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篇(1)

    論文摘要摘要:為鼓勵(lì)和支持有條件的企業(yè)對(duì)外投資,我國(guó)已制定并陸續(xù)出臺(tái)了包括產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易政策、外匯治理、稅收、金融支持及特殊種別專項(xiàng)立法等在內(nèi)的一系列相關(guān)的法律政策。在當(dāng)前形勢(shì)下,需要進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)體系以進(jìn)步我國(guó)企業(yè)境外投資的規(guī)范性和有效性。

    近兩年,在全球金融危機(jī)的影響下,伴隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加速以及境外投資本錢的降低,我國(guó)企業(yè)境外投資積極性高漲。然而,境外投資是一種國(guó)際戰(zhàn)略行為,除了企業(yè)不斷進(jìn)步自身對(duì)法律制度(包括母國(guó)和東道國(guó))的利用水平和法律風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力外,還需要政府給予相對(duì)完備的全方位的法律政策支持,以保證投資行為的規(guī)范性和有效運(yùn)行。本文擬分析我國(guó)境外投資的相關(guān)界定及立法體系現(xiàn)狀,并就我國(guó)企業(yè)境外投資法律制度的完善提出建議。

    一、境外投資與境外并購(gòu)

    境外投資與境外并購(gòu)是兩個(gè)相關(guān)聯(lián)的概念。境外投資是指我國(guó)企業(yè)通過(guò)新設(shè)(獨(dú)資、合資、合作等)、收購(gòu)、吞并、參股、注資、股權(quán)置換等方式在境外設(shè)立企業(yè)或取得既有企業(yè)所有權(quán)、治理權(quán)或產(chǎn)品支配權(quán)等權(quán)益的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。而境外并購(gòu)系指國(guó)內(nèi)企業(yè)及其控股的境外中資企業(yè)通過(guò)購(gòu)買境外企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)的方式(包括參股、股權(quán)置換等)獲得該企業(yè)的資產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的投資行為。

    無(wú)論是新設(shè)還是收購(gòu)、吞并或其他方式,企業(yè)投資的目的都是為了享有收益,使投資取得更大的回報(bào)。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看,誰(shuí)實(shí)際控制了企業(yè),成為事實(shí)上的決策者,就可以享有各種收益。除了新設(shè)方式,要想取得境外企業(yè)的控制權(quán),一般需要通過(guò)控股權(quán)取得,而控股權(quán)是由收購(gòu)股權(quán)實(shí)現(xiàn)的,因此作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的主要手段的收購(gòu)與吞并(即境外并購(gòu))便成為了眼下多數(shù)企業(yè)境外投資熱衷的模式。

    二、我國(guó)企業(yè)境外投資法律政策支持體系現(xiàn)狀

    為支持企業(yè)境外并購(gòu),我國(guó)政府已制定并陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)的法律政策,鼓勵(lì)和支持有條件的企業(yè)對(duì)外投資。這些法律法規(guī)大致可分為產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易政策、外匯治理、稅收、金融支持及特殊種別專項(xiàng)立法等種別。

篇(2)

2016年5月5日，由德勤全球中國(guó)服務(wù)部主辦的“投資中東歐研討會(huì)”在北京舉行。在本次研討會(huì)上，上海勤理律師事務(wù)所資深律師易曉潔介紹了中國(guó)企業(yè)海外投資面臨的審批流程及主要法律法規(guī)，以供參考。

境外投資審批流程

據(jù)易曉潔介紹，我國(guó)企業(yè)海外投資審批流程分為國(guó)內(nèi)審批和國(guó)外審批兩個(gè)方面。在國(guó)內(nèi)審批方面，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、外管局和國(guó)資委等部門在其中扮演非常重要的角色。

根據(jù)相關(guān)審批法律規(guī)定，中方投資額10億美元及以上的境外投資項(xiàng)目，由國(guó)家發(fā)展改革委核準(zhǔn)。涉及敏感國(guó)家和地區(qū)、敏感行業(yè)的境外投資項(xiàng)目不分限額，由國(guó)家發(fā)展改革委核準(zhǔn)。其中，中方投資額20億美元及以上，并涉及敏感國(guó)家和地區(qū)、敏感行業(yè)的境外投資項(xiàng)目，由國(guó)家發(fā)展改革委提出審核意見(jiàn)報(bào)國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)。以上規(guī)定之外的境外投資項(xiàng)目實(shí)行備案管理。

商務(wù)部和省級(jí)商務(wù)主管部門按照企業(yè)境外投資的不同情形，分別實(shí)行備案和核準(zhǔn)管理。企業(yè)境外投資涉及敏感國(guó)家和地區(qū)、敏感行業(yè)的，實(shí)行核準(zhǔn)管理。企業(yè)其他情形的境外投資，實(shí)行備案管理。接著境外直接投資獲得發(fā)改委、商務(wù)部等部門核準(zhǔn)后，需到所在地外匯局辦理境外直接投資外匯登記，并獲得境外直接投資外匯登記證，以辦理相關(guān)外匯收支業(yè)務(wù)。

“為了避免同一個(gè)項(xiàng)目多家企業(yè)惡意競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)家發(fā)改委會(huì)先篩選比較適合承接該項(xiàng)目的企業(yè)，并發(fā)出‘小路條’，其他企業(yè)則被建議不要加入競(jìng)標(biāo)，否則將受到處罰。”易曉潔進(jìn)一步解釋說(shuō)，這種情況或?qū)⒂懈挠^。2016年4月，國(guó)家發(fā)改委了針對(duì)2014年4月《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》的修改征求意見(jiàn)稿，對(duì)“路條”制度有所改進(jìn)，其中提出沒(méi)有拿到收接函的企業(yè)，依然能參加競(jìng)標(biāo)。

除了國(guó)內(nèi)審批流程，境外審批同樣不可忽視。在境外進(jìn)行投資活動(dòng)或并購(gòu)時(shí)，往往需要獲得目標(biāo)公司所在國(guó)政府的批準(zhǔn)。當(dāng)?shù)卣ǔＶ饕獣?huì)從這幾個(gè)方面審核投資活動(dòng)：投資活動(dòng)所涉行業(yè)是否屬于外資限制行業(yè)，如石油、天然氣、媒體、電信、金融和銀行等；該交易是否會(huì)削弱競(jìng)爭(zhēng)、觸犯反壟斷法；該交易是否會(huì)對(duì)國(guó)家安全和利益造成不利影響。

境外投資主要法律文件

以易曉潔的經(jīng)驗(yàn)看，在進(jìn)行境外投資時(shí)，法律條款非常重要?！霸谥袊?guó)企業(yè)海外投資初期，由于對(duì)法律文件重視不夠，對(duì)法律條款理解不夠深入，出現(xiàn)過(guò)慘痛失敗的案例”。她說(shuō)。

境外并購(gòu)主要涉及的法律文件可大致劃分為3個(gè)階段（見(jiàn)圖）。前期的法律文件包括保密協(xié)議、意向書(shū)、諒解備忘錄、主要商業(yè)條款清單和標(biāo)書(shū)等。“接著最主要的條款就是股權(quán)收購(gòu)協(xié)議和資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議了?！币讜詽嵳f(shuō)，其中包括交易標(biāo)的、價(jià)格條款、支付條件、陳述與保證條款、交割及交割的前提條件、交割前后的承諾、賠償條款、法律適用及爭(zhēng)議解決條款。

