盈利是否包括法定公積金、公益金、任意公積金在內(nèi)。按公式及定義本身來理解，留存盈利應(yīng)該包括這些內(nèi)容。但是這又與會計上一般意義的留存收益不相符，因為會計核算的留存收益是指未分配利潤。留存盈利與留存收益之間是什么關(guān)系至少在目前我們所見到的資料中沒有明確。同時不管留存盈利是否包括法定公積金、公益金、任意公積金在內(nèi)，按該指標(biāo)的計算公式計算的勝利支付率與利潤分配的順序是脫節(jié)的。按照（公司法）第177條的規(guī)定，股份公司凈利潤的分配順序是：首先彌補(bǔ)以前年度虧損，然后提取公積金和公益金，最后是分配股利。也就是說，在提取公積金以前可能存在用當(dāng)年的凈利潤彌補(bǔ)以前年度虧損的情況，那么即使留存盈利中包括公積金、公益金等，也可能出現(xiàn)股利支付率十留存盈利率不等于1的情況，即留存盈利不一定等于凈利潤減全部勝利。我認(rèn)為比較準(zhǔn)確的提法應(yīng)當(dāng)是股利支付率是股利占當(dāng)年實現(xiàn)的凈利潤記入可供分配利潤的比例，計算公式為：股利支付率=每股股利。每股盈余，留存盈利比率=每股留存盈余。每股盈余，其中，每股盈余是指當(dāng)年的凈利潤計入可供分配利潤的金額。另外，留存盈利比率應(yīng)當(dāng)是當(dāng)年末分配利潤占每股盈余的比率更準(zhǔn)確。

3．關(guān)于資本保值增值率。資本保值增值率是指所有者權(quán)益期末總額與期初總額的比值。公式為：資本保值增值率=所有者權(quán)益期末總額。所有者權(quán)益期初總額。一般說來，資本保值增值率大于1說明所有者權(quán)益增加，小于1說明所有者權(quán)益損失產(chǎn)

該指標(biāo)同樣存在兩個問題：（l）若保值增值率大于或等于1是否真正意味著所有者權(quán)益保值增值呢？保值增值的原意是指通過經(jīng)營活動實現(xiàn)利潤使資本保值或增值。但若按該指標(biāo)的公式計算，可能會出現(xiàn)企業(yè)虧損而資本仍然保值或增值的情況。因為引起當(dāng)期所有者權(quán)益增加的原因除了實現(xiàn)利潤而提取公積金、公益金。存在未分配利潤外，還有股票發(fā)行或配售溢價。法定資產(chǎn)重估、投資者增資等非利潤因素。顯然若非利潤因素引起的資本公積等增加額等于虧損額，資本照樣“保值”，若非利潤因素引起的所有者權(quán)益增加額大于虧損額，企業(yè)甚至?xí)霈F(xiàn)資本“增值”的情況，該指標(biāo)的計算和考核就失去了意義。所以，我認(rèn)為在計算資本保值增值率時必須扣除非利潤因素引起的所有者權(quán)益的增加額，這樣才能真正反映資本的保值增值情況。（2）該指標(biāo)僅僅是簡單意義上的期末與期初所有者權(quán)益的對比，并沒有反映資本的“值”保與增，因為該指標(biāo)沒有考慮資金的時間價值和通貨膨脹的影響。若真正要反映資本的值的保與增，則應(yīng)將所有者權(quán)益的期末數(shù)按考慮了通貨膨脹的折現(xiàn)率折成現(xiàn)值后再與期初數(shù)比較，才能確切地反映所有者權(quán)益的保值與增值情況?？紤]到全年都有所有者權(quán)益增加的情況，在折現(xiàn)時可以簡單按半年期限折現(xiàn)，即保值增值率二期末所有者權(quán)益總額的現(xiàn)值。所有者權(quán)益期初總額。其中，期末所有者權(quán)益總額的現(xiàn)值首先應(yīng)扣除非利潤因素引起的所有者權(quán)益的增加額，即：利潤因素引起的所有者權(quán)益增加額×（l＋I(xiàn)）－0.5十期初所有者權(quán)益二期末所有者權(quán)益的現(xiàn)值，I為考慮了通貨膨脹后的折現(xiàn)率，也可以將I調(diào)整為半年期的，相應(yīng)地折現(xiàn)期按1年計算。

4．關(guān)于速動比率。速動比率是指流動資產(chǎn)中扣除存貨部分再除以流動負(fù)債的比值，一般流動資產(chǎn)減存貨稱為速動資產(chǎn)。公式為：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）÷流動負(fù)債。該指標(biāo)的主要作用是為了更準(zhǔn)確地反映企業(yè)短期償債能力和變現(xiàn)能力，存貨被扣除的主要原因是因為存貨變現(xiàn)能力差，流動性差，周轉(zhuǎn)速度慢。但是企業(yè)流動資產(chǎn)中除了存貨存在上述問題外，還有待攤費用等同樣存在上述問題，但在計算該指標(biāo)時并未明確提出要扣除。實際上待攤費用待處理流動資產(chǎn)損失的流動性和變現(xiàn)性比存貨資產(chǎn)更差。所以我認(rèn)為在計算速動比率時應(yīng)當(dāng)按流動資產(chǎn)減去存貨、待攤費用和待處理流動資產(chǎn)損失后的余額計算速動資產(chǎn)，然后計算速動比率，這樣才不至于對該指標(biāo)的理解造成誤解，也使該指標(biāo)反映的內(nèi)容更確切，真正體現(xiàn)其作用。

財務(wù)比率分析涉及的指標(biāo)很多，許多指標(biāo)的內(nèi)涵是明確的，但確有部分指標(biāo)內(nèi)容和內(nèi)涵均有不明確或不合理之處。因此經(jīng)過大家共同探討后明確其內(nèi)涵和內(nèi)容是一項既有理論意義又有實踐意義的工作，本文僅就上述幾個指標(biāo)進(jìn)行初步的分析，期望起拋磚引玉的作用，通過對這一問題的廣泛研究，不斷完善財務(wù)指標(biāo)體系。

財務(wù)分析論文:淺探財務(wù)分析指標(biāo)的局限性

財務(wù)分析是評價企業(yè)經(jīng)營狀況的一條重要途徑。本文從目前企業(yè)常用的財務(wù)分析指標(biāo)入手，分別從償債能力、營運能力、盈利能力三個方面對常用的財務(wù)分析指標(biāo)存在的局限性進(jìn)行分析，并對財務(wù)分析指標(biāo)的改進(jìn)和完善作原則性的提示。

一、償債能力財務(wù)指標(biāo)分析

償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)及時、足額償還流動負(fù)債的保證程度，其主要指標(biāo)有流動比率、速動比率和利息保障倍數(shù)。這些比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但這些比率在評價短期償債能力時也存在一定的局限性。

1．流動比率指標(biāo)。流動比率是用以反映企業(yè)流動資產(chǎn)償還到期流動負(fù)債能力的指標(biāo)。它不能作為衡量企業(yè)短期變現(xiàn)能力的絕對標(biāo)準(zhǔn)。

一是企業(yè)償還短期債務(wù)的流動資產(chǎn)保證程度強(qiáng)，并不說明企業(yè)已有足夠的償債資金。所以，考察流動比率時，要視每一項流動資產(chǎn)的短期變現(xiàn)能力，設(shè)計一個變現(xiàn)系數(shù)，對企業(yè)的流動資產(chǎn)進(jìn)行修正，這樣才能得到客觀、真實的流動比率。

二是計價基礎(chǔ)的不一致在一定程度上削弱了該比率反映短期償債能力的可靠性。計算流動比率時（速動比率亦如此），分母中的短期負(fù)債較多采用到期值計價，而分子中的流動資產(chǎn)有的采用現(xiàn)值計價（如現(xiàn)金、銀行存款），有的采用歷史成本計價（如存貨、短期投資），還有的采用未來價值計價（如應(yīng)收賬款）。計價基礎(chǔ)不一致必然導(dǎo)致流動比率反映短期償債能力的可靠性下降。所以，流動資產(chǎn)的未來價值與短期負(fù)債的未來價值之比才能更好地反映企業(yè)的短期償債能力。

