序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇礦產企業(yè)資產評估范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關鍵詞:礦產資源;上市公司;資產評估

中圖分類號:F4

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)16-0179-03

0 引言

礦產資源是指由地質作用形成的,具有利用價值的,呈固態(tài)、液態(tài)、氣態(tài)的自然資源。根據《中華人民共和國礦產資源法》,我國的礦產資源屬于國家所有。企業(yè)勘查、開采礦產資源,必須取得探礦權和采礦權,且探礦權和采礦權必須是有償取得;但國家對探礦權和采礦權有償取得的費用,可以根據不同情況規(guī)定予以減繳、免繳。此外,開采礦產資源必須按照國家有關規(guī)定繳納資源稅和礦產資源補償費?！兜V業(yè)權評估指南》指出:礦區(qū)范圍內探明的、控制的儲量、基礎儲量、資源量均應參與采礦權價款的計算。因此,礦產資源越豐富,采礦權價值就越高,礦產資源型企業(yè)為獲取采礦權所支付的成本也越高,但采礦權所支付的成本可以在一定時間內(采礦權年限一般不超過30年)攤銷。換句話說,采礦權成本高將降低攤銷期間企業(yè)的盈利能力。

礦產資源型企業(yè)在取得生產前所必需的一切合法手續(xù)后,根據地質條件,運用與地質條件相匹配的技術條件開采礦區(qū)內的礦山資源(如煤炭、石油、金屬等礦產),并通過洗選、冶煉或深加工等生產環(huán)節(jié),將產品銷售給下游企業(yè)。不難看出,對于礦產資源型企業(yè)而言,最重要的就是資源。資源量的多寡和生產能力的大小決定了其服務年限的長短。資源是其賴以生產的勞動對象,沒有資源,資源型企業(yè)就猶如無源之水,無本之木,其后果要么是破產,要么是轉產其他產品。

因地質條件和開采技術的變化,礦產資源的開采成本也隨之變動。一般而言,隨著礦產資源開采深度的加大及開采距離變遠,其生產成本趨于上升。同時,因工資水平隨經濟增長而趨于提高。此外,信用經濟的發(fā)展使通貨膨脹成為常態(tài),因而會導致原材料和生產設備價格上揚。受上述多種因素影響,礦產資源的價格也會水漲船高?？傮w來看,因礦產資源業(yè)行業(yè)在國民經濟中處于上游,生產所消耗的成本遠低于其價格上漲的程度。所以,如果不是供求嚴重失衡導致礦產資源價格低于生產成本等特殊原因,礦產資源型企業(yè)將是中國經濟增長的最大受益者。

而在眾多礦產資源中,煤炭資源的優(yōu)勢尤為突出,其供需具有的廣泛性與普遍性,為拉動了此類上市公司的發(fā)展帶來優(yōu)勢。這就使得對其進行資產評估更尤為重要。

1 礦產資源類上市公司資產評估

1.1 礦產資源類上市公司資產評估的意義

一般而言,自然資源具有稀缺和不可再生的特點。目前,中國92%以上的一次能源、80%的工業(yè)原材料、70%以上的農業(yè)生產資料來自于礦產資源。中國政府已經明確:在全面建設小康社會的過程中,我國將主要依靠本國的礦產資源來保障現(xiàn)代化建設的需要,這使得資源開采業(yè)具有持續(xù)發(fā)展的基礎。

2003年以來,《探礦權采礦權招標拍賣掛牌管理辦法(試行)》等新頒法規(guī)已部分體現(xiàn)了新的立法精神,礦產資源的管理將更為規(guī)范和市場化,這也使得用市場眼光審視資源類上市公司變得可行。

礦產資源類企業(yè)依托礦產資源而發(fā)展,于是在對其進行資本評估時,必須要考慮到其行業(yè)特征。

資源類上市公司的特點是:(1)處于價值鏈的最上端;(2)自然稟賦是影響公司投資價值的第一要素,商品價格是影響公司投資價值的第二要素;(3)許可證制約公司利潤空間并按級差地租的原理定價。

礦產資源類企業(yè)發(fā)展的關鍵在于對于礦產資源的可采儲量及該企業(yè)所掌握的礦業(yè)權。其次,資源類上市公司的發(fā)展將受到其經營的主體結構的影響,由于大多礦產資源的再生需要很長的時間,于是,不同礦產資源上市公司不得不在自我發(fā)展中,尋求更多的突破口,如對于非資源的投資等等。

于是,對于礦產資源類企業(yè)的資產評估對于其能持續(xù)有效地經營提供了數(shù)據依據,也為經營者提供了決策依據。

1.2 礦產資源類上市公司資產評估的幾個指標

對礦產資源類上市公司進行資產評估,主要從其所掌握的資源礦業(yè)權來評估。以下為一個常用的評估指標:

(1)剩余可采儲量;

(2)經濟價值(=剩余可采儲量*XXXX年煤炭價格);

(3)每股經濟價值(=經濟價值/總股本);

(4)單位投入經濟價值=每股經濟價值/股價;

(5)每股盈利能力=利潤總額/總股本;

(6)噸煤凈利潤=凈利潤/原煤產量;

(7)剩余服務年限=可采儲量/XXXX年原煤產量。

在對其進行資產評估時,可以運用單個指標來進行評估,也可使用組合指標進行評估。但是運用單個指標進行評估的意義不大,一般都采用運用組合指標來對上市公司進行資產評估。

2 煤炭資源上市公司資產評估

2.1 煤炭資源上市公司的資源優(yōu)勢

不同煤炭上市公司在業(yè)務結構上不盡相同,但要么是煤炭開采業(yè)的附屬業(yè)務,要么在產業(yè)鏈上依附于煤炭主業(yè),具有差異化的產品和服務結構已經成為煤炭類公司的生存基礎。如國陽新能和盤江股份有較大量煤炭系外購進行洗選加工,金牛能源少量外購原煤進行洗選。

以下以大同煤業(yè)為例,分析煤炭行業(yè)的行業(yè)地位。

表1 煤炭行業(yè)各股對比

代碼簡稱總股本(億股)實際流通A股總資產(億元)排名主營收入(億元)排名凈利潤收益率排名

600395盤江股份11.032.6975.961511.0316454.811

601001大同煤業(yè)8.373.31134.241020.459218.602

600121鄭州煤電6.293.6147.67209.731893.743

601918國投新集18.503.52151.70913.181577.684

000780平莊能源10.143.9141.14227.272076.325

000983西山煤電24.2411.32185.2529.93644.026

601699潞安環(huán)能11.513.83180.54639.09530.427

900948伊泰B股7.32190.52419.421130.228

600123蘭花科創(chuàng)5.715.71102.731414.071422.379

601088中國神華198.9018.002920.61271.57117.1210

002128露天煤業(yè)8.501.5744.502110.161713.0011

600348國陽新能9.629.62115.131344.8235.1212

000937金牛能源7.887.88120.191122.1480.6413

601898中煤能源132.5915.18972.32299.63214

000159國際實業(yè)2.411.4919.49240.802815

600971恒源煤電1.880.9352.73186.432116

600997開灤股份6.173.30118.001219.801017

000552靖遠煤電1.780.926.00280.942718

600508上海能源7.232.7275.191615.701319

601666平煤股份10.754.37172.45729.24720

000968煤氣化5.145.1449.07197.831921

600188兗州煤業(yè)49.183.60330.14344.32422

600381ST賢成3.061.613.70290.122923

000835四川圣達2.351.777.31272.112524

600652愛使股份5.065.0638.97234.052325

000933神火股份5.005.00156.36817.791226

000723美錦能源1.400.7612.61261.992627

600179黑化股份3.901.8418.63254.422228

600740山西焦化5.664.2055.71174.012429

從以上數(shù)據,可以看出煤炭類上市公司同比其他上市公司具有更強勢的控制力,凈利潤收益率也是節(jié)節(jié)攀升。

2.2 從財務分析看煤炭資源上市公司

以大同煤業(yè)為例,其歷年的財務指標如表2、表3、表4、表5、表6、表7、表8所示。

表2 大同煤業(yè)歷年簡要財務指標(1)

每股指標(單位)2009-06-302009-03-312008-12-312008-09-30

每股收益(元)0.87000.65002.40001.4900

每股收益扣除(元)0.87000.66002.39001.4900

每股凈資產(元)8.62208.23007.58005.9400

調整后每股凈資產(元)――――――――

凈資產收益率(%)10.07007.930031.680025.1500

每股資本公積金(元)2.19872.19872.19872.2570

每股未分配利潤(元)2.83032.45831.99472.2093

主營業(yè)務收入(萬元)453640.69204454.08839519.60681122.44

主營業(yè)務利潤(萬元)――――――――

投資收益(萬元)――――――――

凈利潤(萬元)72658.2454629.42200993.27125051.16

資料來源:東方財富網

表3 大同煤業(yè)歷年簡要財務指標(2)