當(dāng)然，境外并購(gòu)還涉及其他一些交易文件，包括股東協(xié)議和公司章程、技術(shù)/商標(biāo)許可協(xié)議、過(guò)渡期服務(wù)協(xié)議、其他附屬協(xié)議。由此可知，海外并購(gòu)過(guò)程中協(xié)議非常復(fù)雜，但這些條款都非常重要。

易曉潔列舉了其中幾個(gè)重要條款加以說(shuō)明。以股權(quán)收購(gòu)協(xié)議或資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議中的陳述與保證條款來(lái)說(shuō)，它實(shí)際是從西方引進(jìn)的條款，對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)比較陌生。即使進(jìn)行了盡職調(diào)查，作為買方，對(duì)賣方的資產(chǎn)或股權(quán)情況仍然可能不甚清楚。在這種情況下，陳述與保證條款能夠保證股權(quán)或資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)屬性的完整性和合法性?！霸诠蓹?quán)收購(gòu)過(guò)程中，這個(gè)條款非常重要?！币讜詽嵳f(shuō)。

另一個(gè)重要內(nèi)容是賠償條款。在股權(quán)收購(gòu)協(xié)議或資本收購(gòu)協(xié)議中，買方和賣方各有一些賠償義務(wù)。就賣方來(lái)說(shuō)，如果其違反了陳述與保證條款，所陳述和保證的內(nèi)容有漏洞，未履行披露義務(wù)，那么就要承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。同時(shí)，違約金數(shù)額及如何進(jìn)行賠償，也要在賠償條款中注明。

中國(guó)投資者作為新的股東加入目標(biāo)企業(yè)之后，目標(biāo)企業(yè)原有的股東協(xié)議就需要修正，雙方的權(quán)利義務(wù)也需要重新分配。因此，還需要簽訂一些附屬協(xié)議，作為披露補(bǔ)充，比如股東協(xié)議和公司章程。

法律文件缺陷案例――中鐵慘敗波蘭

2009年9月，中國(guó)中鐵旗下的兩家全資子公司中海外和中鐵隧道聯(lián)合上海建工集團(tuán)及波蘭德科瑪有限公司（下稱“中海外聯(lián)合體”），中標(biāo)波蘭A2高速公路中最長(zhǎng)的A、C兩個(gè)標(biāo)段，總里程49公里，總報(bào)價(jià)13億波蘭茲羅提（約合4.72億美元/30.49億人民幣）。項(xiàng)目規(guī)定，2012年5月31日必須建成通車。

中海外聯(lián)合體奪標(biāo)的報(bào)價(jià)低于政府預(yù)算一半以上，一度引來(lái)低價(jià)傾銷的訟爭(zhēng)。工期已過(guò)大半時(shí)，工程量只完成不到20%。中海外承認(rèn)，無(wú)法按13億茲羅提的報(bào)價(jià)如期完工。2011年6月初，中海外總公司最終決定放棄該工程，因?yàn)槿绻麍?jiān)持完工，中海外聯(lián)合體可能因此虧損3.94億美元（約合25.45億元人民幣）。

波蘭業(yè)主給中海外聯(lián)合體提出了7.41億茲羅提（約合2.71億美元/17.51億元人民幣）的賠償要求和罰單，并禁止其3年內(nèi)在波蘭市場(chǎng)參與招標(biāo)。同時(shí)，中海外聯(lián)合體中的波蘭合作伙伴德科瑪公司面臨破產(chǎn)。

篇(3)

投資是各種行為主體為實(shí)現(xiàn)特定的目的和獲得預(yù)期的效益，而把其所擁有的財(cái)產(chǎn)或資產(chǎn)作為資本運(yùn)用并形成相應(yīng)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)。就經(jīng)濟(jì)方面而言，投資是各種經(jīng)濟(jì)主體為實(shí)現(xiàn)特定的目的和獲得預(yù)期的效益，而把其所擁有的財(cái)產(chǎn)或資產(chǎn)作為資本運(yùn)用并形成相應(yīng)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。在上述投資定義中，行為主體或經(jīng)濟(jì)主體亦即投資主體，泛指多樣化的投資者，既包括政府、企業(yè)和個(gè)人，也包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、投資基金以及各種公共基金、財(cái)團(tuán)法人、社團(tuán)法人、事業(yè)法人、非政府機(jī)構(gòu)，等等。

1.我國(guó)境外投資企業(yè)的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)

1.1核心的技術(shù)

在我國(guó)境外投資的企業(yè)中，主要有兩方面的優(yōu)勢(shì)，其一，自主的核心技術(shù)的優(yōu)勢(shì)和衍生核心技術(shù)的優(yōu)勢(shì)。前者就是指完全由我國(guó)進(jìn)行獨(dú)立的研制和開(kāi)發(fā)，例如：航天發(fā)射、納米、生物技術(shù)、超導(dǎo)等高科技領(lǐng)域都在接近、甚至是超過(guò)了其他的發(fā)達(dá)的國(guó)家。而后者主要就是指能夠達(dá)到或是超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)成果。在不斷學(xué)習(xí)新的秘訣的過(guò)程中，不僅僅完全掌握了先進(jìn)的技術(shù)，并且改進(jìn)了引進(jìn)的技術(shù)，開(kāi)發(fā)出一套升級(jí)的技術(shù)成果，如我國(guó)的小屏幕彩電顯像技術(shù)、冰箱壓縮機(jī)技術(shù)等就屬于這種情況。擁有核心技術(shù)的最大優(yōu)勢(shì)就是能夠向落后的國(guó)家進(jìn)行直接的投資，也是能夠向發(fā)達(dá)的國(guó)家進(jìn)行個(gè)別領(lǐng)域進(jìn)行投資的最大優(yōu)勢(shì)。

1.2對(duì)于技術(shù)的優(yōu)勢(shì)

所謂先進(jìn)技術(shù)是一個(gè)相對(duì)的概念，在一個(gè)國(guó)家是普及性技術(shù)甚至是被淘汰的技術(shù)，在另外一個(gè)國(guó)家就可能是絕對(duì)先進(jìn)的技術(shù)或比較先進(jìn)的技術(shù)。我國(guó)的企業(yè)一般都是通過(guò)向外投資，向更為落后的發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)讓一些對(duì)于他們較先進(jìn)且很適用的技術(shù)本領(lǐng)，可以做到與東道國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)以及當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)相匹配。

1.3綜合的優(yōu)勢(shì)

我國(guó)企業(yè)向境外投資無(wú)論是在資本上、技術(shù)上、人力資源和管理經(jīng)驗(yàn)方面，與其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比較，都是很難抗衡的。但是與那些經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后的發(fā)展中的國(guó)家相比較還是比較先進(jìn)的。這就具有了一定的優(yōu)勢(shì)，而這種綜合的優(yōu)勢(shì)就對(duì)我國(guó)在發(fā)展中國(guó)家從事直接投資活動(dòng)的地區(qū)布局、產(chǎn)業(yè)布局、技術(shù)布局等具有重大影響。

1.4低成本的優(yōu)勢(shì)

我國(guó)在資金投入的方面還沒(méi)進(jìn)入過(guò)剩的階段，所以我國(guó)對(duì)外的直接投資的資金也是比較低的，但是與某些產(chǎn)業(yè)相比較，企業(yè)也會(huì)出現(xiàn)資金過(guò)剩的現(xiàn)象，而且資金的市場(chǎng)也是需要向買方的市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)變。由于我國(guó)的勞動(dòng)力水平比較低，并且價(jià)位也比較低廉，導(dǎo)致了很多的機(jī)械設(shè)備無(wú)法擁有，在技術(shù)方面擁有的半熟練水平的工人很多，工程技術(shù)人員也很多，并且價(jià)格也是最低的，這也是我國(guó)企業(yè)在從事國(guó)際承包中最重要的優(yōu)勢(shì)。

