序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇保險公司論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

【論文關鍵詞】保險資金運用；風險管理與控制

一、引言

保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風險管理的視角進行分析研究的還比較少。當前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當財務結構的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產業(yè)務取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風險，這些風險不僅包括有一般性資金運用的風險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產生的區(qū)別于其他資金運用的風險。面對這些風險，保險資金的運用如何實現預期的目標，如何分散風險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內部和外部風險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風險管理能力，完善保險公司資金運用風險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風險，是目前中國保險業(yè)面臨的緊迫任務。

二、保險資金的資產配置

保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質和期限結構因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產配置時應特別注意如下方面的問題。

第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準備金和未到期責任準備金構成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責任準備金構成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風險控制相當重要，而資金期限結構上的差別將導致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產生不同的投資選擇。

第二，國內保險市場快速增長產生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應對保險金未來集中給付的高峰。

第三，保險資金對風險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社?；鸷蚎FII基金相比，保險資金對風險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風險承受能力也將相應提高。

第四，保險資金的盈利模式將呈現多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關保險資產管理公司管理規(guī)定的相繼出臺，有關保險資產管理公司業(yè)務范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點。

三、保險公司對資金運用風險的管理控制

目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產管理公司；二是委托專業(yè)機構運作；三是在保險公司內設資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風險承擔者，也是進行風險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應有效的安排組織結構、內控制度、管理系統與和風險預警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構

保險公司資金運用涉及的機構和部門包括董事會、總經理室、風險管理、內部審計、風險監(jiān)督等諸多機構和部門。這些機構和部門職責分工不一樣，其協調運作是做出科學投資決策的機制保障。如董事會的職責有負責制定資金運用的總體政策，設定投資策略和投資目標，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經理室的職責是根據董事會決定的總體政策，負責研究制定具體的經營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數量和質量比例、制定風險管理人員守則和職責、風險管理評估辦法等，內部審計的職責是直接向董事會負責，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發(fā)現并糾正公司內部控制和運營制度存在的問題，風險管理部門的職責是分析市場情況和風險要素變化，對存在的風險進行評估和控制，研究化解風險的措施，風險監(jiān)督部門的職責是通過現場和非現場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標達成與實施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質以及勝任工作情況等。

2、制定嚴密的內控制度

資金運用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風險大。所以有必要沿著控制風險這條主線，制定嚴密的內部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領域、投資品種、投資工具及運作的每個環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責權限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標順利實現。

3、建立資金運用信息管理系統

信息管理是一種重要的風險管理工具。公司要有發(fā)達的信息網絡，對外要與國內外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關人員隨時了解市場變化情況；對內要與董事、總經理室成員、風險管理、審計、監(jiān)督、財務、業(yè)務部門聯接，在系統中及時錄入各種業(yè)務發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據，為管理者提供及時詳實的分析數據，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準確信息在公司各個機構和部門之間充分交流。

4、建立公司評估考核和風險預警體系

在資金運用的全過程中，有幾組指標評估辦法是保險公司必須關注和建立的，比如風險評估和監(jiān)控，資金流動性考核評估、資產負債匹配評估、風險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風險預警體系，包括總體及各個投資領域、品種和工具的風險預警，使投資活動都納入風險管控制度框架內，使公司經營審慎和穩(wěn)健。

四、加強保險資金運行的監(jiān)管建議

1、為保險資金運用營造好的法制環(huán)境

一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業(yè)已批準辦理的業(yè)務，抓緊補充制定各項規(guī)章，如《保險資產管理公司管理規(guī)定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標準；確定資產委托人、受托人和托管人的職責和標準。四是在拓展投資模式，開放投資領域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據我國國情，借鑒外國經驗，反復討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對保險資金運用范圍的劃定

拓寬保險資金運用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應該根據國際國內經濟金融運行環(huán)境，結合保險業(yè)經營風險的特殊性，按照保險資金運用的安全性、流動性、盈利性要求，借鑒國外的成功經驗，逐步放開保險資金運用領域和范圍?？煽紤]放寬以下限制：一是放寬現有投資品種的比例控制，可考慮進一步放寬購買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點基礎建設和實業(yè)投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當的時候允許辦理貸款業(yè)務。四是放開與金融機構相互持股的限制，進行股權投資。五是適度允許投資金融衍生產品，使保險公司通過套期保值有效規(guī)避風險等。放開保險投資渠道要循序漸進，要綜合考慮各種因素，成熟一點放開一點，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現。注意防范保險風險，堅決杜絕因投資不當對保險公司償付能力造成嚴重影響，切實維護被保險人利益。除此之外，對流動性差、風險較高的非上市股票和非質押貸款應予禁止，同時還應禁止對衍生金融產品的投機性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來，隨著社會和公眾對保險的需求加大，我國保險業(yè)迅猛發(fā)展，保險險種和產品急劇增多。這些產品因其性質、特點、責任周期、成本效益不一樣，具體體現在承擔責任的時間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應地，用各種產品所形成的保費收入進行投資，其投資渠道、方式、期限等也應有所區(qū)別。我國保險業(yè)還處于發(fā)展的初級階段，市場機制不健全，營運欠規(guī)范，資本市場不成熟，資金運用渠道不暢。借鑒國外的監(jiān)管經驗與運營慣例，應選擇謹慎經營和監(jiān)管，在保險資金的運用上進行具體的嚴格的比例限制。一方面，應對一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對企業(yè)債券現行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級債不超過總資產的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產（不含萬能和投連產品）的5%等。將來保險資金投資渠道進一步放開后，對項目投資、質押借款、投資金融衍生產品、境外投資等同樣也要進行比例監(jiān)管。另一方面，對單項的投資也要有嚴格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級債比例不超過總資產的1%；投資一期次級債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價格計算不超過保險資金可投資股票的資產的10%；購買同一公司的債券，投資單個項目的比例，以及對個人貸款等要控制在一定比例范圍內；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等?？傊ㄟ^投資比例限制，可以調整高風險和低風險投資結構，選擇盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當然，投資比例限制不是一成不變的，可根據市場變化及需求對公司的運營情況進行調整。

【參考文獻】

[1]史錦華、賈香萍：保險資金入市的效應分析及其風險管理[J].保險世界，2006（1）。

[2]劉新立：我國保險資金運用渠道的拓寬及風險管理[J].財經研究，2004（9）。

篇(2)

運作流程是保險公司經營系統的基礎。它的變化，會引起構筑在它之上的組織架構、管理系統乃至公司經營理念的一連串變化，最終導致整個公司發(fā)生變化。我國保險公司的許多運作流程沉疴累累，如牛負重，嚴重削弱了公司創(chuàng)新求變和生存發(fā)展的能力。如果將流程比作企業(yè)經營管理的基因，那么，流程改造便可謂企業(yè)強身健體的基因療法。加入WTO將使我國保險公司面臨著更大的變數。通過流程改造提高創(chuàng)新應變能力，實屬我國保險公司當務之急。