三是該比率只反映報告日的靜態(tài)狀況，具有較強(qiáng)的粉飾效應(yīng)，因此要注意企業(yè)會計分析期前后的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的變動情況。流動資產(chǎn)中各要素所占比例的大小，對企業(yè)償債能力有重要影響，流動性較差的項目所占比重越大，企業(yè)償還到期債務(wù)的能力就越差。而企業(yè)可以通過瞬時增加流動資產(chǎn)或減少流動負(fù)債等方法來粉飾其流動比率，人為操縱其大小，從而誤導(dǎo)信息使用者。

2．速動比率指標(biāo)。速動比率是比流動比率更能反映流動負(fù)債償還的安全性和穩(wěn)定性的指標(biāo)。該比率雖然彌補(bǔ)了流動比率的某些不足，卻仍沒有全面考慮速動資產(chǎn)的構(gòu)成。速動資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較強(qiáng)，但它并不等于企業(yè)的現(xiàn)時支付能力。當(dāng)企業(yè)速動資產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款時，或企業(yè)的短期股票投資套牢而轉(zhuǎn)化為事實上的長期投資時，即使該比率大于1，也不能保證企業(yè)有很強(qiáng)的短期償債能力。因此，該比率應(yīng)與速動資產(chǎn)變現(xiàn)能力、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及壞賬準(zhǔn)備率等相關(guān)指標(biāo)結(jié)合起來分析。

3．利息保障倍數(shù)指標(biāo)。利息保障倍數(shù)反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。該比率只能反映企業(yè)支付利息的能力和企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映企業(yè)債務(wù)本金的償還能力。同時，企業(yè)償還借款的本金和利息不是用利潤支付，而是用流動資產(chǎn)來支付，所以使用這一比率進(jìn)行分析時，不能說明企業(yè)是否有足夠多的流動資金償還債務(wù)本息。另外，使用該指標(biāo)時，還應(yīng)注意非付現(xiàn)費用問題。從長期來看，企業(yè)必須擁有支付其所有費用的資金，但從短期來看，企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊費用、待攤費用、遞延資產(chǎn)攤銷、無形資產(chǎn)攤銷等非付現(xiàn)費用，并不需要現(xiàn)金支付，只需從企業(yè)當(dāng)期利潤中扣除。因而，有些企業(yè)即使在利息保障倍數(shù)低于1的情況下，也能夠償還其債務(wù)利息。

二、營運能力財務(wù)指標(biāo)分析

1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用以反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。其在實踐中存在以下局限性：一是沒有考慮應(yīng)收賬款的回收時間，不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收回賬款的進(jìn)程及均衡情況；二是當(dāng)銷售具有季節(jié)性，特別是當(dāng)賒銷業(yè)務(wù)量各年相差較懸殊時，該指標(biāo)不能對跨年度的應(yīng)收賬款回收情況進(jìn)行連續(xù)反映；三是不能及時提供應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率信息。該指標(biāo)反映某一段時期的周轉(zhuǎn)情況，只有在期末才能根據(jù)年銷售額、應(yīng)收賬款平均占用額計算出來。

2．存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)銷售能力強(qiáng)弱、存貨是否過量和資產(chǎn)是否具有較強(qiáng)流動性的一個指標(biāo)，也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率的綜合性指標(biāo)。在實際運用中，存貨計價方法對存貨周轉(zhuǎn)率具有較大的影響，因此，在分析企業(yè)不同時期或不同企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率時，應(yīng)注意存貨計價方法是否一致。另外，為了改善資產(chǎn)報酬率，企業(yè)管理層可能會希望降低存貨水平和周轉(zhuǎn)期，有時受人為因素影響，該指標(biāo)不能準(zhǔn)確地反映存貨資產(chǎn)的運營效率。同時，在分析中不可忽視因存貨水平過高或過低而造成的一些相關(guān)成本，如存貨水平低會造成失去顧客信譽(yù)、銷售機(jī)會及生產(chǎn)延后。

值得注意的是，存貨水平高、存貨周轉(zhuǎn)率低，未必表明資產(chǎn)使用效率低。存貨增加可能是經(jīng)營策略的結(jié)果，如對因短缺可能造成未來供應(yīng)中斷而采取的謹(jǐn)慎性行為、預(yù)測未來物價上漲的投機(jī)行動、滿足預(yù)計商品需求增加的行動等等。此外，對很多實施存貨控制（如準(zhǔn)時制JIT）、實現(xiàn)零庫存的企業(yè)，在對其進(jìn)行考核時，該比率將失去意義。

三、盈利能力財務(wù)指標(biāo)分析

1．銷售利潤率指標(biāo)。盈利能力分析中主要的分析指標(biāo)是銷售利潤率指標(biāo)。銷售利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額與產(chǎn)品銷售凈收入的比值，其反映的是企業(yè)一定時期的獲利能力。銷售利潤率雖能揭示某一特定時期的獲利水平，但難以反映獲利的穩(wěn)定性和持久性，并且該比率受企業(yè)籌資決策的影響。財務(wù)費用作為籌資成本在計算利潤總額時須扣除。在銷售收入、銷售成本等因素相同的情況下，由于資本結(jié)構(gòu)不同，財務(wù)費用水平也會不同，銷售利潤率就會有差異。同時，投資凈收益是企業(yè)間相互參股、控股或其他投資形式所取得的利潤，與銷售利潤率中的當(dāng)期產(chǎn)品銷售收入之間沒有配比關(guān)系。同樣，銷售利潤率指標(biāo)之間以及營業(yè)外收支凈額與當(dāng)期產(chǎn)品銷售收入之間也沒有配比關(guān)系。因此，銷售利潤率指標(biāo)不符合配比原則與可比性原則。

還需注意的是，隨著企業(yè)經(jīng)營方式的多元化，將很難區(qū)分主營業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)。在實際經(jīng)營中，有些企業(yè)的營業(yè)外收入甚至超過了主營業(yè)務(wù)收入。若仍以主營業(yè)務(wù)收入來計算銷售利潤率指標(biāo)，則不能反映企業(yè)經(jīng)營收入的全貌，也就不能正確反映企業(yè)的獲利水平。

2．資本保值增值率指標(biāo)。資本保值增值率是考核經(jīng)營者對投資者投入資本的保值和增值能力的指標(biāo)。資本保值增值率存在以下不足：一是該指標(biāo)除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響，還受企業(yè)利潤分配政策的影響，同時也未考慮物價變動的影響；二是分子分母為兩個不同時點上的數(shù)據(jù)，缺乏時間上的相關(guān)性，如考慮到貨幣的時間價值，應(yīng)將年初的凈資產(chǎn)折算為年末時點上的價值（或年末凈資產(chǎn)貼現(xiàn)為年初時點上的價值），再將其與年末（或年初）凈資產(chǎn)進(jìn)行比較；三是在經(jīng)營期間由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈、資本（股本）溢價以及資產(chǎn)升值的客觀原因?qū)е碌膶嵤召Y本、資本公積的增加，并不是資本的增值，向投資者分配的當(dāng)期利潤也未包括在資產(chǎn)負(fù)債表的期末“未分配利潤”項目中。所以，計算資本保值增值率時，應(yīng)從期末凈資產(chǎn)中扣除報告期因客觀原因產(chǎn)生的增減額，再加上向投資者分配的當(dāng)年利潤。資本增值是經(jīng)營者運用存量資產(chǎn)進(jìn)行各項經(jīng)營活動而產(chǎn)生的期初、期末凈資產(chǎn)的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，則資本是不能保值的。

3．凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率反映了公司股東向公司投入資本的報酬率，反映了公司凈資產(chǎn)的增值情況。凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)存在以下兩個主要問題：一是“年末凈資產(chǎn)”項目中由于已經(jīng)剔除向股東派發(fā)現(xiàn)金股利的數(shù)額，導(dǎo)致采取不同股利政策的公司“凈資產(chǎn)收益率”的計算口徑存在差異；二是由于“年末凈資產(chǎn)”項目中包括公司年度內(nèi)增加的凈資產(chǎn)，而這部分增加的凈資產(chǎn)是在報告年度內(nèi)逐步取得的，而公司對該部分新增凈資產(chǎn)的使用自然是在取得以后，上述計算公式顯然沒有考慮到這部分凈資產(chǎn)的使用時間，導(dǎo)致“凈資產(chǎn)收益率”的計算結(jié)果不盡合理。

對于修正和改進(jìn)財務(wù)分析指標(biāo)的工作，很多學(xué)者和實務(wù)工作者都進(jìn)行了有益的嘗試和探討。改進(jìn)和完善現(xiàn)行財務(wù)指標(biāo)體系，對于提高會計信息質(zhì)量、深化會計制度改革、規(guī)范會計工作都具有十分重要的意義。