每股指標(單位)2008-06-302008-03-312007-12-312007-09-30

每股收益(元)0.78000.20000.89000.4000

每股收益扣除(元)0.78000.20000.85000.4000

每股凈資產(元)5.18004.80005.34004.3600

調整后每股凈資產(元)――――――――

凈資產收益率(%)15.07004.270016.62009.2400

每股資本公積金(元)2.24322.24322.19872.2031

每股未分配利潤(元)1.46221.15860.82250.8286

主營業(yè)務收入(萬元)399119.48185734.24510943.92351426.98

主營業(yè)務利潤(萬元)――――――――

投資收益(萬元)-37.95――――――

凈利潤(萬元)56761.6817146.7174238.2133727.67

資料來源:東方財富網

表4 大同煤業(yè)每股指標

財務指標(單位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

審計意見標準無保留意見標準無保留意見標準無保留意見

每股收益(元)0.87002.40000.89000.7100

每股收益扣除(元)0.87002.39000.85000.7100

每股凈資產(元)8.62207.58005.34004.1100

每股資本公積金(元)2.19872.19872.19872.1987

每股未分配利潤(元)2.83031.99470.82250.5717

每股經營活動現(xiàn)金流量(元)1.18045.15000.79821.5146

每股現(xiàn)金流量(元)0.02590.2499-0.43502.3295

資料來源:東方財富網

表5 大同煤業(yè)利潤構成與盈利能力

財務指標(單位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

主營業(yè)務收入(萬元)453640.69839519.60510943.92393014.64

主營業(yè)務利潤(萬元)――――――――

經營費用(萬元)68596.0297238.89106980.1696607.34

管理費用(萬元)19971.6354376.8535609.9418430.39

財務費用(萬元)6562.189317.727414.684070.90

三項費用增長率(%)32.347.2825.9320.33

營業(yè)利潤(萬元)125735.78362484.28119969.0374653.92

投資收益(萬元)――――――――

補貼收入(萬元)――――――――

營業(yè)外收支

凈額(萬元)-1076.13-895.311448.13-705.67

利潤總額(萬元)124659.66361588.97121417.1673948.25

所得稅(萬元)31306.5690272.7630893.2021359.39

凈利潤(萬元)72658.24200993.2774238.2149160.06

銷售毛利率(%)50.9964.2154.9251.41

主營業(yè)務利潤率(%)――――――――

凈資產收益率(%)10.0731.6816.6214.30

資料來源:東方財富網

表6 大同煤業(yè)經營與發(fā)展能力

財務指標(單位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

存貨周轉率(%)6.098.868.868.56

應收賬款周轉率(%)13.4845.7760.3548.78

總資產周轉率(%)0.340.790.660.66

主營業(yè)務收入增長率(%)13.6664.3130.0124.92

營業(yè)利潤增長率(%)6.73202.1560.704.11

稅后利潤增長率(%)28.01170.7451.019.55

凈資產增長率(%)66.5441.9929.95141.08

總資產增長率(%)32.6154.1116.5650.56

資料來源:東方財富網

表7 大同煤業(yè)資產與負債

財務指標(單位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

資產總額(萬元)1367718.421261869.55835711.24716999.99

負債總額(萬元)410910.48400829.47335365.45350857.97

流動負債(萬元)313154.85297773.84198244.97205621.05

長期負債(萬元)――――――――

貨幣資金(萬元)344412.96342237.45321167.34357570.45

應收帳款(萬元)40544.4326741.539938.956993.36

其他應收款(萬元)43897.1221818.0884058.0023081.83

壞帳準備(萬元)――――――――

股東權益(萬元)721555.56634374.04446770.37343799.91

資產負債率(%)30.043434.919340.129348.9341

股東權益比率(%)52.756149.255053.459847.9497

流動比率(%)1.87301.65982.26492.0435

速動比率(%)1.75731.53642.10791.9169

資料來源:東方財富網

表8 大同煤業(yè)現(xiàn)金流量

財務指標(單位)2009-06-302008-12-312007-12-312006-12-31

銷售商品收到的現(xiàn)金(萬元)472423.29914743.47519075.66436129.85

經營活動現(xiàn)金凈流量(萬元)98787.33430643.9166803.97126752.37

現(xiàn)金凈流量(萬元)2175.3720920.11-36403.10194949.37

經營活動現(xiàn)金凈流量增長率(%)-64.62544.63-47.2996.35

銷售商品收到現(xiàn)金與主營收入比(%)104.1404108.9603101.5915110.9704

經營活動現(xiàn)金流量與凈利潤比(%)――158.724073.7970241.0252

現(xiàn)金凈流量與凈利潤比(%)――7.7106-40.2138370.7047

投資活動的現(xiàn)金凈流量(萬元)-86340.48-438084.33-86969.92-63435.38

籌資活動的現(xiàn)金凈流量(萬元)-10271.4828360.54-16237.16131632.38

資料來源:東方財富網

有以上數(shù)據,可以看出,大同煤業(yè)自06年上市以來,依托煤炭行業(yè)的發(fā)展,其股價也是不斷出現(xiàn)波動,但總體上還是有較強的勢頭。其資產評價可以從其財務分析數(shù)據著手,同時動態(tài)的分析其股價也是在對其進行資產評估過程中必不可少的一步,這將直接關系到評估出的數(shù)據是否具有時效性與有效性。

3 結論

本文對考察礦產資源類行業(yè)提供了分析框架,但因礦資源價格波動性較大,因此基于靜態(tài)價格的分析難以及時反映出資源真的盈利能力。此外,資源型企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略調整也使上市公司處于動態(tài)變化過程中,只有結合行業(yè)與公司的具體情況才能更翔實地判斷資源的價值。

參考文獻

[1]全國注冊資產評估師考試用書編寫組編.資產評估[M].北京:中國財政經濟出版社,2009.

[2]郭云濤.中國的發(fā)展必須突破能源制約[J].中國煤炭,2005,(3).

篇(2)

Abstract:Mining is an important department of national economic development, accurately appraise the value of the mining right which has huge significance to perfect the mining market. The mining right evaluation results accurate or not will directly affect the mining right market transactions and the national interest. In practical applications, the mining right evaluation should choose different ways according to different situations.

關鍵詞：礦業(yè)權評估 資產評估

Key words: mining rights evaluation assets appraisal

一、礦業(yè)權及礦業(yè)權評估概念

礦業(yè)權指在依法有償獲得勘察許可證或采礦許可證規(guī)定的范圍勘察或開采礦產資源和獲得所開采礦產品的權利，是由探礦權和采礦權組成，其中探礦權又可分為普查權、詳查權和勘探權三種。

礦業(yè)權評估指對礦業(yè)權市場上合法流轉的探礦權、采礦權資產價值的評估，是一種動態(tài)化模擬在礦業(yè)權市場的經濟活動中對礦業(yè)權資產用貨幣形式進行科學評定與估計。

二、國內外礦業(yè)權評估方法

礦業(yè)權評估在國外已經發(fā)展了100多年，澳大利亞的礦業(yè)權評估理論、方法較為成熟。我國礦業(yè)權評估方法主要有：貼現(xiàn)現(xiàn)金流法、可比銷售法等。

三、礦業(yè)權價格評估方法及適用性分析

對礦業(yè)權評估方法的選擇，針對評估對象和礦業(yè)權市場的發(fā)育程度作具體分析，進而做出確定。

（1）探礦權價格評估，通常有以下兩種方法：

第一，重置成本法。按被評估的礦產地的實際勞動投入的現(xiàn)時重置成本乘以風險系數(shù)、經濟貶值系數(shù)(1-α)來評估探礦權價格。計算公式如下： Pd = Sy?(1+F)?(1-ε)

Pd――礦業(yè)權的評估凈值；F――風險系數(shù)；Sy――重置成本；ε――貶值系數(shù)。（1）Sy的估算方法一般有：a直接法：按資產成本的構成，根據實際投入的工作量按現(xiàn)行市場價格計算重置成本的一種方法。b物價指數(shù)法：在礦業(yè)權資產原始成本基礎上，通過現(xiàn)時物價指數(shù)確定重置成本。公式：礦業(yè)權資產重置成本=礦業(yè)權原始成本×礦業(yè)權資產評估時物價指數(shù)?礦業(yè)權資產購建時物價指數(shù)。（2）風險系數(shù)(F)。公式：風險系數(shù)=全部項目耗費的地勘費總額 / 有成果項目耗費的地勘費總額-1。（3）貶值系數(shù)(ε)：由于礦床所處的位置、交通、自然地理和經濟地理條件，以及礦床的開采條件、水文地質條件不同而引起礦床的經濟性貶值。

第二，貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法。采用財務現(xiàn)金流量表，將各年凈現(xiàn)金流量按一定折現(xiàn)率進行折現(xiàn)，其結果作為礦業(yè)權價值。計算公式如下：