1997年年中，平安保險公司重金聘請國際著名的管理顧問公司麥肯錫公司進行流程改造，并取得了良好的效果。2000年，平安公司保費收入達到272.45億元，比1997年凈增100多億，年均遞增22%，比同期全行業(yè)保費年均遞增速度高8個百分點，稅后利潤10.25億元，占全行業(yè)總利潤一半以上；1997年保費收入首次超過太平洋保險公司，2000年在保費和利潤上雙雙超過太平洋保險公司將近1倍，凈資產收益率達20.82%，在亞太地區(qū)前25大保險公司中名列第2。更重要的是，通過流程改造，平安公司建立了創(chuàng)新應變的核心競爭優(yōu)勢。流程改造3年來，平安公司在許多方面推陳出新、引領潮流，令同業(yè)震動，世人矚目。尤其是1999年10月23日率先推出壽險投資連結商品，成功解決了壽險經營效益與市場吸引力的矛盾，在連續(xù)7次降息沖擊下低迷的壽險市場上刮起一股罕見的購買熱潮。保監(jiān)會副主席吳小平高度評價平安公司開發(fā)投資連結產品的意義，稱贊它標志著“中國壽險業(yè)目前已進入傳統壽險產品向非傳統壽險產品轉變的關鍵時期”，而“這一轉變將使中國這個世界上最大的壽險潛在市場變?yōu)楝F實市場”。

二、保險公司運作流程類型

所謂流程，指的就是“一組相關的工作，總合起來可以創(chuàng)造出符合顧客所需的價值?！逼髽I(yè)的顧客有外部顧客和內部顧客之分，據此，可以將企業(yè)流程劃分為附加價值流程和一般作業(yè)流程。其中，附加價值流程是能夠直接為外部顧客創(chuàng)造價值的外向流程，包括險種開發(fā)流程、推銷流程、核保流程、核賠流程、客戶服務流程等；一般作業(yè)流程則是直接為內部顧客創(chuàng)造價值的內部流程，包括人力資源管理流程、財務管理流程、行政辦公流程、組織管理流程等。

附加價值流程與一般作業(yè)流程相輔相成，關系密切，前者直接與客戶相連，是保險公司最重要的流程；后者以前者為中心，影響著前者功效的發(fā)揮程度。

三、我國保險公司運作流程常見問題

流程問題即流程的“官能障礙”。由于流程縱貫上下，橫跨部門，對我國保險公司運作流程常見問題，可簡單枚舉如表1。

附圖

四、選擇流程改造目標

對于諸多流程問題，在改造時如何進行優(yōu)先選擇呢？可以以流程問題的嚴重性、改造的迫切性、改造的可行性為標準，對流程改造工作進行優(yōu)先排序。以某保險公司銷售管理流程問題為例（見表2）。在這個例子中，前兩個問題顯然應該優(yōu)先列為流程改造的目標。

附圖

五、描述問題與分析原因

對確定下來要解決的問題，要進行大致的描述，并分析產生的原因，重點是可控的流程原因，并框出主要原因。分析方法如表3所示。

附圖

六、新流程設計

流程改造的整體原則是注重結果甚于工作本身，而流程的最終結果也就是為內外部顧客創(chuàng)造價值。因此，在設計流程時首先要確認顧客，判斷其需求，進而決定采用何方式、何程序滿足他們。

例如，針對我國保險公司經營管理流程的普遍問題，可以提出新流程設計的一般思路如下：

1.建立集中客戶服務的一線業(yè)務流程

在我國保險公司的業(yè)務流程中，市場營銷、核保承保、開票收費、契約變更、理賠處理一般由不同部門負責。這種流程符合分工原則和專業(yè)化要求，有利內部管理，但也存在著煩瑣復雜、推諉扯皮、辦事緩慢、客戶和業(yè)務員意見大等問題。

在改造業(yè)務流程時，可考慮建立一、二線分開，對客戶提供一人或一站式集中服務的流程。在業(yè)務一線，一方面，可以設立客戶代表制度，業(yè)務員作為客戶代表，直接辦理客戶投保、續(xù)保、防災防損、契約變更以及賠付等大部分事宜，其他小部分難以直接處理的事項，則由業(yè)務員交由二線技術后援部門處理；另一方面，可以設立保險服務門店或保險服務熱線電話，為客戶的一般需求提供迅速快捷的標準化保險服務。

2.建立業(yè)務集中處理的二線管理流程

目前，我國保險公司一般就地分散進行核保承保、防災理賠和員工培訓工作。由于基層條件較差、專業(yè)人才素質較低、本位主義作祟等等原因，常常出現業(yè)務管理效率低、質量差、業(yè)務管控乏力、客戶和業(yè)務員意見大等問題。

篇(3)

摘要:保險機構是保險中介市場重要的組成部分,我國保險機構持續(xù)、快速發(fā)展,在保險業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著越來越重要的作用,但是其發(fā)展過程中出現的負面現象成為其良性發(fā)展的桎梏,本文從保險機構的現狀出發(fā),分析其發(fā)展中存在的一些主要問題,提出我國保險機構的規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展的有效措施。

關鍵詞:保險機構法人治理保險中介市場

保險機構是指符合中國保監(jiān)會規(guī)定的資格條件,經中國保監(jiān)會批準取得經營保險業(yè)務許可證,根據保險公司的委托,向保險公司收取保險手續(xù)費,在保險公司授權的范圍內專門代為辦理保險業(yè)務的單位。

一、保險機構發(fā)展現狀

1.保險機構是保險中介市場的重要組成部分,發(fā)展空間不斷擴大。我國保險機構雖然起步較晚,但是發(fā)展迅速,機構數量不斷增加,2001年底,中國保險監(jiān)督管理委員會共批準成立的保險機構121家,截至2008年3月31日,保險機構已經達到1752家,占到保險中介市場的74.71%。

2.保險機構連續(xù)幾年仍處于虧損狀態(tài),但是業(yè)務規(guī)?？焖僭鲩L。2005年,全國保險機構累計全年虧損3572萬元。2006年,全年虧損2361萬元;2007年,全年虧損4830.08萬元(圖1)。

3.保險機構準入和退出機制初步建立。截至到2008年1季度末,保險專業(yè)機構共設立2105家,退出353家,進入數量比去年同期減少27家,退出數量比去年同期增加28家。

二、保險機構發(fā)展過程中存在的問題

1.保險機構保費收入占全國總保費收入比例較低。在成熟的市場經濟國家,保險機構是與保險市場同時產生、共同發(fā)展起來的,但是在我國保險機構規(guī)模小、效益差,相對于我國巨大的保險市場和快速發(fā)展的保費收入,保險機構發(fā)展嚴重滯后,已成為制約我國保險業(yè)飛速發(fā)展的“瓶頸”,特別是在壽險市場,保險機構實現的保費收入占比較低。

2.保險機構法人治理結構不完善,管理尚不規(guī)范。我國還處于起步階段,沒有建立起完善有效的法人治理結構和內部控制制度,缺乏依法合規(guī)經營意識。一些保險機構缺乏成熟的經營理念,經營行為不夠規(guī)范,沒有把主要精力放在服務技能和專業(yè)水平的提高上,而是放在不正當的經營手段上,市場調研、客戶分析、內部制度建設、人員選聘培訓等基礎性工作存在明顯的短期行為。

3.保險機構專業(yè)化優(yōu)勢不明顯?！侗ｋU機構管理規(guī)定》明確規(guī)定了保險機構及其分支機構可以經營的保險業(yè)務?！抖四暌患径缺ｋU中介市場發(fā)展報告》顯示,截至08年3月底,我國保險機構持證率為76.35%,雖然高于全國保險中介機構平均71.96%的持證率,但仍然和專業(yè)化服務的要求不符。