財務(wù)分析論文:中小企業(yè)財務(wù)分析報告研究

摘要:會計信息的復(fù)雜化，導(dǎo)致原有的財務(wù)報告分析體系已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足目前分析的需要。而且，可能會出現(xiàn)很大的偏差，得出相反的結(jié)論。因此，我們應(yīng)該針對中小企業(yè)財務(wù)報表的實際，采取相應(yīng)措施加以補(bǔ)充和完善。即最大限度地利用會計報表附注和財務(wù)報表的初充指標(biāo)所提供的信息。從而使會計報表分析更準(zhǔn)確、更可靠，減少中小企業(yè)決策的不確定性，降低企業(yè)發(fā)展中的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞:中小企業(yè)；財務(wù)報告；現(xiàn)狀；措施

一、我國中小企業(yè)財務(wù)報告分析的現(xiàn)狀

我國中小企業(yè)財務(wù)報告分析主要是指標(biāo)分析?；矩攧?wù)指標(biāo)主要是根據(jù)三張會計報表為依據(jù)，通過比率分析達(dá)到分析報表的目的。其指標(biāo)包括盈利比率、償債能力比率、資產(chǎn)管理比率。反映中小企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、銷售期間費用率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率；償債能力分析分為短期償債能力和長期償債能力，主要的指標(biāo)有流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)。資產(chǎn)管理比率是用來衡量中小企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的效率的財務(wù)比率，主要包括營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?，F(xiàn)金流量分析有利于報表使用者正確評價中小企業(yè)的支付能力，獲利能力和償債能力。其中流動性分析是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力，主要有現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流動負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比。獲取現(xiàn)金能力分析是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值，包括銷售現(xiàn)金比率、每股營業(yè)現(xiàn)金流量、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率；財務(wù)彈性分析是指中小企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會的能力，包括現(xiàn)金滿足投資比率和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)；收益質(zhì)量分析是指報告收益與中小企業(yè)業(yè)績之間的相互關(guān)系；衡量收益質(zhì)量的指標(biāo)是現(xiàn)金營運指數(shù)。

我國中小企業(yè)的財務(wù)報告分析注重財務(wù)指標(biāo)分析，極少提到審計報告和會計報表附注分析，這就給那些經(jīng)營效益不好的單位管理者有機(jī)可乘。他們利用報表分析的不完善，大肆操縱利潤，濫用關(guān)聯(lián)方交易以及一些假銷售手段等使本來虧損的中小企業(yè)變得利潤豐富。所以隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，中小企業(yè)財務(wù)報告分析體系必須擴(kuò)展到審計報告分析、財務(wù)指標(biāo)分析和會計報表附注分析。

二、完善中小企業(yè)財務(wù)報告分析體系的措施

隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，會計信息系統(tǒng)越來越復(fù)雜，原有的財務(wù)報告分析體系已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足現(xiàn)在分析的需要，再以以前的分析體系分析現(xiàn)有的財務(wù)報告，有時會出現(xiàn)很大的偏差，甚至得出相反的結(jié)論，所以應(yīng)從以下方面進(jìn)行補(bǔ)充。

1.中小企業(yè)會計報表附注分析

（1）中小企業(yè)的應(yīng)收賬款分析。應(yīng)收賬款是指在中小企業(yè)中一項非常重要的流動資產(chǎn)，如果不實行科學(xué)的管理，就很容易形成陳年呆賬、壞賬給企中小企業(yè)造成損失。所以，中小企業(yè)必須在財務(wù)報告附注中列示應(yīng)收賬款的賬齡及壞賬政策，以便投資者準(zhǔn)確判斷中小企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量及財務(wù)狀況。這樣投資者可以分析應(yīng)收款增加的原因、應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)是否合理、是否按規(guī)定提取壞賬準(zhǔn)備。

（2）中小企業(yè)的存貨分析。通過財務(wù)報告附注可以清楚地看出存貨的結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)可以看出中小企業(yè)的經(jīng)營狀況，如果原材料存貨增加，而產(chǎn)成品存貨減少或略有增加，說明該中小企業(yè)正處于成長期或成熟期，銷售量較大，能產(chǎn)生較高毛利潤；如果原材料存貨減少，而產(chǎn)成品增加，說明該中小企業(yè)正處于衰退期，該產(chǎn)品正逐漸被新產(chǎn)品代替，或者這種產(chǎn)品生產(chǎn)過剩。這樣的中小企業(yè)唯一的出路就是迅速轉(zhuǎn)移新產(chǎn)品的生產(chǎn)。另外，通過財務(wù)報告附注還可了解到存貨跌價準(zhǔn)備的計提情況，如果存貨計提的減值準(zhǔn)備大，表明可收回金額比成本低很多，存貨很可能過時或毀損。

（3）中小企業(yè)的營業(yè)外收支分析。營業(yè)外收支是指與經(jīng)營活動無直接關(guān)系的收支，屬于非正常項目，在進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)分析時，應(yīng)注意是否排除這項非正常項目，這就得根據(jù)重要性原則，即相對于凈利潤的比例，比例較大即為重要，應(yīng)排除。因為它是偶然性因素，不能長期給中小企業(yè)帶來收益和損失，不排除就會影響分析結(jié)果。

（4）中小企業(yè)的關(guān)聯(lián)方交易。會計準(zhǔn)則規(guī)定，中小企業(yè)尤其是上市公司應(yīng)在附注中披露關(guān)聯(lián)方交易的金額、定價政策、未結(jié)算項目的金額或相應(yīng)比例，關(guān)聯(lián)交易披露最重要的是定價政策和交易金額。關(guān)聯(lián)方為了操縱利潤，經(jīng)常通過關(guān)聯(lián)方來達(dá)到某種目標(biāo)的目的。

2.中小企業(yè)的補(bǔ)充財務(wù)指標(biāo)分析

（1）中小企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率。主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入的比值。（主營業(yè)務(wù)收入收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷主營業(yè)務(wù)收入）。此指標(biāo)可以彌補(bǔ)銷售現(xiàn)金比率的不足，當(dāng)中小企業(yè)處于快速發(fā)展時期，隨業(yè)務(wù)量的增長銷售現(xiàn)金比率一般都較低，但不是收益質(zhì)量不夠好，而是隨業(yè)務(wù)量的增長，存貨和應(yīng)收項目自然增長的結(jié)果。該指標(biāo)接近117%，說明中小企業(yè)產(chǎn)品銷售形勢看好，相對于購買者存在比較優(yōu)勢，或中小企業(yè)信用政策合理，催賬工作得力，中小企業(yè)能夠及時收回現(xiàn)金，保證生產(chǎn)經(jīng)營順暢周轉(zhuǎn)，收益質(zhì)量較高。反之，如果該指標(biāo)較低，說明中小企業(yè)銷售形勢不佳，或可能存在不正常銷售和舞弊的可能性，或信用政策制定不合理、收賬不力、收益質(zhì)量較差。尤其在分析該指標(biāo)時，還應(yīng)結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中應(yīng)收賬款及營業(yè)收入的變化越勢，分析該指標(biāo)在大于117%時，是否是由于中小企業(yè)近年來銷售萎縮，以前年度的應(yīng)收賬款得到收回而形成的。

（2）中小企業(yè)的主營業(yè)務(wù)付現(xiàn)比。①主營業(yè)務(wù)付現(xiàn)比=購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金÷主營業(yè)務(wù)成本。此指標(biāo)可以反映中小企業(yè)現(xiàn)金支付能力，表明中小企業(yè)每發(fā)生1元的主營業(yè)務(wù)成本，實際支付的現(xiàn)金數(shù)額。如果該比率約為117%，說明主營業(yè)務(wù)成本基本是付現(xiàn)成本，中小企業(yè)沒有因購貨而形成對銷貨方的負(fù)債；如果比例大于117%，說明中小企業(yè)除了支付了當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本以外，還償付了前期拖欠的購貨款，樹立了良好的商業(yè)信用；如果比例遠(yuǎn)小于117%，說明存在賒購，對中小企業(yè)形成負(fù)債壓力，可能會影響中小企業(yè)的商譽(yù)。②凈收益營運指數(shù)。凈收益營運指數(shù)，是指經(jīng)營凈收益與全部凈收益的比值。凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈收益=（凈收益-非經(jīng)營收益）÷凈收益。凈收益營運指數(shù)可以評價一個公司的收益質(zhì)量。非經(jīng)營收益多，收益質(zhì)量就差。因為非經(jīng)營收益的持續(xù)性差，非經(jīng)營收益主要來源是資產(chǎn)的處置和證券交易收益。資產(chǎn)處置不是中小企業(yè)的主要業(yè)務(wù)，不反映中小企業(yè)的核心能力。許多中小企業(yè)正是利用“資產(chǎn)置換”達(dá)到操縱利潤的目的，通過證券交易獲利靠的是運氣。因此，非經(jīng)營收益也是收益，但不能代表中小企業(yè)的收益“能力”。