式中：Wp――礦業(yè)權評估凈值；Wa――年收益額= Epi-Sji-Ybi- Yqi-Ysi；Wb――部門平均收益= Epi?δ；Ep――年銷售收入；Sj――年經營成本； Yb――年資源補償費； Ys――資源稅；Yq――銷售稅金及附加；δ――部門平均銷售利潤率；γ――折現(xiàn)率；n――計算年限。實質是將礦產資源開發(fā)的未來超額收益折現(xiàn)作為探礦權價格，只將資源稅和資源補償費作為資源所有者出讓礦產資源使用權的全部收益，結果并沒有充分體現(xiàn)資源所有者的合法權益，因此，評估探礦權價格不適合。

（2）采礦權價格評估

第一，收益現(xiàn)值法。采用這種方法評估采礦權價格與評估一般資產不同，是對礦產資源開發(fā)的未來超額收益的估算。對開采礦產資源的未來收益以一定的折現(xiàn)率折為現(xiàn)值，扣除初期總投資或企業(yè)資產凈值則為采礦權價格。折現(xiàn)率由采掘業(yè)的基準收益率和風險收益率兩部分構成。

第二，可比銷售法。依據資源條件相近的礦山企業(yè)礦產品市場價格扣除成本、稅金后的凈價格的大小，按一定比例來計算采礦權價格。

第三，收益比例分配法，按勘查費用占采礦、選礦、冶煉費用的比例，折算出礦產儲量價值，然后用礦床特征、社會條件等有關系數(shù)加以修正。

除此之外，評估探礦權、采礦權價格均可采用現(xiàn)行市價法。但是，我國礦業(yè)權市場尚未成熟，前提條件尚不具備。

四、結論

在礦產資源勘查、開采的不同階段，礦業(yè)權評估的內容是不同的。在地質調查、普查、詳查階段只評估探礦權價格；在勘探階段，變更探礦權只評估探礦權價格，出讓、轉讓采礦權既要評估探礦權，又要評估采礦權價格。根據不同的情況采取適當?shù)脑u估方法才能對該礦做出一個精準的評價。

參考文獻：

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[5]廖作鴻,劉朝馬.影響礦業(yè)權價格的因素分析[J].中國礦業(yè)，2006,5

篇(3)

隨著我國加入WTO和全球經濟一體化的迅猛發(fā)展，資產評估行業(yè)愈發(fā)凸顯其重要地位，它為維護產權主體的所有者權益，促進產權交易的健康、順利進行，以及促進社會資源的優(yōu)化配置和國有經濟的結構調整，起到了極其重要作用。在此背景下，本文致力于研究我國煤炭企業(yè)并購中的資產評估問題，并結合“中國煤炭進出口公司收購山西大同新榮唐山溝煤業(yè)有限責任公司（下文簡稱為“唐煤公司”）”進行實例分析，旨在為進行并購的煤炭企業(yè)的資產評估作出有針對性的指導和規(guī)范，提高評估質量，降低評估風險，促進我國煤炭行業(yè)的又好又快發(fā)展。

二、資產評估相關影響因素

資產評估是指專門的機構或評估人員，遵循法定或公允的標準和程序，運用科學的方法，以貨幣作為計算權益的統(tǒng)一尺度，對在一定時點上的資產進行評定估算的行為。在企業(yè)并購活動中，對被兼并企業(yè)的資產評估可能因預測不當而不夠準確，進而給兼并企業(yè)帶來潛在風險。資產評估的效果取決于三方面，即財務報表信息的準確性、評估方法的有效性、以及并購環(huán)境的影響。在此基礎上，煤炭企業(yè)資產評估的獨特性在于煤炭資源的存在。煤炭資源占煤炭企業(yè)資產的相當大部分，對其價值評估存在的風險包括：儲量方面的風險，礦產品價格風險，經營風險，經濟風險（如匯率、利率、通貨膨脹等）。其中經營風險和經濟風險分別來自于并購企業(yè)的內部環(huán)境和外部環(huán)境，屬于企業(yè)管理水平與宏觀經濟層面的問題，此處不做深入研究。本文著重從信息準確性和評估方法有效性兩方面出發(fā)，對我國煤炭企業(yè)并購活動中的資產評估問題做出研究。

（一）信息不對稱狀況的改進 在并購過程中，被兼并企業(yè)可能存在故意隱瞞損失信息的情況，或者夸大自身的價值和收益信息，使得相關重要的定價信息得不到充分、準確的披露；同時就我國的資產評估環(huán)境而言，我國會計師事務所提交的審計報告較多虛假成分，以致上市公司信息披露不夠充分。企業(yè)進行兼并時，由于信息不對稱導致兼并企業(yè)對目標企業(yè)資產價值和贏利能力無法準確判斷。并購估價過高，勢必造成并購企業(yè)經營收益降低，使企業(yè)增長缺乏權益基礎，將影響到企業(yè)未來可持續(xù)增長的能力。

為了改善煤炭企業(yè)并購中信息不對稱與信息失真狀況，企業(yè)應聘請信譽優(yōu)良的中介機構及權威專家，一方面合理使用財務報表信息，它是目標企業(yè)價值評估最重要的信息來源之一，對其進行合理使用是資產評估風險防范與控制的重要內容；另一方面注重表外資源，表外資源對于目標企業(yè)資產評估的影響主要體現(xiàn)在表外融資和某些重要信息沒有在財務報表內反映而引發(fā)的風險。

對我國煤炭行業(yè)而言，在資產評估實務中，企業(yè)還應要求原礦方代表、參與兼并重組的人員、資產評估機構、中介審計機構四方簽字，明確責任；對無法下井核實的資產，如果原礦方可以提供翔實的原始資料，評估機構作出可以評估的決定后，方可評估，否則應推遲這部分資產的評估。通過采取以上種種措施，最大程度降低資產評估風險。

（二）資產評估方法 企業(yè)價值評估方法有很多，本文著重分析以下兩類：資產基礎法和收益現(xiàn)值法。

（1）資產基礎法。以資產為基礎的評估模式又稱賬面價值調整法，是評估企業(yè)價值最簡便的方法。該方法認為：企業(yè)價值是企業(yè)所有的投資人對于企業(yè)資產要求權價值的總和。資產基礎法的基本評估思路如下：一是流動資產。對貨幣資金及流通性強的資產，按經核實后的賬面價值確定評估值；對應收、預付類債權資產，以核對無誤賬面值為基礎，根據實際收回的可能性確定評估值。二是非流動資產。一般采用重置成本法，如長期股權投資評估值=被投資單位整體評估后凈資產×持股比例；房屋、井巷等固定資產評估值=重置全價×成新率，其中重置全價為建筑安裝工程造價、前期及其它費用、資金成本三者之和。三是負債。清查核實各項負債在評估目的實現(xiàn)后的實際債務人、負債額，以評估目的實現(xiàn)后的產權持有者實際需要承擔的負債項目及金額確定評估值。四是企業(yè)權益價值=總資產評估價值-總負債評估價值。從資產基礎法的思路來看，其合理應用有賴于三個前提條件：資產的重置成本和變賣價值容易估算；資產的獲利能力與重置成本密切相關；企業(yè)的絕大部分價值由其所掌握的自然資源組成（智力資本比重較?。?。所以，現(xiàn)階段，資產價值基礎法是我國煤炭企業(yè)并購活動中應用最為廣泛的一種價值評估方法。

（2）收益現(xiàn)值法。收益法即按照收益途徑、采用DCF估算企業(yè)的股東全部權益價值。該方法對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及其風險進行預測，然后選擇合理的貼現(xiàn)率（IRR），將未來的現(xiàn)金采用收益現(xiàn)值法的企業(yè)需要具備持續(xù)經營的基礎和條件，經營與收益之間存有較穩(wěn)定的對應關系，并且未來收益和風險能夠預測及可量化。只要在這些條件下，估值結果才能具有較好的客觀性。鑒于我國煤炭行業(yè)目前的客觀環(huán)境，為提高資產評估的準確性，降低財務風險，在選擇評估方法時除了根據并購目的和目標企業(yè)的實際狀況以外，還可綜合運用多種評估方法來提高評估準確程度，得出不同的結果，然后進行綜合分析，降低評估風險。

三、唐煤公司資產評估實例分析

本文以2009年6月中國煤炭進出口公司收購山西大同新榮唐山溝煤業(yè)有限責任公司為案例進行資產評估風險控制分析。

（一）兼并企業(yè)背景分析 在進行評估前，兼并企業(yè)首先研究了唐煤公司的歷史沿革、生產經營狀況、組織架構以及企業(yè)優(yōu)勢和風險分析，并統(tǒng)計出其近三年的財務狀況。

