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篇(1)

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)

改革開放以前，西安僅有十來家國營房地產(chǎn)企業(yè)，市政建設(shè)比較落后；改革開放以來，西安的房地產(chǎn)企業(yè)獲得長足的發(fā)展。截至2007年3月1日，西安房地產(chǎn)企業(yè)突破545家，而越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)把西安建設(shè)的更加宏偉壯觀。但是，由于西安房地產(chǎn)企業(yè)起步較晚、基礎(chǔ)較差、規(guī)模較小、規(guī)范性較差，因而總體上與國內(nèi)其他省會城市的房地產(chǎn)行業(yè)存在較大的差距。目前，西安不少房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%以上，個(gè)別甚至突破90%，這給其發(fā)展帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何化解房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障其健康、有序地發(fā)展，是目前西安房地產(chǎn)企業(yè)亟待解決的核心問題之一。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念和特點(diǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果和預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)所發(fā)生的偏差，具體包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等四項(xiàng)。其中，籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性；投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期投資率的可能性，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指無法銷售產(chǎn)品并回收墊付本金的可能性；收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益的取得和分配而導(dǎo)致的產(chǎn)生損失的可能性。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、時(shí)間性、全面性、損益性、激勵(lì)性等特征。其中，客觀性是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)；時(shí)間性是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小隨著時(shí)間的延續(xù)而發(fā)展變化；全面性是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)之中，并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上；損益性是指企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大則收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小則收益越低；而激勵(lì)性是指由于風(fēng)險(xiǎn)普遍存在，為了持續(xù)經(jīng)營，企業(yè)不得不面對與防范它，并想方設(shè)法降低風(fēng)險(xiǎn)的危害，從而引導(dǎo)企業(yè)自身主動(dòng)地去完善其財(cái)務(wù)制度，規(guī)范財(cái)務(wù)行為，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。

二、西安房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要成因

對于西安房地產(chǎn)企業(yè)而言，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)，以及和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的其他風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)分述如下：

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)

(1)負(fù)債金額巨大

房地產(chǎn)開發(fā)的特點(diǎn)決定了房地產(chǎn)企業(yè)籌資金額巨大。西安的大部分房地產(chǎn)企業(yè)在初期階段均以投入債務(wù)資金為主，自有資金相當(dāng)?shù)?，而有些企業(yè)根本沒有自有資本，而大量的開發(fā)資金主要來源于銀行借款。近年來，西安房地產(chǎn)貸款增長率持續(xù)偏高。在所謂的高回報(bào)利益的驅(qū)動(dòng)下，很多房地產(chǎn)企業(yè)盲目舉債，提高了企業(yè)的資金成本，加重了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)盲目再籌資

再籌資是房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目滾動(dòng)開發(fā)最常使用的辦法。西安不少房地產(chǎn)企業(yè)沒有真正從現(xiàn)有的企業(yè)內(nèi)部挖掘資金潛力，利用自己的積累資金和設(shè)法追回應(yīng)收款項(xiàng)而取得資金來源，而是想方設(shè)法對外借款。在西安一些大型房地產(chǎn)集團(tuán)，往往還會出現(xiàn)連鎖籌資擔(dān)保鏈，一旦“鏈”中的某一環(huán)斷裂，將會給企業(yè)經(jīng)營帶來致命的威脅。它會導(dǎo)致原有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化。

(3)利率與市場變動(dòng)

從某種意義上說，利率和市場變動(dòng)可能引起的房地產(chǎn)定價(jià)和定位的不準(zhǔn)確風(fēng)險(xiǎn)，成為企業(yè)面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)中最為致命的不測風(fēng)險(xiǎn)。目前，國內(nèi)與國際通貨膨脹的預(yù)期比較明顯。為了降低通貨膨脹，我國中央銀行2007年連續(xù)六次加息，而2008年的預(yù)期加息行為也比較顯著。對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，一旦貸款利率發(fā)生增長變化，必然會增加公司的資金成本，從而抵減相應(yīng)的預(yù)期收益。如果在一定時(shí)期內(nèi)，房地產(chǎn)投資收益不足以抵消貸款利息，則房地產(chǎn)投資將無利可圖。同時(shí)，房地產(chǎn)項(xiàng)目的市場定位也成為影響企業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，而價(jià)格和當(dāng)?shù)貙υ撏愴?xiàng)目的供需情況是影響其市場風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

2.項(xiàng)目投資的盲目性較大

西安的有些房地產(chǎn)開發(fā)商認(rèn)為，只要能夠取得土地使用權(quán)，組織施工隊(duì)按照設(shè)計(jì)圖紙施工，再投入相應(yīng)的資金，工程項(xiàng)目能夠按期交工使用，就會產(chǎn)生相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益。因此，不少房地產(chǎn)企業(yè)紛紛化費(fèi)巨額資金購置土地使用權(quán)，進(jìn)行所謂的“圈地運(yùn)動(dòng)”。但是，如果房地產(chǎn)企業(yè)沒有對開發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目從征地的成本上、資金的運(yùn)作方面、經(jīng)濟(jì)效益的回報(bào)率方面上做出細(xì)致的財(cái)務(wù)預(yù)算，那么企業(yè)就無法確立目標(biāo)利潤，更談不上各項(xiàng)成本指標(biāo)的測算及分解落實(shí)工作。這可能造成項(xiàng)目投資的盲目操作，從而加大項(xiàng)目投資的成本。

3.項(xiàng)目經(jīng)營過程缺乏理財(cái)依據(jù)

西安的有些房地產(chǎn)企業(yè)，只注重工程的進(jìn)度和質(zhì)量，忽視了財(cái)務(wù)部門的事中監(jiān)督職能，沒有發(fā)揮財(cái)務(wù)部門自身擁有的優(yōu)勢。在工程項(xiàng)目的成本核算上過于簡單、粗糙，沒有針對自己企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行成本管理，忽視了內(nèi)部各職能部門進(jìn)行全過程成本核算的重要作用。這導(dǎo)致成本管理工作與財(cái)務(wù)預(yù)算偏離差大，影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

4.沒有正確處理消費(fèi)與積累的關(guān)系

西安的房地產(chǎn)企業(yè)基本上屬于高利潤行業(yè)。許多房地產(chǎn)企業(yè)在獲得高額收益之后，大大提高員工的薪酬待遇，尤其是管理層的薪酬水平。但是，當(dāng)前我國東部、南部的房地產(chǎn)企業(yè)大力進(jìn)軍西部。它們擁有較高的管理水平、技術(shù)設(shè)備，這對西部的房地產(chǎn)企業(yè)造成巨大的挑戰(zhàn)和壓力。如果西安的房地產(chǎn)企業(yè)不能正確處理好自身內(nèi)部的消費(fèi)與積累的關(guān)系，在分配環(huán)節(jié)耗費(fèi)資金較多，必然給自己的進(jìn)一步發(fā)展帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

5.財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)低下，缺乏財(cái)務(wù)管理意識

西安的很多房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的內(nèi)部財(cái)權(quán)主要集中在關(guān)鍵人物手中。他們要么過于注重控制，要么疏于管理。而企業(yè)的財(cái)務(wù)人員的工作僅僅局限在登記賬簿的范圍內(nèi)，沒有全面發(fā)揮財(cái)會人員的財(cái)務(wù)管理職能。同時(shí)，財(cái)務(wù)人員的房地產(chǎn)專業(yè)知識缺乏，會計(jì)實(shí)務(wù)水平不高。

三、西安房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

由于房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較大，因此應(yīng)加強(qiáng)對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理。也就是說，西安房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該在籌資環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)、經(jīng)營環(huán)節(jié)、利潤分配環(huán)節(jié)，以及和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的其他環(huán)節(jié)，全方位、多層次地對其可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全過程的預(yù)測和管理，以便將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在最小程度的范圍內(nèi)，以促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。

1.針對籌資環(huán)節(jié)的預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

(1)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)

一般而言，隨著負(fù)債比例的上升，企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會逐漸加大。對房地產(chǎn)企業(yè)來說，一方面可以利用本身的良好信用、土地使用權(quán)進(jìn)行銀行貸款，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用；另一方面，應(yīng)把債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)。企業(yè)要安排適當(dāng)?shù)呢?fù)債比例，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)。通過合理安排企業(yè)權(quán)益資金與債務(wù)資金的比例關(guān)系，使它們達(dá)到理想組合。

