序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇人民幣升值論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

論文摘要：自2005年7月21日起,中國(guó)人民銀行宣布人民幣匯率實(shí)行有管理的浮動(dòng)制度。人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的影響。本文理論聯(lián)系實(shí)際,人民幣升值的根本原因，以及對(duì)人民幣升值對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響做了一定的分析，并且在這個(gè)基礎(chǔ)上，提出了緩解人民幣升值壓力的建議。

一、人民幣升值的原因

進(jìn)入21世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟(jì)低迷、蕭條，許多西方國(guó)家面臨著通貨緊縮的巨大壓力。與一些發(fā)達(dá)國(guó)家情況正好相反的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)。國(guó)際收支的雙順差和不斷增加的巨額外匯儲(chǔ)備成為推動(dòng)人民幣升值的直接原因。以美國(guó)和日本為首的西方國(guó)家認(rèn)為中國(guó)的出口商以“不公平的低價(jià)”搶奪世界市場(chǎng)，因此要逼迫人民幣升值，并進(jìn)而將這一經(jīng)濟(jì)問題轉(zhuǎn)變?yōu)檎呜?zé)難，向中國(guó)施加壓力。在國(guó)內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)與政治形式下，人民幣升值的壓力主要來自以下幾個(gè)方面的原因：

（一）外因

1.日本叫囂。2002年12月2日，日本副財(cái)相黑田東彥及其副手河合正弘在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)上》發(fā)表署名為《全球性通貨再膨脹正當(dāng)其時(shí)》的文章；2002年2月22日，日本財(cái)務(wù)大臣鹽川正十郎在OECD七國(guó)集團(tuán)會(huì)議上向其他六國(guó)提交通過提案，要求逼迫人民幣升值，這是該組織自成立以來第一次公開討論成員國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)問題。2003年3月2日，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表文章稱“中國(guó)向亞洲國(guó)際輸出了通貨緊縮”。日本政府認(rèn)為中國(guó)向全球特別是亞洲國(guó)家輸出了通貨緊縮，這是日本要求人民幣升值的主要原因。由于中國(guó)出口急劇增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平下降，以及盯住美元的匯率制度，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上廉價(jià)商品的供應(yīng)能力大大增加，導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)物價(jià)下跌，同時(shí)日本總需求的不足，引起物價(jià)的進(jìn)一步下降，從而發(fā)生通貨緊縮的危險(xiǎn)，中國(guó)正在向?？谌毡驹趦?nèi)的全世界輸出通貨緊縮。日本政府認(rèn)為，中國(guó)作為世界上最大的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，有責(zé)任為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)，也符合起自身利益，如果中國(guó)政府不能嚴(yán)格限制出口，那么為了扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)通貨緊縮局勢(shì)，應(yīng)該采取擴(kuò)張型的貨幣政策，或者是讓人民幣升值。

2.美國(guó)施壓。2003年6月起，人民幣升值的主要外部壓力從日本轉(zhuǎn)向了美國(guó)。2003年6月合7月美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)JohnSnow和美聯(lián)儲(chǔ)主席AlanGreenspan先后公開發(fā)表談話，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，認(rèn)為盯住匯率制度最終會(huì)損害到中國(guó)經(jīng)濟(jì)。隨后美國(guó)的商務(wù)部長(zhǎng)、勞動(dòng)部長(zhǎng)也發(fā)表了類似的觀點(diǎn)。此外，美國(guó)的一些利益集團(tuán)，以健全美元聯(lián)盟為代表，在要求人民幣重估方面表現(xiàn)最為積極，美國(guó)方面有關(guān)情緒隨著斯諾9月的訪華而達(dá)到，這次訪問也被稱為“匯率之行”。美國(guó)方面希望人民幣升值的主要理由是中國(guó)的貨幣操縱造成了美國(guó)嚴(yán)重的制造業(yè)失業(yè)問題。他們認(rèn)為，中國(guó)、日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)為了獲得巨大的出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，故意操縱貨幣的匯率，尤其是中國(guó)人民幣存在著嚴(yán)重的低估現(xiàn)象。正是這一現(xiàn)象使美國(guó)的制造業(yè)發(fā)展出現(xiàn)萎縮，企業(yè)大量倒閉，帶來了嚴(yán)重的失業(yè)現(xiàn)象，到2003年6月美國(guó)的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到了6.4％，其中90％的失業(yè)使制造業(yè)的失業(yè)，而且美國(guó)兌中國(guó)的貿(mào)易赤字在過去紀(jì)念里也大幅增加，中國(guó)由此累積了巨額的外匯儲(chǔ)備，到2004年底已經(jīng)達(dá)到了6099億美元。所以說，中國(guó)需要為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)下滑和失業(yè)增多負(fù)責(zé)，美國(guó)政府必須給中國(guó)政府施加更大的壓力，來督促人民幣升值。