（2）優(yōu)勢及風險分析。一是優(yōu)勢。在國家煤炭產業(yè)政策下，山西淘汰小煤窯勢在必行。而根據唐煤公司目前已實現(xiàn)機械化采掘和陳家溝礦采煤方法改革即將實現(xiàn)綜采的情況，企業(yè)已不在關停之列，再加上重組其它煤礦后，公司儲量將會大大增加。這些因素必將使唐煤公司有較大的發(fā)展前途。二是風險。包括安全事故風險和成本價格風險，受2008年國際金融危機影響，公司當前面臨的經營環(huán)境風險較大，在危機導致的煤炭產量下滑及價格走勢不佳的背景下，成本上升令人擔憂。

（二）評估前提、限制條件及評估方法 評估范圍是唐煤公司截至2009年5月31日的全部資產及負債，評估對象為唐煤公司的股東全部權益價值，評估基準日是2009年5月31日。

（1）評估限制條件有：本次評估所采用的儲量數(shù)據，是依據企業(yè)提供的地質資料和儲量核實文件，其準確程度評估人員無法確認；由于企業(yè)的長短期借款合同和入賬憑證提供不齊全，賬面余額中只有部分得到銀行和信用社函證回復。

（2）本次評估遵照相關法令原則，依據企業(yè)的實際狀況，分別采用資產基礎法和收益法兩種方法進行評估。且評估的價值類型為市場價值。

在企業(yè)價值整體評估的收益法中，收入、成本費用等指標，是直接以近三年的實際經營財務指標為基礎，對未來一定經營期限內的收入、成本費用等作出預測，這樣其評估結果受市場價格波動的影響程度較大。因此，就評估基準日的市場價值而言，資產基礎法的結果相對更具可信性。

四、結論

通過以上理論及實例研究，本文發(fā)現(xiàn)：對于信息不對稱及信息失真狀況，企業(yè)應聘請信譽優(yōu)良的中介機構及權威專家，合理使用財務報表信息并注重表外資源，明確參與資產評估各方的責任，提高評估信息的客觀真實性；對于資產評估方法的選擇，企業(yè)應綜合運用多種評估方法，得出不同結論，然后進行綜合分析，提高評估結果的科學性。

觀察中國煤炭進出口公司收購山西大同新榮唐山溝煤業(yè)有限責任公司之后這三年的運營狀況，不得不承認，經過細致入微地資產評估，企業(yè)大大降低了財務風險，此次收購可謂是煤炭企業(yè)兼并重組成功的案例之一。截至2011年12月31日，唐煤公司凈資產為人民幣17，264.91萬元，且資產基礎法下，唐煤公司經評估的股東全部權益價值為人民幣139，076.12萬元。2012年3月28日，中國中煤能源股份有限公司（簡稱“中煤能源”）收購進出口公司持有的唐煤公司80%股權，這一關聯(lián)交易有利于實現(xiàn)中煤能源做強做優(yōu)煤炭主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，增加公司優(yōu)質煤炭儲量，提升公司煤炭產量，這也進一步驗證了2009年并購中資產評估的科學嚴謹性。

并購企業(yè)為了最大限度地避免在并購過程中向被兼并企業(yè)支付與實際不符的高昂費用，就一定要運用科學的方法對目標企業(yè)的每一個財務項目進行全面詳細的審查以及科學專業(yè)的評價。本文具有較強的實用性和現(xiàn)實意義，相信通過本文的結論和實例參考，我國煤炭企業(yè)可以有效降低并購中的資產評估風險，實現(xiàn)并購的良好開端。

參考文獻：

[1]崔展偉：《淺析煤炭企業(yè)兼并重組中的財務管理問題》，《財會通訊》2012年第29期。

[2]李寧：《資產評估問題淺析》，《企業(yè)技術開發(fā)》2011年第16期。

[3]劉新峰：《企業(yè)并購中的財務風險評價與控制研究》，西南財經大學2007年碩士論文。

[4]周瑩瑩、劉傳哲：《煤炭資源資產評估中對采礦權價格的主要影響因素研究》，《經濟管理》2011年第5期。

篇(4)

中國目前的評估機構絕大部分是由政府部門組建并管理的，譬如國有資產、土地、建設、礦產資源、專利局等部門都成立了專門評估所管資產的評估機構，直接參與評估業(yè)的管理，各自為政。所以1988年從財政部分離出來成立的原國家國有資產管理局長期陷入與各部委之間的權力斗爭，結果形成了資產評估業(yè)多頭管理、條塊分割的局面。1991年國務院頒布《國有資產評估辦法》后，各部門又了各自有關評估的部門文件，內容多有矛盾，這種混亂狀態(tài)至今還沒有梳理清楚。整個評估業(yè)內，除國有資產評估之外，還有鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資產評估、土地評估、房地產評估、專利評估等等。

1998年國家國有資產管理局在機構改革中被撤銷，所屬職能機構合為3個司并回財政部。同年，財政部項懷誠部長向國務院有關領導反映了社會中介機構多頭管理等等弊端，國務院于是成立了社會中介機構清理整頓小組，并任命項懷誠為組長。至今這個小組仍設在中國注冊會計師協(xié)會內。清理整頓的主要內容是中介機構的脫鉤改制和解決行業(yè)多頭管理的問題。1999年評估業(yè)機構脫鉤改制后都改為有限責任公司制。

1998年底，當時的評估業(yè)協(xié)會組織了一次聲勢浩大的行業(yè)檢查運動，這也是評估業(yè)發(fā)展十年中惟一一次的全面檢查。評協(xié)從全國各評估事務所抽調人員組成多個工作小組，令中央級別的評估機構和地方上的評估機構進行互查，檢查工作底稿、評估報告歸檔情況、業(yè)務人員情況、公司管理情況，對每個事務所都作出檢查報告，并準備通報表揚和批評系列評估機構，但在最后階段卻對檢查結果不了了之。

2000年，資產評估協(xié)會被正式并入中國注冊會計師協(xié)會，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)局所屬的評估機構5000多名評估師也被并入中注協(xié)，但對于土地、房地產評估的合并，遭到了國土資源部、建設部的強烈反對。

反對意見認為：中介機構的整頓工作應由沒有利益關系的部委比如體改辦來牽頭，并指出在國外根本沒有資產評估這個行業(yè)，大部分是不動產評估，而且是完全不同于會計、審計的一個獨立行業(yè)。他們建議參照國外通行做法，成立統(tǒng)一的評估行業(yè)協(xié)會，下設土地評估、房地產評估、機器設備評估、珠寶評估等多個委員會進行專業(yè)管理。

空白的準則

雖然1993年中國資產評估協(xié)會已經成立，并決定從政府直接管理向行業(yè)自律過渡。但時隔九年，資產評估業(yè)似乎還在這一緩慢的過渡當中。直到2001年政府才發(fā)出了明確的信號，行政審批要向行業(yè)自律和市場監(jiān)管過渡。與此相適應，評估管理辦法也應由財政部等部門的行政法規(guī)轉變?yōu)樵u估準則。

從1996年開始，原資產評估協(xié)會曾在北京連續(xù)召開兩次國際研討會，提出要制定評估準則。1997年11月評估協(xié)會拿出第一批準則共10余個征求意見稿，但遭到很多反對意見，為重新制定準則，評協(xié)成立了多個課題組進行研究。2000年評協(xié)與注冊會計師協(xié)會合并，經過這一系列的機構動蕩，準則的制定工作受到影響，除1999年了有關資產評估的四個指南兩個規(guī)范，在準則制定方面沒有實際動作。

2000年，萬家樂、美爾雅、廈新電子、粵宏遠、白云山等大股東均將商標等無形資產評出天價出售給上市公司，海王藥業(yè)收購巨能鈣、藍田大股東用資產配股，這些涉及無形資產評估的案例在證券市場震動巨大，引來投資者諸多質疑。財政部也將無形資產評估準則的制定迅速提前。中國注冊會計師協(xié)會專門成立了六人課題組，分為三組，由中央財經大學財政系資產評估所所長劉玉平擔任主持人，各小組之間經過討論，5月出臺征求意見稿，7月宣布實行。

對于這個神速出臺的準則業(yè)內有批評認為少有操作性。但專家指出，無形資產準則的出臺在程序上就值得推敲，因為我們甚至連資產評估的基本準則還沒有制定。一般來講，本應先制定基本準則，而后制定各具體準則。

基本準則遲遲不出臺的原因據說是因為我國評估行業(yè)理論基礎特別薄弱，很多東西敲定不下來，意見分歧特別大，因而財政部原評估司始終沒有頒布。職業(yè)道德準則也至今尚未。準則對評估師執(zhí)業(yè)有規(guī)范和保護的雙重意義，一定意義上也是評估師在何種情況下可以免責的依據。

滯后的部門規(guī)章

也有人認為，財政部、國資局頒發(fā)的系列文件，其實已經起到了準則的作用。而且業(yè)內已經形成了一套既定工作標準。然而，業(yè)內人士對于這些文件的專業(yè)可信度充滿了懷疑和無奈，而各個評估機構自定的“工作標準”更是形成不了任何約束。