(2)縮短預(yù)售時(shí)間，減少款項(xiàng)回收風(fēng)險(xiǎn)

由于房地產(chǎn)具有投資品和消費(fèi)品的二元性，因而房地產(chǎn)投資回收的不確定性較大。另外，房地產(chǎn)投資還涉及政策法規(guī)、金融動(dòng)向、區(qū)域供求狀況、需方消費(fèi)傾向等各個(gè)方面，因而易受各因素變動(dòng)影響，造成變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，容易引起資金鏈斷裂。因此加強(qiáng)資金回收和集中管理尤為重要。如果能及時(shí)回收相應(yīng)的款項(xiàng)，由公司統(tǒng)一調(diào)配使用，對公司的發(fā)展將是很大的資金支持。

(3)注重融資策略的創(chuàng)新

對于規(guī)模較大的西安房地產(chǎn)企業(yè)而言，為了取得廣泛的資金來源，應(yīng)該在遵守國家財(cái)經(jīng)法紀(jì)的前提下，積極地、主動(dòng)地探索通過發(fā)行股票、發(fā)行公司債券，并通過房地產(chǎn)信托基金等途徑，以取得廣泛的資金來源，避免主要依靠銀行舉債來獲得發(fā)展資金。只有通過多種途徑籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，才能為企業(yè)的發(fā)展開創(chuàng)廣闊的天地。

(4)規(guī)范融資擔(dān)保，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一般的房地產(chǎn)企業(yè)都有很多下屬公司，母公司對子公司融資擔(dān)保業(yè)務(wù)時(shí)常發(fā)生。子公司合理有效地運(yùn)用融資資金，是公司整體健康發(fā)展的有力保證。母公司應(yīng)在事先調(diào)查預(yù)測的基礎(chǔ)上，制定全年融資計(jì)劃，分解下達(dá)至各子公司并列入考核指標(biāo)。有權(quán)獨(dú)立融資的子公司按照計(jì)劃融資，必須先填寫“融資擔(dān)保審批表”，在上面注明貸款銀行、金額、期限以及所貸資金的用途和可能產(chǎn)生的資金效益等，上報(bào)母公司確認(rèn)后，再由母公司出面進(jìn)行融資擔(dān)保。經(jīng)同意由母公司擔(dān)保融資的子公司，還必須每月上報(bào)準(zhǔn)確的融資情況報(bào)告，如需在核定的范圍之外追加融資，仍需重新履行申請、審批手續(xù)。

(5)建立西安房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

所謂財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，就是通過設(shè)置并觀察一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，利用財(cái)會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等方面的理論，采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并向經(jīng)營者示警，從而能對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測或預(yù)報(bào)的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)[3]。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警通常采用定性和定量兩種方法進(jìn)行。其中定性方法包括標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法、管理評分法；而定量方法包括財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法、盈虧平衡分析法、Z計(jì)分模型、F分?jǐn)?shù)模型。西安的房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的具體情況建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

2.針對投資環(huán)節(jié)的預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

房地產(chǎn)公司應(yīng)通過事先對投資項(xiàng)目進(jìn)行定性和定量分析，以及綜合評估比較，對決策過程中選定的投資方案，針對其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，單獨(dú)或同時(shí)采取下列措施進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與控制:(1)合理預(yù)期投資效益，加強(qiáng)投資方案的可行性研究;(2)運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合;(3)采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施，避免投資風(fēng)險(xiǎn);(4)積極采取其他措施，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.針對經(jīng)營環(huán)節(jié)的預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

(1)做好房地產(chǎn)企業(yè)的全面預(yù)算

全面預(yù)算作為一種管理機(jī)制，目的之一是建立有效的預(yù)算系統(tǒng)。通過該系統(tǒng)，將非正常的經(jīng)營活動(dòng)控制在萌芽之中，減少企業(yè)不必要的損失。并通過滾動(dòng)預(yù)算，不斷通過實(shí)際與預(yù)算的比較以及兩者差異的確定和分析，制定和采取調(diào)整經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的措施，對企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行揭示和預(yù)防。同時(shí)，全面預(yù)算體系還可以初步揭示企業(yè)下一步的預(yù)計(jì)經(jīng)營情況，根據(jù)所反映出來的預(yù)算結(jié)果，預(yù)測其中的風(fēng)險(xiǎn)所在，以預(yù)先采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，達(dá)到規(guī)避與化解風(fēng)險(xiǎn)的目的。

(2)財(cái)務(wù)集中管理，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

為了提高經(jīng)營效益，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，確保財(cái)務(wù)安全，西安房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)在公司內(nèi)實(shí)施財(cái)務(wù)集中控制，體現(xiàn)財(cái)務(wù)管理功能。如果公司分權(quán)過多，則會帶來現(xiàn)實(shí)中的一系列問題，諸如各成員單位追求各自利益最大化而造成資金調(diào)度困難、資產(chǎn)調(diào)撥困難等，這會影響企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的發(fā)揮。公司的財(cái)務(wù)管理應(yīng)集中而不能放開。只有這樣，公司才能充分利用規(guī)模優(yōu)勢，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行財(cái)務(wù)集中控制，有利于保證公司內(nèi)部財(cái)務(wù)目標(biāo)的協(xié)調(diào)一致，減少人為控制現(xiàn)象發(fā)生，有利于實(shí)現(xiàn)公司整體利益的最大化。

(3)委派財(cái)務(wù)主管，加強(qiáng)財(cái)會監(jiān)督

對于西安的房地產(chǎn)集團(tuán)企業(yè)而言，為保證子公司的經(jīng)營活動(dòng)正常有序進(jìn)行，可以由母公司挑選優(yōu)秀財(cái)會人員經(jīng)過理論培訓(xùn)和輪崗鍛煉，以“雙向選擇”的形式，委派到下屬子公司擔(dān)任財(cái)務(wù)主管。同時(shí)賦予財(cái)務(wù)主管代表母公司行使監(jiān)督職責(zé)的必要權(quán)限，根據(jù)母公司的要求和有關(guān)制度的規(guī)定，有權(quán)對可能導(dǎo)致?lián)p失、危害投資人、債權(quán)人和職工利益的財(cái)務(wù)收支行為實(shí)行否決。通過有效監(jiān)督，化解子公司經(jīng)營活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(4)適時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與監(jiān)督

進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督的目的是為了降低成本，取得更大的經(jīng)濟(jì)效益。西安房地產(chǎn)企業(yè)不但要做好投資回收銜接和提高資金運(yùn)用效率，而且要加強(qiáng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析和方法研究。要對資金利用率、開發(fā)成本、銷售價(jià)格、費(fèi)用支出等，進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)預(yù)測可以把風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度，有效地防范、抵御各種風(fēng)險(xiǎn)。

4.針對分配環(huán)節(jié)的預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

對西安房地產(chǎn)企業(yè)而言，應(yīng)以經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額應(yīng)作為分配決策的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。由于現(xiàn)金流量反映出企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)中現(xiàn)金收支狀況，所以現(xiàn)金流量往往比利潤更為重要。如果企業(yè)的利潤在上升，現(xiàn)金凈流量卻在減少，這說明企業(yè)當(dāng)年實(shí)際收益在下降；如果現(xiàn)金流量凈額小于同期利潤總額，則意味著本期有不真實(shí)的或未到賬的利潤存在。在考慮上述主要因素的前提下，注重約束房地產(chǎn)企業(yè)高級管理人員過高的薪金報(bào)酬，以便為企業(yè)的發(fā)展積累較多的資金。

5.建立健全其他預(yù)防西安房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制制度

(1)進(jìn)行市場調(diào)研，防范市場風(fēng)險(xiǎn)

西安房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該設(shè)立專門的市場調(diào)研機(jī)構(gòu)，經(jīng)常派人進(jìn)行市場調(diào)查，及時(shí)了解市場房地產(chǎn)的容量及波動(dòng)情況，以及競爭對手、潛在競爭對手的優(yōu)劣等，掌握房地產(chǎn)市場的第一手資料。企業(yè)除了關(guān)注目前的市場，還要著眼于市場的未來需求，認(rèn)真調(diào)查市場容量和社會承受能力，以便為項(xiàng)目投資獲取信息資料。