三、我國保險機構規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展的有效措施

保險機構的發(fā)展,降低了保險公司的經營成本,提高了保險市場的運作效率,促進了保險產品的銷售,更好地滿足了經濟社會發(fā)展對保險的需求,是我國保險市場發(fā)展的主要方向,對于在發(fā)展過程中遇到的各種問題引起我們的足夠重視,及時解決和完善,為保險機構的健康發(fā)展掃清障礙。

1.加強監(jiān)管,營造保險機構健康發(fā)展的制度環(huán)境。我國的保險市場還處在初級階段,底子薄固然是事實,但是可以不斷借鑒國外市場成熟發(fā)展經驗,構建和完善我國的保險制度,為保險業(yè)健康發(fā)展打下良好基礎。監(jiān)管部門進一步促進保險相關法則和政策的完善,根據現代企業(yè)制度要求,建立股權清晰、責任明確的法人治理結構,完善規(guī)章制度和有效的內控機制,確保保險機構的規(guī)范運作,對保險機構的經營進行嚴格監(jiān)控,防止違規(guī)行為的出現,按照市場化、專業(yè)化、規(guī)范化、國際化的要求,繼續(xù)擴大保險機構市場準入,推進市場競爭。

2.繼續(xù)探索保險機構與保險公司的良性共生關系。從長遠來看,這是保險公司持續(xù)健康發(fā)展的必然趨勢。保險公司是保險商品和服務的最終提供者,而保險機構則是介于保險人與投保人之間,促使雙方達成保險合同或者協助履行保險合同的第三方。簡而言之,保險機構的基本作用是為保單當事人和保險人提供服務。當保險公司的經營實力達到一定的規(guī)模,保險公司會從成本和效益的辯證關系角度,從經營利潤最大化的角度出發(fā),將相對程序化、規(guī)范化、技術固定化的展業(yè)和產品銷售環(huán)節(jié)轉托出去。

篇(4)

[關鍵詞]權益類投資；股票市場；證券市場；基金投資；股票投資

從允許保險公司通過證券投資基金間接投資股市，到放開保險公司直接入市，權益類投資在保險公司整體資產配置中的重要性日益提高?，F在權益類投資占保險公司整體資產配置的比重不是很高，但卻是可以提高整體收益率的一個重要手段，值得深入研究。

一、投資目標

通過股票或基金的組合投資，直接或間接投資于中國的股票市場，在控制風險的前提下，實現投資凈值的穩(wěn)定增長和資產的長期增值，分享中國經濟持續(xù)穩(wěn)定高速增長的成果。

二、投資理念

（一）積極管理

1.中國的證券市場還不是非常有效的市場，價值被低估和高估的情況經常出現，市場充滿投資機會

2.消極管理指導思想下的指數化分散投資還不能有效降低風險

投資的基本原理之一是分散化投資，也就是諺語常說的“不要把雞蛋放在一個籃子里”。我們說，“雞蛋”可以放在不同的“籃子”里，但前提是“籃子”必須結實，而在中國市場，結實的“籃子”太少，不結實的“籃子”太多。因此，過于分散化的投資還不能很有效地降低風險。

3.機構投資者的信息與人才優(yōu)勢使積極管理成為可能

當前中國的機構投資者隊伍在不斷壯大，境內的投資者包括基金管理公司、保險公司、財務公司、證券公司、信托投資公司等，境外的機構投資者則以QFII為主。機構投資者擁有資金、人才、信息等多方面優(yōu)勢，通過全球視角下的宏觀、中觀和微觀分析，能更有效地發(fā)掘超額收益，使積極管理成為可能。

（二）價值投資

1.價值規(guī)律同樣在證券市場發(fā)揮作用

價值規(guī)律告訴我們，在商品市場上，價格圍繞價值波動。在證券市場上，價值規(guī)律同樣發(fā)揮作用，即上市公司的股票價格也是圍繞其內在價值進行波動的，當價格低于其內在價值時，應該大膽買入；當價格高于內在價值時，應該果斷賣出。

2.在市場規(guī)模不斷擴大及機構化、國際化的背景下，價值投資將逐步成為未來中國證券市場主流的投資理念

（1）中國證券市場規(guī)模不斷擴大，少數機構操縱市場與股價的難度越來越大。

從1996年到2005年，股市流通市值增加了243％，而2005年下半年啟動的“股改”，更是中國股市的重大制度性變革，“股改”之后，非流通股將逐步轉為可流通股，中國股市的流通市值將在現有的基礎上翻一番還多，這使得操縱市場的難度進一步加大（見圖1）。

（2）機構化。我國證券市場機構投資者比重迅速上升，機構與散戶的博弈變?yōu)闄C構之間的博弈。

（3）國際化。對外開放步伐逐步加快，發(fā)達國家成熟的投資理念對我國的影響逐步加深。從2003年QFII進入中國證券市場以來，截至2005年底，共有34家機構獲批QFII資格，累計批準額度56.5億美元，此外，還有很多境外投資機構以合資等方式進入中國證券市場。這些境外投資機構應用發(fā)達市場成熟的投資理念和投資方法，在全球視角內進行價值判斷和投資決策，在取得良好的投資收益的同時，也深深影響了境內投資者的投資理念。

3.新興市場下的相對價值投資

（1）中國公司治理結構不完善的情況較為普遍，具有絕對投資價值的品種較少。

（2）“常青樹”較少。在國外成熟證券市場上，曾出現過一些令人艷羨的“百年老店”，使得長期價值投資成為可能。而在中國，大多數公司受體制機制的局限及經濟周期和國家產業(yè)政策的影響較深，業(yè)績起伏較大，往往是“各領一兩年”，常青樹型的上市公司較少。

（3）價值投資理念的確立需要一個不斷反復和確認的過程。需要人們在經歷市場風風雨雨的磨練和“教育”之后逐步認識和確立。

4.價值分析為主，技術分析為輔

股票價格的中長期走勢取決于公司的基本面，但其中短期走勢卻時時受到市場偏好和供求關系的影響，因此技術分析具有短期指導作用。任何事物都是波浪式前進的規(guī)律，同樣告訴我們：股票投資的“波浪理論”及在其指導下的波段操作，與價值投資可以并行不悖。

（三）組合優(yōu)化

在優(yōu)中選優(yōu)的基礎上，通過適當分散組合投資，可以降低投資的非系統性風險，獲取風險調整后的最優(yōu)收益。

三、股票投資策略

（一）價值投資理念下的兩類投資風格

價值低估與業(yè)績成長是股價上漲的根本動力。在價值投資理念的大旗下，又可以分為兩類主要的投資風格：價值投資型與價值增長型或者兩者的完美結合。

1.價值投資型

價值投資型股票往往具有以下四方面特征：

（1）較低的價格／收益（PE）比率，即低市盈率。

（2）以低于面值的價格出售。

（3）隱藏資產，“公司也許擁有曼哈頓，這是它從印第安人那里買來的，不過遵循良好的會計慣例，把這項購買以成本24美元人賬?！?/p>

（4）長期穩(wěn)定的現金分紅比率。如果一家上市公司能長期穩(wěn)定地現金分紅，這本身就意味著該公司有穩(wěn)定的經營模式、穩(wěn)定的現金流，這也構成長期投資價值的一部分。

2.價值增長型

價值投資的另一種風格是價值增長型，這里強調其內在價值隨著業(yè)績的增長而增長。如果說長期價值投資型風格是一種防御型風格的話，價值增長型就是一種進攻型風格。價值增長型股票具有以下四點特征：

（1）處于增長型行業(yè)。

（2）高收益率和高銷售額增長率。

（3）合理的價格收益比。對于高成長的股票而言，其市盈率往往會隨著股價的上升而上升，這是增長預期在價格中的體現，是合理的，但是市盈率不能比增長率高出太多，最好是（P／E）／G小于或等于1.