2.我國(guó)企業(yè)境外投資的功能定位

我國(guó)企業(yè)從事境外投資的基本戰(zhàn)略方針就是充分利用兩個(gè)市場(chǎng)和兩種資源，其主要的目的有以下幾個(gè)方面。

2.1能夠充分發(fā)揮我國(guó)企業(yè)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)

我國(guó)企業(yè)從事境外投資的基本動(dòng)因就是利潤(rùn)的最大化。對(duì)于利潤(rùn)最大化的追求，與我國(guó)企業(yè)所有權(quán)勢(shì)的配合度也是比較高的。投資的核心技術(shù)和品牌的優(yōu)勢(shì)就是可以使我國(guó)企業(yè)通過(guò)境外的投資獲得一定的壟斷地位，而利用我國(guó)綜合要素優(yōu)勢(shì)和適用技術(shù)優(yōu)勢(shì)在落后發(fā)展中國(guó)家和一般發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行直接投資，可以充分發(fā)揮我國(guó)擁有大量中等成熟技術(shù)和成熟生產(chǎn)線的優(yōu)勢(shì)，達(dá)到回避國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)、轉(zhuǎn)移過(guò)剩生產(chǎn)能力、延長(zhǎng)產(chǎn)品生命周期、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)、長(zhǎng)久占領(lǐng)國(guó)外市場(chǎng)等目的。

2.2供應(yīng)的類型是穩(wěn)定戰(zhàn)略資源的供應(yīng)

在以后發(fā)展的很長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)，我國(guó)的的制造產(chǎn)業(yè)無(wú)論是在創(chuàng)造財(cái)富還是在提高生產(chǎn)率方面，都需要進(jìn)一步的提高和發(fā)展。但是我國(guó)屬于一個(gè)人均資源比較匱乏的國(guó)家，一些重要產(chǎn)品的資源消耗使得整個(gè)國(guó)家的資源負(fù)荷比較重。所以我們需要通過(guò)對(duì)外直接投資的方式來(lái)取得國(guó)外重要的資源開(kāi)采的權(quán)利和資源銷售的權(quán)利。這樣不僅僅能夠突破制造業(yè)在國(guó)內(nèi)資源的限制問(wèn)題，還能夠使得境外投資的企業(yè)獲得更多的戰(zhàn)略物資的資源進(jìn)口的壟斷，能夠有效的實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益和企業(yè)效益的穩(wěn)定發(fā)展。

3.我國(guó)企業(yè)境外投資的三大約束策略

根據(jù)有關(guān)部門的可靠性的調(diào)查，世界各國(guó)利用外資和對(duì)外直接投資的平均比例是1：1.1，發(fā)展中國(guó)家是1：0.13，而我國(guó)僅為1：0.05。對(duì)相關(guān)政策法律的欠缺和社會(huì)服務(wù)體系的欠缺還有就是微觀主體的缺欠就是我國(guó)境外投資發(fā)展滯后的最根本的原因。因此三個(gè)問(wèn)題對(duì)我國(guó)企業(yè)境外投資約束是務(wù)必要消除的。

3.1要迅速的制定我國(guó)企業(yè)境外投資的總體計(jì)劃

這個(gè)總體計(jì)劃的規(guī)定，就能夠準(zhǔn)確的把握我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些基本的進(jìn)程，能夠深刻的體會(huì)到國(guó)際資本不斷變化的現(xiàn)狀和基本的趨勢(shì)，能夠明確的指出對(duì)外直接投資對(duì)我國(guó)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。要提出我國(guó)對(duì)外直接投資的近期、中期和遠(yuǎn)期目標(biāo)；要明確規(guī)定鼓勵(lì)、限制和禁止境外投資的產(chǎn)業(yè)及地區(qū)，可以對(duì)我國(guó)境外投資的系統(tǒng)推進(jìn)戰(zhàn)略投資提出可信的意見(jiàn)。國(guó)家和地區(qū)在制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃的過(guò)程中，也要將對(duì)外直接的投資的問(wèn)題，列到考慮的范圍中來(lái)。

3.2完善境外投資政策法律體系

首先就是應(yīng)該不斷完善相關(guān)法律，例如《公司法》，在該法中需要確定我國(guó)企業(yè)在境外投資的法律地位和投資地位。最好制訂出一套《企業(yè)境外投資法》和《企業(yè)境外投資和勞物輸出實(shí)施細(xì)則》，要能夠明確的指出境外投資企業(yè)的根本責(zé)任、基本權(quán)利和基本義務(wù)，要對(duì)規(guī)范境外投資企業(yè)的“門檻”進(jìn)行嚴(yán)格的要求，對(duì)報(bào)批部門、審核程序等具體事項(xiàng)要認(rèn)真辦理；盡快與更多的東道國(guó)簽訂避免雙重征稅的投資協(xié)議，要維護(hù)我國(guó)境外投資企業(yè)的中國(guó)人民的合法權(quán)益，基本利益、人身安全、最惠國(guó)待遇、資本安全、國(guó)有化與補(bǔ)償。

篇(4)

一、存在制約境外投資企業(yè)發(fā)展的主要問(wèn)題

（一）投資信息不暢，企業(yè)“走出去”帶有一定的盲目性

“走出去”戰(zhàn)略已實(shí)施多年，但我國(guó)地方政府仍偏重于將企業(yè)“引進(jìn)來(lái)”，對(duì)于企業(yè)“走出去”的引導(dǎo)不足。企業(yè)對(duì)擬投資國(guó)家的政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、外匯管制狀況、投資體制、勞動(dòng)用工制度、法律法規(guī)執(zhí)行狀況等缺乏相應(yīng)的指導(dǎo)信息。投資決策信息的缺乏，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)投資決策風(fēng)險(xiǎn)、投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、政策監(jiān)管及服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、境外融資風(fēng)險(xiǎn)等評(píng)估不足，投資行為存在一定的盲目性，企業(yè)“走出去”后的存續(xù)狀況不甚理想。

（二）企業(yè)管理模式落后，核心競(jìng)爭(zhēng)力不足

與國(guó)外跨國(guó)公司相比，我國(guó)企業(yè)在組織結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)管理、法律意識(shí)、人力資源開(kāi)發(fā)等方面較為薄弱，不少“走出去”企業(yè)仍沿用其境內(nèi)管理模式，存在產(chǎn)權(quán)不清晰，權(quán)責(zé)不明確，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，沒(méi)有自已的核心技術(shù)和知識(shí)品牌，缺乏懂國(guó)際通行規(guī)則、懂經(jīng)營(yíng)管理又精通專業(yè)技術(shù)的復(fù)合型人才等不足，走出國(guó)門后很難適應(yīng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)營(yíng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)，嚴(yán)重制約了其發(fā)展壯大。