(2)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)的修養(yǎng)與提高

目前，西安房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)偏低，從而嚴(yán)重影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該高度重視財(cái)會人員的素質(zhì)培養(yǎng)，開展相關(guān)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)工作，提高他們的業(yè)務(wù)水平，使財(cái)務(wù)人員能較好地適應(yīng)不斷出現(xiàn)的新問題和新情況，其中最為重要的是加強(qiáng)相關(guān)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)道德水平。此外，企業(yè)可以進(jìn)行定期的考試、考核，引進(jìn)競爭機(jī)制，為從整體上提高房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益做出貢獻(xiàn)。

(3)建立健全財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制

對于西安房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員而言，應(yīng)該主動(dòng)根據(jù)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)及其財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)，積極探索整個(gè)經(jīng)營過程的財(cái)務(wù)管理制度，構(gòu)建內(nèi)部財(cái)務(wù)控制體系，并在實(shí)踐中根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行修訂。在企業(yè)的資金管理中，對所有的財(cái)務(wù)往來都要按照規(guī)章制度嚴(yán)格執(zhí)行，定期清查，發(fā)現(xiàn)賬實(shí)不符的要及時(shí)查明原因，落實(shí)原因。

四、結(jié)束語

總之，由于房地產(chǎn)企業(yè)獨(dú)特的經(jīng)營特點(diǎn)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較大。因此，強(qiáng)化對西安房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究，提高其相應(yīng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)西安房地產(chǎn)企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展，具有重要的意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]姚杰:淺談房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].商場現(xiàn)代化，2005（15）:125

[2]張彩霞:房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制方法研究[J].西部財(cái)會，2007（9）：40

篇(2)

(一)企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架的要素

2004年，美國反對虛假財(cái)務(wù)報(bào)告委員會的贊助委員會COSO了全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架。它包括八個(gè)要素，分別是內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識別、風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)控。1．內(nèi)部環(huán)境。企業(yè)內(nèi)部環(huán)境是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中其他組成部分的運(yùn)行提供了平臺。一般包括治理結(jié)構(gòu)、機(jī)構(gòu)設(shè)置、人力資源政策、企業(yè)文化等。2．目標(biāo)設(shè)定。企業(yè)目標(biāo)的制定是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的起點(diǎn)，是其他步驟的驅(qū)動(dòng)力量。只有首先確立了目標(biāo)，管理層才能針對目標(biāo)確定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)并采取必要的措施來評估管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的目標(biāo)可以分為兩個(gè)基本層次，一是戰(zhàn)略目標(biāo)，二是具體目標(biāo)。3．事件識別。在這一階段，企業(yè)的管理層應(yīng)當(dāng)考慮可能影響事項(xiàng)發(fā)生的企業(yè)各種內(nèi)外部因素。其內(nèi)部因素主要包括人員、組織機(jī)構(gòu)、經(jīng)營方式、環(huán)境保護(hù)、營運(yùn)安全等;外部因素主要包括經(jīng)濟(jì)形勢、產(chǎn)業(yè)政策、融資環(huán)境、法律法規(guī)、技術(shù)進(jìn)步、自然災(zāi)害等。4．風(fēng)險(xiǎn)評估。企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用定性和定量相結(jié)合的方法，按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響程度等，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估。5．風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評估的結(jié)果，綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)承受等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效控制。6．控制活動(dòng)?？刂苹顒?dòng)是指企業(yè)采取相應(yīng)的控制措施，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的范圍之內(nèi)以確保風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對得以實(shí)施的一系列的活動(dòng)。7．信息與溝通。企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立信息與溝通機(jī)制，確保信息在企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)與外部之間進(jìn)行有效溝通。有效的溝通包括上行溝通、下行溝通、橫向溝通、斜向溝通。8．監(jiān)控。企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行實(shí)時(shí)、全面的監(jiān)控，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并采取措施解決。監(jiān)控的方式一般有兩種:持續(xù)監(jiān)控和個(gè)別評估。

(二)ERM視角下餐飲企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架

餐飲企業(yè)應(yīng)當(dāng)在營造良好的內(nèi)部環(huán)境、確定增加企業(yè)市場份額、超過關(guān)鍵競爭對手、擴(kuò)大市場聲譽(yù)、引導(dǎo)餐飲文化等戰(zhàn)略目標(biāo)和生產(chǎn)、營銷等具體目標(biāo)的基礎(chǔ)上，結(jié)合本企業(yè)的實(shí)際情況，全面系統(tǒng)持續(xù)地收集相關(guān)信息，及時(shí)識別餐飲企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。識別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要方法有財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、單變量分析法、多元線性判別分析法等。餐飲企業(yè)還應(yīng)當(dāng)針對識別的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，按照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及其影響程度，采用專家打分法、層次分析法、沃爾評分法、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法等定性與定量相結(jié)合的方法對其進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估。然后餐飲企業(yè)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評估的結(jié)果，綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)降低、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)承受等風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。餐飲企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評估的結(jié)果，從人員責(zé)任、作業(yè)流程等方面采取相應(yīng)的控制活動(dòng)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在餐飲企業(yè)可承受的限度之內(nèi)。在上述工作的基礎(chǔ)上，餐飲企業(yè)還應(yīng)當(dāng)建立信息與溝通制度，定期召開會議加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部各部門、各員工之間的溝通交流，這樣既能提高企業(yè)的運(yùn)營效率，又能及時(shí)發(fā)現(xiàn)餐飲企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，餐飲企業(yè)還應(yīng)對生產(chǎn)經(jīng)營過程中可能會發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的地方進(jìn)行實(shí)時(shí)有效的監(jiān)控，如果一旦發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的勢頭，應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取措施遏制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。ERM(全面風(fēng)險(xiǎn)管理)與傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理模式有本質(zhì)上的區(qū)別，ERM(全面風(fēng)險(xiǎn)管理)是對傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理模式的繼承與發(fā)展，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與實(shí)務(wù)的一次重大變革。在餐飲企業(yè)中可以將ERM(全面風(fēng)險(xiǎn)管理)應(yīng)用到企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中去，不斷提升餐飲企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，確保餐飲企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

作者：譚霞 單位：山東商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院

篇(3)

（一）內(nèi)部原因

1、管理層風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄。目前，我國眾多企業(yè)的管理層，在制定企業(yè)戰(zhàn)略決策時(shí)，由于信息不對稱往往存在著主觀決策、經(jīng)驗(yàn)決策、效仿決策等方式，缺乏從財(cái)務(wù)的角度去考慮資金的運(yùn)營問題，更缺乏規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識，由此導(dǎo)致決策預(yù)估與實(shí)際效果之間存在財(cái)務(wù)失誤或者財(cái)務(wù)偏離，從而產(chǎn)生較高程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。通常，資本結(jié)構(gòu)中的產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)接近1.2、流動(dòng)比率應(yīng)接近2。然而，我國企業(yè)普遍存在著資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，產(chǎn)權(quán)比率往往超過2.5，甚至更多，流動(dòng)比率又大幅低于2，負(fù)債資金占全部資金的比例過高，很多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了60%以上。這將加重企業(yè)財(cái)務(wù)管理的負(fù)債負(fù)擔(dān)，一旦資金鏈斷裂，企業(yè)無法及時(shí)償還到期債務(wù)，將會產(chǎn)生極大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制形同虛設(shè)。建立企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)部控制旨在督促各項(xiàng)資金合理使用，以期節(jié)約成本，產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。但是在目前，我國大多數(shù)中小企業(yè)內(nèi)部控制與企業(yè)財(cái)務(wù)管理混合在一起，未能有效區(qū)分企業(yè)成本和費(fèi)用，未能對財(cái)務(wù)資金的投資和回收進(jìn)行有效監(jiān)督。同時(shí)，我國企業(yè)的部分財(cái)務(wù)人員由于水平有限，其內(nèi)部控制觀念淡薄，不能達(dá)到財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的要求；部分管理者也片面認(rèn)為，只要控制好現(xiàn)金流，就不會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，內(nèi)部控制形同虛設(shè)，引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4、企業(yè)財(cái)務(wù)信息失真。企業(yè)會計(jì)信息披露不實(shí)，夸大業(yè)績，回避隱患，在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析上計(jì)算口徑不一致、利用會計(jì)處理方法上粉飾財(cái)務(wù)狀況等財(cái)務(wù)信息的失真狀況，將會導(dǎo)致企業(yè)無法正確預(yù)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，從而無法提出風(fēng)險(xiǎn)控制的有效方案，同時(shí)也會導(dǎo)致在商業(yè)合作伙伴、市場客戶、社會形象面前失去誠信，這將極大地有損企業(yè)商譽(yù)，從而帶來無法預(yù)估和無法控制的風(fēng)險(xiǎn)。

