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篇(1)

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購 財務(wù)風(fēng)險 分析防范

一、企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險來源及分析

企業(yè)之間的兼并與收購行為的總稱叫做企業(yè)并購。兼并：一般指一家企業(yè)以現(xiàn)金、證券或其他形式取得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)喪失法人資格或改變法人實體，并取得該企業(yè)決策控制權(quán)的投資行為。收購：一般指一家企業(yè)用現(xiàn)金、債券或股票購買另一家企業(yè)的部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得對該企業(yè)的控制權(quán)的一種投資行為，實際上就是取得目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)。并購的目的是為了通過這種的企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為來擴大企業(yè)規(guī)模和市場占有率，以便實現(xiàn)利益最大化。例如在新華傳媒并購案中，新化傳媒就根據(jù)其自身的平面廣告優(yōu)勢，結(jié)合嘉美和楊航在上海平面廣告商中的地位，實現(xiàn)了股權(quán)并購，以便實現(xiàn)其在整個平面廣告中的有效擴展。但是在并購過程中是存在很大程度上的財務(wù)風(fēng)險。

一般來說，企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險是由籌資決策帶來的風(fēng)險，籌資決策的選擇及數(shù)額的多少都會引起企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化，因此帶來企業(yè)產(chǎn)生的財務(wù)狀況具有不確定性。因為這里的不確定性是由于企業(yè)籌資的方式一般是舉債的形式。而舉債會帶來企業(yè)財務(wù)杠桿的不確定性，另外在企業(yè)的各種財務(wù)活動中也會因此帶來難以預(yù)料的因素產(chǎn)生。并且在企業(yè)并購中，除了舉債給財務(wù)帶來不確定性，另外由于并購估價不準(zhǔn)確、并購支付方式不恰當(dāng)、并購融資不合理以及并購整合效率低等原因所產(chǎn)生的因素也同樣給企業(yè)并購財務(wù)活動帶來不確定性。

企業(yè)并購帶來財務(wù)活動的不確定性就是財務(wù)風(fēng)險的來源，這種不確性表現(xiàn)在目標(biāo)企業(yè)定價的財務(wù)風(fēng)險、并購融資的財務(wù)風(fēng)險、并購支付的財務(wù)風(fēng)險并購后的營運風(fēng)險等具體方面上來。

（一）目標(biāo)企業(yè)定價的財務(wù)風(fēng)險分析

這方面產(chǎn)生的風(fēng)險主要是由于對目標(biāo)企業(yè)的預(yù)測不當(dāng)而帶來的評估不夠準(zhǔn)確。其根本原因還是雙方企業(yè)的信息不構(gòu)成對稱。因為我國會計行業(yè)存在審計報告水分較多的現(xiàn)象，上市公司信息沒有被完全的披露出來這就給并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)在其資產(chǎn)價值和盈利能力上判斷導(dǎo)致不準(zhǔn)確。例如在新華傳媒的并購案中，其在對嘉美廣告和楊航傳媒進行了企業(yè)價值評估時，就委托上海上會資產(chǎn)評估有限公司。這次評估結(jié)果很大程度上接近真實值，從而讓風(fēng)險得到降低。

（二）并購融資的財務(wù)風(fēng)險分析

因為在目標(biāo)企業(yè)定價的財務(wù)上存在著風(fēng)險，因此就會導(dǎo)致預(yù)算價值高于實際的價值。這就會因為并購企業(yè)支付更多的資金用于股權(quán)轉(zhuǎn)換，使得企業(yè)可能出現(xiàn)高的負(fù)債率，最終難以得到利潤保障，使得財務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險。而在新華傳媒的并購案中，為了降低這一風(fēng)險，嘉美廣告將6937萬元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓資金抵押給了新華傳媒，作為利潤擔(dān)保，這樣就有效降低了財務(wù)風(fēng)險。

（三）并購支付的財務(wù)風(fēng)險并購后的營運風(fēng)險分析

企業(yè)的并購可以讓企業(yè)規(guī)模和市場占有率加大，但是在企業(yè)并購活動中，還要考慮根據(jù)其市場發(fā)展適當(dāng)?shù)牟①?，并且還要在并購之后，開展新的運營方式。例如在新華傳媒并購案中，其就根據(jù)測算，適當(dāng)?shù)牟①徏蚊篮蜅詈降墓煞?，使得新華傳媒最后走向成功。

二、企業(yè)并購帶來的財務(wù)風(fēng)險防范對策

從企業(yè)并購的風(fēng)險分析來看，要想控制財務(wù)活動的不確定性，要想減輕目標(biāo)企業(yè)定價的財務(wù)風(fēng)險、并購融資的財務(wù)風(fēng)險、并購支付的財務(wù)風(fēng)險并購后的營運風(fēng)險這三個方面帶來的影響，那么必須要在企業(yè)并購前、并購中、并購后都要做出相對應(yīng)的防范。

（一）企業(yè)并購前的準(zhǔn)確預(yù)測

為了對目標(biāo)企業(yè)的有效評價，并購企業(yè)應(yīng)該通過詳盡的調(diào)查分析來發(fā)現(xiàn)公開信息之外的對企業(yè)經(jīng)營有著重大影響的潛在信息。這就需要聘請商業(yè)投資銀行對目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)環(huán)境進行全面分析，運用統(tǒng)計評價方法對目標(biāo)企業(yè)行業(yè)統(tǒng)計與財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量進行評估。對目標(biāo)企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力進行全面分析，對目標(biāo)企業(yè)在同行業(yè)的競爭能力和未來現(xiàn)金流量做出合理預(yù)測，使得目標(biāo)企業(yè)信息客觀、充分和準(zhǔn)確。而在新華傳媒的并購案中就是通過這種方式從而使風(fēng)險有效降低。

（二）企業(yè)并購時的正確融資方式

這需要分不同的情況來進行選擇，可以采取低成本收購來減少收購的資金額；也可以采取股權(quán)置換或者債券轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金收購方式；在資金不滿足收購時要更應(yīng)做到謹(jǐn)慎。新華傳媒在這場并購案中，其就通過增發(fā)股券的形式來對資金做到有效籌集。

（三）企業(yè)并購后的資金支付方式及企業(yè)戰(zhàn)略調(diào)整

企業(yè)并購之后，為了因為并購企業(yè)出現(xiàn)財產(chǎn)方面的問題，減少并購企業(yè)因資金出現(xiàn)的風(fēng)險。在對目標(biāo)企業(yè)進行支付的時候，應(yīng)該采用混合支付的方式。這種方式將現(xiàn)金的一部分轉(zhuǎn)換為股票機債卷，這樣可以有效地緩解并購企業(yè)的資金壓力。另外，在并購之后，財務(wù)風(fēng)險一定存在，所以并購企業(yè)在內(nèi)部條件成熟的情況下，克服并購的盲目性、盲從性，針對企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，然后選擇適當(dāng)?shù)膶嵤┓绞健?/p>

三、總結(jié)

企業(yè)并購中的風(fēng)險存在具有復(fù)雜性和廣泛性，為此給并購企業(yè)的成功帶來了諸多的不確定性因素，因此企業(yè)并購的決策者應(yīng)積極進行而有效的風(fēng)險預(yù)測，并且要加大對財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)可能性的認(rèn)識及重視。在企業(yè)并購前、并購中、并購后，都要及時的對財務(wù)現(xiàn)有狀況進行及時且準(zhǔn)確的分析和判斷，對于出現(xiàn)不符合預(yù)期的結(jié)果，不能任由其發(fā)展，要及時的進行根治，才能在企業(yè)并購過程中讓并購企業(yè)雙方都達到期望的并購目的。

參考文獻：

[1]楊潔.《企業(yè)并購整合研究》，經(jīng)濟管理出版社，2005年01月第1版

篇(2)

關(guān)鍵詞：稅務(wù)籌劃；風(fēng)險；規(guī)避

中圖分類號：F810.42 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-01

企業(yè)在稅務(wù)籌劃方案確定之前應(yīng)通盤考慮風(fēng)險因素，根據(jù)風(fēng)險的產(chǎn)生動因，從源頭抑制風(fēng)險，增強抗風(fēng)險的能力。稅務(wù)籌劃風(fēng)險指稅務(wù)籌劃活動受各種原因的影響而失敗的可能性。

一、稅務(wù)籌劃風(fēng)險及其產(chǎn)生的原因分析

從稅務(wù)籌劃風(fēng)險成因來看，稅務(wù)籌劃主要包括以下風(fēng)險。

1.政策風(fēng)險。政策風(fēng)險是指稅務(wù)籌劃者利用國家政策進行稅務(wù)籌劃活動以達到減輕稅賦目的的過程中存在的不確定性?？傮w來看，政策風(fēng)險可分為政策選擇風(fēng)險和政策變化風(fēng)險。

第一，政策選擇風(fēng)險。政策選擇風(fēng)險即錯誤選擇政策的風(fēng)險。企業(yè)自認(rèn)為籌劃決策符合一個地方或一個國家的政策或法規(guī)，但實際上會由于政策的差異或認(rèn)識的偏差受到相關(guān)的限制或打擊。由于稅務(wù)籌劃的合法性、合理性具有明顯的時空特點，因此稅務(wù)籌劃人員首先必須了解和把握好尺度。

第二，政策變化風(fēng)險。國家政策不僅具有時空性，且隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化，其時效性也日益顯現(xiàn)出來。政策變化風(fēng)險即政策變動所導(dǎo)致的風(fēng)險。我國市場經(jīng)濟在蓬勃發(fā)展，為了適應(yīng)不同發(fā)展時期的需要，舊的政策必須不斷地被改變乃至取消，因此一些政府政策具有不定期或相對較短的時效性。這會導(dǎo)致企業(yè)長期稅務(wù)籌劃風(fēng)險的產(chǎn)生。但并不是說政策變化就一定有風(fēng)險，必然會使得稅務(wù)籌劃失敗，如果政策變化沒有超出預(yù)測的范圍和程度，稅務(wù)籌劃還是完全可以達到預(yù)期目標(biāo)的。

2.稅務(wù)行政執(zhí)法偏差風(fēng)險。無論哪一種稅，稅法都在納稅范圍上留有一定的彈性空間，只要稅法未明確的行為，稅務(wù)機關(guān)就有權(quán)根據(jù)自身判斷認(rèn)定是否為應(yīng)納稅行為，受稅務(wù)行政執(zhí)法人員的素質(zhì)參差不齊和其他因素影響，可能存在稅收政策執(zhí)行偏差。