（三）境外企業(yè)后續(xù)融資困難，企業(yè)發(fā)展受限

目前，融資難已成為境外投資企業(yè)發(fā)展壯大的最大制約因素。由于新設(shè)立的境外投資企業(yè)未建立良好的市場(chǎng)信譽(yù)，不具備境外銀行的融資條件，加上對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑诃h(huán)境不熟悉，企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)在當(dāng)?shù)厝谫Y。中資銀行了解境外投資企業(yè)境內(nèi)母公司的信用情況，但其境外網(wǎng)點(diǎn)少，實(shí)力弱，無(wú)法滿足境外投資企業(yè)的融資需求。因此，境外企業(yè)在完成項(xiàng)目建設(shè)等基礎(chǔ)投資后的資金缺口，通常只能依靠境內(nèi)母公司增資、放款或擔(dān)保融資等途徑來(lái)解決。近年，隨著我國(guó)銀行信貸規(guī)模的收緊，境內(nèi)母公司的資金壓力不斷加大，其以增資、放款方式支持境外企業(yè)發(fā)展受限。我國(guó)雖然已經(jīng)放寬了境內(nèi)母公司為境外投資企業(yè)提供融資性擔(dān)保的條件，但條件及門檻仍較高，業(yè)務(wù)操作仍較復(fù)雜。

（四）審批流程復(fù)雜，錯(cuò)失投資時(shí)機(jī)

按照現(xiàn)行境外投資審批流程，企業(yè)需先向當(dāng)?shù)匕l(fā)改部門申請(qǐng)立項(xiàng)核準(zhǔn)，再向商務(wù)部門申請(qǐng)取得境外投資批準(zhǔn)證書(shū)，最后到外匯管理部門辦理外匯登記備案手續(xù)。審批部門涉及多個(gè)部門，而且，地方的審批權(quán)限有限，超過(guò)一定金額的境外投資項(xiàng)目，地方還需上報(bào)國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部最終核準(zhǔn)。復(fù)雜的境外投資審批流程，不僅增加了民營(yíng)企業(yè)操作成本，也降低項(xiàng)目審批效率，并可能導(dǎo)致企業(yè)錯(cuò)失最佳投資時(shí)機(jī)。

（五）匯率波動(dòng)頻繁，企業(yè)利潤(rùn)受影響

人民幣尚未實(shí)現(xiàn)自由可兌換，境外投資企業(yè)的結(jié)算幣種仍是以外幣為主，因此，“走出去”企業(yè)不可避免會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。當(dāng)人民幣呈單邊升值趨勢(shì)，企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)將表現(xiàn)得尤為突出。目前，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)還不完善，避險(xiǎn)工具相對(duì)缺乏，市場(chǎng)上可供交易的金融衍生品有限，難以滿足“走出去”企業(yè)對(duì)規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求。

二、對(duì)策建議

企業(yè)“走出去”碰到的困難和問(wèn)題，既有企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)管理欠缺造成，也有國(guó)內(nèi)政策扶持層面的不到位因素，亟需政府、銀行、企業(yè)共同努力，才能確保企業(yè)既能安全地“走出去”，又能更好地“走回來(lái)”。

（一）搭建境外投資支持平臺(tái)，服務(wù)企業(yè)投資決策

政府部門應(yīng)積極搭建促進(jìn)企業(yè)“走出去”的公共服務(wù)平臺(tái)，幫助企業(yè)分析國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境、投資機(jī)會(huì)和可能存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)正確投資提供指導(dǎo)信息。同時(shí)，應(yīng)積極發(fā)揮民間力量，大力培育發(fā)展專業(yè)化的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為企業(yè)對(duì)外直接投資提供法律、財(cái)務(wù)、評(píng)估、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等專業(yè)化服務(wù)，積極穩(wěn)妥地幫助企業(yè)開(kāi)展對(duì)外直接投資。

（二）企業(yè)須強(qiáng)化自身發(fā)展，增強(qiáng)走出去的內(nèi)在要件

企業(yè)應(yīng)注重加強(qiáng)現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的改造，構(gòu)建產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的治理架構(gòu)；完善人才資源管理機(jī)制，大力培育和引進(jìn)復(fù)合型人才，充分發(fā)揮人才優(yōu)勢(shì)；樹(shù)立國(guó)際化經(jīng)營(yíng)理念，加強(qiáng)對(duì)國(guó)外先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和理念的學(xué)習(xí)，提高企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平；注重創(chuàng)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和自有品牌，增強(qiáng)資源運(yùn)用和競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展能力。

（三）拓寬融資渠道，加大對(duì)境外投資的資金支持力度

一是政府部門應(yīng)設(shè)立境外投資政策性融資基金，支持和鼓勵(lì)對(duì)外投資項(xiàng)目；二是鼓勵(lì)有實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)“走出去”。企業(yè)“走出去”后的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，離不開(kāi)金融機(jī)構(gòu)的支持。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)，大膽走出國(guó)門，與我國(guó)境外投資企業(yè)建立密切的合作關(guān)系，相互扶植，共同發(fā)展；三是鼓勵(lì)境內(nèi)銀行為境外投資企業(yè)后續(xù)資金提供融資性幫助，同時(shí)放寬境內(nèi)母公司為境外子公司的融資性擔(dān)保條件。

（四）簡(jiǎn)化投資審批程序，加強(qiáng)投資便利化

進(jìn)一步深化境外投資管理改革，簡(jiǎn)化程序，放寬審批權(quán)限。商務(wù)部、發(fā)改委可將境外投資審批權(quán)限下放給地方，便利地方企業(yè)境外投資，提高地方的投資審批效率。

篇(5)

2011年6月，國(guó)資委頒布了《中央企業(yè)境外國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》和《中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》，這是近年來(lái)我國(guó)央企境外資產(chǎn)監(jiān)管工作的又一大進(jìn)步。新頒布的兩個(gè)管理辦法和以往出臺(tái)的相關(guān)法規(guī)和政策組合在一起，構(gòu)成了一個(gè)有機(jī)的整體，對(duì)央企境外投資風(fēng)險(xiǎn)控制以及境外資產(chǎn)監(jiān)管形成了有力的約束。從央企境外資產(chǎn)監(jiān)管存在的問(wèn)題出發(fā)，我們認(rèn)為，目前的法律、法規(guī)和政策體系已經(jīng)搭建了一個(gè)有效的監(jiān)管框架，在這一框架之下，境外投資過(guò)程中的多種風(fēng)險(xiǎn)都可以置于監(jiān)管部門的控制之下。但僅有法規(guī)層面的約束是不夠的，要想從根本上杜絕中央企業(yè)境外資產(chǎn)受損的風(fēng)險(xiǎn)，還須在深化國(guó)有企業(yè)改革、健全海外投資和境外資產(chǎn)監(jiān)管的機(jī)制上多下工夫。

央企境外投資風(fēng)險(xiǎn)的成因

在我國(guó)境外直接投資中，央企占據(jù)了絕對(duì)的主導(dǎo)作用，占到了中國(guó)對(duì)外直接投資存量和流量的80%以上。因此，央企境外資產(chǎn)監(jiān)管問(wèn)題是中國(guó)海外投資風(fēng)險(xiǎn)管理中最為重要的內(nèi)容。從央企海外投資出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的情況來(lái)看，造成央企境外投資風(fēng)險(xiǎn)的原因非常復(fù)雜，涉及以下多個(gè)方面的問(wèn)題：