5、收益分配不規(guī)范。對于企業(yè)而言，企業(yè)在不同的發(fā)展階段所采用的分配政策會不同。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的分析判斷，同時(shí)也會影響企業(yè)的聲譽(yù)，從而影響資金來源和潛在投資者的投資選擇。另外，如果企業(yè)的利潤分配政策不能夠結(jié)合實(shí)際情況，在缺乏科學(xué)的利潤分配依據(jù)和制度時(shí)如企業(yè)年終分利時(shí)留存收益比例較低，將會直接影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，造成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成。

（二）外部原因

1、利率浮動(dòng)的影響。近年來，利率不斷上浮，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行存款的沖擊，我國的銀行貸款利率不斷上升，企業(yè)的融資成本不斷增加，可獲得的授信資金越來越少，企業(yè)面臨眾多風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)尤其是中小企業(yè)原材料成本大幅增長，而人民幣又不斷升值，利率不斷上升增加企業(yè)資金支出，對中小企業(yè)更是致命的打擊。

2、國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的影響。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國家不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策來適應(yīng)當(dāng)前形勢，產(chǎn)業(yè)政策的變更對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)有重要影響：符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)，將會獲得較多的政策支持，能夠保證良好的流通性，有利于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低；而屬于限制或淘汰的產(chǎn)業(yè)，則缺乏各種優(yōu)惠政策的支持，成本顯著上升，財(cái)務(wù)隱患也不斷增大。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

（一）建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識辨系統(tǒng)。企業(yè)制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度，需要建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識辨系統(tǒng)，以便能夠提前自動(dòng)預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防患于未然。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識辨系統(tǒng)主要是指從短期償債能力和長期償債能力兩個(gè)方面建立敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)，如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等，通過監(jiān)測這些指標(biāo)的變化，監(jiān)控企業(yè)運(yùn)營，做到提前識辨企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過建立和完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識辨系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別和預(yù)估，不僅有助于企業(yè)管理者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評級，而且有助于準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)變化的信號與緣由，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)及時(shí)規(guī)避和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）健全財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制包括事前預(yù)估、事中控制、事后完善幾個(gè)階段。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)估，需要企業(yè)管理層做好系統(tǒng)全面的可行性分析和風(fēng)險(xiǎn)性分析，制定相關(guān)的制度方案和管理措施，制定出防御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效方案。一般情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事前控制方法包括合理調(diào)整資金結(jié)構(gòu)、合理籌劃時(shí)間安排、準(zhǔn)確安排資金用途、建立項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)基金等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事中控制，要求企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，充分應(yīng)用定量分析和定性分析，不斷觀察、精確計(jì)算、審查監(jiān)督各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。倘若財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與事前預(yù)估的可控范圍有所偏差，就需要及時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)活動(dòng)方案，并制定出適合當(dāng)前環(huán)境的新的財(cái)務(wù)措施，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在項(xiàng)目的可控范圍之內(nèi)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事中控制不僅控制各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)還應(yīng)當(dāng)對各部門財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行控制。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事后完善也叫財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反饋控制，是企業(yè)在發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以后，根據(jù)相關(guān)資料進(jìn)行及時(shí)總結(jié)和系統(tǒng)分析，并制定或調(diào)整以后財(cái)務(wù)管理項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，從中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，對未來的風(fēng)險(xiǎn)控制工作進(jìn)行預(yù)估與防范，確定今后風(fēng)險(xiǎn)管理方向和措施，以免再次發(fā)生同類的風(fēng)險(xiǎn)損失。

（三）強(qiáng)化管理層風(fēng)險(xiǎn)意識。企業(yè)中所有的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)都是在管理人員的主觀要求下完成的，要在制度上建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，歸根到底還是需要培養(yǎng)并強(qiáng)化管理人員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識和理念。財(cái)務(wù)管理人員需要通過自己的專業(yè)技能和經(jīng)驗(yàn)判斷，對財(cái)務(wù)活動(dòng)中所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)估和防范，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加強(qiáng)資金運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)控制。資金的正常營運(yùn)是企業(yè)生命力旺盛的直接表現(xiàn)，必須加強(qiáng)資金營運(yùn)過程中的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在資金流動(dòng)過程中的影響。從企業(yè)內(nèi)部而言，需要在財(cái)務(wù)管理過程中構(gòu)建出最佳的資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段和市場的綜合環(huán)境，應(yīng)充分考慮到企業(yè)的自身特點(diǎn)，選擇適合企業(yè)本階段的資本結(jié)構(gòu)。從企業(yè)外部而言，需要在財(cái)務(wù)管理過程中加強(qiáng)對外匯的風(fēng)險(xiǎn)控制。外匯的變動(dòng)是企業(yè)無法控制的，但是需要財(cái)務(wù)決策者能夠預(yù)測趨勢，從而為企業(yè)制定出外匯風(fēng)險(xiǎn)的控制方案，盡可能地在融資和投資的過程中，做出防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效安排，以達(dá)到化險(xiǎn)為夷的效果。

（五）提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制可以從以下幾個(gè)簡便有效的方法出發(fā)，努力控制風(fēng)險(xiǎn)。

1、風(fēng)險(xiǎn)分散法?？刂曝?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分散法，又稱為分配法，即通過企業(yè)之間的聯(lián)營、多種經(jīng)營以及對外投資多元化等方式，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散處理的方法。

2、風(fēng)險(xiǎn)回避法。企業(yè)在財(cái)務(wù)管理的過程中，需要綜合分析和客觀評價(jià)各項(xiàng)理財(cái)方案有可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在保證同樣能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的情況下，選擇一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)相對較小的理財(cái)方案，從而達(dá)到回避風(fēng)險(xiǎn)的效果。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的回避策略，主要是在風(fēng)險(xiǎn)前和風(fēng)險(xiǎn)中的兩個(gè)階段進(jìn)行具體操作的。

篇(4)

解析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生緣由，若是從收益角度分析，可以列出以下三個(gè)層面：其一，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所取得的利潤等收入，扣減生產(chǎn)經(jīng)營成本、人員管理開支、推銷環(huán)節(jié)成本、稅費(fèi)還有其他附加費(fèi)用之后，所取得的收益。其二，在生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)之上扣減財(cái)務(wù)管理支出之后的經(jīng)常收益。其三，在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計(jì)，亦即期間收益。第一，若企業(yè)經(jīng)營性收益為盈利，但是經(jīng)常收益是虧損的狀態(tài)，這就表現(xiàn)出企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有失合理性，債務(wù)繁多，利息支出成為沉重負(fù)擔(dān)，一定程度上有不小風(fēng)險(xiǎn)；第二，若三者皆為盈利狀態(tài)，但是僅僅期間收益是虧損的狀態(tài)，這樣就有發(fā)生了災(zāi)害以及售出資產(chǎn)損失等情況；第三，假如從經(jīng)營性收益起點(diǎn)就出現(xiàn)虧損，意味著企業(yè)財(cái)務(wù)方面危機(jī)已經(jīng)非常突出。與上述情況恰好相反的是，假如三層次收益皆是盈利，那么為一切正常的經(jīng)營情況。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生基于以下幾個(gè)方面緣由：

1、內(nèi)部緣由因素

（1）內(nèi)部管理中關(guān)系混亂。在企業(yè)管理中，企業(yè)與上級企業(yè)相互之間，內(nèi)部各個(gè)職能部門之間關(guān)系的復(fù)雜，使得其資金管用、利益分解等權(quán)利責(zé)任模糊、管理凌亂，進(jìn)而引起資金使用不充分，流失嚴(yán)重，因而企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性增大。