3.經(jīng)營損益風(fēng)險。政府課稅（尤其是所得稅）體現(xiàn)政府對企業(yè)既得利益的分享，但政府并未承諾承擔(dān)經(jīng)營損失風(fēng)險的責(zé)任，盡管稅法規(guī)定企業(yè)在一定期限內(nèi)可以用以后實現(xiàn)的利潤（稅前利潤）補償前期發(fā)生的經(jīng)營虧損。

4.投資扭曲風(fēng)險。建立現(xiàn)代稅制的一項主要原則應(yīng)是稅收的中立性，即中性原則，納稅人不應(yīng)因國家征稅而改變其既定的投資方向。但事實上卻不是這樣，納稅人往往因稅收因素放棄最優(yōu)的一種方案而改為次優(yōu)的其他方案。這種因課稅而使納稅人被迫改變投資行為而給企業(yè)帶來機會損失的可能性，即為投資扭曲風(fēng)險。這種風(fēng)險源于稅收的非中立性，可以說，稅收非中立性越強，投資扭曲風(fēng)險越大，相應(yīng)的扭曲成本也就越高。

稅務(wù)籌劃風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因是稅務(wù)籌劃的預(yù)先策劃性與策劃方案執(zhí)行中的不確定性和不可控制因素之間的矛盾。這種矛盾的產(chǎn)生與經(jīng)濟環(huán)境、國家政策和企業(yè)自身活動的不斷變化密切相關(guān)。

二、企業(yè)稅務(wù)籌劃風(fēng)險的規(guī)避措施

具體來說，企業(yè)主要應(yīng)從以下方面進行風(fēng)險防范：

1.加強稅收政策學(xué)習(xí)，提高稅務(wù)籌劃風(fēng)險意識。企業(yè)通過學(xué)習(xí)稅收政策，可以準(zhǔn)確把握稅收法律政策。既然稅務(wù)籌劃方案主要來自稅收法律政策中對計稅依據(jù)、納稅人、稅率等的不同規(guī)定，那么對相關(guān)稅法全面了解就成為稅務(wù)籌劃的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。有了這種全面了解，才能預(yù)測出不同納稅方案的風(fēng)險，并進行比較，優(yōu)化選擇，進而作出對納稅人最有利的稅收決策；反之，如果對有關(guān)政策、法規(guī)不了解，就無法預(yù)測多種納稅方案，稅務(wù)籌劃活動就無法進行。

2.提高籌劃人員素質(zhì)。稅務(wù)籌劃是一項高層次的理財活動，是集法律、稅收、會計、財務(wù)、金融等各方面專業(yè)知識為一體的組織策劃活動。稅務(wù)籌劃人員不僅要具備相當(dāng)?shù)膶I(yè)素質(zhì)，還要具備經(jīng)濟前景預(yù)測能力、項目統(tǒng)籌謀劃能力以及與各部門合作配合的協(xié)作能力等素質(zhì)，否則就難以勝任該項工作。稅務(wù)籌劃人員素質(zhì)的提高一方面有賴于個人的發(fā)展，另一方面也有賴于納稅人素質(zhì)的提高。只有納稅人的素質(zhì)普遍提高了，才能對稅務(wù)籌劃提出更多的要求。實踐也證明，稅務(wù)籌劃的普遍程度與一個國家的科教水平關(guān)系密切。

3.保持籌劃方案適度靈活。企業(yè)所處的經(jīng)濟環(huán)境不是一成不變的，國家的稅制、稅法、相關(guān)政策為了適應(yīng)新的經(jīng)濟形勢，會不斷地調(diào)整或改變，這就要求企業(yè)的稅務(wù)籌劃方案必須保持適度的靈活性，考慮自身的實際情況，不斷地重新審查和評估稅務(wù)籌劃方案，適時更新策劃內(nèi)容，評價稅務(wù)籌劃的風(fēng)險，采取措施回避、分散或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，比較風(fēng)險與收益，使稅務(wù)籌劃在動態(tài)調(diào)整中為企業(yè)帶來收益。

4.搞好稅企關(guān)系，加強稅企聯(lián)系。企業(yè)應(yīng)加強與當(dāng)?shù)囟悇?wù)機關(guān)的聯(lián)系，充分了解當(dāng)?shù)囟悇?wù)征管的特點和具體要求，進行稅務(wù)籌劃。由于稅法規(guī)定往往有一定的彈性幅度區(qū)間，加之各地具體的稅收征管方式有所不同，稅務(wù)機關(guān)和稅務(wù)干部在執(zhí)法中具有一定的“自由裁量權(quán)”，稅務(wù)籌劃人員對此很難準(zhǔn)確把握。

三、結(jié)論

由于稅務(wù)籌劃具有特殊目的，其風(fēng)險是客觀存在的。面對風(fēng)險，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者應(yīng)時刻保持警惕，針對風(fēng)險產(chǎn)生的原因，采取積極有效的措施，預(yù)防和減少風(fēng)險的發(fā)生。

參考文獻：

[1]谷訓(xùn)才.企業(yè)稅務(wù)籌劃的風(fēng)險與防范措施芻議[J].中國總會計師，2013，01：100-101.

篇(3)

近幾年來我國一些優(yōu)秀的企業(yè)在跨國并購軍中領(lǐng)先超前,如中海油集團、中石油、TCL集團、上汽集團等。中國企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)已經(jīng)不再局限于本地甚至本國,很多企業(yè)己經(jīng)把目光放到了世界各國,如歐洲、美國、日本、澳大利亞等經(jīng)濟發(fā)達國家。然而跨國并購對于還處于發(fā)展階段的中國來說,此項行為還是一項充滿各種商業(yè)風(fēng)險的企業(yè)經(jīng)營活動。本文研究分析了中國企業(yè)進行跨國并購主要面臨的風(fēng)險,并提出了怎樣規(guī)避的策略,力求有益于推進我國企業(yè)的改革開放強化企業(yè)的經(jīng)營管理,為企業(yè)有效進行這種經(jīng)營活動提供借鑒。

[關(guān)鍵詞]中國企業(yè) 跨國并購 動因 特點 風(fēng)險 防范

隨著世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整,近幾年來世界各國的企業(yè)都開展了跨國并購活動,并且并購的數(shù)量和成交金額在不斷的持續(xù)上漲。截止至2008年底,世界各國企業(yè)的跨國并購數(shù)量與往年相比增長了27.0%。并購金額也取得了前所未有的增長成就,并購金額與以往幾年相比增加了88.2個百分點。這些數(shù)字的增加與發(fā)展中的國有企業(yè)和轉(zhuǎn)型的其人企業(yè)有著密切的聯(lián)系,兩者對于這些數(shù)字的增長發(fā)揮了重要的作用。從2005年到2009年,發(fā)展中的國有企業(yè)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體的跨國公司在全球并購金額中的比重從4%上升到13%。中國作為發(fā)展中和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體的私人企業(yè)的特點最突出也最重要的組成部分之一,在一定程度上發(fā)揮了它的巨大的作用。全球幾百家最大的發(fā)展中國家構(gòu)建的跨國公司中,來自中國的跨國公司就占據(jù)了很大的份額,多達50多家之有。

年度 2005 2006 2007 2008 2009

世界(單位:件) 6035 5493 4897 5523 6134

中國(單位:件) 42 58 78 88 121

表一 跨國并購數(shù)量統(tǒng)計

一、我國企業(yè)進行跨國并購的動因

1. 中國企業(yè)實施跨國并購能獲得最快捷和最便利的資源信息,并能增強在市場上的競爭力。

根據(jù)來自國際的市場競爭理論,諸多企業(yè)進行跨國并購活動的首要關(guān)鍵因素是可以借助并購這一行為減少同等領(lǐng)域的競爭對手的數(shù)量,并能獲得更多的技術(shù)和管理支持,以此可以增強對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境和主關(guān)風(fēng)險的控制,最終獲得更寬廣的市場發(fā)展空間和新的發(fā)展機會,提升自己在市場上的各項資源占有率,使并購后的企業(yè)由于綜合實力的強大而能夠在某些方面獲得某種形式的壟斷。中國公司通過跨國并購活動,可以立即運用東道國企業(yè)現(xiàn)有的各項資源,并能獲得東道國先進的技術(shù)和強大的資金支持,能夠在短時間內(nèi)占領(lǐng)目標(biāo)市場,提高企業(yè)對本地市場的適應(yīng)能力。

2. 跨國并購可使企業(yè)以更快的速度發(fā)展

以往中國一些企業(yè)欲加快本企業(yè)的發(fā)展速度,于是普遍采取內(nèi)部投資的方式,但是若投資的方向不對或者投資后的管理有誤便會得不到預(yù)期的效果,甚至恰得起飯。然而跨國投資與這樣單純的投資行為相比,跨國并購具有其獨到的速度優(yōu)勢特點。隨著經(jīng)濟全球化以及高新技術(shù)逐漸滲透到社會各個領(lǐng)域的發(fā)展,國際市場常常會發(fā)生許多無法判定的變化,另外由于一個企業(yè)從創(chuàng)建當(dāng)初的策劃到逐漸步入正式的運行所需的時間較長,等到企業(yè)建好并達到一定產(chǎn)能的時候,可能就會由于市場環(huán)境的變化莫測而受損失。因此,在這個競爭異常激烈形勢嚴(yán)峻的年代,企業(yè)采取與經(jīng)濟實力和社會資源豐富的強手合作十分有必要,這比企業(yè)自己進行內(nèi)部投資和創(chuàng)建新的銷售網(wǎng)絡(luò)更為有效。在大大節(jié)約創(chuàng)建時間的同時,還能贏取更多的時間進行其他方面的探索和挖掘,遙遙領(lǐng)先于他競爭對手,使自己在競爭市場中占據(jù)更有利的陣地,最終贏得成功的幾率更大。

3. 進行跨國并購可以有效整合利用東道國企業(yè)豐厚有力資源

中國企業(yè)進行跨國并購,可以方便的獲取東道國企業(yè)便捷的資源信息,增強企業(yè)的后備力量和競爭力。中國企業(yè)在并購國外企業(yè)后可以得到以下幾方面的資源實惠:

①獲取原企業(yè)的銷售渠道和原有的銷售方式。通過并購國外企業(yè),可以利用被收購企業(yè)原有的商品銷售渠道,同時還可以利用被并購的企業(yè)同當(dāng)?shù)卦瞎?yīng)商和產(chǎn)品客戶多年來建立的長期友好合作關(guān)系,使跨國企業(yè)能夠迅速在當(dāng)?shù)劁N售市場的同類商品中占有一席之地。