首先，投資對(duì)象國(guó)潛在風(fēng)險(xiǎn)大。近幾年發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的地方，如尼日利亞、利比亞等，都是投資環(huán)境較差、投資風(fēng)險(xiǎn)較高的地區(qū)，中國(guó)在這些地區(qū)的投資規(guī)模相對(duì)較大。除了亞洲地區(qū)之外，中國(guó)大量的對(duì)外投資都流向了非洲、拉丁美洲等地區(qū)，這些地區(qū)普遍存在政局不穩(wěn)、法制不健全、腐敗滋生等問(wèn)題，加大了央企對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致中國(guó)對(duì)外投資獨(dú)特去向的原因也是多方面的：一是由全球投資的梯度性決定的。中國(guó)是新興市場(chǎng)國(guó)家，以中國(guó)企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力水平，在亞非拉發(fā)展中國(guó)家更容易獲得市場(chǎng)認(rèn)可。而在歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，由于競(jìng)爭(zhēng)水平較高、市場(chǎng)也較為飽和，中國(guó)企業(yè)難以獲得一席之地。二是由中國(guó)的外交關(guān)系決定的。由于歷史原因，中國(guó)和非洲、拉丁美洲國(guó)家外交關(guān)系更為緊密，中國(guó)在這些地區(qū)的駐外機(jī)構(gòu)在和當(dāng)?shù)卣疁贤?、提供輔助等方面也更為有力。三是由我國(guó)的投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)決定的。中國(guó)對(duì)外投資（尤其是央企）中有相當(dāng)一部分是以獲得能源、資源為目的的，由于歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)主流能源產(chǎn)地、資源產(chǎn)地的控制，中國(guó)企業(yè)在對(duì)外投資中，只能在邊緣地帶尋找切入點(diǎn)。

其次，投資主體缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。在上世紀(jì)60年代末，中國(guó)就有對(duì)外投資，但中國(guó)企業(yè)真正意義上的“走出去”，是近十幾年才開(kāi)始的事情，央企開(kāi)始大規(guī)模對(duì)外投資，則是2003年以后的事情。所以，央企總體上仍然是非常缺乏國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的，這表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是缺乏對(duì)國(guó)際資產(chǎn)定價(jià)的能力。這一點(diǎn)在中鋁入股力拓、中石化收購(gòu)Addax等交易中都可以看出來(lái)，央企的對(duì)外并購(gòu)，往往發(fā)生在被并購(gòu)資產(chǎn)的歷史性高價(jià)上。二是對(duì)國(guó)際社會(huì)缺乏深入了解，體現(xiàn)在對(duì)投資對(duì)象國(guó)的法律制度、社會(huì)文化等方方面面。這導(dǎo)致央企在投資或事后經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，沿用國(guó)內(nèi)的管理辦法，造成與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的沖突，給對(duì)外投資以及后續(xù)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。三是缺乏跨文化的管理人才。中國(guó)企業(yè)國(guó)際化才剛剛起步，國(guó)內(nèi)普遍缺乏可以進(jìn)行跨文化管理的人才，而國(guó)際人才又存在語(yǔ)言、報(bào)酬等多個(gè)方面的障礙。四是缺乏融入當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的意愿和能力。在許多國(guó)家，除了中央和地方政府之外，媒體、社區(qū)、民眾都是構(gòu)成企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的重要因素，甚至是決定性因素，這一點(diǎn)和中國(guó)國(guó)內(nèi)是完全不同的。所以許多跨國(guó)公司在對(duì)外投資的過(guò)程中，都會(huì)通過(guò)參與媒體、提供公益事業(yè)等形式參與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)，而我國(guó)央企對(duì)這些活動(dòng)不夠重視，甚至造成企業(yè)與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)格格不入。

再者，央企經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制上的問(wèn)題。央企今天的經(jīng)營(yíng)機(jī)制是國(guó)有企業(yè)改革后形成的，在央企改革過(guò)程中，從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)市場(chǎng)化、創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等方面進(jìn)行了一系列的改革。但是，在人事任免（這里主要指管理層）的市場(chǎng)化上則進(jìn)展較緩慢。當(dāng)前的人事任免存在兩個(gè)問(wèn)題：一是總經(jīng)理并不是由市場(chǎng)決定，還存在政企互通的情況，而且非常普遍。這樣就不能保證是最具市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)能力的人來(lái)經(jīng)營(yíng)央企，也不能保證央企管理層是以企業(yè)發(fā)展為主要目標(biāo)。以目前中央企業(yè)的規(guī)模，要管理好實(shí)非易事，這種情況下，更需要通過(guò)市場(chǎng)甄選來(lái)找到最有市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)能力的人才。二是總經(jīng)理任期對(duì)長(zhǎng)期投資行為形成了較大的束縛。中央企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的原因，多數(shù)對(duì)外投資都屬于長(zhǎng)期投資，長(zhǎng)期投資要想在三年內(nèi)見(jiàn)效是很難的。在這種情況下，要么企業(yè)不愿意進(jìn)行對(duì)外投資，要么選擇容易見(jiàn)效的項(xiàng)目進(jìn)行投資，會(huì)表現(xiàn)出急功近利的心態(tài)。

最后，投資過(guò)程中的不規(guī)范因素較多。除了上述兩個(gè)方面的客觀原因，在主觀上，中央企業(yè)對(duì)外投資存在著諸多不規(guī)范的因素，這也是導(dǎo)致中央企業(yè)境外資產(chǎn)高風(fēng)險(xiǎn)的原因：一是中央企業(yè)對(duì)外投資缺乏科學(xué)性。在投資前，對(duì)于投資是否符合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，少有深入的分析；在投資過(guò)程中，對(duì)投資國(guó)的投資環(huán)境（尤其是對(duì)環(huán)境規(guī)制、工會(huì)等方面的法律）缺乏了解；在項(xiàng)目投資后，缺乏對(duì)項(xiàng)目的長(zhǎng)期規(guī)劃。這些都是目前中央企業(yè)對(duì)外投資過(guò)程中存在的普遍現(xiàn)象，使得中央企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)付出了巨額的“學(xué)費(fèi)”。而在全球投資與并購(gòu)業(yè)務(wù)中，這些都是非常基本和關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，是降低投資風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。二是海外腐敗問(wèn)題。由于之前缺乏對(duì)境外資產(chǎn)監(jiān)管的相應(yīng)辦法，使得央企境外投資行為幾乎不受任何約束，一些央企的駐外機(jī)構(gòu)成為了“駐外接待站”。三是央企對(duì)外投資時(shí)多抱急功近利的心態(tài)。對(duì)于短期能見(jiàn)效、規(guī)模大的并購(gòu)項(xiàng)目非常有興趣，但這類投資往往政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)都比較大。而對(duì)于長(zhǎng)期見(jiàn)效的綠地投資（不管是獨(dú)資還是合資）則興趣不大，而事實(shí)上，由于風(fēng)險(xiǎn)小、容易獲得當(dāng)?shù)卣С值仍?，綠地投資恰恰是央企對(duì)外投資的最佳方式。

現(xiàn)行境外資產(chǎn)監(jiān)管框架的確立

在上世紀(jì)90年代初期，中國(guó)曾經(jīng)對(duì)境外國(guó)有資產(chǎn)保值增值、監(jiān)管等方面有過(guò)系統(tǒng)的規(guī)定，由于此后國(guó)有企業(yè)陷入困境以及進(jìn)行改革，加上國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門機(jī)構(gòu)調(diào)整，這些法規(guī)已經(jīng)少有人問(wèn)津。我國(guó)現(xiàn)在的境外資產(chǎn)監(jiān)管法規(guī)，是在2008年前后才開(kāi)始建立的。2008年之前，國(guó)資委就將“三重一大”制度在中央企業(yè)試點(diǎn)。到2010年，中辦、國(guó)辦印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)國(guó)有企業(yè)貫徹落實(shí)“三重一大”決策制度的意見(jiàn)》，進(jìn)一步將這一制度推廣到所有國(guó)有企業(yè)。“三重一大”的主要目的，是確立了國(guó)有企業(yè)（包括中央企業(yè)）集體決策的問(wèn)題，根據(jù)“三重一大”的有關(guān)規(guī)定，境外投資屬于需要集體決策的事項(xiàng)之一。