（3）中小企業(yè)的審計報告分析。隨著會計信息的復(fù)雜化，非專業(yè)人士利用注冊會計師的審計報告對中小企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行分析，能夠起到事半功倍的效果。

注冊會計師的審計報告是指注冊會計師根據(jù)獨立審計準(zhǔn)則的要求，在實施了必要的審計程序后出具的，用于對被審計單位年度會計報表發(fā)表審計意見的書面文件。按照《獨立審計具體準(zhǔn)則第7號──審計報告》的規(guī)定，注冊會計師在審計報告中，應(yīng)對被審計單位會計報表的編制是否符合《中小企業(yè)會計準(zhǔn)則》及國家其他有關(guān)財務(wù)會計法規(guī)的規(guī)定，會計報表在所有重大方面是否公允地反映了被審計單位資產(chǎn)負(fù)債表日的財務(wù)狀況和所審計期間的經(jīng)營成果、資金變動情況，會計處理方法的選用是否符合一貫性原則發(fā)表意見。根據(jù)審計結(jié)論，注冊會計師應(yīng)出具無保留意見、保留意見、否定意見、拒絕表示意見中的一種審計意見。

一是在一般情況下，如果注冊會計師出具的是無保留意見審計報告，表明被審計單位采用的會計處理方法遵循了會計準(zhǔn)則及有關(guān)規(guī)定；會計報表反映的內(nèi)容符合被審計單位的實際情況；會計報表內(nèi)容完整，表達(dá)清楚，無重要遺漏；報表項目的分類和編制方法符合規(guī)定要求，因而對被審計單位的會計報表無保留地表示滿意，則會計報表使用者即可按照通常的會計報表分析方法進(jìn)行。

二是如果審計意見是保留意見，則出具保留意見的原因（在審計報告的說明段）即成為會計報表使用者關(guān)注的一個焦點，在分析報表時必須予以重點關(guān)注。

三是如果出具的是否定意見，則說明財務(wù)狀況、經(jīng)營成果或者資金變動情況已被嚴(yán)重歪曲，表明會計報表不可信，會計報表使用者提高警惕，減少與此單位發(fā)生更多的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，因為風(fēng)險太高。

四是如果出具的是拒絕表示意見，往往是由于某些限制而未對某些重要事項取得證據(jù)，沒有完成取證工作，此財務(wù)報告的風(fēng)險是非常大的，最好與此中小企業(yè)少發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

財務(wù)分析論文:企業(yè)信息化項目財務(wù)分析探討

摘要：信息已經(jīng)成為企業(yè)的生產(chǎn)要素之一，企業(yè)信息化建設(shè)已經(jīng)成為提高企業(yè)競爭力的重要途徑。文章旨在根據(jù)企業(yè)信息化項目的特點，在項目效益和費用的識別的基礎(chǔ)上，綜合分析和評價信息化項目的經(jīng)濟(jì)效益，從而為企業(yè)信息化項目投資決策提供依據(jù)。

關(guān)鍵詞：企業(yè)信息化；項目財務(wù)分析；效益識別；費用識別

我國政府高度重視信息化戰(zhàn)略，企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)社會的細(xì)胞，其信息化建設(shè)是實現(xiàn)整個國民經(jīng)濟(jì)信息化的基礎(chǔ)。國家和各級政府都十分重視企業(yè)的信息化建設(shè)，原國家經(jīng)貿(mào)委曾聯(lián)合信息產(chǎn)業(yè)部、科技部共同發(fā)起了“企業(yè)信息化工程”。但是，具體到企業(yè)，仍有不少企業(yè)的管理層對信息化的認(rèn)識存在誤區(qū)或意識淡漠。

企業(yè)管理的目標(biāo)是生存、發(fā)展和獲利。信息化項目的投資額往往與企業(yè)的規(guī)模有關(guān)，因此對任何企業(yè)而言，都將是一筆不小的投資。企業(yè)的投資是為了獲利，信息化項目也是如此。在進(jìn)行信息化投資項目決策時，企業(yè)管理層顯然不滿足于諸如提高企業(yè)的效率、降低庫存、減少延期交貨、降低成本等定性的回答，而根據(jù)其他已實施信息化項目的企業(yè)的諸如庫存降低30％、加班時間減少50％、采購成本降低5％等單個指標(biāo)的定量值，也不能讓企業(yè)管理層對信息化項目的效益有個整體認(rèn)識。

因此，在說服管理層進(jìn)行信息化項目投資，讓管理層看到信息化帶來的實實在在的效益，增強(qiáng)對信息化的信心和決心，對信息化項目進(jìn)行整體財務(wù)效益分析是非常必要的。反過來，某種程度上也可以通過信息化項目的財務(wù)分析來決定信息化項目的投資范圍和額度。

一般投資項目的財務(wù)分析需要測算出計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，根據(jù)凈現(xiàn)金流量序列來計算各種財務(wù)指標(biāo)，以評價投資項目的財務(wù)效益。但在信息化項目中，由于其產(chǎn)生的效益并不直接或并不主要是體現(xiàn)為銷售收入的增加，而更多的是體現(xiàn)成本費用的節(jié)約，因此信息化項目現(xiàn)金流量的計算必須作出相應(yīng)的變通處理，把因項目而節(jié)約的成本費用作為項目效益(現(xiàn)金流入)，因項目投資而產(chǎn)生的費用作為項目費用。為統(tǒng)一口徑，因項目實施而增加的銷售收入須進(jìn)行相應(yīng)的折算。

一、項目效益識別

在進(jìn)行信息化項目的效益識別時，應(yīng)遵循謹(jǐn)慎性和有無原則。

謹(jǐn)慎性是要求對效益數(shù)據(jù)估計時不要過于樂觀，調(diào)查人員應(yīng)與財務(wù)等部門的人員密切配合，根據(jù)業(yè)務(wù)流程和費用類別進(jìn)行深入分析，避免重復(fù)計算或漏算。

有無原則是要求只能考慮由于信息化項目實施而產(chǎn)生的效益，非因信息化項目實施的效益應(yīng)剔除。如企業(yè)擬在未有產(chǎn)品銷售的地區(qū)設(shè)立銷售機(jī)構(gòu)所帶來的銷售收入增加就不能簡單地計算在內(nèi)。五項目數(shù)據(jù)是指不實施信息化項目時，在現(xiàn)狀數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上結(jié)合企業(yè)未來的發(fā)展，預(yù)測出的數(shù)據(jù)序列。有項目數(shù)據(jù)是指實施信息化項目后的數(shù)據(jù)序列。有項目效益數(shù)據(jù)和五項目效益數(shù)據(jù)的差額，才能作為信息化項目帶來的效益。由于進(jìn)行有無項目數(shù)據(jù)序列的預(yù)測較為困難，在企業(yè)生產(chǎn)銷售變化不大的情況下可以將現(xiàn)狀數(shù)據(jù)作為無項目數(shù)據(jù)來簡化處理。

信息化項目給企業(yè)帶來的效益主要從以下幾個方面來分析：

1．銷售收入增加帶來的效益。停工待料現(xiàn)象減少、減少延期交貨、市場反應(yīng)速度加快、產(chǎn)品設(shè)計水平提高、擴(kuò)大客戶群、采用電子商務(wù)等原因可以增加企業(yè)的銷售收入。除非此類效益有令人信服的依據(jù)和數(shù)據(jù)，否則在進(jìn)行效益識別時出于謹(jǐn)慎性要求可不考慮在內(nèi)。