（4）強大的管理層。

（二）前瞻性是選出好股票的關鍵

1.對歷史的理解是股票投資的基本功

要做好股票投資，首先要對歷史具有充分的了解和理解，以史為鑒，有助于指導我們現實的投資。

2.買股票就是買企業(yè)的未來

股票價格說到底是對未來現金流的折現，可以說，買股票就是買企業(yè)的未來。這就要求投資者具有前瞻性的眼光，能夠見別人所未見。

3.任何超額利潤都來自于獨到的眼光

從眾心理是投資的大敵，從眾最多讓投資者獲得平均利潤，而不可能獲得超額利潤，更多的時候從眾心理會帶來虧損；獲取超額利潤，必須要有獨到的眼光。要能做到人棄我取，在市場低迷時敢于介入；也要能做到人取我棄，在市場過度樂觀時果斷賣出。

4.在前瞻性基礎上優(yōu)中選優(yōu)

在前瞻性基礎上，還要做到優(yōu)中選優(yōu)，保證投資的成功率。

四、基金投資策略

基金投資與股票投資既有相似之處，也有差異之處，相似之處是指對基金的投資同樣要遵從價值投資理念，選擇投資價值高的品種；不同之處在于基金的估值指標體系與股票有較大差異。在對基金進行投資價值分析時，可以從以下四方面入手：

（一）看過去

看過去是指考察基金公司和基金過去的業(yè)績表現，大致包括三方面內容：

1.對既往業(yè)績與風險進行評估

對既往業(yè)績和風險進行評估等于績效評估和歸因分析。收益分析包括對凈值增長率和風險調整后收益指標的分析（詹森比率、夏普比率、特雷諾比率等）。經過風險調整后的收益率指標，能更全面地反映基金經理對收益和風險的平衡能力。另外，還要對包括主動投資風險度、股票倉位調整、行業(yè)集中度、股票集中度、基金重倉股特征等指標進行分析。

其中對基金重倉股（前五大市值或者前十大市值）要進行重點研究，重倉股是基金經理自上而下和自下而上投資分析的綜合結果，對判斷基金經理的擇股能力有著重要參考意義，因此要對基金重倉股進行認真的對比分析。

2.基金經理的素質與能力

如果說買股票是買企業(yè)的未來，買企業(yè)的管理層，那么買基金就是買基金公司，具體而言就是買基金經理?；饦I(yè)是個智力密集型行業(yè)，其投資業(yè)績主要是依靠管理團隊和基金經理的投資管理能力。因此，基金經理的投資理念、投資經驗、市場感覺、擇股擇時能力，對基金的業(yè)績都有巨大的影響，在選擇基金時，必須對基金經理的素質和能力進行全面的考察。

3.管理團隊

管理團隊是基金公司經營的核心，其對個體基金投資業(yè)績的影響不容忽視，特別是對不突出明星基金經理，而更注重整體管理的基金管理公司而言，其意義更為重要。因此，管理團隊也是選擇基金的重要指標。

（二）看現在

看現在包括三方面內容，首先是當前股市的估值水平，即市場點位，其次是備選基金在當前市場估值水平下的應對措施，這主要體現在股票倉位上，最后是基金公司的人員有無變動。

1.市場點位

市場點位代表市場的估值水平，如果當前點位較低，進一步上升空間較大，則作為投資者可以加大對基金的投資力度，或者選擇股票倉位較高的基金；如果當前點位已經比較高，估值水平已經較為充分，市場下跌的風險較大，則可以減少對墓金的投資力度，或者選擇股票倉位較低的基金。

2.股票倉位

對股票倉位的選擇需要結合投資者對市場點位和估值水平的判斷進行。如果投資者認為當前市場點位較低，可以選擇股票倉位較高的基金，反之則選擇股票倉位較低的基金。但問題在于目前我國基金信息披露是按季度進行，投資者只能了解上季度末的倉位情況，信息有些滯后，要想實時了解基金倉位，只能通過基金凈值變動進行估算，但這種估算的準確度不是很高。

3.人員變動

考察人員變動主要是看管理團隊、投資團隊、研究團隊等投資核心人員有無大的變動，如果一些重要的人員如總經理、投資總監(jiān)、明星基金經理等離職，則對于未來基金的業(yè)績會帶來一定的不確定性。

（三）看未來

“看未來”主要是對基金組合未來的收益和風險狀況進行預測分析，包括四方面內容：

1.股票組合分析

對備選基金組合中個股尤其是重倉股的基本面進行分析，進行收益預測和估值分析。

2.規(guī)避風險

對股票組合的行業(yè)集中度、個股集中度、歷史波動率等風險指標進行分析，對基金組合的風險進行評估。同時對其組合中的個股進行認真研究，避免踩到“地雷”。

3.評估增長潛力

通過對組合中個股的收益和估值情況的預測，可以對基金凈值的增長情況進行預測，來衡量備選基金的增長潛力。

4.基金的“期限結構”

在選擇封閉式基金時，要考慮基金的剩余期限，根據市場走勢和基金凈值變動預測進行基金剩余期限的合理搭配。

（四）看價格

“看價格”主要是指對封閉式基金的折價率進行分析，在其他條件相同的情況下，選擇折價率相對較高的基金。

五、投資流程與方法

好的投資結果是建立在好的投資流程和投資方法基礎上的，將投資決策的各個步驟進行合理地安排和整合，可以有效地將基本面與技術面研究、定性與定量分析、時機選擇以及風險控制等結合起來，實現投資研究一體化、風險控制與投資交易并重。投資流程應該包括以下幾個步驟：

研究先行—實地考察—價值評估—比較分析—技術分析—決策選擇—買賣交易。

1.研究先行。進行自上而下的宏觀研究與自下而上的微觀分析，對行業(yè)以及股票的基本面進行了解。

2.實地考察。對企業(yè)進行實地調研，一方面了解企業(yè)未來經營發(fā)展情況，一方面也是對企業(yè)公開的報告和報表中的信息進行核實。

3.價值評估。在研究和實地考察的基礎上，從上市公司基本面角度進行數量化分析，對股票價值進行評估。

4.比較分析。將股票的估值指標與同類企業(yè)以及大盤進行比較，確認其估值高低。

5.技術分析。從技術面角度進行分析，主要是對投資時機進行選擇。

篇(5)

[摘要]追求經濟效益最大化是保險公司的最終目的。當前，我國產險公司由于諸多原因，面臨經營利潤空間變窄的挑戰(zhàn)。產險業(yè)應加快業(yè)務發(fā)展速度，爭取好的規(guī)模效益；加大產品開發(fā)力度，不斷擴大保險服務領域；實行精細管理，加強風險控制；發(fā)揚艱苦奮斗的精神，合理降低成本費用；擴大資金運用總量，盡力提高曰報率；不斷增強分支機構和全體員工的效益觀念，將分配和效益有機地結合起來，才能不斷提高盈利水平。