（2）企業(yè)財(cái)務(wù)從業(yè)人員對風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識缺乏。如前文所述，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀地存在著的。隨著我國經(jīng)濟(jì)水平提升，買方市場已經(jīng)逐步形成，產(chǎn)品滯銷情況非常常見，為了提高市場占有，賣家采取賒銷手段，這就導(dǎo)致各企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額劇增，從而致使企業(yè)資產(chǎn)被占用流動(dòng)性減弱，安全性堪憂，進(jìn)而帶來一定程度風(fēng)險(xiǎn)。

（3）決策失誤較多。企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性，多為憑借以往經(jīng)驗(yàn)和主觀認(rèn)識做出判斷，一旦出現(xiàn)失誤性決策，便會導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。而對此，投資者又沒有充分認(rèn)識到，因此會導(dǎo)致大量投資損失，對投資效益產(chǎn)生負(fù)面影響，給企業(yè)財(cái)務(wù)造成風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2、外部環(huán)境緣由

現(xiàn)代企業(yè)模式下，企業(yè)管理所處大環(huán)境瞬息萬變，難以捉摸，一些企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)與周邊大環(huán)境脫軌運(yùn)行。近些年來，通貨膨脹持續(xù)上升，企業(yè)資金供給表現(xiàn)出嚴(yán)重不足，貨幣性資產(chǎn)貶值嚴(yán)重，企業(yè)成本加大。同時(shí)，利率的不穩(wěn)定變動(dòng)也可能會引發(fā)一種利率風(fēng)險(xiǎn)，主要包括利息開支巨大、不能履行債務(wù)等方面的風(fēng)險(xiǎn)。

二、防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的舉措探析

1、進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，科學(xué)設(shè)置內(nèi)部控制系統(tǒng)，著力提升從業(yè)人員風(fēng)險(xiǎn)意識企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范，需要管理者通盤掌控各個(gè)因素，盡力降低主觀性決策發(fā)生概率，減少失誤發(fā)生次數(shù)。企業(yè)高層管理者應(yīng)該對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范這個(gè)工作給予高度關(guān)注，明確各個(gè)職能部門權(quán)責(zé)關(guān)系，有效降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)決策可以提出一系列可以實(shí)施的方法，反復(fù)論證，分析確定，努力使最終做出的決策更加科學(xué)，達(dá)到最優(yōu)化。此外，財(cái)務(wù)人員也應(yīng)該提升自身業(yè)務(wù)素質(zhì)，發(fā)揚(yáng)良好的職業(yè)道德，樹立財(cái)務(wù)工作各個(gè)環(huán)節(jié)關(guān)聯(lián)性意識，明晰自身責(zé)任，各司其職，真正從源頭上減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。

2、試行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生

隨著現(xiàn)代企業(yè)制度不斷進(jìn)步，未來在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控方面，風(fēng)險(xiǎn)狀況分析和科學(xué)預(yù)測將成為大勢所趨，這也將為企業(yè)管理者提供一種科學(xué)決策參考。具體而言，這種預(yù)警機(jī)制包含以下幾個(gè)方面的核心要素：一是具備真實(shí)準(zhǔn)確可靠的財(cái)務(wù)信息作為基礎(chǔ)；二是利用企業(yè)財(cái)務(wù)相關(guān)資料及收集到的數(shù)據(jù)，放入科學(xué)模型，進(jìn)行定量科學(xué)化評價(jià)，從而從中發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出警報(bào)提示。三是科學(xué)編制現(xiàn)金流量預(yù)算，降低資金流動(dòng)方面潛存的風(fēng)險(xiǎn)。這種方法具有一定科學(xué)性，各企業(yè)可以嘗試合理采用這種方式，以減少由于管理不善而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)管理現(xiàn)代化、科學(xué)化水平，確保企業(yè)財(cái)務(wù)安全穩(wěn)定性，保障企業(yè)戰(zhàn)略決策科學(xué)合理，最終提升企業(yè)綜合競爭力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

3、強(qiáng)化資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)，不斷提升財(cái)務(wù)機(jī)制市場適應(yīng)性

在現(xiàn)代企業(yè)管理過程當(dāng)中，財(cái)務(wù)可謂是核心環(huán)節(jié)，企業(yè)運(yùn)營的任一部分都與此相關(guān)，而資產(chǎn)管理又可謂是財(cái)務(wù)管理的心臟，起著至關(guān)重要的作用。全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)等周期性外部環(huán)境變化則是對一個(gè)企業(yè)管理，特別是資產(chǎn)管理的重要考驗(yàn)。面對這些情況，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)合同訂單管理評估，提高應(yīng)收賬款回收率，合理配置資產(chǎn)，確保資金合理周轉(zhuǎn)，保障企業(yè)盈利能力，樹立良好的對外形象。

三、結(jié)語

篇(5)

1.1企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)，很多企業(yè)的籌資活動(dòng)受到了不同程度的影響，企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)離不開資金，有些企業(yè)由于受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，發(fā)生了違約的狀況，不僅對企業(yè)的信譽(yù)帶來損失，也增加了財(cái)務(wù)上的困難。而在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，債權(quán)融資與股票融資的要求也比平時(shí)高出許多，這就造成了企業(yè)無法通過債權(quán)和股票來進(jìn)行融資。同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，使得銀行的批貸難度增加，造成企業(yè)通過銀行貸款的融資成本上升，更難成功。

1.2企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制和制約機(jī)制不完善企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的保證是內(nèi)部財(cái)務(wù)控制，而它也是現(xiàn)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心。在市場經(jīng)濟(jì)管理過程中建立和不斷完善企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度是必需的，內(nèi)部財(cái)務(wù)控制發(fā)揮著保證、監(jiān)督、促進(jìn)與協(xié)調(diào)等作用。但是我國很多企業(yè)目前還沒有這個(gè)意識，即使有些企業(yè)建立了內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度，監(jiān)管控制的力度也不夠，執(zhí)行得也不徹底，出現(xiàn)問題后也沒有相應(yīng)的追究制度，無法發(fā)揮內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度的作用，形同虛設(shè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然很高。

1.3投資活動(dòng)存在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營時(shí)存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，其中投資活動(dòng)是風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的，因此企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，更應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎細(xì)心。企業(yè)在投資時(shí)，要避免短貸長投，因?yàn)槎藤J長投實(shí)際上是有很大風(fēng)險(xiǎn)的。所謂短貸長投，即企業(yè)將獲得的短期貸款投入到企業(yè)的長期發(fā)展規(guī)劃中，雖然它能給企業(yè)帶來高回報(bào)率，但是同時(shí)，它所投入的長期項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)率也是很高的，企業(yè)由于投資資金不足加上沒有良好的貸款信譽(yù)，不能貸到長期貸款，因此將短期貸款用于長期投資，可能導(dǎo)致企業(yè)無法按時(shí)還貸，這樣不僅會造成資金的短缺，給財(cái)務(wù)管理帶來風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會影響企業(yè)的聲譽(yù)。

1.4市場環(huán)境的變化企業(yè)應(yīng)隨著市場環(huán)境的改變而做出相應(yīng)的調(diào)整，市場經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展給企業(yè)帶來了契機(jī)，同時(shí)也帶來了挑戰(zhàn)。國家經(jīng)濟(jì)政策和有關(guān)法律隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而改變，原材料價(jià)格也隨之改變，發(fā)展的環(huán)境也在改變，這些外部的改變又使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，宏觀環(huán)境的改變給企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可預(yù)測的，也是不能改變的。例如金融危機(jī)的產(chǎn)生就是由于經(jīng)濟(jì)增長過快和不穩(wěn)定造成的。因此，市場環(huán)境對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響是不可忽視的。

2新形勢下完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

2.1加強(qiáng)資金管理企業(yè)的經(jīng)營離不開資金的運(yùn)轉(zhuǎn)，加強(qiáng)企業(yè)資金的管理是企業(yè)經(jīng)營者首先應(yīng)該重視的一件事。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對資金的統(tǒng)一管理，對資金的流動(dòng)有詳細(xì)的了解并加強(qiáng)控制，提高對籌資、投資、經(jīng)營中資金的流動(dòng)等一切與企業(yè)資金有關(guān)活動(dòng)的監(jiān)督力度，確保企業(yè)有足夠的支付和償還能力。此外，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)提高對預(yù)算的重視，確保預(yù)算的合理性。