然后，是國(guó)資委2008年頒發(fā)的《中央企業(yè)資產(chǎn)損失責(zé)任追究暫行辦法》，對(duì)導(dǎo)致中央企業(yè)資產(chǎn)損失的各種違規(guī)行為進(jìn)行了明確，這一辦法可以說(shuō)是確立了境外資產(chǎn)監(jiān)管的基礎(chǔ)，可以說(shuō)讓中央企業(yè)境外資產(chǎn)監(jiān)管做到了“有法可依”。根據(jù)《中央企業(yè)資產(chǎn)損失責(zé)任追究暫行辦法》的規(guī)定，中央企業(yè)要“合法合規(guī)”，不合規(guī)、不合法行為導(dǎo)致了資產(chǎn)損失，將追究相關(guān)人員的責(zé)任。

最新頒布的《中央企業(yè)境外國(guó)有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》和《中央企業(yè)境外國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》，主要有兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是將以往的規(guī)定進(jìn)行了匯總，形成統(tǒng)一的法規(guī)。二是建立了緊急事件“實(shí)時(shí)報(bào)告”制度，為中央企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制打下了一個(gè)很好的基礎(chǔ)。

可以說(shuō)，到目前為止，央企境外資產(chǎn)監(jiān)管的法規(guī)是相對(duì)完善、健全的，可以對(duì)央企境外投資過(guò)程中的許多不規(guī)范行為進(jìn)行約束，搭建了一個(gè)很好的監(jiān)管框架，為循序漸進(jìn)解決央企境外投資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題邁出了第一步。

當(dāng)然，僅僅有目前的法律框架是不夠的，如果沒(méi)有一個(gè)完善的機(jī)制來(lái)鼓勵(lì)對(duì)外投資，那么現(xiàn)有的法律框架很有可能成為一種束縛，不利于央企境外投資的健康發(fā)展。在現(xiàn)行法律框架的基礎(chǔ)上，還需要在以下幾個(gè)方面有所改觀：一是要建立境外資產(chǎn)監(jiān)管的物質(zhì)基礎(chǔ)，那就是需要有境外機(jī)構(gòu)的單獨(dú)報(bào)表。二是要增加外部參與，如果境外機(jī)構(gòu)單獨(dú)報(bào)表，那么公眾參與程度會(huì)上升。同時(shí)，要建立外部專家參與的投資決策和風(fēng)險(xiǎn)控制體系。三是要進(jìn)一步改革央企管理層甄選機(jī)制。四是要增加國(guó)際協(xié)調(diào)。

加強(qiáng)機(jī)制建設(shè)才能“治本”

要徹底杜絕或減少央企境外投資風(fēng)險(xiǎn)，必須在機(jī)制建設(shè)上下工夫：

首先，要建立境內(nèi)外分表報(bào)表的信息披露機(jī)制。和普通企業(yè)不同，中央企業(yè)具有資產(chǎn)規(guī)模大、境外投資活動(dòng)多的特點(diǎn)，而且又是國(guó)有資產(chǎn)。所以，中央企業(yè)的信息披露不能參照一般的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)該實(shí)行更嚴(yán)格的規(guī)定。中央企業(yè)可以參照國(guó)有商業(yè)銀行的做法，對(duì)境內(nèi)資產(chǎn)和境外資產(chǎn)進(jìn)行分別報(bào)表。如果缺乏境內(nèi)外分別報(bào)表的制度，一則會(huì)導(dǎo)致中央企業(yè)監(jiān)管缺乏物質(zhì)基礎(chǔ)，二則會(huì)使中央企業(yè)監(jiān)管缺乏公眾參與，事倍功半。

其次，要建立央企管理層的市場(chǎng)化甄選機(jī)制。這是我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革過(guò)程中所留下的一個(gè)較為突出的問(wèn)題。從國(guó)有資產(chǎn)管理角度看，政府部門代表出資方選派董事長(zhǎng)，這是非常合理的。但是，根據(jù)公司治理的基本原則，總經(jīng)理和相關(guān)管理層應(yīng)當(dāng)由董事會(huì)通過(guò)市場(chǎng)化原則選定，而不是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門委任。目前的委任制已經(jīng)表現(xiàn)出了諸多的弊端，對(duì)于中央企業(yè)的長(zhǎng)期投資行為造成了嚴(yán)重的制約，也增加了投資過(guò)程中的短視現(xiàn)象和急功近利，已經(jīng)成為了境外投資風(fēng)險(xiǎn)上升的主要原因。要徹底解決這一問(wèn)題，必須建立市場(chǎng)化的管理層甄選機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)化招聘的形式尋找最有經(jīng)營(yíng)能力的人才來(lái)對(duì)中央企業(yè)境內(nèi)外資產(chǎn)進(jìn)行管理，并為有利于國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展和全球戰(zhàn)略布局的長(zhǎng)期投資行為創(chuàng)造條件。從目前中央企業(yè)的報(bào)酬水平來(lái)看，這是完全可以實(shí)現(xiàn)的。

篇(6)

根據(jù)規(guī)定，國(guó)家外匯管理局及省、自治區(qū)、直轄市分局、深圳分局是境外投資(不包括商業(yè)銀行和其他信貸機(jī)構(gòu)的境外投資。)的外匯主管部門。外匯主管部門依據(jù)《境外投資外匯管理辦法》、《境外投資外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》、《境外投資外匯風(fēng)險(xiǎn)及外匯資金來(lái)源審查的審批規(guī)范》、《關(guān)于援外項(xiàng)目外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》、《關(guān)于部分項(xiàng)目免繳境外投資匯回利潤(rùn)保證金的通知》、《關(guān)于調(diào)整資本項(xiàng)下部分購(gòu)匯管理措施的通知》等法律法規(guī)，負(fù)責(zé)審查境外投資項(xiàng)目的外匯風(fēng)險(xiǎn)和外匯來(lái)源，以及對(duì)投資資金的匯出和回收、投資利潤(rùn)和其它外匯收益的匯回進(jìn)行監(jiān)督和管理。外匯主管部門對(duì)境外投資的管理包括以下幾個(gè)方面：

(一)境外投資項(xiàng)目立項(xiàng)后審批前的外匯風(fēng)險(xiǎn)和外匯來(lái)源審查

境外投資外匯風(fēng)險(xiǎn)審查主要是審查投資所在國(guó)（地區(qū)）的信譽(yù)、投資風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，投資所在國(guó)（地區(qū)）有關(guān)投資項(xiàng)目方面的法律、法規(guī)，投資所在國(guó)（地區(qū)）外匯管制狀況，以及投資回收計(jì)劃的期限是否合理。外匯資金來(lái)源審查主要是審查境內(nèi)投資者是否利用自有外匯進(jìn)行投資，根據(jù)《境外投資管理辦法實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，用于境外投資的外匯資金限于境內(nèi)投資者的自有外匯，未經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)，不得使用其他外匯資金。使用國(guó)際商業(yè)貸款進(jìn)行境外投資須報(bào)國(guó)家計(jì)委審批。外匯主管部門受理后30日之內(nèi)出具正式批復(fù)。