資產評估業(yè)內的主要文件除91號令外，還有1996年國有資產管理局頒布的《資產評估操作規(guī)范意見（試行）》和1999年財政部頒布的《資產評估報告基本內容與格式的暫行規(guī)定》。前者對評估過程中的操作方法進行了規(guī)范化要求、后者則規(guī)定了報告的文字性要求。在某種意義上這些部門規(guī)章早就不能滿足評估業(yè)規(guī)范、發(fā)展的要求。

如《資產評估操作規(guī)范意見（試行）》一直試行到今天，很多硬性規(guī)定仍然沿襲非市場化評估的觀念。

比如，對流動資產中的應收賬款本應根據其可回收性進行評估，這需要企業(yè)提供詳細的歷史數(shù)據和評估機構細致的調查，但實際中評估根本不按這一原則執(zhí)行，因為該試行辦法中還有一條“也可按照財會方法來估計”。

在中國的會計制度中，對應收賬款的壞賬準備是根據固定的比例（千分之五至百分之三）來提?。?001年新的會計制度實行時，才規(guī)定企業(yè)可以按照回收可能性提取壞賬準備）。于是，評估機構既不愿意花費更多的時間和精力進行回收性調查，國有資產評估確認部門也往往并不認可與財務數(shù)據差距太大的評估，因此，評估機構的通行做法就是根據應收帳款的帳齡倒推壞賬準備的折扣比例，直到評估結果與審計結論保持一致。但這樣做評估的意義已形同虛設。

該試行辦法還對機器設備、房地產評估的成新率最低比例進行限制。比如，對使用重置成本法評估時規(guī)定（第12條）：“對于基本能夠正常使用的資產，其成新率不低于15％，評估值不低于重置成本的15％?！蓖ㄓ迷O備的使用年限一般是14年，按照會計的折舊年限，有些50年代甚至70年代的設備使用至今賬面凈值已經不存在，但由于仍在使用，所以還要評估。比如，一臺分別于60年代和70年代的購買的同類型設備，當年購買的價格可能分別是5000元、6000元，現(xiàn)在的重置價格可能都是3萬元，如果這兩臺設備都“基本能夠正常使用”，按照15％的成新率計算，評估價值都是4500元。試想使用時間相差近10年的設備評估值居然一致！由于在15％成新率與殘值率之間沒有過渡，所以要么按照15％成新率入賬，增加企業(yè)的固定資產攤銷，降低利潤；要么按報廢以殘值計算移交給國有資產產權交易中心，企業(yè)另行購買新設備，增加企業(yè)的購買負擔。這種情況在國有企業(yè)改制時經常出現(xiàn)。試行辦法還規(guī)定對于基本能夠正常使用的建筑物，其成新率必須高于30％?！敦斀洝穼?002年新上市公司做了不完全統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)有部分新股公司正是利用成新率的這一規(guī)定造成評估值增加較為驚人（見《2002年部分上市新股資產評估結果》）。

按道理來講，公司的利潤率越高，投資回收期越短，折現(xiàn)率越低，評估結果就越高，但1996年頒布的《資產評估操作規(guī)范意見（試行）》中第十一條規(guī)定，“除有可靠憑據表明確實具有高收益水平或高風險以及確有特殊情況之外，折現(xiàn)率取值不超過15％”，這種強制性規(guī)定對提高資產價值當然有利，但在實際情況中容易造成評估價值與市場的脫節(jié)。

篇(5)

關鍵詞：礦產權；評估；問題

中圖分類號： D922 文獻標識碼： A 文章編號：

前言

礦產資源是本，礦業(yè)權是其表現(xiàn)形式；礦產資源資產從形式上講屬于經濟范疇，而礦業(yè)權從形式上講屬于法律范疇。 作為礦業(yè)權市場巾的社會中介組織一一評估機構所提交的評估報告，對一個具體的評估對象作出的評估結論，將直接影響到陔礦業(yè)權交易雙方的利益。因此，礦業(yè)權評估行為必須嚴肅、科學、客觀、公正，不能主觀臆測，更不能人為篡改數(shù)據。完成一項礦業(yè)權評估工作， 大致需要經過以下4個階段。

1 準備階段

評估前期準備階段包括項目接洽、洽談評估收費及制定評估計劃等， 這些需要項目負責人逐一落實。作為一名具體的評估人員， 主要應明確兩點：一是評估目的，二是評估對象和范圍。

1．1 評估目的

評估目的與評估委托人密切相關。要弄清評估目的，首先要分清出讓和轉讓問題。

（1） 出讓

目的是為礦業(yè)權管理機關出讓礦業(yè)權，提供價值參考依據， 在這種情況下， 委托方只有一個， 即礦業(yè)權管理機關。

（2）轉讓

目的是為礦業(yè)權人之間的合資、合作、兼并、合并、分立、重組改制、出售， 提供價值參考依據， 委托方也就是原來的礦業(yè)權人。

采礦許可證過期，需要重新?lián)Q證，對于從沒有交過采礦權價款的，實質上就是出讓，目的是為企業(yè)辦理新的采礦許可證， 國家礦產管理部門為完善采礦權價款事宜提供價值參考依據；礦山企業(yè)擴大范圍，對于擴界部分來說也就是出讓；企業(yè)破產主體滅失，委托人可以是事實上的經營者，這種情況實質上就是轉讓。

1．2 評估對象和范圍

評估對象即采礦權、或探礦權。對于評估范圍，采礦權除給出一個拐點坐標外， 還要明確開采標高、深度。探礦權評估范圍一般用極值坐標表示，但在明確勘查區(qū)具體工作量時， 往往要把極值坐標換算成直角坐標。

2 現(xiàn)場勘查及資料收集整理階段

在明確了評估目的以及評估對象和范圍后， 針對這些情況進行資料收集， 不同的礦業(yè)權評估需要收集的資料也不同。采礦權評估要根據已開采和尚未開采情況進行收集，探礦權評估要在明確評估范圍的基礎上進行收集。應注意所收集的資料復印件要加蓋公章。

3 編寫評估報告階段

3．1 評估報告格式

不同的評估方法，其評估報告的格式也不同。如采礦權評估中， 收益法與貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法，在“礦業(yè)權評估價值計算表” 一表中應根據財務指標計算過程中的參數(shù)選取及各參數(shù)之間的關系來設計表格格式。再比如“礦業(yè)權評估價值匯總表”， 要根據礦業(yè)權評估的具體情況設計格式，應與其他資產評估表格格式有所區(qū)別。

3．2 評估報告內容

不同礦種，其評估報告的側重點也不一樣。一個好的評估報告應前后呼應，而且要避免重復描述?，F(xiàn)就礦業(yè)權評估報告中某個具體方面應注意的問題討論如下， 以便在實際編寫報告中加以對比。

(1)在出讓的情況下， 描述的是評估委托方及采礦權受讓方； 而在轉讓的情況下， 描述的是評估委托方及被評估礦山簡介， 這是采礦權評估報告中的第一個不同之處。采礦權受讓方應簡單描述， 主要內容應包括名稱、法定代表人、注冊資本以及經營范圍， 而被評估礦山簡介是對已開采礦山的描述， 主要側重點在歷史沿革上，要區(qū)別于礦山建設與生產情況的描述。

(2)評估基準日的選擇。在選擇評估基準日時應注意兩點， 一是不遠于委托評估行為成立前兩個月，另外還要考慮評估確認申請日不超過評估基準日六個月，要避免評估基準日遠離委托行為， 特別是現(xiàn)場勘查階段結束之后， 更不能在報告提交之后， 因為評估利用的數(shù)據是現(xiàn)時數(shù)據，用現(xiàn)時數(shù)據代替未來有背于評估基準日確定的意義。

（3）評估原則?！兜V業(yè)權評估指南》中的12條原則，有些適用于探礦權評估， 有些適用于采礦權評估，不同的評估方法，選擇的原則也不同。

(4) 評估依據。礦業(yè)權評估除共同依據外， 其他依據應與評估報告的附件相適應。

(5)采礦權評估應側重描述的是礦區(qū)地質(地層、構造、巖漿巖)、礦床(賦存情況)、礦體、礦石(質量、有益組分、有害組分)、測試、采礦實驗等方面，而探礦權評估主要陳述的是區(qū)域及勘查區(qū)地質、礦產資源條件以及勘查區(qū)內找礦前景及預測結果。

(6)在評估方法及有關參數(shù)選取之前， 有一個細節(jié)不能忽視， 即采礦權評估要重點描述礦山建設及生產情況， 探礦權評估要重點描述地質勘查工作及成果。

(7)評估方法。目前主要采用五種方法。采礦權評估中貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法用的比較多， 大部分出讓項目以及轉讓中的改擴建項目都要用這種方法； 收益法一般適用正常生產礦山， 多年老企業(yè)、財務資料穩(wěn)定時用此方法。