2.2完善內(nèi)控制度及制約機(jī)制企業(yè)在運(yùn)營時(shí)首先應(yīng)當(dāng)制定一系列規(guī)章制度和管理辦法等。制定內(nèi)部控制制度的原則是對無控制的進(jìn)行制定，對控制有缺陷的進(jìn)行修正。內(nèi)部控制制度的制定應(yīng)當(dāng)盡可能考慮到各個(gè)方面，最大化減少風(fēng)險(xiǎn)的事后應(yīng)對，將損失降到最小。內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)重視的管理環(huán)節(jié)：（1）規(guī)范各項(xiàng)業(yè)務(wù)操作；（2）明確業(yè)務(wù)審批流程；（3）業(yè)務(wù)流程間形成相互制約；（4）避免權(quán)力過于集中；（5）重大和重要事項(xiàng)集體決定；（6）加強(qiáng)職業(yè)道德教育；（7）開展經(jīng)常性財(cái)務(wù)分析，并對風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性、概率、原因等進(jìn)行分析。這些都有利于企業(yè)建立起完善的內(nèi)控制度和制約機(jī)制。

2.3利用已有資源，盤活資金企業(yè)在日常經(jīng)營時(shí)，應(yīng)當(dāng)注重成本的節(jié)約，減少不必要的開支，這樣日積月累可以節(jié)約一筆可觀的費(fèi)用。同時(shí)企業(yè)也要盡量減少庫存的積壓，對于銷量不好的產(chǎn)品要根據(jù)市場狀況進(jìn)行處理，而對于閑置的資源，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)充分利用起來，提高資金的周轉(zhuǎn)率。在進(jìn)行投資規(guī)劃時(shí)，也要充分考慮企業(yè)的自身情況，要進(jìn)行合理的投資活動(dòng)，不能抱著走一步是一步的想法，要從長遠(yuǎn)的角度來進(jìn)行投資。

2.4加強(qiáng)員工與企業(yè)發(fā)展之間的關(guān)系由于市場環(huán)境的變化，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生在財(cái)務(wù)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視管理的每一個(gè)環(huán)節(jié)。就目前看來，我國企業(yè)管理人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識普遍不強(qiáng)，這不僅是因?yàn)槠髽I(yè)大多數(shù)管理人員的專業(yè)知識儲備不足，也是由于大部分員工沒有意識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與自身的關(guān)系，所以企業(yè)可以提高員工對于企業(yè)的歸屬感，要讓他們認(rèn)識到，企業(yè)的效益好壞與自身的利益是緊密相關(guān)的，只有企業(yè)發(fā)展好了，員工的個(gè)人待遇才會更好，同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)當(dāng)不定期開展員工知識培訓(xùn)，在提高他們專業(yè)知識的同時(shí)，也提高了企業(yè)的文化素養(yǎng)，使得員工能夠更有效地管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3結(jié)語

篇(6)

[關(guān)鍵詞]并購；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

20世紀(jì)90年代以來，西方形成的第五次并購浪潮不可避免的影響到我國企業(yè)。但由于我國企業(yè)并購的歷史尚短，在我國企業(yè)并購中普遍存在一個(gè)問題，即對并購風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識不足。本文擬就并購中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，給企業(yè)以提示。

企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在并購活動(dòng)中不能達(dá)到預(yù)先設(shè)定目標(biāo)的可能性以及因此對企業(yè)的正當(dāng)經(jīng)營、管理所帶來的影響程度。我國企業(yè)目前并購交易中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)主要有：合同與訴訟風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、勞動(dòng)力風(fēng)險(xiǎn)和市場資源風(fēng)險(xiǎn)等。我們這里主要討論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指在一定時(shí)期內(nèi)，為并購融資或因兼并背負(fù)債務(wù)，而使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。從風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果看，這的確概括了企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最核心部分，即“由融資決策引起的償債風(fēng)險(xiǎn)”。但從風(fēng)險(xiǎn)來源來看，融資決策并不是引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的惟一原因，因?yàn)?，在企業(yè)并購活動(dòng)中，與財(cái)務(wù)結(jié)果有關(guān)的決策行為還包括定價(jià)決策和支付決策。

1企業(yè)并購是一種投資行為，然后才是一種融資行為，投資和融資決策共同影響著并購后的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況；

2企業(yè)并購是一種特殊的投資行為，從策劃設(shè)計(jì)到交易完成，各種價(jià)值因素并不能馬上在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上得到體現(xiàn)，而必須經(jīng)過一定的整合和運(yùn)營期，才能實(shí)現(xiàn)價(jià)值目標(biāo)；

3企業(yè)并購的價(jià)值目標(biāo)下限也決不僅僅是保證沒有債務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)，而是要獲取一種遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過債務(wù)范疇的價(jià)值預(yù)期目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。

因此，如果僅用融資風(fēng)險(xiǎn)作為衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，在一定意義上降低了并購的價(jià)值動(dòng)機(jī)。從公司理財(cái)?shù)慕嵌瓤矗?企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還應(yīng)該包括“由于并購而涉及的各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性”。即企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是指由于并購定價(jià)、融資、支付等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，是并購價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、引起企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素

企業(yè)并購面臨著多種多樣的風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)等。無論是哪種風(fēng)險(xiǎn)都會通過并購成本影響到并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。之所以會有風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)理論認(rèn)為是由于未來結(jié)果的不確定性，實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)不僅來自于未來結(jié)果的不確定性，也與過程的不確定性因素密切相關(guān)。本文認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生是由于并購中因素的不確定性和過程的信息不對稱性造成的。所以，影響企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素可以歸結(jié)為兩個(gè)方面：不確定性和信息不對稱性。

1不確定

性企業(yè)并購過程中的不確定性因素很多。從宏觀上看，有國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化、經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)、通貨膨脹、利率匯率變動(dòng)；從微觀上看，有并購方的經(jīng)營環(huán)境、籌資和資金狀況的變化，也有被收購方反收購和收購價(jià)格的變化等。這些變化都會影響企業(yè)并購的各種預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離。同時(shí)，企業(yè)并購所涉及的領(lǐng)域比較寬：法律、財(cái)務(wù)、專有技術(shù)、環(huán)境等。這些領(lǐng)域都可能形成導(dǎo)致并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性原因。

不確定性因素通過由收益決定的誘惑效應(yīng)和由成本決定的約束效應(yīng)機(jī)制而導(dǎo)致企業(yè)并購的預(yù)期與結(jié)果發(fā)生偏離。一方面，不確定性因素具有價(jià)值增值的特點(diǎn)，這就給決策人員帶來了價(jià)值誘惑力，強(qiáng)化了控制負(fù)偏離追求正偏離的目標(biāo)和動(dòng)機(jī)；另一方面，不確定性因素又客觀存在著導(dǎo)致成本膨脹的可能性，各種外部和內(nèi)部因素綜合作用的結(jié)果不能排除可能帶來的損失，這又給決策人員帶來一定的約束力。這種價(jià)值誘惑力和成本約束力的雙重作用形成了誘惑效應(yīng)-約束效應(yīng)機(jī)制。當(dāng)誘惑效應(yīng)大于約束效應(yīng)時(shí)，并購的預(yù)期與結(jié)果發(fā)生正偏離，取得并購成功；當(dāng)誘惑效應(yīng)小于約束效應(yīng)時(shí)，并購的預(yù)期與結(jié)果發(fā)生負(fù)偏離，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2信息不對稱性

在企業(yè)并購過程中，信息不對稱性也普遍存在。例如，當(dāng)目標(biāo)企業(yè)是缺乏信息披露機(jī)制的非上市公司時(shí)，并購方往往對其負(fù)債多少、財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)、資產(chǎn)抵押擔(dān)保等情況估計(jì)不足，無法準(zhǔn)確地判斷目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力，從而導(dǎo)致價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。即使目標(biāo)企業(yè)是上市公司，也會因?qū)ζ滟Y產(chǎn)可利用價(jià)值、富余人員、產(chǎn)品市場占有率等情況了解不夠，導(dǎo)致并購后的整合難度大，致使整合失敗。而當(dāng)收購方采取要約收購時(shí)，目標(biāo)企業(yè)的高管人員為了達(dá)到私人目的則會有意隱瞞事實(shí)，讓收購方無法了解企業(yè)潛虧、巨額或有負(fù)債、技術(shù)專利等無形資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值等，使收購方的決策人基于錯(cuò)誤的信息、錯(cuò)誤的估價(jià)而做出錯(cuò)誤的決策，致使并購成本增加，最終導(dǎo)致并購失敗。