增長的銷售收入不能直接作為信息化項目效益，可以將增長的銷售收入按企業(yè)的銷售利潤率折算后作為信息化項目的效益。

2．減少資金占用帶來的效益。

(1)降低庫存。信息系統(tǒng)可以使企業(yè)通過各種計劃即時了解對原材料的需求和產(chǎn)品的交付時間，即時安排采購和交付，從而大大降低庫存。

(2)加速應(yīng)收帳款的回收。對于應(yīng)收帳款發(fā)生頻繁數(shù)量很大的企業(yè)，通過信息系統(tǒng)可以實時了解到企業(yè)的應(yīng)收帳款的余額、到期時間、責(zé)任人等信息，從而即時安排和督促催收。筆者在國內(nèi)某藥品生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研時了解到，該廠在實施了財務(wù)模塊后，其應(yīng)收帳款從2004年的幾千筆驟降至2005年的數(shù)百筆。

估算出減少的資金占用也不能直接作為項目效益，還應(yīng)進(jìn)一步分析該部分資金的資金成本，測算出每年減少的成本費用支出作為項目的效益。

如果企業(yè)的流動資金多以貸款來解決，可采用貸款利率作為資金成本；如多為自有資金，則可考慮以機(jī)會成本(如銀行存款利率、國債收益率或投資于其他項目可能獲得的收益率中最高者)作為資金成本。

3．直接減少企業(yè)成本費用支出帶來的效益。

(1)減少管理人員用工數(shù)量。由于采用計算機(jī)承擔(dān)大量重復(fù)性的工作，管理人員的工作效率大大提高，因此如從事統(tǒng)計、報表、倉庫、溝通環(huán)節(jié)等可以由信息系統(tǒng)替代的崗位的用工數(shù)量會有明顯下降。筆者2002年在江蘇某紡織企業(yè)調(diào)研時了解到，在全集團(tuán)范圍內(nèi)，業(yè)務(wù)流程重組后的管理人員可以從950人減少到600人左右。

(2)降低存貨損失和成本。在庫存降低后，可以減少相應(yīng)的存貨保管損失、降低保管費用，以及由于采購提前期的縮短將節(jié)省采購費用。

同時，也可以減少由于溝通不暢，所造成的不必要的浪費。

(3)減少財務(wù)費用。對于每年財務(wù)收入和支出頻繁的企業(yè)而言，由于收支信息不對稱造成的財務(wù)費用相當(dāng)驚人。筆者2005年在一家規(guī)模很大的裝飾施工企業(yè)調(diào)研時了解到，該企業(yè)的年財務(wù)費用大約在400萬元，其中有近60％是由于財務(wù)人員對業(yè)務(wù)的收支情況不能及時掌握而造成不合理資金安排所致。

目前，有些供應(yīng)商為了鼓勵企業(yè)在信用期內(nèi)及早付款而給予一定的現(xiàn)金折扣，利用預(yù)先設(shè)置的模型，財務(wù)人員可以迅速判斷是進(jìn)行短期借款以享受折扣優(yōu)惠，還是放棄享受折扣優(yōu)惠。當(dāng)然，對企業(yè)的應(yīng)收帳款也可以采用模型來判斷是否給子信用優(yōu)惠。

此外，由于壞帳損失與應(yīng)收帳款拖欠的時間長短有一定的關(guān)系，因此由于應(yīng)收帳款的減少，也將同時減少壞帳損失。

(4)生產(chǎn)的自動控制與成本精確計算。對于擬實施生產(chǎn)自動化控制的企業(yè)，生產(chǎn)工人的數(shù)量可以大大減少。由于采用信息系統(tǒng)可以實現(xiàn)資金流與實物流的統(tǒng)一，精確計算成本，也可以有效地減少原材料的浪費。

對于生產(chǎn)多品種、小批量且需根據(jù)客戶要求進(jìn)行投標(biāo)的企業(yè)，迅速而精確的成本計算可以避免因營銷部門不能即時了解成本變化，造成報價過低虧損、報價過高失去客戶的現(xiàn)象。

(5)通訊費用降低。對于分支機(jī)構(gòu)遍布全國的企業(yè)而言，分支機(jī)構(gòu)間及與總部的通訊費用是一筆不小的開支。采用現(xiàn)代的網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)構(gòu)建自己的虛擬專網(wǎng)，可以大大節(jié)省該部分開支。同時，實行電話會議也可以節(jié)省人員往來的差旅費、招待費和會議等費用。

(6)物流成本的降低。對于大進(jìn)大出的企業(yè)而言，尤其是商品零售企業(yè)，由商品生產(chǎn)者、第三方物流企業(yè)、商場、消費者組成的供應(yīng)鏈的整體化和系統(tǒng)化，可以有效降低企

業(yè)物流成本。

(7)視頻監(jiān)控減少的浪費和損失。采用視頻監(jiān)控，可以對商場、生產(chǎn)線、倉庫、廠界等區(qū)域進(jìn)行實時監(jiān)控，從而減少因浪費、盜失等原因造成的損失。

二、項目費用識別

項目費用包括兩方面：一是建設(shè)階段的投資費用；二是運行階段的成本費用。

成本費用又包括兩個層次：一是總成本費用，指因本項目的實施，每年給企業(yè)增加的費用。二是經(jīng)營成本?？偝杀举M用用來計算項目給企業(yè)貢獻(xiàn)的利潤總額，經(jīng)營成本即付現(xiàn)成本，主要用于項目的現(xiàn)金流量分析?？偝杀举M用主要包括以下內(nèi)容：(1)新增信息化人員的年工資福利費和管理費用；(2)軟硬件的維護(hù)費用；(3)新增的網(wǎng)絡(luò)通信費；(4)硬件設(shè)備投資的折舊；(5)軟件投資的攤銷；(6)其他投資費用的攤銷；(7)為進(jìn)行信息化項目建設(shè)貸款產(chǎn)生的財務(wù)費用。

在估算維護(hù)費用時，要注意考慮軟硬件供應(yīng)商提供的免費服務(wù)期。

經(jīng)營成本主要指上述1至3項內(nèi)容。

三、銷售稅金及附加

一般情況下，以減少企業(yè)成本費用形式來產(chǎn)生效益的項目，對以流轉(zhuǎn)稅為主的銷售稅金及附加幾乎沒有影響。但當(dāng)對企業(yè)銷售增長有較大貢獻(xiàn)的信息化項目，則會產(chǎn)生相應(yīng)的影響。其計算公式為：銷售稅金及附加二新增的營業(yè)稅+新增消費稅+新增流轉(zhuǎn)稅x(城建稅稅率+教育附加費率)。

在經(jīng)過信息化項目的效益和費用識別后，利用公式：項目利潤總額二項目效益－項目總成本費用－銷售稅金及附加，可以估算出由于信息化項目的實施，為企業(yè)貢獻(xiàn)的年利潤總額。

四、計算期的確定

投資項目在財務(wù)分析評價時，應(yīng)合理確定項目的計算期。項目計算期一般包括建設(shè)期和生產(chǎn)期。建設(shè)期的確定應(yīng)考慮項目規(guī)模、項目性質(zhì)、項目復(fù)雜程度、建設(shè)條件等因素。生產(chǎn)期的確定應(yīng)根據(jù)多種因素綜合確定，包括行業(yè)的特點、主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命和折舊年限等。

企業(yè)信息化項目的建設(shè)期主要跟企業(yè)擬實施信息化的范圍和軟件系統(tǒng)的復(fù)雜程度有關(guān)。而運行期由于信息化項目與行業(yè)特點關(guān)聯(lián)度不大，因此主要取決于硬件設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命，一般為5年～8年。如果評價中采用較長的運行期，應(yīng)考慮在運行期中追加投資或通過加大每年的維護(hù)費用來解決。

在上述基礎(chǔ)上，可根據(jù)需要模擬出企業(yè)信息化投資項目的全部投資和資本金現(xiàn)金流量表，進(jìn)而計算出項目的財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等指標(biāo)。

財務(wù)分析論文:財務(wù)分析在企業(yè)戰(zhàn)略管理中的應(yīng)用

企業(yè)戰(zhàn)略管理是企業(yè)在對自身的實際情況及其外部所處的經(jīng)營環(huán)境進(jìn)行綜合分析的基礎(chǔ)上，科學(xué)、合理、有預(yù)見性地制定企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，并充分調(diào)到各種積極因素確保這一目標(biāo)得以實現(xiàn)的管理方式。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的愈加明顯和我國市場經(jīng)濟(jì)體制的初步建立，我國企業(yè)面臨著更為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，企業(yè)為了在競爭中獲得更多的優(yōu)勢，就必須采取更具有戰(zhàn)略意義的經(jīng)營管理策略。財務(wù)分析作為了解企業(yè)過去經(jīng)營狀況、評價企業(yè)現(xiàn)實經(jīng)營情況、預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展形勢的重要手段，與企業(yè)戰(zhàn)略管理有著密切的聯(lián)系。使財務(wù)分析的結(jié)論成為企業(yè)戰(zhàn)略管理決策的有效依據(jù)，是實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理的重要途徑。企業(yè)經(jīng)營者和財務(wù)工作者應(yīng)當(dāng)高度重視企業(yè)財務(wù)分析工作，推動企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展。