②獲取豐富的人力資源

被并購企業(yè)內(nèi)部的管理人員和業(yè)務(wù)員肯定是十分熟悉企業(yè)的相關(guān)操作流程和商業(yè)信息,并購之后就可以充分利用這些人力資源,減少不必要的在管理和業(yè)務(wù)操作上額外的資金投入。另外,東道國企業(yè)具有專業(yè)素質(zhì)水平都相當(dāng)高的技術(shù)人員,他們的利用可以更好的提高企業(yè)的科研水平,提高企業(yè)的科技含量。

③獲取被并購企業(yè)的無形資產(chǎn)

中國企業(yè)并購國外企業(yè),在一定程度上可以利用其已經(jīng)建立起來的具世界范圍的良好商譽和形象,比如中國的聯(lián)想電子公司收購美國IBM的PC業(yè)務(wù),為聯(lián)想的全球化進攻戰(zhàn)略打好了第一仗,借取IBM在全球良好的聲譽形象,迅速提高了聯(lián)想在全球范圍內(nèi)的影響,增加了聯(lián)想公司無形資產(chǎn)的價值。

二、我國跨國并購現(xiàn)狀的主要特點

1. 中國進行跨國并購的產(chǎn)業(yè)范圍主要集中在第二產(chǎn)業(yè)上

改革開放以來,中國三大產(chǎn)業(yè)的建立和發(fā)展都取得了很大的成就。然而最吃香的是第二產(chǎn)業(yè),相對于第一和第三產(chǎn)業(yè)來說,第二產(chǎn)業(yè)在國際上的競爭力是最強的,需求度也是最高的。中國的第二產(chǎn)業(yè)在國際市場上占有相當(dāng)比例的分量,因此進行跨國并購的中國企業(yè),其本質(zhì)也大多與第二產(chǎn)業(yè)有關(guān)。

2. 跨國并購的總體規(guī)模尚小

雖然按照這些年的形式來看,中國企業(yè)不斷的先后進行跨國并購,但是從國際大范圍來看,與歐美發(fā)達國家相比,中國跨國并購的總體規(guī)模還不夠大。中國很多進行商業(yè)活動一直以來較為謹(jǐn)慎,出手的力度不會太大,另外主要的收購方式現(xiàn)金收購和股票、債券發(fā)行方式又受到一定的限制,

因此企業(yè)只能選擇并購實力更為強大的國外公司,希望能利用對方的優(yōu)勢之處強大自己的整體實力,向國際化靠攏。

3. 中國企業(yè)進行跨國并購的主體主要是有一定商業(yè)基礎(chǔ)的在國有大中型企業(yè)

目前,中國實行跨國并購的企業(yè)主要是具有一定實力的大中型國有企業(yè),比如中信集團、首鋼集團、中化總公司、中建總公司等,這些企業(yè)跨國并購的成功實施為其他企業(yè)的發(fā)展奠定了厚實的道路,并積累了大量值得借鑒的寶貴經(jīng)驗。從長期以來的國家體制和社會現(xiàn)實來看,實施跨國并購的國有企業(yè)一般具備較雄厚的資金,同政府也有密切的聯(lián)系,政府在某種角度上可以作為這些企業(yè)政策和資金上的后備力量。因此進行跨國并購更為便捷和迅速。

三、我國企業(yè)跨國并購主要面臨的風(fēng)險

1. 政治風(fēng)險

商業(yè)經(jīng)營中難免會面臨一些來自政府和國家、國際的政治風(fēng)險。這就要求進行跨國并購的中國企業(yè)首先要與目標(biāo)國企業(yè)進行充分互動的溝通,了解對方在并購中每一個細(xì)節(jié)的態(tài)度和建議,知己知彼,方能百戰(zhàn)百勝。然后歐美一些國家對并購十分不愿,擔(dān)心外國企業(yè)對本地企業(yè)的收購會隊本國的經(jīng)濟資源形成壟斷,阻礙本國企業(yè)的發(fā)展。

其次,國外的一些政府機構(gòu)為保護和持續(xù)本國的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略,會對某些特定的行業(yè)領(lǐng)域采取限制保護措施,出臺一些法律條規(guī)來阻礙外國企業(yè)進入本土收購,因此對中國企業(yè)的跨國并購產(chǎn)生了局限性,甚至有一些政府公文條例對中國企業(yè)跨國并購后關(guān)于利益的分配很不利。

2. 估價風(fēng)險

在并購過程中,雙方企業(yè)最直接也最關(guān)心的問題就是并購價格的數(shù)量,而成交價格支付的多少與目標(biāo)被并購企業(yè)在市場上的價值和今后的收益利潤的多少有著直接密切的聯(lián)系。因此對目標(biāo)企業(yè)的價值評估是并購整個過程的核心工作,對目標(biāo)企業(yè)的市場價值考查的準(zhǔn),價值評估得到位,則有利于并購方成交價格的支付。也就是說價值評估的質(zhì)量直接影響到并購成敗。目前常用的價值資產(chǎn)評估方法多種多樣,有資產(chǎn)評估模式、市場評估模式以及收益評估模式。然而不同的國家存在不同的會計準(zhǔn)則,這就在一定程度上增加了準(zhǔn)確評估并購目標(biāo)企業(yè)的難度。

3. 財務(wù)風(fēng)險

由于跨國并購不僅僅是人民幣的交易,往往涉及歐元、美元、日元、港元等幣種貨幣,然而各國的兌匯率經(jīng)常發(fā)生改變,所以中國企業(yè)在兌匯過程中就要常常面臨利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。當(dāng)國際利率發(fā)生波動時,被并購的目標(biāo)公司的股票、債券的價值也就發(fā)生波動,直接影響并購方的經(jīng)濟利益。當(dāng)目標(biāo)公司的價值以所在國貨幣標(biāo)價且該種貨幣利率趨于下降時,其股價、債券的價格就會上漲,這時并購方就可遭受支付更多資金的利率風(fēng)險損失。

4. 資金風(fēng)險

一個企業(yè)要實施跨國并購,在資金上肯定有強烈的要求,動輒幾千萬甚至上億美元的并購資金交易是家常便飯。然而大部分企業(yè)都不可能完全通過自有資金的支付來完成這樣一項大型的并購活動,于是進行并購的企業(yè)便選擇了債務(wù)融資、權(quán)益融資,賣方融資、杠桿收購等方式來完成并購活動。而目前中國的資本市場與金融機構(gòu)還不發(fā)達,中國企業(yè)跨國并購的融資渠道并不是多種多樣,相反受到很多限制,如國內(nèi)貸款額度和特定外匯額度的限制。同時,跨國并購面臨著巨大金融風(fēng)險,最常見的金融風(fēng)險就是利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。

四、中國企業(yè)跨國并購的風(fēng)險防范

從總體上來說,中國企業(yè)的跨國并購的發(fā)展程度與國際相比還處于初級階段,縱觀自改革開放以來的并購成績,一些中國企業(yè)取得了一定的成果,但也遇到一些挫折失敗,本文總結(jié)出了幾條中國企業(yè)跨國并購的主要教訓(xùn)和經(jīng)驗,目的使中國企業(yè)在跨國并購中減少風(fēng)險,并購之路更為暢通。

1. 關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的選擇

在對國外企業(yè)進行篩選判斷使之成為并購目標(biāo)時,中國企業(yè)首先要對自身的管理能力有著準(zhǔn)確和全面的判斷,了解并購后自己的管理水平是否能在短時間內(nèi)與目標(biāo)企業(yè)接軌,才能在今后更好的合作發(fā)展,增加目標(biāo)企業(yè)的市場和未來經(jīng)濟價值。因此,中國企業(yè)應(yīng)該盡可能在與企業(yè)經(jīng)營的行業(yè)領(lǐng)域相同的市場中去尋求目標(biāo)企業(yè),這樣在生產(chǎn)管理經(jīng)驗上彼此都較熟悉,也有一定的對口能力,雙方容易達成合作,因此并購成功的概率也比較高。另外,選擇目標(biāo)企業(yè)不僅要考慮行業(yè)特征范圍、還要考慮國外目標(biāo)企業(yè)的商品在國際市場上的的占有率、公司的規(guī)模、以及經(jīng)營范圍、銀行資產(chǎn)負(fù)債情況和近年來的投資回報率等,特別要考慮目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營范圍與企業(yè)的關(guān)聯(lián)度和互補性、目標(biāo)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿澳繕?biāo)企業(yè)的可塑性。

2. 資產(chǎn)評估

中國企業(yè)在進行并購之前要采取措施準(zhǔn)確全面的評估目標(biāo)企業(yè)的市場價值。在這一過程中,應(yīng)當(dāng)聘請經(jīng)驗豐富的中介機構(gòu)(包括會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估事務(wù)所、律師事務(wù)所等)來對國外目標(biāo)企業(yè)進行資產(chǎn)資源上的評估。第二,將國內(nèi)受限的融資渠道拓展到國際上去,增加融資機會。我國企業(yè)跨國并購融資渠道由于受到政府和金融機構(gòu)的限制,道路狹窄,中國政府應(yīng)采取適當(dāng)?shù)拇胧┗虺雠_相關(guān)的政策促進本地企業(yè)提高跨國并購融資能力,拓寬融資渠道。

3. 合理融資

企業(yè)在實施跨國并購活動前,首先應(yīng)該對企業(yè)的總體價值進行估算,并對并購各環(huán)節(jié)所需的資金進行合理的預(yù)算,并根據(jù)這個預(yù)算資金數(shù)額制定融資計劃。對每筆資金融入的時間、金額和方式都要有詳盡的記錄和安排,使企業(yè)的生產(chǎn)管理經(jīng)營活動正常進行,確保相關(guān)金融機構(gòu)或政府能夠及時有效的對進行跨國并購的企業(yè)提供資金援助。

中國企業(yè)要對跨國并購進行融資行為是一個充滿風(fēng)險的過程,要想合理的防范避免融資風(fēng)險的出現(xiàn)和干擾,最有效也是最合理的防范措施就是確定對企業(yè)有利的最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)。而組織相關(guān)有經(jīng)驗的人員對融資風(fēng)險進行科學(xué)合理的預(yù)測,并制定防范措施,是使跨國企業(yè)最大限度的取得利益的有效保障。企業(yè)在選擇融資方式時,應(yīng)先考慮內(nèi)部整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu),有必要的情況下再選擇借助外部力量,合理選擇并優(yōu)化融資方式,建立穩(wěn)固合理良好的資本結(jié)構(gòu),并能在一定程度上降低所面臨的財務(wù)風(fēng)險。