(8)評估參數(shù)的選擇及確定(主要涉及采礦權評估)。

A．評估基準日利用儲量。主要采用礦產資源儲量批準書或礦產資源儲量認定書的結果， 需要注意的是礦產資源儲量批準書批準的是地質報告中的儲量，一般無變動；而礦產資源儲量認定書認定的是截止至某一日期的儲量，儲量認定截止日至評估基準日之間有時會有儲量變動。另外， 對于333和334儲量類型， 要考慮可信度取值在0．5～0．8之間。

B，生產規(guī)模。生產規(guī)模的選取除考慮與儲量規(guī)模和生產能力相適應的原則外， 還要考慮與其他參數(shù)的選取相適應。

C．礦山服務年限。注意金屬礦、非金屬礦、煤礦以及石油、天然氣的礦山服務年限計算時的區(qū)別。

D．采礦及產品方案。要描述是露天開采還是地下開采， 采用哪種采礦方法， 最終產品是原礦還是精礦。

E．固定資產投資估算。注意項目投資與固定資產投資的關系， 固定資產投資=項目投資建設期貸款一利息一流動資金(這里的流動資金不同于評估中測算的流動資金)。

備費用。

F．回收固定資產的殘(余)值。某項固定資產在完成一定的服務年限后，會保留余值或殘值，兩者不能同時描述。

G．流動資金估算。一般采用擴大指標估算法，注意幾個資金率的選擇。

H．銷售收入。包括兩個重要指標， 一個是產量，另一個是價格。價格應與產品方案相匹配。要注意收集當?shù)氐氖袌鲣N售價格。

I．所得稅。應注意考慮地方優(yōu)惠政策。

4 與委托方交換意見后， 出具正式評估報告

礦業(yè)權評估是在獨立、客觀、公正的原則下進行的， 在與委托方交換意見時， 應保持實事求是、誠信的態(tài)度，對委托方提出的意見應認真思考，在合理的情況下對報告加以修改，最終出具高質量的礦業(yè)權評估報告。

篇(6)

4月15日，國家稅務總局（下稱國稅總局）下發(fā)《關于切實加強高收入者個人所得稅征管的通知》，征收范圍涉及個人投資上市公司的方方面面。從上市前的增資擴股、股權轉讓到上市之后自然人股東的限售股轉讓，再到針對利息、股息、紅利的所得征管，個人參與上市公司投資的方方面面，均將受到稅收的重點監(jiān)管。這是對3月國稅總局稱將資本交易項目列為全國稅務稽查工作要點的細化。上市公司和非上市公司的股權項目，將作為2011年國稅總局稅務專項檢查的指令性項目。

更引發(fā)市場騷動的是2月17日，國稅總局向江蘇省地方稅務局下發(fā)的《關于個人以股權參與上市公司定向增發(fā)征收個人所得稅問題的批復》（國稅函【2011】89號，下稱89號文），明確了一宗三年前發(fā)生的交易，即自然人以評估增值后股權參與定向增發(fā)的案例，需要繳納個人所得稅。

“手中的股票還沒有變現(xiàn)，就要先繳納巨額稅款，這對于自然人來說，風險太大了，萬一股票出手時貶值還退稅嗎？”一位證券界律師表示。

10億元補稅

89號文針對的交易發(fā)生在2008年。其年6月，蘇寧環(huán)球完成了一次定向增發(fā)，方式是向公司實際控制人張桂平和張康黎分別非公開發(fā)行股票，用于購買二人分別持有的南京浦東46％和38％的股權，最終實現(xiàn)南京浦東資產注入上市公司。二張實為父子關系。

當時采用這一發(fā)行方式的原因是張桂平表示，為優(yōu)先支持上市公司發(fā)展，愿將各類資源向上市公司傾斜，推動上市公司發(fā)展房地產開發(fā)類業(yè)務，從而發(fā)生了此次資產注入。

南京浦東成立于2002年，注冊資本為2億元。經會計師事務所評估后，南京浦東資產在2008年價值60.66億元，六年間估值增長了30倍。

如果按照89號文的精神，張桂平父子以26.45元/股的價格換得約1.93億股蘇寧環(huán)球股票，扣除入股南京浦東公司成本，應納所得額約為50億元，根據個人所得稅20％的比例，張桂平父子在參與完成蘇寧環(huán)球定向增發(fā)之時，應繳納約10億元的稅款。

此類交易本來是免征所得稅的。據國稅總局2005年4月出臺的《關于非貨幣性資產評估增值暫不征收個人所得稅的批復》(下稱319號文)，對個人將非貨幣性資產進行評估后投資于企業(yè)，其評估增值取得的所得在投資取得企業(yè)股權時，暫不征收個人所得稅。

而稅務局在這一優(yōu)惠是否延續(xù)上幾經躊躇，2008年正好是這一時間窗口。當年國稅總局出臺《關于資產評估增值計征個人所得稅問題的通知》（下稱115號文）曾明確標注：“個人以評估增值的非貨幣性資產對外投資取得股權的，對個人取得相應股權價值高于該資產原值的部分，屬于個人所得，按照‘財產轉讓所得’項目計征個人所得稅。稅款由被投資企業(yè)在個人取得股權時代扣代繳?！睂Υ?，各大稅務師事務所曾當做重要文件學習，但這一文件隨即被內部收回，并未執(zhí)行。

這次江蘇地稅局申報的案例，并非蘇寧環(huán)球與張氏父子做成的第一筆換股交易。2007年，蘇寧環(huán)球即以定向增發(fā)形式收購張氏父子持有的乾陽地產的100％股權。交易金額為3.7億元。若該稅收政策追溯，則張氏父子可能為上市公司注入資產行為面臨更加嚴重的稅負。

稅法界律師表示，稅務政策可以追溯。2008年115號文曾標明：“對本通知之前已經發(fā)生的個人以評估增值的非貨幣性資產對外投資暫未繳納個人所得稅的，所投資企業(yè)應將個人股東所投資的非貨幣資產的原始價值和增值情況、個人股東基礎信息等資料登記臺賬，并向主管稅務機關備案?！?/p>

瞄準高溢價

投資界人士介紹，該政策出臺主要是針對目前中國資產估值經常出現(xiàn)的高溢價現(xiàn)象，“如礦產、房地產等重資產公司，資產評估增值往往都是比較高的?！?/p>

“礦業(yè)公司幾乎所有的重組和資產注入都涉及資產增值偏高的情況?！狈治鰩煴硎?。例如，在2010年中金黃金的定向增發(fā)收購控股股東預案中，待收購的嵩縣金牛有限責任公司礦業(yè)權賬面價值為150萬元，而收購時的估值已經高達6億元。業(yè)內人士介紹，這類溢價過高的情況在礦業(yè)資產的注入中幾乎是100％出現(xiàn)。但也有道理可言。因為有價值的礦業(yè)資產如果還沒有大規(guī)模開采，賬面價值是有限的，但待開采的礦業(yè)資產的估價則相當可觀。

表示，這一政策可能會影響原接受特殊稅務處理的特別重組?！蛾P于企業(yè)重組業(yè)務企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》（下稱59號文）規(guī)定，當企業(yè)進行重組時，股權支付部分符合一定比例時，可享受特殊稅務處理，即按照原有稅基確定納稅基礎，對評估溢價部分不予征稅。這一比例被確定為收購或轉讓的股權或資產比例不低于企業(yè)整體股權或資產的75％，且發(fā)生該收購時企業(yè)的股權支付金額不低于總支付額的85％。

據了解，上市公司尤其是ST企業(yè)，借資產注入而進行重組的背后，既可通過高估資產公允值而使大股東輕易取得股權，又可以促使原低迷的股價暴漲，盡快從市場中套現(xiàn)，達成所謂雙贏。

以*ST威達為例，資產重組中被置入資產為北京盛達、紅燁投資、王彥峰、王偉持有的銀都礦業(yè)62.96％股權，雖然銀都礦業(yè)賬面價值僅為1.9億元，但現(xiàn)在經評估后的資產價值已經高達28.6億元。

2010年5月5日，停牌兩年多的*ST威達初次公布了重組方案并復牌，連續(xù)16天漲停，股價從停牌前的7.72元，漲至16.87元，并于12月7日達到最高價31.84元，全年漲幅達278％，資產注入對于股價的影響以及礦產資源在評估中的增值程度，在此案中可見一斑。

2011年以來，已經有梅花集團等四家公司完成定向增發(fā)。梅花集團創(chuàng)始人孟慶山在內的七名自然人將凈資產賬面價值為29.75億元的資產最終作價57.87億元注入上市公司，如按照89號文簡單推算，七人將需繳納近4億元現(xiàn)金稅款。

此類重組征稅帶來的巨額成本，客觀上會切斷部分上市公司通過重組而進行的利益輸送。不過，“魔高一尺，道高一丈，稅還沒收上來，避稅的辦法可能已經出來了?！币晃蝗瘫Ｋ]人如此表示。