1 財務(wù)分析的含義及內(nèi)容

財務(wù)分析，是指財務(wù)分析主體采用科學(xué)的統(tǒng)計和計算分析方法，通過對企業(yè)的各種財務(wù)數(shù)據(jù)、財務(wù)報表以及運營數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，從而對企業(yè)在一定時期的各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系、財務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出判斷，以便為財務(wù)決策、財務(wù)診斷、咨詢、評估、監(jiān)督、控制提供所需的財務(wù)信息。最初，財務(wù)分析出現(xiàn)在銀行信貸領(lǐng)域，是銀行家對貸款人個人的信用和償還能力進(jìn)行科學(xué)分析，以便確定是否批準(zhǔn)借貸。而隨著財務(wù)分析的逐步完善和發(fā)展，財務(wù)分析便被廣泛應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理之中，并逐漸成為企業(yè)管理不可或缺的組成部分。財務(wù)分析的實質(zhì)是財務(wù)分析主體對企業(yè)財務(wù)信息進(jìn)一步進(jìn)行加工和運用的過程，也是預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，為企業(yè)管理層正確地進(jìn)行經(jīng)營管理和財務(wù)決策提供可靠依據(jù)的重要經(jīng)濟(jì)活動。財務(wù)分析主要是針對企業(yè)償債、資產(chǎn)營運和贏利能力、發(fā)展能力的評價，具體涉及銷售分析、生產(chǎn)分析、生產(chǎn)要素分析、成本分析、成本預(yù)測分析、利潤分析和財務(wù)狀況分析等多個方面。

2 財務(wù)分析在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中的作用

資本經(jīng)濟(jì)時代，財務(wù)管理在企業(yè)的經(jīng)營管理中占據(jù)核心的地位。財務(wù)分析作為財務(wù)管理的基礎(chǔ)，其重要性也日益突出。在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的目標(biāo)下，財務(wù)分析要能夠幫助企業(yè)經(jīng)營者對企業(yè)的償債能力、營運能力、贏利能力和發(fā)展能力有比較深刻的了解和把握，以便對外部市場信息作出快速反饋，及時調(diào)整戰(zhàn)略計劃，使企業(yè)更好地參與市場競爭。

2.1 企業(yè)償債能力分析

償債能力是指企業(yè)能夠按時償還債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力又可以分為短期償債能力和長期償債能力兩類：短期償債能力，即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)，也是影響企業(yè)信譽(yù)的關(guān)鍵因素。在財務(wù)分析中，企業(yè)短期償債能力主要反映在流動比率、速動比率等指標(biāo)上面。長期償債能力，即指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，現(xiàn)實經(jīng)營策略是否科學(xué)，企業(yè)目標(biāo)是否具有戰(zhàn)略性的重要標(biāo)準(zhǔn)。與企業(yè)長期償債能力相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率，帶息負(fù)債率和利息費用保障倍數(shù)等。對于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展而言，短期償債能力是企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的基礎(chǔ)，長期償債能力是企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的關(guān)鍵。經(jīng)營者要掌握企業(yè)償債能力的各項指標(biāo)情況，并結(jié)合企業(yè)整體戰(zhàn)略的要求及時處理相關(guān)問題，以保證企業(yè)經(jīng)濟(jì)正常有序的進(jìn)行。

2.2 企業(yè)營運能力分析

營運能力是指企業(yè)經(jīng)營運行能力。營運能力能夠有效反映企業(yè)的經(jīng)營管理狀況、資金運用的狀況、企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的速度等情況，也在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營能力。與企業(yè)營運能力相關(guān)的各項指標(biāo)有存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

2.3 企業(yè)贏利能力分析

贏利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。企業(yè)營運能力與贏利能力二者都能夠反映企業(yè)現(xiàn)階段的經(jīng)營狀況，但二者在財務(wù)分析的側(cè)重點有所不同，其中營運能力側(cè)重反映企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營管理能力，而贏利能力則更多地關(guān)注資本的贏利率。在財務(wù)分析中，與贏利能力相關(guān)的主要指標(biāo)包括凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、銷售毛利率、成本費用占銷售收入比率、資產(chǎn)凈利率等。

2.4 企業(yè)發(fā)展能力分析

發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，是指企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴(kuò)大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析的目的不僅僅是發(fā)現(xiàn)問題，更重要的是分析問題和解決問題，通過財務(wù)分析進(jìn)一步總結(jié)生產(chǎn)經(jīng)營管理中成功的經(jīng)驗，對存在的問題應(yīng)提出解決的策略和措施，以達(dá)到提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟(jì)效益的目的。與贏利能力相關(guān)的主要指標(biāo)包括總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率，等等。

3 當(dāng)前企業(yè)財務(wù)分析方面存在的不足

企業(yè)財務(wù)分析是反映經(jīng)營管理狀況的一種不可缺少的手段，而企業(yè)為了實現(xiàn)戰(zhàn)略管理，對財務(wù)分析的深度和廣度有了更高的要求。但目前企業(yè)財務(wù)分析仍表現(xiàn)出一定的局限性，無法滿足企業(yè)管理者改善經(jīng)營管理質(zhì)量的需要。主要存在以下幾方面不足。

3.1 綜合性分析不足

企業(yè)戰(zhàn)略管理的實施應(yīng)建立在對企業(yè)財務(wù)狀況全面綜合的分析基礎(chǔ)之上，財務(wù)分析應(yīng)當(dāng)盡可能的廣泛和深入，要對企業(yè)的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，人力資產(chǎn)和非人力資產(chǎn)，企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)情況和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境都作出全面的分析與把握。但從現(xiàn)實情況來看，當(dāng)前的財務(wù)分析仍主要停留在貨幣領(lǐng)域，并以資金分析為主，偏重于有形資產(chǎn)、非人力資產(chǎn)、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)運行情況的分析，對無形資產(chǎn)、人力資產(chǎn)和外部市場信息攝取不足，導(dǎo)致財務(wù)分析不夠完善和全面，財務(wù)分析的結(jié)論質(zhì)量不高。

3.2 分析邏輯性混亂

財務(wù)分析是一項邏輯性很強(qiáng)的財務(wù)管理行為，如果財務(wù)分析的邏輯體系混亂，則財務(wù)分析的結(jié)論就不可能是科學(xué)有效的。因此，財務(wù)人員要理順財務(wù)分析體系各個數(shù)據(jù)之間的邏輯關(guān)系，使之相對應(yīng)、相關(guān)聯(lián)、相匹配，如果只是照搬公式，邏輯關(guān)系含糊，推導(dǎo)過程不夠科學(xué)，則財務(wù)分析的結(jié)果必然不具備可用性。

3.3 經(jīng)濟(jì)預(yù)見性不足

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)分析的預(yù)見性不足，仍忽視事前預(yù)測而關(guān)注事后總結(jié)。目前，絕大多數(shù)的企業(yè)財務(wù)分析只滿足于傳統(tǒng)的事后分析，對財務(wù)活動未來發(fā)展的事前分析和對財務(wù)分析執(zhí)行過程中的事中分析重視嚴(yán)重不足，雖然事后的財務(wù)分析和總結(jié)也是十分必要的，但經(jīng)濟(jì)損失已經(jīng)成為事實，無形中增加了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。因此，將財務(wù)分析的重心轉(zhuǎn)移到事前預(yù)測、事中控制已經(jīng)成為必然。

4 改進(jìn)財務(wù)分析的對策建議

相較于以往，財務(wù)分析在企業(yè)戰(zhàn)略管理中占據(jù)了更為重要的地位。企業(yè)經(jīng)營者要針對財務(wù)分析工作中所存在的問題，有針對性地加以改進(jìn)和完善。