4. 人力資源整合

跨國并購后的人員總體結(jié)構(gòu)整合能夠使企業(yè)更加自如便捷的運用各項資源進行高效地生產(chǎn)經(jīng)營活動,還能保證企業(yè)內(nèi)部物流、資金流和信息流的順暢,優(yōu)化配置人員結(jié)構(gòu),合理有效的利用專業(yè)技術(shù)人員,部門間的權(quán)責(zé)分明,共同對公司的發(fā)展起到協(xié)調(diào)和支撐的作用。 首先并購之后中方企業(yè)應(yīng)盡快建立海外目標(biāo)企業(yè)新的管理層,高層管理人應(yīng)選用綜合知識豐富,具備專業(yè)企業(yè)管理能力,更能精通東道國語言和中文的專業(yè)人才。其次可以讓原管理者留任,還有為并購后的新企業(yè)的各個管理人員注入新鮮豐富的管理知識,并使他們了解企業(yè)的前景目標(biāo),加強管理層與普通員工的有效溝通,使目標(biāo)企業(yè)員工接受和認(rèn)同共同的發(fā)展遠(yuǎn)景,最終使企業(yè)順利度過過渡期,走上正常經(jīng)營的軌道。

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篇(4)

一、中小企業(yè)民間借貸的現(xiàn)狀

民間借貸又稱“民間信用”或“個人信用”，是指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。在我國民間借貸的存在由來已久,主要形式有三：一是中小企業(yè)之間的民間籌措資金。二是資金相對比較富裕的個體戶和中小企業(yè)主之間發(fā)放高息借貸；三是村民及親朋好友之間的借貸。近年來，隨著國家利率政策的調(diào)整以及受信貸政策收緊的影響，民間借貸市場更加活躍，呈現(xiàn)出借貸規(guī)模擴張化、借貸用途多樣化的特點，對金融業(yè)的影響日漸加深，民間借貸已成為中小企業(yè)的重要融資渠道之一。

當(dāng)前我國大量的中小企業(yè)受生產(chǎn)成本上漲、國際市場需求萎縮、“漲薪潮”、資金短缺等不利因素的影響，企業(yè)的生存能力遭到嚴(yán)峻的考驗。根據(jù)浙江省中小企業(yè)局及溫州市經(jīng)貿(mào)委有關(guān)調(diào)研，今年前3個月，溫州市眼鏡、打火機、制筆、鎖具等35家出口導(dǎo)向型企業(yè)中虧損的占四分之一還多，僅三成企業(yè)利潤保持增長，企業(yè)生存情況甚至比國際金融危機影響最深的2008年還要艱難。為了挺過這個困難時期，不少省市的中小企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向求助于各類民間借貸資金。據(jù)路透社2011年1月報道，從民間借貸市場最活躍的江蘇省來看，中小企業(yè)民間借貸總量明顯上升，而這使得我國各地區(qū)民間借貸利率普遍上浮。例如在民間融資最活躍的溫州，根據(jù)人行溫州中心支行監(jiān)測口徑顯示，2011年1-3月份溫州民間借貸綜合年利率分別為23.01％、24.14％和24.81％，單季上漲11.91％，比上季度漲幅高8個百分點。

二、中小企業(yè)民間借貸的利率影響因素

一直以來民間借貸 都以負(fù)面的形式展現(xiàn)在人們腦海中，貼著高利貸的標(biāo)簽。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，特別是中小企業(yè)的成長，民間借貸成幾何迅速膨脹。那么中小企業(yè)民間借貸的利率到底多高才合算呢？又受哪些因素的變動影響？接下來將從以下幾個方面進行分析：

（一）首先受資金供求狀況的制約

民間資金供求狀況是利率決定的重要因素。由于銀行門檻太高，很多中小企業(yè)不具有銀行授信資格，同時項目波動性強，中小企業(yè)貸款難度大，再加上民間借貸的手續(xù)簡便，不受時間、地點、現(xiàn)金、轉(zhuǎn)帳等方面的約束，交易成本低，因此中小企業(yè)對民間資金的需求比較旺盛，從而導(dǎo)致了民間借貸的快速膨脹和高利貸現(xiàn)象。

（二） 其次受央行貨幣政策松緊的影響

民間借貸的利率受貨幣政策松緊的影響，從去年四季度央行逐步收緊貨幣政策開始，銀行惜貸現(xiàn)象愈演愈烈，民間借貸利率也因而迎來漲價潮。其中浙江省民間借貸利率2010年下半年特別是第四季度上行較快，全年加權(quán)平均利率環(huán)比上升295個基點，廣東、內(nèi)蒙古等省份民間借貸利率也有不同程度上升。在北京地區(qū)，去年四季度，企業(yè)民間借貸監(jiān)測樣本加權(quán)平均利率為19.1914%，較第一季度上升560個基點，農(nóng)戶民間借貸監(jiān)測樣本加權(quán)平均利率也較第一季度上升44個基點達7.8799%。

（三） 受國家的信貸政策影響

民間借貸的利率也受國家信貸政策的影響，據(jù)央行的《2010中國區(qū)域金融運行報告》顯示，由于信貸管制和加息，金融機構(gòu)的官方貸款利率和民間拆借利率均出現(xiàn)大幅上揚。

（四） 與借貸的用途和風(fēng)險程度有關(guān)

貸款款用途不同決定資金風(fēng)險等級，中小企業(yè)的民間借貸款項如果投資于生產(chǎn)經(jīng)營等實體經(jīng)濟 ，資金風(fēng)險較低， 收益相對較低， 因而民間借貸利率也低。據(jù) 2010年9月份的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，民間借貸資金用于為“投資”的利率為17.78％，借款資金用于“ 生產(chǎn)經(jīng)營”和“消費”的利率為9.75％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于投資類的資金利率。如果借入款項為投資性需求或一般調(diào)劑性需求，資金風(fēng)險大、收益也相對高，因而民間借貸利率也高。

三、中小企業(yè)民間借貸的風(fēng)險分析及對策研究

民間借貸對于促進地方經(jīng)濟的發(fā)展、解決中小企業(yè)生產(chǎn)及其資金急需、加速社會資金流動和利用起了非常重要的作用，但是民間借貸利率普遍上浮，借貸資金成本上升導(dǎo)致中小企業(yè)民間借貸資金斷裂風(fēng)險開始抬頭，影響了我國金融市場的健康發(fā)展。

（1）中小企業(yè)民間借貸的風(fēng)險分析。民間借貸的高利率將加大企業(yè)破產(chǎn)倒閉風(fēng)險。今年以來信貸持續(xù)緊縮，中小企業(yè)從銀行貸款日益困難，對民間融資的依賴程度，資金饑渴則催動民間借貸利息不斷走高?！案呃J”居高難下的融資成本，對企業(yè)盈利能力提出了非常高的要求，任何一個環(huán)節(jié)出了問題都會加速資金鏈斷裂，加大企業(yè)破產(chǎn)倒閉風(fēng)險。

民間借貸的高利率影響銀行信貸資金安全。由于民間貸款利率成本更高，一些中小企業(yè)會優(yōu)先考慮償還民間借貸，甚至挪用銀行貸款歸還，影響銀行信貸資金安全。

民間借貸增大了流動性風(fēng)險管理的難度。民間借貸雖然可以暫時緩解中小企業(yè)資金緊張的局面，但高額的民間拆借利率幾乎到了瘋狂的地步，目前年利率在本金的50%以上已是普遍的現(xiàn)象。在“高收益、高回報”的吸引下，儲蓄資金開始流向民間融資領(lǐng)域，形成一股巨大的“地下錢流”，這增大了流動性風(fēng)險管理難度。

民間融資機構(gòu)規(guī)避風(fēng)險能力較弱，這增加了社會的不穩(wěn)定因素。盡管近年來一些企業(yè)借款的風(fēng)險防范意識有所提高，同時實際發(fā)生違約的很小，但多數(shù)民間融資機構(gòu)由于管理水平、人員素質(zhì)等因素，注定了自身規(guī)避風(fēng)險能力的先天不足。據(jù)佛山市南海區(qū)人民法院的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，共受理民間借貸糾紛760件，比去年同期增長36.9%，涉案金額比去年同期高出86.2%。

（2）中小企業(yè)民間借貸的風(fēng)險對策。目前民間借貸利率的不斷走高向監(jiān)管當(dāng)局和社會發(fā)出強烈的警示信號，對此監(jiān)管當(dāng)局和有關(guān)地方政府應(yīng)采取措施來應(yīng)對中小企業(yè)因民間借貸可能引發(fā)的危機。

建立多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系。建立多元化的中小企業(yè)融資服務(wù)體系，需要國有資本和民間資本的共同參與，并依賴于中小企業(yè)信用體系與信用擔(dān)保體系等基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的建立。單純地依賴商業(yè)銀行體系來解決中小企業(yè)融資難的問題并非一種可行的做法。

篇(5)

[關(guān)鍵詞] 物流外包風(fēng)險分析控制措施

企業(yè)實施物流外包是一個復(fù)雜的過程，應(yīng)該考慮到企業(yè)自身的戰(zhàn)略、所處的競爭環(huán)境、企業(yè)狀況、外部的經(jīng)濟因素等。大多數(shù)企業(yè)往往傾向于擴大其外包業(yè)務(wù)數(shù)量，而忽視這些決策的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)的重要性，不恰當(dāng)?shù)耐獍鼪Q策可能會削弱企業(yè)的核心競爭力甚至架空企業(yè)的權(quán)力。企業(yè)需要考慮能夠外包的物流領(lǐng)域、第三方物流服務(wù)商的狀況和各種內(nèi)外因素可能引起的風(fēng)險，在此基礎(chǔ)上實施穩(wěn)健而有效的物流外包，以獲得長期的競爭優(yōu)勢。

一、企業(yè)實施物流外包的風(fēng)險分析

物流外包風(fēng)險是一種潛在的威脅，它會利用物流外包委托關(guān)系的脆弱性，對物流外包聯(lián)盟系統(tǒng)造成破壞，給委托企業(yè)乃至整個供應(yīng)鏈系統(tǒng)帶來損失。為了有效地防止外包風(fēng)險的發(fā)生，就必須把握企業(yè)物流外包風(fēng)險的表現(xiàn)形式，并對其產(chǎn)生的原因、影響、危害性進行分析，為后續(xù)的風(fēng)險控制措施的制定奠定基礎(chǔ)。