一、當前我國財產保險公司面臨經營利潤空間變窄的挑戰(zhàn)

在我國加入WTO之前，保險條款和費率基本是由保險監(jiān)管機構統一制定的，并有嚴格的監(jiān)管措施，加之當時保險市場的競爭主體不多，競爭不甚激烈，各家公司正常經營一般都有較豐厚的利潤。我國加入WTO之后，根據市場經濟發(fā)展的客觀要求，保險監(jiān)管機構逐步取消了統一制定條款和費率的做法，改由各家公司根據市場需求和自身經營能力，自主地制定各種條款和擬定費率，實行費率市場化，這一改革的必然性和正確性是不容置疑的。

費率市場化后，由于價值規(guī)律開始發(fā)生作用，以及目前各公司間的競爭主要仍在價格方面，長期形成的單純追求速度和規(guī)模，忽視質量和效益的慣性影響，目前，中國大陸保險市場上的各險種費率普遍快速走低，很多險種的費率已遠低于國際市場水平。隨著競爭主體的增多，競爭日趨激烈，為了提高服務水平，贏得市場，各家公司都相繼擴展了保險服務領域，加大了服務的投入；由于競爭，從中介組織取得業(yè)務的價格不斷攀升，居高不下；在競爭中，一些基層公司為了完成保費任務，暗箱操作，違規(guī)退費，亂支、多支手續(xù)費等等。從以上情況可以看出，一方面保險費率走低；另一方面承保費用提高，加大了經營風險，降低了經營利潤率，使獲利空間變窄了。

保險公司獲利的另一渠道是資金運用收益。國際保險業(yè)在資金運用方面曾取得了非常好的業(yè)績。近幾年，由于受世界經濟不景氣的影響，其收益率較之以往有所下降。由于我國信用體系尚在構筑中，投資風險大，以及保險業(yè)資金運用的專業(yè)人材缺乏等原因，政府對保險業(yè)資金運用范圍的擴大一直持謹慎態(tài)度。目前，保險投資渠道依然偏少，受股市低迷的影響，2003年以來，投資回報率也有所降低。

在機動車險改革之初，曾有人撰文稱“保險業(yè)的暴利時代將結束”，對是否曾有暴利另當別論，但可以說財產險較高的利潤率已是昨日黃花，不論經營者多么的不情愿，現今，產險已處于經營利潤空間變窄的時期。如果說過去粗放經營管理尚有利可賺的話，現在，非精細的經營管理則可能無利潤或虧損。

二、現階段如何提高盈利水平的思考

（一）加快業(yè)務發(fā)展速度，爭取好的規(guī)模效益

在承保利潤率降低的情況下，與以往相比，要取得相同量的利潤，必須要有相適應的、更多的保費收人支持。要爭取多盈利，唯有加快業(yè)務發(fā)展步伐，不斷地擴大業(yè)務規(guī)模。當前，中國大陸經濟持續(xù)快速健康發(fā)展，人民生活水平不斷提高，全面建設惠及13億人民小康社會的實踐，要求加速建立和完善社會保障體系，保險的社會需求不斷增長，保險業(yè)的發(fā)展空間越來越大，這對不斷擴大業(yè)務規(guī)模，做大做強保險業(yè)提供了十分有利的條件。加快業(yè)務發(fā)展，必須樹立和落實科學的發(fā)展觀。保險業(yè)是特殊的高風險行業(yè)，經營風險必須能控制住風險。所以，保險業(yè)必須正確處理保費增長的數量和質量、速度和效益的關系，沒有保費數量的增長，談不上發(fā)展，但保費增長并不簡單地等同于發(fā)展，如果單純擴大數量，單純追求速度，而不重視質量與效益，就會步人貧困化增長的歧途，使保險業(yè)的經營處于困難的境地，最終制約業(yè)務的發(fā)展。業(yè)務上規(guī)模，必須建立在有效益的基礎上，在利潤率低的情況下，業(yè)務規(guī)模上去了，還是可以爭取到好的經營成果的。

（二）加大產品開發(fā)力度，不斷擴大保險服務領域

當前，財產險費率持續(xù)走低的原因之一是競爭激烈，而引發(fā)激烈競爭的重要原因之一是險種競爭過于集中，盡管財產險險種種類不少，但競爭主要還是圍繞著企財、機動車、貨運險展開的。責任險、信用保證險、短期健康險等險種，社會需求日益擴大，但由于多種原因，目前業(yè)務量不大，發(fā)展速度緩慢，財產保險公司應該在這些險種的發(fā)展上下大氣力，開拓更大的發(fā)展空間。一個適銷的新險種就會形成一個市場，保險業(yè)應加快實施產品開發(fā)戰(zhàn)略，一方面修改那些不太適銷的老產品，使之適應市場需求；另一方面，根據市場需求，不斷研制新的保險產品投放市場，擴大保險市場容量。一般來講，新產品上市后一段時間內，競爭不太激烈，其費率與保額的匹配優(yōu)于老產品，盈利空間相對較大。再者，其發(fā)展空間大，容易形成規(guī)模，增加業(yè)務總量。

（三）實行精細管理，加強風險控制

保險公司賣出的是保單，經營的是風險，實行精細管理，加強風險控制，穩(wěn)健經營，是爭取好的經濟效益的必然要求。首先，要認真開展以核保、核賠為中心的全面業(yè)務內控管理，要不斷完善風險管理體系。通過核保，要將那些不可保風險堅決剔出；認真核賠，在充分保護被保險人利益的前提下，努力減少騙賠、詐賠案件，擠干賠案中不應有的“水份”，合理降低賠付率。其次，要加強再保險工作，根據《保險法》的有關規(guī)定和公司自身穩(wěn)健經營的要求，細化各險種的自留額標準，將超出自留額標準的大的承保項目和高風險業(yè)務適時分保出去。通過分保，既擴大了公司的承保能力，又分散了經營風險。第三，要重視開展防災防損工作，要整合必要的資源（人力、財力），支持承保單位開展防災防損活動，要積極參與社會的安全教育，主動配合承保單位進行安全大檢查，及時發(fā)現和排除事故隱患，盡力減少災害的發(fā)生率和損失率，在取得好的社會效益的同時，降低賠付率，減少賠款支出。第四，要加強承保業(yè)務的風險動態(tài)管理，不斷優(yōu)化險種結構，對有效益的險種，大力發(fā)展，擴大規(guī)模；對賠付率高的險種，要及時查找原因，調整對策，降低賠付率；對那些難于獲利，又一時扭虧無望的險種，要盡快淡出市場，待條件成熟時，再伺機發(fā)展。

（四）發(fā)揚艱苦奮斗的精神，合理降低成本費用

在經營活動中創(chuàng)利，除了大力發(fā)展業(yè)務，降低賠付率外，還應合理地降低成本費用。合理降低成本費用有兩個方面，一是開源，即擴大業(yè)務規(guī)模，提高人均保費數量，使成本費用率相應下降；二是節(jié)流，即合理減少費用開支，降低費用率，二者都不可偏廢。從節(jié)流的方面考慮，要降低成本費用，首先，在思想上要教育全體員工弘揚艱苦奮斗的精神，在整個經營活動中，要精打細算，節(jié)約開支，杜絕浪費。要加強各級公司的成本預算管理，層層落實責任，加強稽核監(jiān)督。對降低成本成績突出的分支機構和相關人員給予表彰和獎勵，對成本費用失控，嚴重超標的分支機構和相關人員給予批評和相應的經濟處罰。