4.1 提高對財務(wù)分析重要性的認(rèn)識

重視財務(wù)分析是提高財務(wù)分析工作的重要前提。企業(yè)經(jīng)營者和財務(wù)人員都應(yīng)意識到財務(wù)分析對企業(yè)戰(zhàn)略決策的制定的重要意義，這是加強(qiáng)財務(wù)分析工作的重要保障。企業(yè)財務(wù)人員要全面地收集財務(wù)資料、嚴(yán)格財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、科學(xué)地使用財務(wù)分析方法，切實提高財務(wù)分析結(jié)果的質(zhì)量，使財務(wù)分析為改善企業(yè)經(jīng)營管理、提高經(jīng)濟(jì)效益發(fā)揮更大的作用；企業(yè)經(jīng)營者要對財務(wù)分析工作給予高度重視，為財務(wù)人員做好財務(wù)分析提供必要的條件，如要求企業(yè)各部門對財務(wù)分析工作給予積極的配合和支持，幫助財務(wù)人員熟悉企業(yè)經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)流程，等等。

4.2 提高財務(wù)分析所依據(jù)信息的質(zhì)量

真實、及時、完整的會計信息是提高財務(wù)分析質(zhì)量的重要基礎(chǔ)。首先，要保證會計信息的真實性。會計信息失真是財務(wù)分析工作中常見的現(xiàn)象，造成會計失真的原因有主客觀兩方面，一方面要加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制制度的建設(shè)，從源頭上杜絕信息失真；另一方面要加強(qiáng)對會計師事務(wù)所的監(jiān)督和管理，采取有效手段提高會計信息質(zhì)量。其次，要保證會計信息的及時性。在經(jīng)濟(jì)時代，時間就是效益，為了確保企業(yè)經(jīng)營者能夠?qū)κ袌霏h(huán)境變化迅作出反應(yīng)，就要保證會計信息的時效性，從而提高財務(wù)分析的時效性。最后，要保證會計信息的完整性，要盡可能收集和整理會計信息，不僅要考察企業(yè)內(nèi)部運營情況的經(jīng)濟(jì)資料，還要盡量掌握市場環(huán)境的經(jīng)濟(jì)資料，使企業(yè)財務(wù)分析建立在較為全面的基礎(chǔ)之上。

4.3 建立科學(xué)的財務(wù)分析體系

科學(xué)的財務(wù)指標(biāo)體系是提高財務(wù)分析質(zhì)量的重要保障。國家審計部門和會計協(xié)會要發(fā)揮引領(lǐng)作用，組織專家以行業(yè)為單位制定財務(wù)分析指標(biāo)體系、規(guī)范財務(wù)報告方法和標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)企業(yè)按照財務(wù)分析體系對本企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行科學(xué)合理的分析，關(guān)注企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)因素的變化，綜合運用財務(wù)分析方法，強(qiáng)化財務(wù)分析的預(yù)測功能。

企業(yè)戰(zhàn)略管理是企業(yè)在分析內(nèi)部條件和外部環(huán)境的現(xiàn)狀及其變化趨勢的基礎(chǔ)上，為了求得企業(yè)的長期生存和發(fā)展所作的全局性、整體性、長遠(yuǎn)性的謀劃及其相應(yīng)的對策。隨著市場競爭環(huán)境的愈加激烈和現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步完善，企業(yè)必須要實施戰(zhàn)略管理才能擁有更多的發(fā)展優(yōu)勢。財務(wù)分析作為企業(yè)經(jīng)營管理的重要構(gòu)成，是企業(yè)經(jīng)營者制定發(fā)展決策，加強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略管理、提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的有力保障，對于企業(yè)的生存發(fā)展具有更為重要的意義。企業(yè)經(jīng)營者要重視財務(wù)分析工作，才能及時、全面、充分地了解和分析企業(yè)財務(wù)運營狀況，作出符合企業(yè)經(jīng)營狀況和市場環(huán)境的戰(zhàn)略判斷和決策，提升企業(yè)的的核心競爭力，使其在激烈的市場競爭中搶占先機(jī)。

財務(wù)分析論文:我國財務(wù)分析指標(biāo)體系的改進(jìn)建議

【摘要】在當(dāng)今信息時代，信息使用者的需求也隨之發(fā)生了較大變化，使現(xiàn)行財務(wù)報告體系的局限性日益顯現(xiàn)，據(jù)此分析產(chǎn)生的財務(wù)分析指標(biāo)的效用很難滿足信息使用者的需求。文章對此進(jìn)行了分析，指出企業(yè)要在激烈的競爭中有所發(fā)展，就要重視企業(yè)的財務(wù)分析，建立建全適合現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)需求的企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系。

【關(guān)鍵詞】財務(wù)分析指標(biāo)；局限性；途徑；對策

一、我國財務(wù)分析指標(biāo)的現(xiàn)行狀況

我國財務(wù)分析指標(biāo)包括四個方面的內(nèi)容：償債能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。

（一）償債能力分析指標(biāo)

償債能力是指償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力取決于兩點：一是企業(yè)能夠轉(zhuǎn)化為償債的資產(chǎn)的數(shù)量。這一數(shù)量越大，說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)；二是企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，變現(xiàn)速度越快，償債能力越強(qiáng)。

（二）營運能力分析指標(biāo)

營運能力是指企業(yè)基于外部市場環(huán)境的約束，通過內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合而對財務(wù)目標(biāo)所產(chǎn)生作用的大小【1】。營運能力的分析包括人力資源營運能力分析和生產(chǎn)資料營運能力的分析。

（三）盈利能力分析指標(biāo)

盈利能力就是企業(yè)資金增值的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。企業(yè)盈利能力的大小主要取決于企業(yè)實現(xiàn)的銷售收入和發(fā)生的費用與成本這兩個因素。

（四）發(fā)展能力分析指標(biāo)

發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模，壯大實力的潛在能力，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、利潤的增長、所有者權(quán)益的增加待未來的發(fā)展趨勢。一個企業(yè)的發(fā)展能力概括了該企業(yè)的盈利能力、管理效率和償債能力，是企業(yè)實力的綜合能力。

發(fā)展能力分析指標(biāo)主要有：銷售增長率、資本積累率、總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率、三年利潤平均增長率和三年平均資本增長率。

二、我國財務(wù)分析指標(biāo)存在的局限性

財務(wù)分析指標(biāo)的數(shù)據(jù)于財務(wù)報表，因此，財務(wù)報表的局限性將制約著財務(wù)分析指標(biāo)。

（一）報表信息并未完全反映企業(yè)可以利用的經(jīng)濟(jì)資源

眾所周知，列入報表的僅是可以利用的、可以用貨幣計量的經(jīng)濟(jì)資源。實際上，企業(yè)有許多經(jīng)濟(jì)資源在報表中或是受客觀條件制約或是愛會計慣例的制約并未在報表中得以體現(xiàn)，報表僅僅反映了企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的一部分。

（二）企業(yè)的報表資料對未來決策的價值受到限制

受歷史成本慣例的制約，財務(wù)報表只報告已發(fā)生或已執(zhí)行的經(jīng)濟(jì)交易事項的信息，而不報告未發(fā)生或未執(zhí)行的經(jīng)濟(jì)交易或事項的信息，缺少企業(yè)背景信息和前瞻性信息，因此企業(yè)的報表資料對未來決策的價值受到限制。歷史成本慣例使會計信息在通貨膨脹面前的信任度大大降低。堅持歷史成本慣例，將不同時點的貨幣數(shù)據(jù)簡單相加，會使信息使用者不知曉他所面對的會計信息的實際含義，也就很難對其現(xiàn)在和未來的經(jīng)濟(jì)決策有實質(zhì)性參考價值。

（三）企業(yè)會計政策運用上有差異使企業(yè)自身的歷史與未來對比、企業(yè)與企業(yè)間的對比沒有現(xiàn)實的意義

由于會計政策的差異問題的存在，企業(yè)在不同會計年度間采用不同會計方法以及不同企業(yè)以不同會計方法為基礎(chǔ)形成的信息具有極大的不可比性。

（四）會計信息的人為操縱使會計信息失真，從而誤導(dǎo)信息使用者

不誠信行為的存在使企業(yè)對外形成財務(wù)報告之前，往往對信息使用者所關(guān)注的財務(wù)狀況以及對信息的編號進(jìn)行仔細(xì)分析與研究，進(jìn)而粉飾報表，以達(dá)到信息使用者對企業(yè)財務(wù)狀況的期望。其結(jié)果，使信息使用者所看到的報表信息與企業(yè)實際狀況不一樣，誤導(dǎo)了信息使用者作出錯誤決策。