1.企業(yè)外包風(fēng)險的來源分析。由于物流外包是由具有不同核心能力的企業(yè)與物流服務(wù)商組成的以利益為驅(qū)動的業(yè)務(wù)組合，是一個開放的復(fù)雜系統(tǒng)，委托與企業(yè)之間相互作用關(guān)系具有較大的復(fù)雜性，再加之體制制約、人為失誤、陳舊觀念和技術(shù)管理缺陷等因素，在其相互活動的過程中必然存在環(huán)境、人、組織、決策、相互關(guān)系、文化等方面的許多潛在的風(fēng)險來源。

(1)企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境因素。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素產(chǎn)生物流外包的風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩個方面：企業(yè)文化差異和來自內(nèi)部員工的抵制。（1）企業(yè)文化差異帶來的風(fēng)險是指企業(yè)與物流商都存在自己的企業(yè)文化和企業(yè)價值取向，這就會導(dǎo)致對相同的問題有不同的看法與認(rèn)識，從而存在分歧，影響物流外包的穩(wěn)定。（2）物流外包勢必會引發(fā)企業(yè)業(yè)務(wù)流程的改變，現(xiàn)有資源被重新組合，不同的部門被整合，這可能影響到某些部門和人員的直接利益。對于觸動利益的部門和人員，大多持反對意見和不合作態(tài)度。這種抵觸和消極情緒對外包的影響不可低估，很有可能直接導(dǎo)致外包的失敗。

引發(fā)企業(yè)物流外包風(fēng)險的外部環(huán)境主要是指自然環(huán)境、政治經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境等因素對企業(yè)物流外包所產(chǎn)生的不利影響。比如國內(nèi)或國際的物流服務(wù)需求趨向、外包市場的成熟程度、物流行業(yè)的競爭激烈程度、外包商的股東關(guān)系改變，等等，都可能給企業(yè)物流外包帶來不確定性和潛在風(fēng)險。

(2)外包過程管理因素。企業(yè)在外包決策與實施過程中因企業(yè)本身的管理問題，往往導(dǎo)致外包風(fēng)險的發(fā)生。①外包決策失誤。在雙方洽商物流外包合作協(xié)議時，物流服務(wù)提供者為了獲得物流業(yè)務(wù)、迎合購買方的物流需求，往往會夸大物流能力。由于缺乏有效的外包評價機制，導(dǎo)致外包決策失誤。由于物流服務(wù)供應(yīng)商選擇不當(dāng)，對物流外包將產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。合作雙方難以建立和維護信任機制，從而危及雙方合作關(guān)系。由于物流服務(wù)商不能履行承諾，委托企業(yè)形象和市場份額必將很快受損。

②物流服務(wù)商過于單一。企業(yè)出于聯(lián)盟穩(wěn)定性與交易費用考慮選擇單一的物流外包商，往往造成外包物流供應(yīng)鏈上出現(xiàn)獨家物流服務(wù)商包攬的現(xiàn)象，易于形成企業(yè)過于依賴物流服務(wù)供應(yīng)商的局面。因而一旦物流服務(wù)商物流能力、服務(wù)地域和管理能力與現(xiàn)實要求有差距，極有可能給企業(yè)帶來物流服務(wù)風(fēng)險。

③合作的不穩(wěn)定。很多制造企業(yè)并沒有和物流服務(wù)供應(yīng)商建立長期的合作關(guān)系，往往是這次把一些業(yè)務(wù)交給了這家公司，下次又把相同的業(yè)務(wù)外包給了另一家公司。由于現(xiàn)有法律法規(guī)的不完善，以及物流市場的不成熟，這種短期一次性外包的行為無疑增加了物流供應(yīng)商投機的概率，對外包合作關(guān)系造成破壞。

④未達成共識。大量實踐表明，合作雙方不能達成共識是導(dǎo)致第三方物流合作失敗最常見的原因。由于未達成共識，往往出現(xiàn)不現(xiàn)實的希望和服務(wù)要求，缺乏雙方共同的利益和目標(biāo)，往往使外包難以實施。同時也會出現(xiàn)雙方權(quán)利上的不平等、成本與定價不合理等現(xiàn)象。雙方存在分歧，如果又缺乏信任，溝通不好，面對市場變化也不能做出相應(yīng)的調(diào)整與改變，就隨時可能導(dǎo)致外包合作風(fēng)險發(fā)生與合作失敗。

⑤外包契約不規(guī)范。企業(yè)和物流商簽訂的外包契約中缺乏對服務(wù)的環(huán)節(jié)、作業(yè)方式、作業(yè)時間、服務(wù)水準(zhǔn)，服務(wù)費用、賠償、保險、不可抗力、保密、解約等細(xì)節(jié)的明確界定。這就為外包糾紛的發(fā)生埋下了伏筆，從而變成風(fēng)險隱患。

⑥缺乏合理的績效評價。出于對合理利用自身物流設(shè)施的考慮和對第三方物流企業(yè)能力的懷疑，貨主企業(yè)一般傾向于把部分物流業(yè)務(wù)外包。這就使得對外包物流績效的量化評價變得十分困難，因為企業(yè)很難分離和跟蹤外包物流的成本，而且目前又缺乏一個合適的數(shù)據(jù)采集與報告機制。外包物流績效評價的困難使一些供應(yīng)商主觀認(rèn)為有違規(guī)操作的可行性。

(3)信息傳遞因素。①信息溝通與反饋機制的不完善。由于信息溝通與反饋機制的不完善，貨主企業(yè)在與物流服務(wù)商合作的過程中，缺乏一套合理的服務(wù)跟蹤程序與信息系統(tǒng)，也難以確保外包順利實施。例如，缺乏對物流商的車輛滿足率、緊急訂車滿足率、準(zhǔn)時率、顧客投訴率、貨物破損率、異常事件處理效果、運價隨市調(diào)整狀況等做出統(tǒng)計。

②信息不對稱和信息不完全。由于信息不對稱和信息不完全，企業(yè)（委托人）往往比物流服務(wù)商（人）處于一個更不利的位置，從而不可避免地給委托人企業(yè)帶來一定的信息風(fēng)險。主要是常見的兩種人問題：一是逆向選擇，這種“逆向選擇”往往使企業(yè)誤選了不適合自身實際情況的第三方物流供應(yīng)商，從而增大了經(jīng)營風(fēng)險。二是敗德行為，“敗德行為”的存在，降低了物流服務(wù)商的服務(wù)水準(zhǔn)，增加了企業(yè)的潛在費用。

2.企業(yè)物流外包風(fēng)險的表現(xiàn)形式及危害性分析。由于各種風(fēng)險因素的作用，企業(yè)物流外包可能出現(xiàn)不同風(fēng)險表現(xiàn)形態(tài)并對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動造成巨大的危害，歸納起來物流外包風(fēng)險及其危害主要有如下幾種表現(xiàn)形式:

(1)服務(wù)質(zhì)量下降。物流業(yè)務(wù)的外包，隨著執(zhí)行主體的轉(zhuǎn)移，由于信息不暢或扭曲，再加之技術(shù)與監(jiān)控手段的制約，企業(yè)難以對服務(wù)的全過程進行全面的監(jiān)控和跟蹤管理，如果物流服務(wù)商的服務(wù)能力存在缺陷或組織管理水平下降，就可能出現(xiàn)交貨延遲、貨物缺損等現(xiàn)象，最終影響客戶的滿意度與忠誠度。同時由于物流外包，使企業(yè)不能直接取得所需的用戶需求信息和產(chǎn)品質(zhì)量與服務(wù)意見，最終影響企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量改進和企業(yè)服務(wù)質(zhì)量的提升。從長期來看，可能阻礙核心業(yè)務(wù)的發(fā)展。

(2)失去業(yè)務(wù)控制。在自營物流業(yè)務(wù)處理過程中，制造企業(yè)往往需與客戶直接打交道，并進行有效的溝通。如果物流外包，企業(yè)將失去與客戶直接見面的機會，往往會在客戶交往和其他方面過度依賴第三方物流公司，從而可能導(dǎo)致物流渠道失控。例如，凱瑪特（K―mart）通過把大部分物流作業(yè)外包出去，短期內(nèi)降低了公司的運營成本，但卻由于喪失了對物流的控制，使公司總成本大幅度上升，最終在同沃爾瑪（Wal―mart）的競爭中敗下陣來。

(3)企業(yè)機密外泄。外包物流后，企業(yè)的很多信息勢必要讓第三方物流企業(yè)知曉。同時，企業(yè)的很多信息也是讓第三方物流企業(yè)來提供的，且這些信息范圍極廣。企業(yè)信息傳遞范圍的擴大，可能會由于第三方物流服務(wù)商的“不忠”而導(dǎo)致企業(yè)信息資源損失、核心技術(shù)及商業(yè)機密泄露。

(4)協(xié)調(diào)困難。物流外包合同不可能將一切都清楚明了地寫出來，在物流運作中可能有大量的問題需要雙方協(xié)商解決。但物流企業(yè)畢竟是另一個企業(yè)，其價值取向、企業(yè)文化都可能與本企業(yè)有沖突，在與其協(xié)商過程中可能會有困難，特別是在可能引起雙方較大的利益沖突時更是如此。

(5)轉(zhuǎn)置管理成本上升。轉(zhuǎn)置成本是擁有部分物流能力的企業(yè)由自營轉(zhuǎn)向外包時將會增加的管理成本。當(dāng)物流外包服務(wù)與風(fēng)險成本高于由企業(yè)自行整合自有物流資源時，企業(yè)將放棄業(yè)務(wù)外包而自營，促使制造企業(yè)重新構(gòu)建自身的物流系統(tǒng)。這一反一復(fù)，無疑增大了企業(yè)的運營成本。

(6)生產(chǎn)物料供應(yīng)斷檔。企業(yè)物流管理目標(biāo)是：生產(chǎn)過程零缺陷，經(jīng)營過程零庫存。為實現(xiàn)上述目標(biāo)，“JIT供應(yīng)”，“JIT配送”是主要手段。JIT要求核心企業(yè)的上游企業(yè)能及時按質(zhì)按量地直接將原材料或零配件送到公司的生產(chǎn)車間，而且要求來自不同上游企業(yè)的原材料或零配件必須同步配合，否則供應(yīng)鏈就有可能出現(xiàn)斷裂。在物流外包模式下，企業(yè)對原材料或零配件供應(yīng)材質(zhì)要求越嚴(yán)格，上游供應(yīng)商越多，供應(yīng)鏈越長，這種潛在的風(fēng)險就越大。

(7)影響產(chǎn)品市場銷售競爭力。如果企業(yè)在分銷過程中，由于物流服務(wù)水平下降，產(chǎn)品傳遞速度慢、或因物流受阻、串貨，一則因客戶不滿意影響產(chǎn)品銷售效果，二則市場競爭的激烈性讓競爭對手搶占了市場先機，有可能導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品市場競爭力喪失或市場占有率的下降。