信息的不對稱性主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是不對稱發(fā)生的時(shí)間；二是不對稱信息的內(nèi)容。從不對稱發(fā)生的時(shí)間上看有事前不對稱和事后不對稱，事前不對稱導(dǎo)致逆向選擇行為，事后不對稱導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)；從不對稱發(fā)生的內(nèi)容上看有行動(dòng)不對稱和知識不對稱，行動(dòng)不對稱導(dǎo)致隱藏行動(dòng)，知識不對稱導(dǎo)致隱藏知識。在企業(yè)并購過程中，信息不對稱性對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響主要來自事前知識的不對稱性，即收購方對目標(biāo)公司的知識或真實(shí)情況永遠(yuǎn)少于被收購方對自身企業(yè)的知識或真實(shí)情況的了解。收購方在不完全掌握信息的情況下采取冒然行動(dòng)，往往會過高估計(jì)合并后的協(xié)調(diào)效應(yīng)或規(guī)模效益，而對目標(biāo)公司隱含的虧損所知甚少，一旦收購實(shí)施后各種問題馬上暴露出來，造成價(jià)值損失。信息不對稱性對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響是一種決策影響，是通過并購雙方處于信息不對稱地位而導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。

三、企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型

通過對企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成因素進(jìn)行分析可以看出，引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有融資決策和支付決策，而融資決策和支付決策建立在定價(jià)決策基礎(chǔ)上并影響著稅收決策。因此，我們可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為三類：定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)。

1定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要是指目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。即由于收購方對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和獲利能力估計(jì)過高，以至出價(jià)過高而超過了自身的承受能力，盡管目標(biāo)企業(yè)運(yùn)作很好，過高的買價(jià)也無法使收購方獲得一個(gè)滿意的回報(bào)。定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面：

一是目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)。在并購過程中，并購雙方首先要確定目標(biāo)企業(yè)的并購價(jià)格，主要依據(jù)便是目標(biāo)企業(yè)的年度報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表等。但目標(biāo)企業(yè)可能故意隱瞞損失信息，夸大收益信息，對很多影響價(jià)格的信息不作充分、準(zhǔn)確的披露，這會直接影響到并購價(jià)格的合理性，從而使并購后的企業(yè)面臨著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

二是目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)。并購時(shí)需要對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行評估，對標(biāo)的物進(jìn)行評估。但是評估實(shí)踐中存在評估結(jié)果的準(zhǔn)確性問題，以及外部因素的干擾問題。

2融資風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)

主要是指與并購資金保證和資本結(jié)構(gòu)有關(guān)的資金來源風(fēng)險(xiǎn)，具體包括資金是否在數(shù)量上和時(shí)間上保證需要、融資方式是否適合并購動(dòng)機(jī)、債務(wù)負(fù)擔(dān)是否會影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營等。融資風(fēng)險(xiǎn)最主要的表現(xiàn)是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。它來源于兩個(gè)方面：收購方的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然債務(wù)融資相對于完全股權(quán)交易更能提高EPS（每股收益）的增長，但債務(wù)融資由于債務(wù)放大了收益的波動(dòng)，它比完全股權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)更大。這是因?yàn)?，如果收購方在收購中所付代價(jià)過高，舉債過于沉重，就會導(dǎo)致其收購成功后付不出本息而破產(chǎn)倒閉。這由坎波公司收購失敗的案例就可以看出。

3支付風(fēng)險(xiǎn)支付風(fēng)險(xiǎn)

主要是指與資金流動(dòng)性和股權(quán)稀釋有關(guān)的并購資金使用風(fēng)險(xiǎn)，它與融資風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有密切聯(lián)系。支付風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是現(xiàn)金支付產(chǎn)生的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及由此最終導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金支付工具自身的缺陷，會給并購帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，現(xiàn)金支付工具的使用，是一項(xiàng)巨大的即時(shí)現(xiàn)金負(fù)擔(dān)，公司所承受的現(xiàn)金壓力比較大；其次，使用現(xiàn)金支付工具，交易規(guī)模常會受到獲現(xiàn)能力的限制；再者，從被并購者的角度來看，會因無法推遲資本利得的確認(rèn)和轉(zhuǎn)移實(shí)現(xiàn)的資本增益，從而不能享受稅收優(yōu)惠，以及不能擁有新公司的股東權(quán)益等原因，而不歡迎現(xiàn)金方式，這會影響并購的成功機(jī)會，帶來相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

二是股權(quán)支付的股權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)。如香港玉郎國際漫畫制作出版公司并購案，其領(lǐng)導(dǎo)層通過多次售股、配股集資，進(jìn)行證券投資和兼并收購，這一方面稀釋原有股權(quán)，另一方面也為其資本運(yùn)營帶來風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致玉郎國際被收購。

三是杠桿支付的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)80年代末，美國垃圾債券泛濫一時(shí)，其間114%的并購屬于杠桿收購行為。進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，美國的經(jīng)濟(jì)陷入了衰退，銀行呆賬堆積，各類金融機(jī)構(gòu)大舉緊縮信貸，金融監(jiān)督當(dāng)局也嚴(yán)辭苛責(zé)杠桿交易，并責(zé)令銀行將杠桿交易類的貸款分揀出來，以供監(jiān)督。各方面的壓力和證券市場的持續(xù)低迷使垃圾債券無處推銷，垃圾債券市場幾近崩潰，杠桿交易也頻頻告吹。不同支付方式選擇帶來的支付風(fēng)險(xiǎn)最終表現(xiàn)為支付結(jié)構(gòu)不合理、現(xiàn)金支付過多從而使得整合運(yùn)營期間的資金壓力過大。

總之，企業(yè)并購所具有的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)復(fù)雜和廣泛，各種風(fēng)險(xiǎn)最終都會影響到財(cái)務(wù)方面，無論是作為并購活動(dòng)中的中介機(jī)構(gòu)，還是作為企業(yè)本身，以及參與并購活動(dòng)的政府各主管部門，都應(yīng)謹(jǐn)慎對待，多謀善選，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而最終實(shí)現(xiàn)并購的成功。

[參考文獻(xiàn)]

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[2]王敏。企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)及其避讓.

篇(7)

(一)外部風(fēng)險(xiǎn)