三、完善財務(wù)分析指標(biāo)體系的途徑與對策

（一）增加非財務(wù)分析指標(biāo)

從國內(nèi)外目前的理論和實踐看，財務(wù)分析指標(biāo)體系除定量指標(biāo)和定性說明企業(yè)背景及各種預(yù)測的資料外，還應(yīng)增加以下幾種非財務(wù)分析指標(biāo)：

1．市場占有率：市場占有率反映企業(yè)市場營銷方面的經(jīng)營業(yè)績，表明在同類產(chǎn)品中企業(yè)產(chǎn)品的占有份額。企業(yè)產(chǎn)品占有份額高，市場占有率就高，說明企業(yè)的市場營銷做得好，產(chǎn)品受消費者所喜愛，企業(yè)的經(jīng)營管理水平比較高，在市場競爭中才能處于主動地位。調(diào)查表明，市場占有率在眾多的非財務(wù)性評價指標(biāo)中雄居榜首。

2．產(chǎn)品品質(zhì)：產(chǎn)品品質(zhì)是指產(chǎn)品的質(zhì)量水平，表現(xiàn)在兩個方面：一方面是指產(chǎn)品在生產(chǎn)階段符合企業(yè)制造標(biāo)準(zhǔn)所表現(xiàn)出的品質(zhì)；另一方面是指產(chǎn)品在售后階段符合客戶要求而表現(xiàn)出的品質(zhì)。它可以通過廢品率和顧客退貨率這兩個計量指標(biāo)加以綜合反映。

3．創(chuàng)新能力：創(chuàng)新能力是指在開發(fā)適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品方面的能力。企業(yè)管理重心正由實物資本轉(zhuǎn)向技術(shù)、知識、人才等無形資本，因此在評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績時應(yīng)該關(guān)注企業(yè)的諸如市場價值，品牌價值，新產(chǎn)品的開發(fā)能力等非財務(wù)性指標(biāo)。

（二）充分利用現(xiàn)金流量信息，注重現(xiàn)金流動負(fù)債比

企業(yè)的現(xiàn)金流量特別是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是償還債務(wù)最直接的保證。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越過流動負(fù)債，表明企業(yè)即使不動用其他資產(chǎn)，僅以當(dāng)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就能夠滿足償還債務(wù)的需要，因此，在分析評價企業(yè)短期償債能力時，既要看流動比率、速動比率指標(biāo)，更應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流動負(fù)債比【3】?，F(xiàn)金流動負(fù)債比等于年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以年末流動負(fù)債。該指標(biāo)是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進(jìn)行考察。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流動負(fù)債比率指標(biāo)能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動負(fù)債的實際能力。由于現(xiàn)金是償付債務(wù)的最主要手段，若缺少現(xiàn)金，可能會使企業(yè)因無法償付債務(wù)而被迫宣告破產(chǎn)清算。從這個意義上講，該指標(biāo)比流動比率、速動比率更為嚴(yán)格，更能真實地反映企業(yè)的償債能力。

（三）充實部分財務(wù)指標(biāo)內(nèi)容，提高財務(wù)分析指標(biāo)的準(zhǔn)確程度

1．凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)，指標(biāo)公式中分母的凈資產(chǎn)中，實收資本（股本）反映的是賬面價值而非市場價值。一般地，公司經(jīng)過一段時間的經(jīng)營后，賬面價值與其市場價值數(shù)額相差很大，因此根據(jù)兩種不同的價值計算出來的凈資產(chǎn)收益率自然也會相差甚遠(yuǎn)。由于市場價值反映現(xiàn)時價值，賬面價值僅僅是歷史數(shù)據(jù)，所以根據(jù)賬面價值計算出來的凈資產(chǎn)收益率不能真實地反映出股東資本的現(xiàn)時收益率，而根據(jù)市場價值計算出來的凈資產(chǎn)收益率更能真實地衡量出股東資本現(xiàn)時的使用效益【5】。同時，隨著時代的發(fā)展和用戶需求的變化，隨著現(xiàn)代交通和通訊技術(shù)的發(fā)展，相互分割的市場正在走向世界一體化，以交易價格為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)歷史成本計量屬性不再是唯一可靠的信息源，公允價值的逐步形成及其具有的客觀性已得到越來越多人士的承認(rèn)和運用。因此，凈資產(chǎn)用市場價值代替賬面價值，真正地衡量出股東資本現(xiàn)時的使用效益，對股東作出合理的投資決策意義更為重要。

2．存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率是一定時期的銷售成本與平均存貨的比率。計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨。分子銷售成本不能正確反映一定時期存貨總周轉(zhuǎn)額，因為并不是所有存貨流轉(zhuǎn)時都用銷售成本核算。主要表現(xiàn)在：企業(yè)銷售原材料；債務(wù)重組過程中用原材料抵債；在建工程領(lǐng)用產(chǎn)品；用存貨進(jìn)行非貨幣性交易換入其他資產(chǎn)；企業(yè)存貨用于集體福利或個人消費；將存貨分配給股東或投資者；將存貨捐贈等。以上業(yè)務(wù)都涉及存貨的流轉(zhuǎn)，但不增加存貨周轉(zhuǎn)總額。可見以銷售成本作為存貨的流轉(zhuǎn)總額，常常會導(dǎo)致流轉(zhuǎn)額低估，從而低估存貨的周轉(zhuǎn)速度。雖然原材料的銷售、用原材料投資、在建軍工程領(lǐng)用存貨、非貨幣性交易、以及存貨抵債等到不屬于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，但隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營非常靈活，此類業(yè)務(wù)在企業(yè)時有發(fā)生。存貨的周轉(zhuǎn)速度加快，而存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)卻不能做出正確反映，會影響管理者對存貨使用效率的判斷，使之不能準(zhǔn)確制定存貨的儲備額，嚴(yán)重的會影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營【6】。因此，在計算存貨周轉(zhuǎn)總額時，把銷售成本中不能包含的周轉(zhuǎn)額加以匯總，并計算銷售成本與匯總額的和，作為存貨周轉(zhuǎn)總額。

3．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入凈額與資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)中的對外投資形成投資收益，不能形成主營業(yè)務(wù)收入，因此，總資產(chǎn)中的對外投資與主營業(yè)務(wù)收入并無直接關(guān)系，應(yīng)把它從總資產(chǎn)中剔除。另外，企業(yè)的營業(yè)總資產(chǎn)不僅會帶來主營業(yè)務(wù)收入，而且會帶來其他業(yè)務(wù)收入，應(yīng)予以加上。這樣分子為營業(yè)收入凈額，分母為扣除投資后的營業(yè)總資產(chǎn)，計算出的結(jié)果更為準(zhǔn)確。

（四）增加凈利潤現(xiàn)金含量指標(biāo)，以反映凈收益的質(zhì)量

通常講，每股凈利（稅后利潤/總股本）和凈資產(chǎn)收益率（稅后利潤/凈資產(chǎn)）是評價企業(yè)獲利能力的常用指標(biāo)。每股凈利指標(biāo)只是表明股本的獲利能力，它未能反映出企業(yè)其他資本項目如資本公積等的獲利能力。衡量企業(yè)總體獲利能力的指標(biāo)應(yīng)首推凈資產(chǎn)收益率，它直接反映了所有者權(quán)益的單位凈利。但無論是每股凈利，還是凈資產(chǎn)收益率，都只是從數(shù)量上反映企業(yè)的獲利能力。而凈利潤現(xiàn)金含量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤）指標(biāo)，則是從質(zhì)量方面對企業(yè)和獲利能力作進(jìn)一步的說明。由于根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確定的企業(yè)收入中，大多包含應(yīng)收賬款等債權(quán)資產(chǎn)，如果這些資產(chǎn)的質(zhì)量不高，難以如期變現(xiàn)，勢必導(dǎo)致企業(yè)凈利潤中含有一定的“水分”；如果這些資產(chǎn)是企業(yè)通過關(guān)聯(lián)交易等手段人為形成的，那么由此而產(chǎn)生的凈利潤對投資者來說是“陷井”而不是“陷餅”。凈利潤現(xiàn)金含量比率反映了當(dāng)期實現(xiàn)的凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保證的，可用以衡量企業(yè)收益的質(zhì)量。該比率大于1，則說明企業(yè)銷售回款情況良好，收益質(zhì)量高；若該比率小于1，甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)，則在判斷企業(yè)獲利能力時，必須慎而又慎。