（五）擴大資金運用總量，盡力提高回報率

資金在運用中才能增值，我們要利用當前政策所允許的資金運用渠道，在保證資金流動性的前提下，在安全和效益的基礎上，擴大資金運用總量，爭取相對較高的回報率。從發(fā)展趨勢看，保險公司應該成為資本市場上最大的機構投資者之一，逐步放開保險公司的投資領域是未來發(fā)展的趨勢。為此，保險業(yè)應加快培養(yǎng)和引進投資理財方面的人才，認真學習國外保險業(yè)的投資經驗，不斷完善投資運行機制，在投資收益上有更大的作為，不斷加大投資收益在整個經營獲利中的比重。

篇(6)

在世界范圍內各國多元化保險公司組織形式的內容各具特點，但通常包括以下三種類型：就經營主體而言，有國有保險公司，也有私營保險公司；就經營目的而言，有營利性保險公司如個人保險組織，保險股份公司，也有非營利性保險公司如相互保險社，交互保險社，相互保險公司，保險合作社；此外還有隨著近代保險業(yè)的發(fā)展派生的特殊保險公司組織形式如自己保險，專屬公司。上述三類保險公司共同存在，共同發(fā)展，互相轉化，不斷創(chuàng)新，從而形成了保險公司組織的多元化。

（一）國有保險公司。它是由政府或公共團體所有并經營。根據其經營目的，可分為兩類：一是以增加財政收入為營利目的的，即商業(yè)性國有保險公司。這是我國保險公司重要的組織形式之一，在我國保險市場上占主導地位。它可以是非壟斷性的，與私營保險公司自由競爭，平等地成為市場主體的一部分；也可以是壟斷性的具有經營獨占權，從事一些特別險種的經營，如美國國有保險公司經營的銀行存款保險。我國國有獨資保險公司就經歷了從壟斷性到非壟斷性的轉變。二是為實施宏觀政策而無營利動機的，即強制性國有保險公司。通常各國實施的社會保險或政策保險大都采取這種形式。當前國有保險公司在組織形式上發(fā)生了一些新的變化，主要是國有保險公司并非都由政府出資設立，也并不必須由政府設機構經營。有的政府制定法律，規(guī)定某些公共團體為保險經營主體；有的政府成為私營保險公司的大股東；有的政府與私營保險公司簽訂合同，授權其在一定的地區(qū)經營某種業(yè)務；有的政府對巨災風險組織多家私營保險公司組成團體經營；有的政府給予保險公司補助金或接受再保險等。這些形式只要不改變其國家所有的性質都可以成為國有保險公司的組織形式。

（二）個人保險組織。其典型代表是英國倫敦的勞合社。勞合社是個人保險商的集合組織，它雖具公司形式但實際上是保險組合，負責提供交易場所，制定交易程序，與經營相比更偏重管理，類似證券交易所。個人保險組織的主要特點是負獨立責任與無限責任。近年來勞合社虧損嚴重，據統計僅1987-1992年勞合社就虧損126億美元，與此同時由于負無限責任，破產及訴訟案件也不斷發(fā)生，因此從保險業(yè)的發(fā)展看其前途并不樂觀，即使有的國家采取個人保險組織的形式也在業(yè)務承攬及承保責任方面作了很多改革，使之成為一種新的混合形式，以作為多元化保險公司組織形式的補充。

（三）保險股份公司。它最早出現于荷蘭，而后由于其組織較為嚴密健全，適合保險經營而逐漸為各國保險業(yè)普遍采用。其主要特點是：（1）資本容易籌集，實行資本與經營分離的制度；（2）經營效率較高，追求利潤最大化；（3）組織規(guī)模較大，方便吸引優(yōu)秀人才；（4）采取確定保費制，承保時保費成本確定不必事后補交。保險股份公司是我國保險公司主要的組織形式，我國新成立的中資保險公司基本上采取這種組織形式。近年來由于世界股票市場不斷壯大，使股份公司資本易于籌集的優(yōu)勢更加明顯。因此我國保險公司組織的多元化應充分考慮這一組織形式。

（四）相互保險組織。不以營利為目的，是非營利性的保險公司組織形式，它包括：

相互保險社。它是原始的相互組織形式，其保單持有人即為社員，社員不分保額大小均有相等的投票選舉權。通常設一專職或兼職受領薪金的負責人處理業(yè)務并管理社內事務。其保費的收取采取賦課方式即出險后由社員分擔繳納。目前相互保險社在歐美仍普遍存在。

交互保險社。這是美國創(chuàng)立的一種介于相互保險組織與個人保險組織之間的混合體。它由被保險人即社員互相約定交換保險并約定其保險責任限額，在限額內可將保險責任比例分攤于各社員之間，同時接受各社員的保險責任。其業(yè)務委托人經營并由其代表全體社員處理社內一切事務，各社員支付其酬勞及費用并對其進行監(jiān)督。其保費的收取采取賦課制。此種保險組織形式多適用于火災保險與汽車保險的經營。

相互保險公司。這是保險業(yè)特有的組織形式，其經營方式是社員繳納相當資金形成基金，用以支付創(chuàng)立費用、業(yè)務費用及擔保資金，它是公司的負債，當公司填補承保業(yè)務損失后開始支付債務利息，同時在全部創(chuàng)立費用、業(yè)務費用攤銷并扣除準備金之后償還基金。近年來在大規(guī)模的相互保險公司中，被保險人對公司的自理已不復存在，在經營方面與股份公司已無甚差別。其保費的收取采取確定保費制。此種相互保險公司多適用于壽險的經營。由于股份公司的經營目標往往以股東利益為優(yōu)先而忽視被保險人的利益，尤其是保費計算中必須包括股息，利潤使保費成本增加，加重被保險人的負擔，因此各國股份保險公司出現了相互化的趨勢。

保險合作社。這是一種特殊的相互組織形式，它要求社員加入時必須繳納一定金額的股本，并且合作社與社員的關系比較永久，社員認繳股本后即使不是保單持有人也具有社員資格，與合作社保持密切關系。目前這種組織形式分布于30多個國家，其中英國的數量最多。

另外，在歐美各國還存在著幾種相互保險組織相互轉化的現象，在相互轉化過程中相互融合也就產生新的保險組織形式，從而使保險公司的組織形式更加多元化。

（五）自己保險。這是企業(yè)運用保險原理及經營技術，集合足夠數量的同類危險單位，憑借自身經驗估計損失頻率及損失額度，并設立基金補償損失，從而以較低的成本獲得充分的安全保障。其優(yōu)點是：（1）節(jié)省保費；（2）獲得補償迅速；（3）處理非可保風險，其缺點是：（1）危險單位容易不足；（2）危險管理人才容易缺乏；（3）建立基金花費時間較長。因此當今很多大型企業(yè)混合采用自己保險與商業(yè)保險兩種形式。近年來由于風險管理技術的發(fā)展和傳播，自保公司在發(fā)達國家得到了迅速發(fā)展。我國作為保險業(yè)幼稚的國家，保險業(yè)能夠提供的保險產品和服務都有限，因此，在廣泛的空間和長期的時間內都需要自保公司作為商業(yè)保險形式的補充。