爭議與避稅

“目前多個省市都在核查這一所得稅征收情況。”表示。89號文既出，盡管稅基和征繳方式、追溯時限均未確定，各地稅務局已經開始行動。由于蘇寧環(huán)球案件發(fā)生在2008年，部分地方稅務局以2008年為追查始點。

但對于2008年115號文，當時即有稅務專家認為：“個人以非貨幣性資產投資于企業(yè)取得股權的價值不是確定的價值，而是一個變動的權益，因此不宜以此作為計稅依據并征稅。”

“這從稅法上說是合理的，但是在實踐中又有其不合理性?！蓖顿Y界有人士認為，在股權尚未變現(xiàn)之前，即要負擔如此重的稅負，那么一旦股權價值下跌，自然人要面臨的風險極大。

士打律師事務所高級稅務顧問王青松表示，此前美國即有類似做法，即對于自然人轉讓非貨幣資產獲得股權征收個人所得稅，這符合稅法精神，因稅法征收對象為轉讓財產所得，而這一所得形式絕不僅僅局限于現(xiàn)金。

“如果怕冒風險，可以不采取這種交易形式。”尹中余表示。他認為，這對上市公司來講是有好處的，因為現(xiàn)在資產評估過程中增值部分虛高是一普遍現(xiàn)象。包括他在內的多位投資界人士認為，這將推動交易模式的轉變，股權加現(xiàn)金的模式將流行，現(xiàn)金部分即供自然人交稅所用。

“這也是平衡收入差距的一部分?！币杏啾硎?。從國稅總局的一系列動作來看，2009年出臺政策，從對限售股轉讓開征個人所得稅，到嚴打“大小非”，再到定向增發(fā)補稅，都主要是針對資本市場高收入者的平衡與限制。

篇(7)

關鍵詞：礦產資源；礦產資源資產；循環(huán)經濟

礦產資源是國民經濟建設和人民生活水平的物質基礎,我國80%以上的能源及工業(yè)原材料來自礦產資源,其總量位居世界第三,而人均擁有量不足世界平均水平的一半,屬資源十分緊缺的國家。礦產資源(水資源除外)其儲藏量是有限的,是不可再生資源，并隨著不斷開發(fā)利用而不斷銳減。礦產資源將成為21世紀末、下世紀初制約我國社會經濟發(fā)展的重要因素,如果管理不當,將使國民經濟發(fā)展因資源問題而處于瓶頸狀態(tài),因此在循環(huán)經濟模式下實行礦產資源資產化管理,對國有礦產資源資產的保值增值和合理開發(fā)利用,對我國國民經濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。

一、礦產資源資產管理現(xiàn)狀

（一）產權管理混亂，部門之間條塊分割

我國《中華人民共和國憲法》和《礦產資源法》規(guī)定：境內所有礦產資源均為國家所有，由國務院行使國家，地表或地下的礦產資源不因其所依附的土地所有權或者使用權的不同而改變。在實際生活中，礦產資源所有權、經營權（或礦業(yè)權包括探礦權、采礦權）、行政權三者混淆，以行政權、經營權代替所有權管理，國家所有權受到條塊的多元分割，國家作為礦產資源資產所有者代表的地位模糊,產權虛置或弱化,各種產權關系缺乏明確的界定,各個利益主體之間關系缺乏協(xié)調,造成了權益糾紛迭起。

（二）礦產資源資產開發(fā)利用中的短期行為嚴重

礦產資源資產的開發(fā)利用中的短期行為十分嚴重。主要表現(xiàn)在:(1)礦產資源的開發(fā)不合理、利用率普遍偏低、浪費嚴重、消耗劇增、存量銳減。煤礦只有23%,鐵礦只有45.4%,十大有色金屬礦分別只有23%-72%。在綜合利用方面,采礦回收率只有30%-35%,比世界平均水平低10%-20%。在1953-1986年的33年間,我國國民收入增長6．83倍(按可比價格計算),同期能源消耗增長14．1倍,生鐵消耗增長23．4倍,4種有色金屬消耗增長35倍,這些數(shù)據表明,我國經濟發(fā)展是建立在礦產資源的巨大消耗之上的。(2)資源不合理及無序開發(fā)帶來環(huán)境污染嚴重。

(三）產權轉讓市場和法制不健全

礦產資源資產產權轉讓的市場機制不健全。這是由于礦產資源資產產權不明確,資源無償使用制度所派生出來的問題。在存在礦產資源資產產權市場的情況下,要根據誰能提供更多的租金,也即誰能更有效地使用礦產資源這一經濟學的效用原則來決定礦產資源的使用權。在不存在礦產資源產權轉讓市場的條件下,使用礦產資源的效用原則難以體現(xiàn),一方面由于現(xiàn)行的礦產資源產權關系缺乏靈活的產權轉讓方式,導致誰占用礦產資源誰就壟斷資源的使用權狀況,影響資源的優(yōu)化配置；另一方面,各種隱形的、變相的、非法礦業(yè)權交易和轉讓普遍存在,致使國家的大量礦產資源資產流失,流入企業(yè)或個人的手中。在社會主義市場經濟中,國家統(tǒng)一制定礦權流轉的法律法規(guī)勢在必行。

（四）缺少統(tǒng)一合理的資產價格體系

沒有建立健全合理的礦產資源資產價格體系,礦產資源資產價值的評估方法多種多樣,沒有一個較為統(tǒng)一的標準。不同計價方法其資源價值不同,有的資源價值包含礦產資源原始價值、普查勘探費用和合理利潤;有的只包括普查勘探費用、合理利潤。盡管礦產資源評估價值不完全等同于其交易價格,但它是資產交易價格最重要的基礎,眾多的計價方法導致了礦權轉讓時,定價混亂,普遍出現(xiàn)價格與價值嚴重背離的現(xiàn)象,造成了國有資源資產的大量流失。另外,我國礦業(yè)目前處于“找礦不如采礦的,采礦不如冶煉的,冶煉不如深加工”的現(xiàn)狀,礦產資源資產的價值在探采階段得不到實現(xiàn),而是向下游深加工企業(yè)流轉。

（五）現(xiàn)有的礦產資源稅費制度不合理

現(xiàn)有的礦產資源稅費制度的不合理包括兩個方面：（1）現(xiàn)有的資源稅計征依據不合理。稅法規(guī)定，根據納稅人的不同，確定資源稅的課稅數(shù)量分為兩種情況，生產產品銷售的納稅人以銷售數(shù)量為納稅數(shù)量，自采自用的納稅人以自用數(shù)量為納稅數(shù)量，這使得已經開采出來但沒有銷售的或沒有自用而積壓的礦產資源無需交稅，等于變相地鼓勵過度開采，造成積壓和浪費；（2）資源補償費和資源稅的征收，沒有反映礦產資源的綜合利用與回收水平、礦床的開采技術條件等。

二、走循環(huán)經濟道路的必要性

（一）我國礦產資源開發(fā)利用中存在的主要問題

礦產資源的開發(fā)利用要涉及礦產勘查、礦產采選、礦產加工和礦產利用等不同的部門和產業(yè)。礦產資源的勘查、采選、加工、利用四者之間是相互制約,相互影響的。從礦產資源開發(fā)利用的全過程來看,我國礦產資源開發(fā)利用中存在的問題有:（1）礦產資源開發(fā)粗放,資源浪費嚴重；（2）礦產資源加工深度不夠,回收率低；（3）礦產資源綜合利用率低，多伴生、共生組分是我國礦產資源的特點；（4）礦業(yè)管理體制落后,礦產資源管理相對薄弱。

（二）循環(huán)經濟模式

循環(huán)經濟把清潔生產和廢棄物的綜合利用融為一體，它既要求物質在經濟體系內多次重復利用，進入系統(tǒng)的所有物質和能源在不斷進行的循環(huán)過程中得到合理和持續(xù)的利用，達到生產和消費的“非物質化”，盡量減少對物質特別是自然資源的消耗，又要求經濟體系排放到環(huán)境中的廢棄物可以為環(huán)境同化，并且排放總量不超過環(huán)境的自凈能力。循環(huán)經濟實現(xiàn)“非物質化”的重要途徑是提供功能化服務，而不僅僅是提品本身，做到物質商品“利用”的最大化，而不是“消費”的最大化，并在滿足人類不斷增長的物質需要的同時，大幅度地減少物質消耗。同時經濟體系各產業(yè)部門協(xié)調運作，將一個部門的廢棄物用作另一部門的原材料，從而實現(xiàn)“低開采、高利用、低排放”，進而形成“最優(yōu)生產、最優(yōu)消費和最少廢棄”的社會?？傊?，循環(huán)經濟物流模式可以認為是“資源——生產——流通——消費——再生資源”的反饋式流程，運行模式為“資源——產品——再生資源”。