(8)導(dǎo)致企業(yè)供應(yīng)鏈庫存增加與混亂。由于物流外包風(fēng)險的不確定性，導(dǎo)致企業(yè)必須增加原材料、零部件、產(chǎn)成品的庫存以確保生產(chǎn)與銷售。當(dāng)供應(yīng)鏈上各節(jié)點企業(yè)只根據(jù)來自其相鄰的下級生產(chǎn)或銷售商的需求信息進行供應(yīng)決策時，需求信息的不真實性會沿著供應(yīng)鏈逆流而上，產(chǎn)生逐級放大現(xiàn)象，到達最源頭的原材料供應(yīng)商或配件生產(chǎn)商時，其獲得的需求信息和實際消費市場中的顧客需求信息發(fā)生了很大的偏差，從而人為地增大了供應(yīng)鏈中上游供應(yīng)商的生產(chǎn)、供應(yīng)、庫存管理和市場營銷風(fēng)險。另對下游的經(jīng)銷企業(yè)而言，由于物流服務(wù)水準(zhǔn)下降或物流受阻，經(jīng)銷的產(chǎn)品到不了位，不但影響企業(yè)的產(chǎn)品銷售，錯過了銷售機會，同時也會使經(jīng)銷商產(chǎn)生不滿，降低經(jīng)銷商對所經(jīng)銷的制造企業(yè)產(chǎn)品的忠誠度。如果是核心企業(yè)物流外包的失誤，所帶來的沖擊與波動就可能導(dǎo)致鏈內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)、供應(yīng)、營銷混亂，進而弱化整個供應(yīng)鏈的競爭力。

二、物流外包風(fēng)險的控制措施

隨著物流外包實踐的推廣，企業(yè)在實施物流外包時必須謹(jǐn)慎，在考慮物流外包優(yōu)勢的同時也必須重視其潛在的風(fēng)險，以系統(tǒng)的、長期的觀點來進行物流外包決策，并基于企業(yè)物流外包風(fēng)險的防范采取一定的控制措施來應(yīng)對潛在的各種風(fēng)險。

1.設(shè)立動態(tài)的外包風(fēng)險管理機構(gòu)。風(fēng)險管理機構(gòu)是風(fēng)險識別、分析、評估、監(jiān)控、防范、處置的運作主體，是風(fēng)險管理工作的組織者與防范措施、方案的制定者，建立權(quán)責(zé)對等的企業(yè)風(fēng)險管理機構(gòu)將有利于物流外包風(fēng)險管理的制度化與經(jīng)常化。

企業(yè)風(fēng)險管理機構(gòu)的人員組成，原則上應(yīng)有財務(wù)、法律、各業(yè)務(wù)單位的成員代表。機構(gòu)規(guī)模的大小可根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)與生產(chǎn)經(jīng)營過程復(fù)雜程度、營銷難度和物流外包商的多少，并對風(fēng)險管理成本和利益進行比較后來決定。

2.明確物流外包的目標(biāo)、范圍與條件。物流外包的出發(fā)點就是企業(yè)在識別核心競爭力的基礎(chǔ)上，將其主要精力放在核心業(yè)務(wù)上，而將非核心的物流業(yè)務(wù)外包出去，從而達到降低成本、提高效率、增加效益的目標(biāo)。因此，企業(yè)應(yīng)(1)深入分析內(nèi)部物流狀況，并探討物流是不是企業(yè)的核心能力，分析物流是否能為企業(yè)帶來外部戰(zhàn)略經(jīng)濟利益;(2)確定是物流職能的全部外包還是部分外包，如倉儲、運輸、庫存管理、提高附加值的功能（包裝、組裝等）、信息支持或完全的供應(yīng)鏈外包。(3)企業(yè)還應(yīng)綜合考慮企業(yè)的財務(wù)狀況、管理水平、技術(shù)能力等因素，來進一步明確實施外包的條件。企業(yè)只有在擁有了合適的合作伙伴，企業(yè)內(nèi)部管理層也認(rèn)識到外包的重要性并明確了外包的目標(biāo)、范圍與條件，而且清楚針對外包應(yīng)做的準(zhǔn)備工作，才能決定是否實施外包。

3.正確選擇物流服務(wù)商。正確選擇物流合作商是物流外包管理的關(guān)鍵問題。基于外包風(fēng)險防范，物流服務(wù)商的選擇可通過以下步驟實現(xiàn)：（1）從眾多有希望合作的物流服務(wù)商中縮小范圍，根據(jù)企業(yè)所需物流能力來初步確定物流服務(wù)商的選擇范圍；（2）了解潛在物流服務(wù)商的基本情況與外包合作意向，并進行能力與資源的互補性測試；（3）通過對影響物流服務(wù)商選擇的關(guān)鍵決策因素，如時間、質(zhì)量、成本、服務(wù)、技術(shù)先進性、后勤以及企業(yè)文化等進行分目標(biāo)的討論與計算，對潛在物流服務(wù)商進行單目標(biāo)評價與測試；（4）確定各個關(guān)鍵決策因素對物流服務(wù)供應(yīng)商選擇的影響程度(用權(quán)重表示)，并結(jié)合單目標(biāo)評價的結(jié)果，進行物流服務(wù)商選擇的多目標(biāo)綜合評價，以得出最滿意的合作物流服務(wù)商。

4.與合作物流服務(wù)商形成戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系。企業(yè)與物流服務(wù)供應(yīng)商建立緊密的合作伙伴關(guān)系，是減少外包風(fēng)險的重要手段，也是成功實施外包的關(guān)鍵。為了使合作雙方從單純的合同關(guān)系發(fā)展為相互信任的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，企業(yè)應(yīng)充分了解外包合作關(guān)系的特點，并采取有力的措施加強外包關(guān)系管理。這些措施包括：樹立雙贏的企業(yè)合作理念、建立相互信任的關(guān)系、建立有效的溝通反饋機制及建立高效的信息溝通渠道。

企業(yè)與物流外包商只有共同具有了合作雙贏的理念并建立起了相互信任的關(guān)系，雙方才能利用他們互補的能力配置減少交易成本，迅速適應(yīng)市場變化，并創(chuàng)造出滿足顧客需要的產(chǎn)品和服務(wù)。在此基礎(chǔ)上，外包合作伙伴之間應(yīng)創(chuàng)建高效的信息溝通渠道及反饋機制，及時了解外包各方的行為，加快對顧客需求的響應(yīng)程度，促進合作雙方知識的交流與學(xué)習(xí)，實現(xiàn)外包整體的協(xié)調(diào)性、經(jīng)濟性和創(chuàng)造性。

5.建立物流外包績效評價體系。(1)對物流商所提供的服務(wù)應(yīng)該從時間、數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面做出明確、嚴(yán)格的規(guī)定，在制定這些標(biāo)準(zhǔn)時應(yīng)該考慮本企業(yè)的客觀要求,并將一開始的標(biāo)準(zhǔn)留有余地。在制定衡量標(biāo)準(zhǔn)的時候要盡可能做到清晰、明確，對標(biāo)準(zhǔn)的解釋應(yīng)該是惟一的，為避免糾紛和責(zé)任推卸作好準(zhǔn)備。

(2)對實施物流外包的企業(yè)在成本、效率等方面對實施資源外取的效果做出衡量，這些標(biāo)準(zhǔn)的制定大多可以參照原來在內(nèi)部開展這些業(yè)務(wù)時的評價標(biāo)準(zhǔn)。物流外包的實施往往會給企業(yè)帶來外協(xié)方面的新職能和業(yè)務(wù)，從而形成一批專事于此的人員，對于這些人員的工作績效也要制訂相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)。

(3)外包績效評估和衡量機制不能保持一成不變，而是應(yīng)該不斷更新以適應(yīng)企業(yè)總體戰(zhàn)略的需要。

6.利用第四方物流整合外包管理。在物流外包的實際運作中，第三方物流商往往只能局限于運輸和倉儲等物流作業(yè)環(huán)節(jié)，缺乏對整個供應(yīng)鏈進行運作的戰(zhàn)略性專長和真正整合供應(yīng)鏈流程的相關(guān)技術(shù)，因而無法為服務(wù)的企業(yè)實現(xiàn)長期持續(xù)的節(jié)約和競爭能力的提升。

而第四方物流是“供應(yīng)鏈的集成商”，關(guān)注的是整個供應(yīng)鏈物流系統(tǒng)的有效運作。它通過其影響整個供應(yīng)鏈的能力，將整個企業(yè)的供應(yīng)鏈完全集成在一起，通過提高運作效率、改進操作流程,以及發(fā)揮供應(yīng)鏈職能中的整體“外包”職能，實現(xiàn)整體資源的節(jié)省，并能為客戶提供獨特的和廣泛的供應(yīng)鏈解決方案，大幅提高客戶服務(wù)質(zhì)量，為其客戶實現(xiàn)更大的價值。

因此，對物流外包企業(yè)通過引入第四方物流的方式，不失為一種好的外包管理策略，它不僅大大減少了物流外包的監(jiān)控成本，同時因其供應(yīng)鏈整體解決方案的能力，也可有效規(guī)避物流外包的不確定性和風(fēng)險。

7.規(guī)范外包合同的簽訂與執(zhí)行管理。合同是防范物流外包風(fēng)險防范的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，合同在外包過程中具有極其重要的制衡作用。因此在草擬合同、談判、直至簽署的這一階段，雙方之間反復(fù)的磋商是必不可少的。為規(guī)避風(fēng)險，企業(yè)需要挑選最適合的人員來簽訂合同，談判小組應(yīng)由物流主管牽頭，包括各種專家，如律師、公司財務(wù)顧問、風(fēng)險管理人員等。在合同執(zhí)行階段，要確保在企業(yè)內(nèi)部留有足夠的物流管理人員和風(fēng)險管理人員依據(jù)外包合同對外包執(zhí)行狀況進行管理，不能過深地依賴物流服務(wù)商的專家或員工，陷入過分依賴物流商的風(fēng)險。

規(guī)范物流外包合同的簽訂與執(zhí)行管理，不僅要周密考慮物流外包的技術(shù)、經(jīng)濟、法律等環(huán)境因素，而且應(yīng)將其具體量化為合同指標(biāo)，并且合同簽訂與實施的程序也應(yīng)規(guī)范化。同時合同條款中還應(yīng)包括約束與激勵機制，以最大限度降低物流外包的風(fēng)險。

篇(6)

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)；多元化投資；投資風(fēng)險；風(fēng)險控制