外界條件風(fēng)險(xiǎn)。外界條件又可以分為自然環(huán)境條件和社會環(huán)境條件，自然環(huán)境條件指的是天災(zāi)人禍，范疇十分廣泛，例如洪澇等自然災(zāi)害所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，或者是應(yīng)付賬款人無力償還債務(wù)所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。而建安企業(yè)的工程建設(shè)經(jīng)常會在高空和戶外的環(huán)境中進(jìn)行，因此該地區(qū)的自然環(huán)境條件顯得格外重要，氣候、溫差、光照等因素都是影響工程建設(shè)施工的重要因素。如果不注重這些因素，則將會導(dǎo)致產(chǎn)品遭受洪澇、冰雪天氣的影響而帶來財(cái)務(wù)損失。社會環(huán)境條件指的是人為創(chuàng)造的環(huán)境條件，例如經(jīng)濟(jì)、文化、政府、市場等環(huán)境條件，這些環(huán)境條件不僅擁有較強(qiáng)的不確定性，甚至十分復(fù)雜多變，環(huán)境的不確定性將會為企業(yè)帶來更多的風(fēng)險(xiǎn)因素。經(jīng)濟(jì)市場的惡性競爭激烈。隨著建安行業(yè)的發(fā)展，加上市場管制較為開放，不同類型的建安企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。建安企業(yè)的過剩將會導(dǎo)致建安企業(yè)之間的市場競爭更為激烈，企業(yè)之間的競爭壓力過大，則容易出現(xiàn)企業(yè)之間的惡性競爭循環(huán)，為建安企業(yè)的生存和發(fā)展帶來更多的不確定性，帶來高風(fēng)險(xiǎn)。更何況，我國尚未針對相關(guān)問題出臺相關(guān)的法律法規(guī)對其進(jìn)行規(guī)范和控制，也沒有一個(gè)較為健全完善的市場機(jī)制，無法對建安企業(yè)的運(yùn)營進(jìn)行合理的規(guī)范，導(dǎo)致時(shí)常出現(xiàn)惡性競爭和拖欠工程款項(xiàng)的狀況，為建安企業(yè)的運(yùn)營帶來更多的不確定性。再融合現(xiàn)今復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境，建安企業(yè)將面臨著不容小覷的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)。隨著建筑行業(yè)的迅速發(fā)展，建安企業(yè)的數(shù)量和規(guī)模不斷的擴(kuò)展，各大建安企業(yè)均面臨著巨大的競爭壓力，建安企業(yè)為了能夠在眾多的建安企業(yè)中脫穎而出，為了能夠在競爭激烈的市場中搶占一席之地，為了能夠中標(biāo)，許多建安企業(yè)均提供了許多的不合常理的交易條件，在投標(biāo)過程中常簽訂一些不符合常理的不公平的協(xié)議和合同，直接損壞了企業(yè)的相關(guān)利益，讓企業(yè)處于一個(gè)較為被動(dòng)的位置，讓企業(yè)在施工的過程中失去了主動(dòng)權(quán)。工程施工前簽訂的各種協(xié)議和合同是保障交易雙方利益的保障，是確保工程能夠如期如愿完成的大前提，是規(guī)劃企業(yè)施工工序的基礎(chǔ)。如果企業(yè)簽訂的施工協(xié)議和合同不規(guī)范，讓交易雙方?jīng)]有處于一個(gè)較為公正的地位，建安企業(yè)沒有了合同的保護(hù)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自然就會大大的增加。設(shè)計(jì)更改風(fēng)險(xiǎn)。建筑行業(yè)和建安行業(yè)受外界條件環(huán)境因素影響較大且影響因素并不能及時(shí)的預(yù)測。在工程進(jìn)行設(shè)計(jì)的過程中，根本無法全面的把所有的影響因素考慮到，根本無法預(yù)測到未來的施工狀況，因此普遍性出現(xiàn)修改工程設(shè)計(jì)圖紙的狀況。修改工程設(shè)計(jì)圖紙，也就意味著必須要打破之前已經(jīng)設(shè)計(jì)好的工程施工規(guī)劃和相關(guān)的管理工序，這樣的做法不但會嚴(yán)重的降低各部門的工作效率，浪費(fèi)人力資源，還會為企業(yè)帶來相對應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，經(jīng)常性出現(xiàn)的設(shè)計(jì)更改風(fēng)險(xiǎn)還包括業(yè)主提出的更改要求，如果不斷的更改施工要求和協(xié)議，將會不斷的產(chǎn)生糾紛，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。競爭成本風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榻ò财髽I(yè)的市場競爭越來越激烈，越來越多的建安企業(yè)希望能夠在招標(biāo)過程中脫穎而出，進(jìn)而中標(biāo)。在編輯投標(biāo)書的過程中，各大建安企業(yè)都有意識的罔顧工程質(zhì)量和實(shí)際的企業(yè)狀況，而特意的用降低成本、縮短工期和提供其他優(yōu)惠服務(wù)等手段進(jìn)行惡性競爭，從而得到中標(biāo)的機(jī)會。這樣的做法，不但會導(dǎo)致該工程質(zhì)量無法得以保證，也會直接的損害建安企業(yè)的效益，進(jìn)而發(fā)生虧損，還會為建安企業(yè)帶來信用危機(jī)，帶來相對應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。再加上，近幾年來，人們的生活水平不斷上升，對建安的要求也就越來越嚴(yán)格，所需要的人力資源、材料資源和資金資源越來越多，所需要的成本也就越來越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就相對應(yīng)的提高。融資風(fēng)險(xiǎn)。許多建安企業(yè)在工程施工的過程中，時(shí)常出現(xiàn)資金流斷裂的狀況，工程款尚未批下，而材料等欠款則到期了，這時(shí)候建安企業(yè)便要進(jìn)行融資。建安企業(yè)經(jīng)常會通過向銀行貸款的方式進(jìn)行工程集資。然而，建安工程的工期較長，下劃的工程款存在延時(shí)性，根本無法及時(shí)的償還銀行貸款。這個(gè)時(shí)候，便出現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，銀行不再貸款，工程也因?yàn)槿狈Y金而被迫停工。

二、建安企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對策

(一)建設(shè)完善健全的財(cái)務(wù)內(nèi)部管控機(jī)制

要對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對應(yīng)的防范，必須要有一個(gè)較為完善健全的財(cái)務(wù)內(nèi)部管控機(jī)制作為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的制度基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)內(nèi)部管控機(jī)制的創(chuàng)造目的就是為了規(guī)范財(cái)務(wù)流程，對資金流的使用方向進(jìn)行管理和控制，并從中及時(shí)的發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)的對其進(jìn)行處理，其最主要的作用和能力是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此，財(cái)務(wù)內(nèi)部管控機(jī)制對于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工作而言是必不可少的，企業(yè)必須要強(qiáng)化自身的內(nèi)部約束監(jiān)控，建立起一個(gè)有效的內(nèi)部管控機(jī)制，對相關(guān)的財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格的控制管理，確保各項(xiàng)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)能夠順利完成；還必須要根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的需求，對管理人員進(jìn)行相對應(yīng)的培訓(xùn)，提高管理人員對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的敏感程度和處理風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)處理能力，使其能夠及時(shí)的發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，并做好正確的判斷和決策。

(二)強(qiáng)化協(xié)議合同管理力度

在與交易方簽訂任何協(xié)議和合同，都必須要對該協(xié)議和合同有個(gè)全面的了解，必須要仔細(xì)分析協(xié)議和合同中的各項(xiàng)條款，凡是與工程相關(guān)的計(jì)價(jià)方式、工期、工程款結(jié)算、毀約條款等內(nèi)容都必須要清晰列明，絕對不能出現(xiàn)模凌兩可的條款，避免以后出現(xiàn)意外狀況時(shí)出現(xiàn)商業(yè)糾紛。在處理財(cái)務(wù)單據(jù)時(shí)，必須要明確單據(jù)的作用、日期和價(jià)格，施工企業(yè)更要注重合同的索賠條款，確保工程一旦出現(xiàn)因合同涉及變更而導(dǎo)致無法正常施工的狀況，能夠得到及時(shí)的賠償。

(三)強(qiáng)化競爭成本管理力度

強(qiáng)化競爭成本管理力度是控制成本，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要舉措之一，也是規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要措施之一。建安企業(yè)要強(qiáng)化其成本管理力度，必須要從施工工程的各個(gè)工序開始著手管理，首先必須要在投標(biāo)前設(shè)立一個(gè)合理的成本目標(biāo)，對工程項(xiàng)目的成本作出一個(gè)大概的預(yù)估；然后在中標(biāo)后編制一個(gè)較為具體的成本預(yù)算方案，并落實(shí)執(zhí)行；再來在預(yù)算執(zhí)行時(shí)，必須要對成本的使用進(jìn)行一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芸?，?yōu)化成本分配，在保證工程質(zhì)量的基礎(chǔ)下確保預(yù)算方案能夠得到真正有效的執(zhí)行；最后，要對預(yù)算進(jìn)行一個(gè)合理的評估和審核，確保成本用于實(shí)處。例如，通過采用新設(shè)備和新技術(shù)來降低材料成本。

(四)強(qiáng)化融資管理力度

強(qiáng)化融資管理力度對于解決工程資金鏈斷裂帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著重要的作用。因此，企業(yè)必須要強(qiáng)化融資管理力度，開拓各種融資渠道，不能只有銀行貸款一種融資渠道；還可以通過發(fā)放股票等形式進(jìn)行融資，維護(hù)好自身的商譽(yù)，提高企業(yè)的信用等級。融資形式必須要以長期融資為主，短期融資為輔，提高企業(yè)自身的償債能力。例如，建立資金管理調(diào)度體系，提高資金的運(yùn)行效益，加強(qiáng)資金結(jié)算效果，解決收付分散的狀況，確保資金的流動(dòng)；盤活現(xiàn)有存量資產(chǎn)，把資金注入亟需資金的工程項(xiàng)目中。

三、結(jié)束語