（六）專屬保險公司。這是為公司節(jié)省費用及增加承保業(yè)務范圍而投資設立的附屬保險機構，其業(yè)務以母公司的保險業(yè)務為主，被保險標的的所有人也是專屬保險公司資產的所有人。專屬保險公司的設立地點多選擇稅負較輕的地區(qū)或國家。其優(yōu)點是：（1）節(jié)省保費；（2）擴大承保業(yè)務范圍；（3）減輕租稅負擔；（4）加強損失控制。其特點是：（1）業(yè)務規(guī)模有限；（2）危險質量較差；（3）不易吸引專業(yè)人才；（4）資金運用較少。目前由于其存在的種種弊端，專屬保險公司還不能廣泛地被保險業(yè)所采用，但這種組織形式特別適合大型的跨國公司采用，因其業(yè)務規(guī)模龐大，資產遍及世界各地，分散保險很不經濟。在我國隨著經濟的發(fā)展，大型跨國公司將日益增多，專屬保險公司將成為多元化保險公司組織形式的重要組成部分。

綜上所述，國際保險業(yè)的發(fā)展已經走上組織形式多元化的道路，當前國際保險業(yè)的現狀已經為我國保險公司組織形式多元化提供了可借鑒的成功經驗，事實證明保險公司組織形式的規(guī)范化多元化是保險業(yè)發(fā)展的必由之路。

二、我國迫切需要實現保險公司組織形式多元化

長期以來我國保險業(yè)由人保公司獨家壟斷經營，保險公司的組織形式只有國有保險公司一種。隨著平安、太平洋保險公司的成立，保險股份公司的組織形式開始出現。1995年我國頒布的《保險法》第六十九條規(guī)定：保險公司應當采取下列組織形式：（一）股份有限公司；（二）國有獨資公司。這就以法律的形式規(guī)定了我國保險公司的組織形式。應該說在保險市場剛剛開放發(fā)育尚不成熟的時候，這種政策選擇是合適的，它對規(guī)范保險公司并對其實施有效監(jiān)管起到了非常重要的作用。但是隨著我國保險業(yè)的發(fā)展，這種規(guī)定顯然已不能適應我國加入WTO后保險業(yè)國際化的需要，目前我國保險公司組織形式多元化存在的最突出的問題，就是保險公司組織形式單一僵化及其帶來的種種弊端，這主要表現在：

（一）使我國的保險業(yè)發(fā)展受到制約。隨著我國加入WTO，作為保險市場競爭主體的保險公司將日益增多，為了追求企業(yè)的最佳經濟效益，公司將選擇有利于自身發(fā)展的組織形式。但如果國家的法律規(guī)定了較為單一的保險公司組織形式，勢必使這些公司以同一模式進行運作，在同一條道路上不斷重復已經存在的缺點和已經花費的成本，這不利于社會保險資源的最優(yōu)配置。

（二）使我國保險市場的發(fā)育受到阻礙。隨著社會經濟生活的不斷發(fā)展，國民保險意識的不斷增強，被保險人在消費保險產品的同時對目前我國保險公司存在的高額承保利潤產生質疑，他們在關注保險產品價格的同時，會越來越關心保險費中所包括的股東分紅、利潤流向以及費用成本，過高的附加費率使被保險人寧愿自留風險只負擔損失成本而不愿將風險轉嫁給保險公司。從這一角度看，相互保險組織更加符合被保險人利益，目前已有的保險公司組織形式已不能滿足我國保險市場進一步發(fā)展的需要。

（三）導致我國保險公司普遍競爭乏力，經營效率低下。目前我國的保險公司的運作方式基本相同，業(yè)務經營管理方式也非常類似，其組織形式差別不大，變化不大，這就使公司的法人治理結構的合理化受到限制，保險公司規(guī)模的擴大勢必造成管理層次增加，面對激烈的外部市場競爭，業(yè)務決策落后，層層審批，眾多領導簽字，大大降低了決策效率，使公司缺乏內在活力，經營效率普遍低下，無法與具有多元化組織形式的外資保險公司抗衡。

（四）不利于我國保險公司資本規(guī)模的擴大以及償付能力的提高。由于我國保險企業(yè)除國有獨資公司外，其他股份有限公司也未上市運作，因此保險公司資本金的擴充受到限制，目前我國保險公司的資本金不足已直接影響到保險公司的償付能力，如果不能在增加資本的方式上有所突破，民族保險業(yè)難以擺脫償付能力不足的危機。要改變資本增加方式，就要求保險公司的組織形式不斷變化創(chuàng)新，以適應保險公司不斷發(fā)展擴大規(guī)模的需要。

三、實現我國保險公司組織形式多元化的原則及具體措施

由于各種保險公司組織形式各具特點，沒有普遍適用的保險公司組織形式，因此我國保險公司組織形式多元化要本著因地制宜的原則。一方面，不同的保險公司在不同發(fā)展階段應當根據各自所面臨的外部條件選擇相應的最佳的保險組織形式；另一方面，各種保險公司組織形式并非一成不變，他們之間相互轉化并不斷形成新的保險公司組織形式以適應保險業(yè)的發(fā)展需要。根據這一原則，我國保險公司組織形式的多元化應采取以下具體措施：

（一）盡快修改保險法的相關規(guī)定，從法律上對我國保險公司組織形式的多元化給予肯定，這是采取任何措施的前提條件。在不能確定何種保險公司組織形式更適合時，為保證法律的嚴肅性，應將我國《保險法》第六十九條補充如下：“（三）保險監(jiān)管機構批準的其他保險公司組織形式?！边@樣就可以根據具體情況靈活做出政策選擇。

（二）大力推行保險股份公司的組織形式，具體說來就是對現有保險公司進行股份制改造，對新成立的保險公司優(yōu)先選擇股份制的組織形式。我國現有的保險股份有限公司從嚴格意義上講，只是一種有限責任公司，即法人持股，而股份有限公司最突出的特點是社會募集資本，股票上市交易。因此對現有的保險公司進行股份制改造應集中在股票上市交易，對新成立的保險公司優(yōu)先選擇股份制形式，應體現在優(yōu)先選擇那些社會募集資本的公司。

（三）積極推進國有保險公司這一組織形式的改革。借鑒近年來保險業(yè)發(fā)達國家的國有保險公司的新變化，國有保險公司并非僅有獨資公司一種形式，現有的國有獨資保險公司應加快改革步伐，改革成國有企業(yè)法人持股，國有資本控股的股份有限公司。這樣一方面不改變其國家所有的性質，另一方面國有資產的分級所有形成了國有資產的多元化，從而有利于保險公司組織形式的多元化。