一、緒論

市場的供求平衡了，可是對于房地產(chǎn)企業(yè)來時，卻使得企業(yè)的風(fēng)險加大，企業(yè)的平均利潤減少，企業(yè)間的競爭加強，導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險，所以為企業(yè)計劃出新的戰(zhàn)略定位和決策，新的投資方向，迫在眉睫，企業(yè)多元化投資，隨著時代孕育而生，一方面依靠國家采取經(jīng)濟手段和行政手段，另一方面，企業(yè)進行多元化投資，拓展行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，以獲取更高的投資收益。但是并非所有企業(yè)都適合于多元化投資，應(yīng)當(dāng)仔細(xì)的審視企業(yè)的是否具有相應(yīng)的技術(shù)，資源，人力，財力和管理競爭力，只有這樣才可以保證企業(yè)多元化投資可以取得較好的成績，也可以保證企業(yè)多元化投資風(fēng)險的可控性。多元化投資可以促使我國房地產(chǎn)市場已經(jīng)行業(yè)規(guī)范化、產(chǎn)業(yè)化、系統(tǒng)化，對我國房地產(chǎn)行業(yè)增加投資效益，降低投資風(fēng)險具有非常的必要性。

二、房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資風(fēng)險的理論

2.1風(fēng)險的概念

風(fēng)險一般是指某一行動的結(jié)果所具有的變動性，例如，我們在對項目做出預(yù)算時，由于何種原因，我們并不能完全做到絲毫不差，我們對未來的預(yù)見性是極其有限的，未來的某些變化有時卻不在我們的掌握中。風(fēng)險的大小可以隨著時間的變化而產(chǎn)生變化的，在現(xiàn)實的生活中我們對于一個項目的投資，其不確定性是可以根據(jù)時間的減小而變小的，當(dāng)事件完成的時候，事件的結(jié)果自然也是確定的，因此，風(fēng)險只是在一段時間內(nèi)才有的，是極其具有預(yù)見性的，是具有針對性的。由于風(fēng)險的可預(yù)見性，所以我們并不難可以用數(shù)字的形勢，來分辨風(fēng)險的高低，大小。在財務(wù)管理中，通過相關(guān)的理論知識我們不難知道，企業(yè)的風(fēng)險的來源是經(jīng)營風(fēng)險、投資風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和籌資風(fēng)險。但是，任何一個企業(yè)都深刻的明白一個道理“富貴險中求”“只有高風(fēng)險才會有高收益?！北疚乃芯康木褪窃诮档惋L(fēng)險的同時我們也要提高企業(yè)的收益。

2.2風(fēng)險的特征及其成因

在企業(yè)的發(fā)展中秉著高風(fēng)險高收益的原則，認(rèn)識風(fēng)險，風(fēng)險具有哪些特征，對于企業(yè)提高經(jīng)濟效益、減少風(fēng)險損失、完善相應(yīng)的風(fēng)險機構(gòu)，是具有相當(dāng)重要的意義。

（1）風(fēng)險具有不確定性，風(fēng)險的大小是對于未來的預(yù)見，也是隨著時間的推移而變化的，對于未來可能出現(xiàn)的結(jié)果進行數(shù)據(jù)化的計算和比對。進而得出一個相同的結(jié)論。

（2）風(fēng)險具有一定的客觀性。風(fēng)險是根據(jù)數(shù)據(jù)的分析，整理所等到的客觀結(jié)論，所以風(fēng)險是客觀存在的，它不以人的主管意識而轉(zhuǎn)移。

（3）風(fēng)險具有的普遍性，企業(yè)在經(jīng)營、投資過程中會產(chǎn)生風(fēng)險，在財務(wù)方面和籌資方面會產(chǎn)生風(fēng)險，在資金的進入市場，流通市場和甚至是退出市場的過程中，都會存在風(fēng)險，不會隨物質(zhì)的改變而改變的。

（4）風(fēng)險具有一定的損失性。風(fēng)險的存在和資產(chǎn)的相應(yīng)減少是一組此增彼長的過程，雖然數(shù)據(jù)可以提現(xiàn)風(fēng)險的大小，可是數(shù)據(jù)下面暗含的是資產(chǎn)的流通過程。

（5）風(fēng)險具有一定的可變性。風(fēng)險的程度受到多種因素的影響，例如時間的長短、行業(yè)形勢的變化、國家政策的出臺等等，適合的改變則會減少風(fēng)險，不然則相反。世間的萬事萬物是一個不斷變化的過程，用辯證的觀點來看問題，我們不難看出，風(fēng)險的也是隨著事物的變化而變化的。

在企業(yè)的發(fā)展進程中，我們不僅要明確的知道風(fēng)險的特征，我們還應(yīng)該明確風(fēng)險成因。

（1）市場風(fēng)險。在企業(yè)的發(fā)展中，離不開的就是市場，因此市場的供求關(guān)系，直接影響著企業(yè)的發(fā)展趨勢，行業(yè)中的橫向和縱向的競爭力的存在，也是企業(yè)所面臨的市場風(fēng)險。

（2）外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境的風(fēng)險。在企業(yè)的發(fā)展中，內(nèi)部控制和外部經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)的風(fēng)險都或大或小的存在著。不論是國家的宏觀調(diào)控，還是企業(yè)管理層和資金鏈的變動等，風(fēng)險都是客觀存在的。

三、房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資存在的風(fēng)險

3.1房地產(chǎn)多元化投資規(guī)模風(fēng)險

投資規(guī)模是指在一定的時期內(nèi)企業(yè)對某個項目的投資額的大小。投資規(guī)模一旦確定，那么投資金額也就可以確定下來，而投資金額的確定又關(guān)系到市場上供求方的力量多少，因此投資規(guī)模的合理與否，直接關(guān)系到社會投資供給與消費需求的比例關(guān)系。多元化投資規(guī)模風(fēng)險主要表現(xiàn)為投資成本和價格波動，其中主要有以下兩個方面：

（1）若投資規(guī)模不足，在同行競爭中處于劣勢地位；

進入新領(lǐng)域，如果投資規(guī)模不達標(biāo)，那么產(chǎn)品就會因為投資額的不足導(dǎo)致質(zhì)量的劣勢，或者會為了收回成本而使價格比同行業(yè)上漲，這就會導(dǎo)致競爭弱勢。經(jīng)費不足而導(dǎo)致無法引進先進的產(chǎn)品、技術(shù)，有從何談產(chǎn)品的研究、開發(fā)和創(chuàng)新呢，若產(chǎn)品不能發(fā)展及創(chuàng)新，跟上社會的潮流，那最終影響的就是企業(yè)的投資回報率，使得企業(yè)投資于回報不成比例，增加了企業(yè)的資金風(fēng)險，讓企業(yè)在競爭中處于劣勢地位。

（2）若投資規(guī)模過大，影響投資效率的提高。

如果在不考慮企業(yè)自身的經(jīng)濟條件下，就進行盲目的投資且投資規(guī)模又較大的情況下，容易照成企業(yè)資金供給不足，以至于企業(yè)資金鏈的斷裂，直接影響到企業(yè)日后的生存和發(fā)展。如若在沒有進行認(rèn)真考量投資項目的實際情況，盲目投資，則會增加企業(yè)的負(fù)債，極易導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。

3.1.1可行性研究風(fēng)險

可行性研究是指企業(yè)在進行投資前對項目是否會產(chǎn)生效益的可行度進行研究。但在現(xiàn)實生活中，只有極少數(shù)的企業(yè)會在項目投資前進行深入、細(xì)致的可行性研究，特別是在項目規(guī)模較小，所投入資金較少的情況，“積少成多”長期以往，不少的企業(yè)因為小單而導(dǎo)致負(fù)債累累；而一些企業(yè)則是管理層為了證實自己管理決策的正確性，做出虛假的項目可行性報告，用項目本身來證實可行性研究報告的正確性，這本身就給企業(yè)帶來了極大的風(fēng)險。

3.1.2市場風(fēng)險

所謂市場風(fēng)險既是在市場條件的改變下，產(chǎn)品在市場中所占份額及市場價格中改變所帶來的風(fēng)險。市場風(fēng)險主要來源于企業(yè)在對項目進行決策中帶來的，其風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩個方面：一是對市場上產(chǎn)品總量的預(yù)測是實際市場需求量的偏差較大；二是市場中產(chǎn)品的價格和產(chǎn)品本身定價相差較大。

3.1.3外部環(huán)境風(fēng)險

在企業(yè)投資項目中，外部環(huán)境也是投資風(fēng)險的一個重要因素，外部環(huán)境風(fēng)險包括以下幾個方面：（1）自然風(fēng)險（2）經(jīng)濟風(fēng)險（3）國家政策風(fēng)險。

3.2房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資運營階段風(fēng)險

多元化投資運營風(fēng)險是指企業(yè)在實施多元化投資項目后，不同領(lǐng)域之間運營過程中由于各種因素導(dǎo)致經(jīng)營不善所帶來的風(fēng)險。其風(fēng)險主要包括資金風(fēng)險、管理風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險。

3.3房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資退出階段風(fēng)險

多元化投資退出風(fēng)險是指企業(yè)對正在進行或已經(jīng)完成的項目進行資金撤出所產(chǎn)生的風(fēng)險。企業(yè)選擇撤出項目的方式不同，對于企業(yè)帶來的損失也不同，撤出的方式包括出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)、資產(chǎn)清算等方式，當(dāng)企業(yè)提出撤資意向時，就要估算企業(yè)資金撤出的最佳時間和最佳方式，以保證企業(yè)損失最小。

四、房地產(chǎn)企業(yè)多元化投資風(fēng)險控制

4.1多元化投資決策的階段的風(fēng)險控制

4.1.1流程的控制

投資決策對于公司的風(fēng)險控制具有十分重要的意義，只有在投資決策階段對投資做出了可行性分析，那么才能更好的應(yīng)對投資項目實施之后所面臨的各項突發(fā)風(fēng)險。

根據(jù)項目的投資、發(fā)展需要，經(jīng)相關(guān)審核部門進行審核通過以后才報管理部門進行決策、分析。

審核通過后的投資項目可以通過相關(guān)部門或相關(guān)中介機構(gòu)進行風(fēng)險審核，并出具相應(yīng)的審核報告，在公司投資專家預(yù)審后，報管理層進行決策。