(二)批準(zhǔn)境外投資項(xiàng)目后的外匯管理

境外投資項(xiàng)目經(jīng)有關(guān)審批部門批準(zhǔn)后，境內(nèi)投資者到所在地外匯管理部門辦理登記建檔、匯出投資資金等有關(guān)手續(xù)。隨后，境內(nèi)投資者須向外匯管理部門定期報(bào)送境外投資企業(yè)的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，接受外匯管理部門的監(jiān)管。

(三)對(duì)境外投資利潤(rùn)匯回保證金的管理

按照規(guī)定，境外投資企業(yè)在匯出資金前必須交納外匯匯出金額5%的利潤(rùn)匯回保證金，但援外項(xiàng)目、不涉及購(gòu)匯及匯出外匯的境外帶料加工裝配項(xiàng)目和中方全部以實(shí)物出資的境外投資項(xiàng)目，可以用境外投資利潤(rùn)匯回承諾書(shū)代替保證金支付。保證金存入外匯局在指定銀行開(kāi)立的保證金專用帳戶。

(四)對(duì)境外投資項(xiàng)目境外融資的管理

對(duì)境內(nèi)投資者利用國(guó)際商業(yè)借款進(jìn)行境外投資，需要經(jīng)過(guò)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)。境外投資企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，可以在境外自行籌措和運(yùn)用資金，對(duì)此不列入國(guó)家外債管理范疇，但如果需要境內(nèi)母公司、境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)以及其他部門、單位提供擔(dān)保，則必須經(jīng)境內(nèi)投資者所在地外匯管理部門審查，并報(bào)國(guó)家外匯管理局審批。

二、現(xiàn)行境外投資外匯、外債管理中存在的問(wèn)題

(一)資本項(xiàng)目外匯管制過(guò)嚴(yán)，阻礙了境外投資的發(fā)展

為了平衡國(guó)際收支，防止外部金融風(fēng)險(xiǎn)向國(guó)內(nèi)傳遞，我國(guó)一直實(shí)行嚴(yán)格的資本項(xiàng)目外匯管制。在亞洲金融風(fēng)暴中，資本項(xiàng)目外匯管制成為維護(hù)我國(guó)金融安全的重要手段。此后，資本項(xiàng)目外匯管制雖然有所放松，但對(duì)境外投資的管制仍很嚴(yán)格。目前，我國(guó)限制企業(yè)購(gòu)匯進(jìn)行境外投資，除戰(zhàn)略性項(xiàng)目、援外項(xiàng)目和帶料加工項(xiàng)目可以購(gòu)匯進(jìn)行投資外，其余項(xiàng)目的境外投資以企業(yè)的自有外匯為主。企業(yè)有自有外匯的，首先使用自有外匯進(jìn)行投資；沒(méi)有自有外匯的，可通過(guò)貸款等進(jìn)行投資。另外，我國(guó)鼓勵(lì)企業(yè)使用實(shí)物投資，或以設(shè)備投資，或允許企業(yè)不結(jié)匯出口。企業(yè)能用于境外投資的自有外匯和籌措貸款的能力十分有限，依靠實(shí)物投資也存在很大的困難，這些都不利于境外投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和規(guī)模的擴(kuò)大。調(diào)查中，企業(yè)普遍反映以現(xiàn)有設(shè)備投資難以符合項(xiàng)目的需要，因?yàn)橛行┰O(shè)備技術(shù)落后，甚至是國(guó)內(nèi)已經(jīng)淘汰的設(shè)備，為適應(yīng)東道國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)需要，許多投資項(xiàng)目需要購(gòu)買新設(shè)備。而以貨物不結(jié)匯出口的方式投資，雖然可以部分解決企業(yè)投資資金的問(wèn)題，但輸出的貨物必須銷售后才能變成資本，企業(yè)的投資能力受到其銷售能力的制約，結(jié)果許多項(xiàng)目因無(wú)法及時(shí)獲得外匯資金而喪失有利商機(jī)。

(二)利潤(rùn)匯回保證金管理，對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不利

為保證企業(yè)境外投資資產(chǎn)不流失，我國(guó)要求境內(nèi)投資者交納外匯匯出金額5%的利潤(rùn)匯回保證金。利潤(rùn)匯回保證金管理也屬于資本項(xiàng)目外匯管制的重要內(nèi)容，其本意是鼓勵(lì)境內(nèi)投資者將境外投資所得匯回國(guó)內(nèi)，但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻占?jí)毫舜罅抠Y金，妨礙了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提高，尤其是在境外投資的初創(chuàng)階段，境外企業(yè)多半無(wú)法創(chuàng)造利潤(rùn)，保證金的占?jí)涸黾恿似髽I(yè)的負(fù)擔(dān)。調(diào)查中，許多企業(yè)反映保證金管理對(duì)促進(jìn)利潤(rùn)匯回的作用并不明顯，有時(shí)會(huì)迫使企業(yè)采用規(guī)避保證金管理的投資渠道。境外投資企業(yè)在獲得盈利以后，多半希望擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)一步提高盈利能力，如果將利潤(rùn)匯回后再投資，則將再一次面臨繁瑣的審批程序。雖然利潤(rùn)直接轉(zhuǎn)為再投資也需要主管部門的審批，但手續(xù)相對(duì)容易。許多企業(yè)為了降低擴(kuò)大規(guī)模的成本，傾向于將利潤(rùn)留存在境外。為解決保證金資金占?jí)簡(jiǎn)栴}，需要用現(xiàn)匯進(jìn)行境外投資的企業(yè)，有時(shí)不得不轉(zhuǎn)向境外帶料加工貿(mào)易的投資方式，或是一些非正常的投資渠道，造成資源不必要的浪費(fèi)。

(三)對(duì)國(guó)際商業(yè)融資的控制，阻礙了企業(yè)利用國(guó)際資金市場(chǎng)

境內(nèi)投資者如果使用國(guó)際商業(yè)貸款進(jìn)行境外投資，屬于我國(guó)外債管理的范疇，需要國(guó)家計(jì)委的審批。境外投資企業(yè)的境外借款則不受此規(guī)定的管轄。但如果需要境內(nèi)投資者、金融機(jī)構(gòu)或其他部門、單位提供擔(dān)保，則要經(jīng)過(guò)外債管理部門的批準(zhǔn)。對(duì)境內(nèi)投資者使用國(guó)際商業(yè)貸款進(jìn)行境外投資的限制，實(shí)際上阻礙了企業(yè)對(duì)外部資金市場(chǎng)的利用，而利用外部資金市場(chǎng)，企業(yè)往往可以獲得更有利的融資條件，對(duì)降低成本，提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力大有裨益。調(diào)查中有些企業(yè)反映，在其對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)研論證的過(guò)程中，許多得到消息的外國(guó)金融機(jī)構(gòu)也會(huì)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行考察，如果認(rèn)為該項(xiàng)目有利可圖，則會(huì)為企業(yè)提供信息便利和附有有利條件的貸款承諾。但由于上面提到的原因，使用這部分資金非常困難。

三、境外投資對(duì)國(guó)際收支的綜合影響

我國(guó)對(duì)境外投資進(jìn)行嚴(yán)格的外匯管理的主要目的在于維護(hù)國(guó)際收支平衡，防范外部金融風(fēng)險(xiǎn)。短期內(nèi)，境外投資增加了資本項(xiàng)目下外匯支出，對(duì)國(guó)際收支產(chǎn)生負(fù)面影響，但這只是境外投資引起的國(guó)際收支平衡表的直接變化。為全面評(píng)價(jià)境外投資對(duì)國(guó)際收支的影響，我們還要考察境外投資對(duì)國(guó)際收支的長(zhǎng)期、間接影響，包括對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的影響，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的影響，子公司和母公司盈利能力的變化對(duì)國(guó)際收支的影響等方面。