（三）循環(huán)經濟是中國可持續(xù)發(fā)展的必然選擇

在21世紀，中國的經濟發(fā)展將保持較快的增長速度，到2010年，中國的國內生產總值將在2000年的基礎上再翻一番。在這樣的形勢下，是繼續(xù)沿用傳統(tǒng)的高消耗、高污染帶動經濟的高增長，還是通過發(fā)展新經濟，以高新技術來推動中國經濟和社會的可持續(xù)發(fā)展，已經刻不容緩地成為中國的重要抉擇。循環(huán)經濟則是按照生態(tài)規(guī)律利用自然資源和環(huán)境容量，實現(xiàn)經濟活動的生態(tài)化轉向。要求經濟活動按照自然生態(tài)系統(tǒng)的模式，組織成“資源－產品－再生資源”的物質反復循環(huán)流動過程，使整個經濟系統(tǒng)以及生產和消費過程基本不產生或只產生很少的廢棄物，從根本上消解長期以來環(huán)境和發(fā)展之間的尖銳沖突。

三、循環(huán)經濟模式下的礦產資源資產管理對策

（一）加強循環(huán)經濟地方法規(guī)體系和政策支持體系建設

首先，政府應制訂必要的法規(guī)，對循環(huán)經濟加以規(guī)范，確保資源的合理開發(fā)和有償利用，加大對環(huán)境污染的懲罰力度。一方面要嚴格限制污染企業(yè)的建設，從源頭把關，以避免新建項目轉手就成了限期治理項目；另一方面，積極利用市場經濟的調節(jié)手段明確企事業(yè)單位和消費者的經濟責任，改革現(xiàn)行的排污收費制度并提高收費標準，改變目前企業(yè)繳費買排污權的現(xiàn)象，并將逐步引入污染稅或環(huán)境稅，把一部分排污費改為在原料和產品環(huán)節(jié)征收污染附加稅等。

其次，有關部門應研究制定抑制資源過度消費，有利于企業(yè)開展能源節(jié)約與資源綜合利用的稅收及稅負轉移政策；研究制定能源節(jié)約與資源綜合利用公共財政支持政策；研究進一步深化能源價格改革和能源價格形成機制，建立能源價格預報制度；研究制定能源節(jié)約與資源綜合利用技術改造項目納入政策性銀行支持范圍，并在貸款方面給予優(yōu)惠的政策；對能源消耗高、污染重的產品和設備課以重稅，強制實施高耗能產品淘汰的政策。

（二）樹立可持續(xù)的消費觀和資源節(jié)約觀

要進一步深化和提高政府組織、個人群體對在礦產資源資產管理中走發(fā)展循環(huán)經濟道路必要性、緊迫性、可行性的認識。在礦產資源領域發(fā)展循環(huán)經濟，要堅持以科學發(fā)展觀為指導，采取切實有效的措施，動員各方面力量，積極從地域、礦種、行業(yè)多維度來探索和推進“以優(yōu)化資源配置方式為核心，以提高資源利用率和降低廢棄物排放為目標，以技術創(chuàng)新和制度創(chuàng)新為動力”的礦產資源開發(fā)利用新模式。進一步轉變觀念，樹立可持續(xù)的消費觀和資源節(jié)約觀，強化保護環(huán)境的責任意識，大力提倡綠色消費，引導廣大消費者自覺選擇有利于節(jié)約資源、保護環(huán)境的生活方式和消費方式，把礦產資源的多目標開發(fā)、綜合利用、節(jié)約等活動逐步變?yōu)槿w公民的自覺行動。

（三）理順產權、規(guī)范管理、實行產權管理

在目前的多級政權體制和所有制結構下，礦產資源的所有者只能是國家，應該按照礦產資源的潛在價值，通過市場機制配置礦產資源，各種經濟主體有償取得礦產資源的經營權。所有權和產權不是一回事，所有權強調的是法律規(guī)定的所屬關系，而產權是法律規(guī)定的經濟利益主體獲得經濟效益的權利。在市場經濟中產權必須明確定義，并且專屬。“多重產權”使所有權產生不確定性，從而挫傷產權主體對資源投資的積極性，或誘發(fā)過度開采和短期行為，或引起法律糾紛。只有產權明晰并給予保護，禁止他人非法侵占市場交易行為才具有可靠的基礎。因此國家應該按照資源管理與資產管理并重的原則，將礦產資源的管理納入國有資產進行管理，使礦產資源資產真正成為國有資產的重要組成部分，加大實施礦產資源有償使用制度和資源補償機制的力度，維護國家所有權，保障企業(yè)的產權安全。

（四）積極培育和完善礦業(yè)權市場

1．在各省(區(qū))、市盡快建立具有獨立法人資格的礦業(yè)權市場交易機構或場所,形成一個比較完善的市場交易體系。無論是一級市場的礦業(yè)權出讓,還是二級市場的礦業(yè)權轉讓,都應該按照公平、公開、公正的原則,實行進場交易、規(guī)范操作。真正實現(xiàn)礦產資源在全國范圍內的優(yōu)化配置,可以全面清理國家出資已探明的礦產地,摸清各省乃至全國概查以上、至今尚未設置礦權的礦產地分布情況,為積極推進探礦權、采礦權招標和拍賣做好基礎工作；并對符合條件的一律實行招標、拍賣出讓礦業(yè)權。

2．對進場交易人(包括自然人和法人),要有必要的資質要求。發(fā)揮市場優(yōu)化配置資源的作用,通過市場競爭,使探礦權、采礦權向資金密集、技術密集、方案優(yōu)化的企業(yè)轉移。

3．對進場交易的標的,要符合規(guī)范要求。探礦權對應的勘查區(qū)塊范圍以經緯度1’*1’為基本單位區(qū)塊。每個勘查項目允許登記的最大范圍都有明確規(guī)定,并且必須達到規(guī)定的最低投入以后方可交易(轉讓)。采礦權對應的開采范圍必須有經礦產資源管理部門批準或備案的地質勘探儲量報告?？辈榉秶蜷_采范圍必須無礦權糾紛。

4．大力培育發(fā)展社會化的礦業(yè)權評估、信息服務、、法律咨詢、經紀等中間機構。目前,我國礦業(yè)權中間機構不僅數(shù)量少,而且大多為事業(yè)單位,業(yè)務范圍狹窄。社會化的礦業(yè)權中間機構很不發(fā)達,有的省(區(qū))只有少數(shù)幾個這方面的社會中介機構,嚴重制約了礦業(yè)權市場的發(fā)展。為此,一方面要加快礦業(yè)體制改革的步伐,現(xiàn)有礦業(yè)權中間機構要盡快與政府脫鉤,使之成為真正獨立的社會法人；另一方面,要大力培育多種經濟成分的社會化中間機構,鼓勵企業(yè)、私人、社會組織和外資采取多種形式,開展礦業(yè)權評估、信息服務、、法律咨詢和經紀等業(yè)務。

（五）改革現(xiàn)行的礦業(yè)稅費制度

首先，礦產資源稅與礦產資源補償費合并為權利金。礦產資源稅與礦產資源補償費都是從量計征,本質都體現(xiàn)了礦產資源所有者權益,都是礦產資源國家所有權的利益實現(xiàn)形式,所以應將現(xiàn)行的礦產資源補償費和資源稅合并,實行國際通用的權利金,不僅解決了目前對資源稅的爭論,也保證了國家從礦產開采中得到公平合理的補償,維護國家作為礦產資源所有者的權益。

其次，修改礦山企業(yè)增值稅的稅項計算,解決增值稅負擔過重問題。在有關文件中將“從自然界直接取得物質和能量的產業(yè)”定義為第一產業(yè),世界各主要礦產國都普遍將礦業(yè)劃為第一產業(yè),也要把礦業(yè)回歸到第一產業(yè),同時根據第一產業(yè)的特點,對現(xiàn)行的增值稅稅率進行調整,由“生產型”向“消費型”轉化,將礦山企業(yè)交納的權利金、基本建設投資和固定資產折舊費加入礦山企業(yè)成本核算,降低增值稅稅基,徹底減輕礦山企業(yè)的負擔。這樣不僅有利于提高礦業(yè)投資者的積極性,而且會鼓勵企業(yè)采用先進技術、加大科技投入。

（六）完善礦產資源資產評估體系

目前對交易價格的形成機制有不同的觀點:或以發(fā)現(xiàn)成本為主,或以成本法結合收益法,或以收益法為主,或認為主要受供求關系的調節(jié)等。礦產資源資產的價格(P)如前所述應包含資源原始價值(P0)和普查勘探等勞動投入形成的價值(P1)兩部分,并要考慮勘查風險、礦藏埋深、礦石品位、礦石結構、采選冶難度、交通條件、儲量及儲量級別等因素。為了便于價格管理,解決資源價值價格嚴重背離的事實,可以比照建筑定額方法,制定全國或省區(qū)的各類礦種的基本價,再考慮上述實際因素乘以調整系數(shù)(T),用公式表示為:P=(P0+P1)×T,P0、P1的確定一般采用收益法。

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