4.1.2風(fēng)險控制的方法

多元化投資風(fēng)險在房地產(chǎn)企業(yè)中有以下幾種方法：

第一風(fēng)險回避，它是企業(yè)完全放棄多元化投資行為的一種規(guī)避風(fēng)險的行為，企業(yè)為了壯大自身通常不會采取此項措施去規(guī)避風(fēng)險，因為企業(yè)深知“只有高風(fēng)險才會迎來高收益，”當(dāng)風(fēng)險和收益并存時，企業(yè)會權(quán)衡，只有在以下情況中，企業(yè)才會放棄風(fēng)險。（1）對該風(fēng)險極端厭惡。（2）在同一個項目中，有收益相同而風(fēng)險更低的方案。（3）無能力消除或轉(zhuǎn)移該風(fēng)險。（4）項目風(fēng)險發(fā)生后極易導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。

第二損失控制，最主要的目的是為了降低風(fēng)險，或者是降低風(fēng)險所帶來的人力、經(jīng)濟等損失，損失控制在項目發(fā)生中具有持續(xù)性。

第三風(fēng)險轉(zhuǎn)移和分擔(dān)，其根本原因是為了減少企業(yè)的損失，實行這種策略要遵循兩個原則：第一，承擔(dān)風(fēng)險的同時也應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟報酬；第二，將風(fēng)險分擔(dān)和轉(zhuǎn)移給能夠承擔(dān)這種風(fēng)險的企業(yè)或個人。轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指將投資者所投項目的風(fēng)險轉(zhuǎn)移至第三者的行為?？梢杂幸韵滤姆N方式進行風(fēng)險的分擔(dān)和轉(zhuǎn)移：出售、發(fā)包、開脫責(zé)任合同和保險與擔(dān)保。

第險自擔(dān)，意味著項目投資方獨自承擔(dān)風(fēng)險的一種方式，這種方式適用于“高風(fēng)險，高收益”的項目，且企業(yè)有能力承擔(dān)這種高風(fēng)險。但風(fēng)險自擔(dān)這種承擔(dān)風(fēng)險的方式也有可能是被動的，例如在企業(yè)中的呆壞賬，都是企業(yè)被動承擔(dān)風(fēng)險，最好的例子。

4.2多元化投資運營階段的風(fēng)險控制

4.2.1流程控制

在項目投資過程中，進行層層把關(guān)的政策，由相關(guān)的投資專業(yè)人員對投資進行持續(xù)性的全程監(jiān)督，認(rèn)真、細(xì)致、全面的審核項目的可行性，做出相關(guān)的可行性報告，上報決策層。

投資運營后，投資專業(yè)人員進行全程的監(jiān)督，并且做到信息及時反饋、及時上報、及時處理，成立該項目投資專業(yè)小組，及時對重大的經(jīng)濟變化、重大的事故進行及時的處理。

4.2.2控制方式

控制方式具體表現(xiàn)：（1）在不可抗力的因素下，采用保險與擔(dān)保的方法；（2）在工程對外承包時，采用風(fēng)險分擔(dān)的方法；（3）由第三方對投資項目進行有效的、客觀的可行性分析，采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方法。

風(fēng)險自擔(dān)：（1）在項目投資過程中，損失在資金允許的浮動范圍內(nèi)；（2）在政府的宏觀調(diào)控下，收益增加而風(fēng)險不變。

4.3多元化投資處置階段的風(fēng)險控制

4.3.1流程控制

在投資專家對投資項目進行全面的項目可行性報告分析，編制相應(yīng)的可行性報告，財務(wù)認(rèn)真核實，做出盈虧核算，上報管理層經(jīng)行決策、審批。如若風(fēng)險過大，則通過第三方介入，分擔(dān)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險，減小公司的損失。

4.3.2控制方式

在項目的資金退出階段，主要以風(fēng)險回避為主要方式。企業(yè)可以根據(jù)項目投資中，市場需求情況、項目本身的經(jīng)營情況，決定項目是否退出。在項目投資中，如若市場競爭力大，而市場需求量較小，風(fēng)險較高時，就可以選擇撤出該項目的投資，保證項目撤出時，對于企業(yè)而言，損失最小。（作者單位：西京學(xué)院會計學(xué)院）

參考文獻：

[1]王旺平.房地產(chǎn)開發(fā)項目的期權(quán)博弈評價方法及其應(yīng)用研究[D].湖南：中南大學(xué)，2003.

篇(7)

一、企業(yè)應(yīng)收賬款的風(fēng)險

應(yīng)收賬款是現(xiàn)代企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成因素之一，大部分企業(yè)都希望采用此方式增加銷售量，從而增強自身社會競爭力，但是，由于現(xiàn)代社會經(jīng)濟市場處于不穩(wěn)定狀態(tài)，因此，應(yīng)收賬款的清償過程往往存在許多不能確定的因素，從而導(dǎo)致企業(yè)賒銷有可能發(fā)生壞賬現(xiàn)象，因此分析應(yīng)收賬款的風(fēng)險具有非常重要意義，現(xiàn)將應(yīng)收賬款風(fēng)險總結(jié)如下幾點。

（一）在增加企業(yè)利潤的同時，使現(xiàn)金流出增加

我國以權(quán)責(zé)發(fā)生制作為會計記賬準(zhǔn)則，企業(yè)在當(dāng)期收入中計入賒銷全部收入，這就是企業(yè)利潤總金額增加的原因，同時也就導(dǎo)致應(yīng)收賬款的形成，應(yīng)收賬款的形成中最為重要的一點體現(xiàn)在，企業(yè)無資金流動的情況下，卻有利潤，因此，在很大程度上增加企業(yè)現(xiàn)金流出。并且企業(yè)在計算附加稅金、繳納流轉(zhuǎn)稅、繳納企業(yè)所得稅、股東年度分紅等，均會以當(dāng)期銷售收入作為基準(zhǔn)，因此，企業(yè)在繳納這些費用和稅款的時候，會拿出大量流動資金，從而可能對流動資金造成影響，若企業(yè)此現(xiàn)象長期未得到有效的處理，必將對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)造成影響，從而對企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)造成影響。

（二）資金喪失時間價值，導(dǎo)致企業(yè)綜合收益下降

近年，企業(yè)應(yīng)收賬款的情況呈現(xiàn)逐漸增多的趨勢，甚至部分企業(yè)平均余額達到了年收入65%以上，但是大量的流動資金也因為應(yīng)收賬款的緣故，在非生產(chǎn)領(lǐng)域沉淀，從而導(dǎo)致企業(yè)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，例如資金周轉(zhuǎn)時間延長、現(xiàn)金出現(xiàn)短缺等狀況，而此類問題，會直接導(dǎo)致企業(yè)在面對優(yōu)質(zhì)客戶時，無法按照規(guī)定的合同內(nèi)容，兌現(xiàn)合同中的條款，從而使資金的占用機會成本增加，同時也就喪失掉資金的時間價值，從而使企業(yè)總體收益發(fā)現(xiàn)下滑的趨勢，影響企業(yè)的發(fā)展。

二、企業(yè)應(yīng)收賬款的風(fēng)險原因

（一）信用管理體系不完善

由于當(dāng)今社會信用度處于較低的狀態(tài)，大部分企業(yè)并不重視信用，可能會出現(xiàn)故意拖欠賬款的現(xiàn)象，從而造成信用危機，同時在信用不好的情況下，賒銷不僅是一種商業(yè)手段，同時也是一種信用的表現(xiàn)形式。隨著企業(yè)賒銷的產(chǎn)生及應(yīng)收賬款風(fēng)險的產(chǎn)生，可能會出現(xiàn)資金回收缺乏保障的情況。

（二）企業(yè)自身缺乏風(fēng)險意識

企業(yè)自身對于社會信用缺乏現(xiàn)象重視程度不夠，部分企業(yè)會存有僥幸心理，因此，在增加自身銷售量的同時沒有對客戶的資信情況進行調(diào)查。賒銷雖然能夠在很大程度上增加企業(yè)銷售額，但是卻忽視流動資金是否能夠被按時收回的問題。

（三）應(yīng)收賬款管理不規(guī)范

企業(yè)資金管理如果不規(guī)范，會較常出現(xiàn)資金流動與貨物的時間性差異，其實在企業(yè)資金交易過程中，不論是銷售或購買方均應(yīng)該做到按時對帳，互相明確雙方權(quán)利和義務(wù)。

（四）內(nèi)部控制制度不嚴(yán)，缺乏有效獎懲制度

企業(yè)在銷售過程中，部分銷售人員會為了提高自身銷售業(yè)績，采用賒銷的手段銷售，從而導(dǎo)致企業(yè)本身應(yīng)收賬款不斷增加，同時企業(yè)存在追收賬款不盡力的情況。由于應(yīng)收賬款未落實到個人，從而導(dǎo)致企業(yè)存在大量應(yīng)收賬款，最終對企業(yè)的發(fā)展造成影響。

三、應(yīng)收賬款的風(fēng)險防范

（一）調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，控制應(yīng)收賬款

企業(yè)在銷售過程中應(yīng)該尋找對產(chǎn)品需求比較著急的客戶源，不斷調(diào)整企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，不斷迎合市場需求，同時也可以采用具有創(chuàng)新性技術(shù)，對積壓產(chǎn)品實施改造，提高所銷售產(chǎn)品的性價比，并且還可不斷研發(fā)企業(yè)新產(chǎn)品，不斷擴大企業(yè)市場，從根本源頭控制銷售所造成的應(yīng)收賬款風(fēng)險。

（二）建立完善客戶資信調(diào)查評估制度

當(dāng)企業(yè)在銷售產(chǎn)品時運用商業(yè)信用的模式銷售時，企業(yè)首先應(yīng)該針對客戶的紫信進行調(diào)查，并給予評估，若所接待客戶資信評估結(jié)果較差時，應(yīng)該按照企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)銷售產(chǎn)品，而采取這樣的方式，在很大程度上能夠有效避免企業(yè)因為應(yīng)收賬款風(fēng)險而造成的過度賒銷損失。

（三）建立信用責(zé)任制度，將賬款催收納入個人績效考核

企業(yè)在建立應(yīng)收賬款管理時，可采用采取人員為輔，銷售人員為主的相關(guān)賬款責(zé)任制度首先，通過財務(wù)部門創(chuàng)建關(guān)于應(yīng)收賬款的表格，表格內(nèi)容包含賬款金額及賬齡，之后將表格發(fā)送至應(yīng)銷售人員，采用這樣的方式，使銷售人員增強應(yīng)收賬款的責(zé)任及風(fēng)險意識，同時賬款責(zé)任制度中還應(yīng)該將銷售人員控制壞賬、賬款收回與自身獎懲、績效考核相聯(lián)系，從而增加銷售人員將應(yīng)收賬款收回的積極性。

（四）制定合理收賬政策，運用法律維護企業(yè)權(quán)益