篇(7)

關(guān)鍵詞：境外投資 風(fēng)險(xiǎn)防范 研究

一、境外投資存在的問(wèn)題

境外投資防范體系分為很多類，其主要目的是要完善境外投資的運(yùn)行制度，靠制度來(lái)使境外投資行為明確化、規(guī)范化。當(dāng)今，我國(guó)境外投資主要存在以下問(wèn)題：

（一）境外投資的結(jié)構(gòu)不合理

從結(jié)構(gòu)上看，境外投資主要集中在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家，而對(duì)非洲以及拉美投資的數(shù)量和規(guī)模都非常有限，并不利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，投資主要偏重于加工和制造這種初級(jí)產(chǎn)品業(yè)的投資，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資少之又少，這樣的投資行為并不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和優(yōu)化。

（二）缺少對(duì)境外投資的研究

因?yàn)槲覈?guó)和其他國(guó)家相比，在政治、法律、經(jīng)濟(jì)方面都存在較大的差異，所以經(jīng)濟(jì)投資的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。如果在一個(gè)投資決策前，不對(duì)其做好投資項(xiàng)目的可行性研究，就會(huì)造成很大損失。我國(guó)很多企業(yè)都是在投資前，不對(duì)項(xiàng)目做可行性的研究，急于向境外投資，這樣就使得整個(gè)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)上的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

（三）技術(shù)水平的落后

在我國(guó)，自然資源和勞動(dòng)力資源都顯得特別豐富，這就讓勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。所以在境外投資中，都集中在附加值較低、技術(shù)含量不高的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)中。但國(guó)外的高科技、知識(shí)、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的都已經(jīng)逐漸開(kāi)始成為支柱產(chǎn)業(yè)，這也是導(dǎo)致我國(guó)境外投資和國(guó)外產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力差距大的一方面，所以在和國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)中，對(duì)于我國(guó)而言，就處在一個(gè)相對(duì)弱勢(shì)的地位。

二、境外投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)閲?guó)際經(jīng)營(yíng)管理中的復(fù)雜性，使我國(guó)境外投資面臨著各種風(fēng)險(xiǎn)，如果將這些風(fēng)險(xiǎn)分類，主要分為：企業(yè)境外融資風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)、政府監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)、境外投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等，如果站在投資的角度看，主要是融資風(fēng)險(xiǎn)和投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，這些投資風(fēng)險(xiǎn)還受到投資所在國(guó)環(huán)境以及政府監(jiān)管的制約。具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

（一）境外的融資風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)境外投資通常都存在資金短缺問(wèn)題，主要表現(xiàn)為：

境外投資融資渠道主要是來(lái)自當(dāng)?shù)氐你y行、全球授信和應(yīng)收貼現(xiàn)這三種途徑，對(duì)國(guó)內(nèi)的融資渠道而言，境外投資的融資渠道相對(duì)較窄。

我國(guó)對(duì)境外的融資渠道根本不夠重視，對(duì)國(guó)際的融資環(huán)境不夠了解，不會(huì)利用國(guó)際融資。

我國(guó)對(duì)境外投資的支持力度不夠，政府并未建立完善的融資支持和便利化服務(wù)的體系。

（二）決策風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)投資的主要決策風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為：

盲目決策，沒(méi)有建立決策風(fēng)險(xiǎn)分析和控制程序。決策中，往往是根據(jù)目標(biāo)，選定多個(gè)方案，然后評(píng)估出每個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)，再根據(jù)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果來(lái)選擇決策方案。

在決策過(guò)程中，缺乏監(jiān)督和控制程序。目前有很多境外投資者都沒(méi)有建立起一套控制程序，并不能確保決策按照預(yù)定的目標(biāo)和計(jì)劃進(jìn)行，在投資決策遇到突況時(shí)，不能及時(shí)進(jìn)行補(bǔ)救，使投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

三、對(duì)境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范的建議

我國(guó)境外投資，首先要建設(shè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范體系。風(fēng)險(xiǎn)投資防范體系是一項(xiàng)系統(tǒng)性工程，如同建立風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)系統(tǒng)、建立預(yù)警和監(jiān)視系統(tǒng)，要正確識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、辦理保險(xiǎn)，投資者要協(xié)調(diào)好與東道國(guó)之間的利益關(guān)系，要靈活運(yùn)用金融工具，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)需要建立海外直接投資保證制度，當(dāng)我國(guó)投資者在境外遇到政治風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，可以及時(shí)將其彌補(bǔ)。我國(guó)也要適應(yīng)海外投資事業(yè)發(fā)展的需求，建立一個(gè)對(duì)境外投資擔(dān)保的機(jī)構(gòu)，提高投資者抵御境外風(fēng)險(xiǎn)的能力。

四、境外投資所面臨的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)“走出去”計(jì)劃中最不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。境外投資所面臨的政治環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)也是多種多樣的，現(xiàn)如今發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)、軍事沖突等政治風(fēng)險(xiǎn)正在下降，但來(lái)自東道國(guó)政府的干涉和工會(huì)罷工等政治風(fēng)險(xiǎn)正在上升。

（二）境外投資的決策風(fēng)險(xiǎn)

境外投資決策的是否正確，往往會(huì)直接影響到投資者的預(yù)期目標(biāo)是否能夠?qū)崿F(xiàn)。中國(guó)公司在進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，選擇和確定國(guó)家市場(chǎng)進(jìn)入模式是一個(gè)系統(tǒng)性的安排。跨國(guó)公司的進(jìn)入模式和決策風(fēng)險(xiǎn)是評(píng)估和防范的重要手段之一，因?yàn)椴煌牡膰?guó)際市場(chǎng)進(jìn)入類型，境外投資者所面臨的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)也有很大不同。

（三）海外的融資風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)投資者在境外投資過(guò)程中，往往會(huì)出現(xiàn)資金短缺等風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，還面臨著各種金融障礙，國(guó)內(nèi)的銀行在提供跨國(guó)服務(wù)的時(shí)候，基本都只限于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，根本無(wú)法滿足境外投資者海外并購(gòu)所需要的巨額資金需求。因?yàn)槭艿絿?guó)內(nèi)體制的約束，我國(guó)的各大銀行還不能對(duì)海外公司的融資起到足夠的支持作用。

（四）跨文化的風(fēng)險(xiǎn)

境外投資者在東道國(guó)投資經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，所面臨的文化環(huán)境、語(yǔ)言習(xí)慣等文化差異都使經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加復(fù)雜，境外投資者在東道國(guó)，除了要面對(duì)當(dāng)?shù)氐拿癖姟⒄酝猓湎M(fèi)者、供貨商、雇員等文化差異都對(duì)境外投資者構(gòu)成挑戰(zhàn)，因?yàn)樵趪?guó)外有不同的文化背景和不同的文化差異，如果境外投資者不了解這些差異，便很容易導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)的失敗。境外投資者一定要注意多元化的文化差異，只有這樣，才可以降低境外投資的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的境外投資者在國(guó)外常常因?yàn)槿狈ξ幕芾淼慕?jīng)驗(yàn)，經(jīng)常與國(guó)外文化發(fā)生沖突，最終導(dǎo)致投資失敗，這些都應(yīng)該引起管理者們的高度重視。

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