（四）從實際出發(fā)，適度發(fā)展相互保險的公司組織形式。當前我國國民的保險意識普遍不強，很多人不購買保險是認為保險騙人，雖然這與保險是無形產品且當前保險市場秩序混亂有關，但公司組織形式也是重要的方面，相互保險組織的相互性主要體現被保險人對保險公司的管理，從而也就體現了被保險人與保險人利益的統一，因而在很大程度上防止了道德風險和保險欺詐，這是被保險人樂于接受的企業(yè)組織形式。同時由于它是非營利性的組織形式，充分體現了保險的本質即集合眾多同一風險并在眾多個體間進行分散，并在其組織范圍內排斥自由市場經濟，這就使之更具有‘公有’的意味，因而這是更適合于公有制經濟的保險公司組織形式。與其他公司組織形式相比，相互保險公司更適合單一險種，某個地區(qū)或某類職業(yè)人群。特別是當前它代表了我國保險業(yè)的發(fā)展需要，應在實踐上盡快嘗試實施。

篇(7)

關鍵詞：保險公司上市償付能力風險

2003年11月6日，備受關注的內地金融機構海外上市第一股——中國人保財險正式在港掛牌交易，由此成功拉開了內地金融業(yè)進軍海外資本市場的序幕。中國人保財險在本次發(fā)行中，共募集資金54億港元，超額認購136倍，創(chuàng)下了大型國企海外上市的歷史性紀錄。中國人壽緊接其后，于當年12月17日、18日在紐約和香港同步上市。在香港市場上，獲得逾130倍超額認購，凍結金額2300億港元，是1993年以來香港歷史上凍結招股資金最多的一次。因籌資額巨大而成為今年以來全球最大的首次公開募股集資活動，并成為中國內地首家實現在美國和中國香港地區(qū)同步上市的金融企業(yè)。

人保和人壽兩家公司的上市，掀開了保險公司上市的第一頁。對公司本身而言，可以完善企業(yè)治理結構，促使公司規(guī)范運作，擴充保險資本金融資渠道，增強保險公司自身競爭力；同時，也為證券市場帶來了新品種、新理念和新機構。然而，與之相伴的是上市前后存在的種種問題，這勢必引發(fā)我們更多的思考。

保險公司內部的體制缺陷

政企不分，所有者缺位。在我國，保險公司的股權大多集中在國家或為數不多的幾家大的國有公司手中，經營者的任命權抓在政府，而不是廣大股東手中，導致了股份制管理模式與行政任命安排上時常產生摩擦，長期來看不利于保險公司的健康營業(yè)。

關聯交易與信息披露的沖突。保險公司的投資業(yè)務是保險公司重要的業(yè)務活動，在我國市場經濟秩序還較混亂，信用機制缺乏的客觀條件下，為保證保險資金的安全，保險公司一般會選擇與自己關系密切的內部和外部的關聯方進行交易，這種保險資金運用的行業(yè)的特殊性與對上市公司信息披露的規(guī)范要求有一定的沖突。

缺乏有效的激勵與約束機制。長期以來，我國大多數保險公司，尤其是國有獨資公司一直在一種低效率水平上運作，機構臃腫，濫發(fā)福利，人情賠款多如牛毛，若保險公司內部激勵機制不得到改善，一旦上市，投資者將會面臨很大的成本。由于市場機制不健全和行政干預，我國保險公司對各級經理人員的選擇沒有與人才市場、資本市場以及產品市場有機銜接，也難以形成有效的激勵與約束機制。

保險公司外部的監(jiān)管約束

償付能力方面。我國《保險公司管理規(guī)定》明確規(guī)定，“保險公司應具有與其業(yè)務規(guī)模相適應的最低償付能力”。但據初步估算，我國保險業(yè)償付能力不足比率達32.69%，雖然尚無一家公司因償付能力不足而遭停業(yè)整頓，但整個保險業(yè)的資本不足是客觀存在的。償付能力沒有保證，上市也無從談起。對于那些成立較早的保險公司，人保和人壽采用的“內部剝離”的確可以解決不良資產過高的問題，但這種剝離只是將不良資產從股份公司賬面劃到集團公司賬面，剝離后集團公司的不良資產又如何處置？損失由誰承擔？目前國家還沒有說法，給市場留下了一個大大的問號。

盈利水平方面。我國《公司法》規(guī)定，上市公司發(fā)行新股的條件之一為最近三個完整的會計年度凈資產收益率平均在10％以上，配股則要求最近三年連續(xù)盈利，任何一年凈資產收益率不得低于6％。國內保險市場上，成立較早的保險公司利差損包袱較重，新成立的股份制公司在市場競爭不規(guī)范的情況下，為追求規(guī)模擴張而進行粗放式經營，經營成本居高不下，盈利狀況也不理想。而隨著競爭的加劇，保險公司服務內容的不斷擴充，較低的賠付率將難以為繼，承保成本將愈來愈高，費率也會有所下降，保險公司的承保利潤必然呈下降趨勢，投資收益在保險公司收益中的份量將愈來愈重。然而到目前為止，有關《保險法》修訂的審議和討論，仍對原來的限制直接入市投資政策“原封不動”。這樣，上市后的保險公司在現行法規(guī)環(huán)境下能否取悅投資者將是個問題。

保險公司上市的高額成本

信息披露成本。2001年11月14日，中國證監(jiān)會了《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則》，其中，要求申請上市的保險公司在招股說明書正文中專門對內控制度的完整性、合理性及有效性進行說明；在敏感性會計科目上，要求保險公司詳細披露反映保險資金運用情況、盈利能力、償付能力及再保險等事項的會計科目，并按照潛在利差損與不良貸款等提足各項準備金或予以剝離；報表審計方面，要求保險公司聘請有保險公司審計經驗并具有證券期貨相關業(yè)務資格的會計師事務所按中國地區(qū)審計和信息披露準則進行審計。

而過于詳盡的信息披露要求，使上市保險公司置身公眾監(jiān)督之下的同時，也暴露在同行競爭對手面前，面對競爭對手將處于信息弱勢，這在無形中也必將增加其經營成本。

發(fā)行和維持成本。擬公開發(fā)行股票的保險公司應聘請有資格的證券公司擔任其輔導機構，輔導期為一年。在發(fā)行股票時，要雇傭承銷商幫助其發(fā)行股票，需要支付承銷費用，上網發(fā)行費，審計、驗資費用，評估費用，律師費用，股票登記費，上市推薦費，發(fā)行審核費，發(fā)行推介費等。據不完全統計，這些費用占上市公司發(fā)行總市值的2%—4%左右，這無疑加大了保險公司上市的融資成本。而且，上市公司還必須按規(guī)定向交易所交納月費和年費。

保險公司上市后面臨的風險

穩(wěn)健經營風險。我國股市整體上缺乏對上市公司長期發(fā)展?jié)摿Φ难芯浚嗟匾笊鲜泄驹诙唐趦鹊玫奖容^高的回報。而就保險公司的經營現狀來看，要滿足較高的短期回報率是比較困難的。如果保險公司因為投資者關注當期的利潤而在上市后采取一些短期行為，必將對公司的長遠穩(wěn)健發(fā)展產生不利影響。

再籌資風險。上市絕不是天上掉餡餅，并不是有了保險這塊特殊行業(yè)的牌子就能隨便上市圈錢，資本市場更看重的是企業(yè)的內在價值。尤其對保險行業(yè)來說，穩(wěn)定經營、保障有力是贏得公眾信賴的生存之本，如果只為“圈錢”而上市，“換湯不換藥”，最終愚弄的只能是自己。對上市公司來說，要保持良好的股價和業(yè)績，降低再籌資風險，應該靠真正的規(guī)范化管理，而不能采取極端手段。