（二）內(nèi)因

1.實(shí)際有效匯率。據(jù)IMF估算,2002年人民幣相對(duì)于其他主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率下降了6%,而根據(jù)胡祖六(2003)的測(cè)算,從2002年2月美元從其匯率的最高點(diǎn)貶值到2003年6月,人民幣的實(shí)際有效匯率已經(jīng)下降了11%。自1994年中國(guó)實(shí)施匯率制度重大改革以來,根據(jù)國(guó)際組織的測(cè)算結(jié)果,人民幣一直存在低估的問題。1980至1997年我國(guó)GDP年均增長(zhǎng)率達(dá)9.98%,1998至2004年,盡管先后受到了東南亞金融危機(jī)、美日歐三大經(jīng)濟(jì)體同時(shí)陷于衰退及非典的影響,但中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持著7%到9%的高速增長(zhǎng)。這無論是與同期發(fā)達(dá)國(guó)家比較,還是同發(fā)展中國(guó)家相比,都是領(lǐng)先的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速增長(zhǎng)與世界經(jīng)濟(jì)的低迷形成鮮明對(duì)比。這就表明人民幣有升值的趨勢(shì)。

2.購(gòu)買力平價(jià)?！百?gòu)買力平價(jià)”理論是一種重要的匯率決定理論。該理論認(rèn)為,購(gòu)買力平價(jià)(PPP),指一定時(shí)期內(nèi)兩種貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國(guó)國(guó)內(nèi)所能購(gòu)買的商品與勞務(wù)的數(shù)量來決定的。也就是說本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的交換,實(shí)質(zhì)上是本國(guó)貨幣和外國(guó)貨幣購(gòu)買力的交換,長(zhǎng)期均衡匯率是由本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣的購(gòu)買力對(duì)比決定的。聯(lián)合國(guó)開發(fā)計(jì)劃署(UNDP)的《人類發(fā)展報(bào)告》顯示,2005年中國(guó)人均GDP按名義匯率計(jì)算為1352美元,但若按購(gòu)買力平價(jià)方法折算則為5791美元,即名義匯率比按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的人民幣匯率低估4.06倍。一般來說,購(gòu)買力平價(jià)的計(jì)算僅涉及到可貿(mào)易商品,并且沒有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異,因而容易高估發(fā)展中國(guó)家的幣值。但是,人民幣幣值即使沒有UNDP估算的那樣高,也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低。

3.國(guó)際收支?！皣?guó)際收支決定論”認(rèn)為,一國(guó)的國(guó)際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國(guó)有較大的國(guó)際收支逆差時(shí),對(duì)外匯的需求大于外匯的供給,本幣對(duì)外貶值;反之則會(huì)造成本幣升值。從國(guó)際收支狀況看,我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年,我國(guó)成為全球最大的資本流入國(guó),每年FDI高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的狀況使得我國(guó)近年來的外匯儲(chǔ)備節(jié)節(jié)上升,已經(jīng)超過了滿足正常支付所需的儲(chǔ)備水平。所以,根據(jù)國(guó)際收支狀況,人民幣也會(huì)產(chǎn)生升值趨勢(shì)。

二、人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的綜合影響

（一）對(duì)外貿(mào)的影響。人們普遍認(rèn)為,人民幣升值會(huì)擴(kuò)大進(jìn)口,限制出口,不利于國(guó)際貿(mào)易收支。因?yàn)槿嗣駧派狄院?等量人民幣與從前相比,可兌換更多的外幣。對(duì)進(jìn)口商來說,購(gòu)買等量的進(jìn)口商品需要支付的人民幣較以往更少,因此有擴(kuò)大進(jìn)口的需求。但對(duì)出口商而言,若商品以原先的價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)上出售,所得到的外匯換得的人民幣要比從前少,利潤(rùn)將會(huì)減少;若以略高的價(jià)格出售以保證利潤(rùn),則減弱了出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,無論哪種情況,都不利于出口商,因而出口將受限制。長(zhǎng)期以往,即會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易逆差。但事實(shí)上,由于近年來我國(guó)積極鼓勵(lì)加工貿(mào)易的發(fā)展,加工貿(mào)易已逐漸超過一般貿(mào)易,成為我國(guó)主要的貿(mào)易方式。加工貿(mào)易的特點(diǎn)是“大進(jìn)大出”——增加出口的同時(shí)增加進(jìn)口,人民幣升值雖然會(huì)有損最終產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力,但卻能提高進(jìn)口原材料的購(gòu)買力,由此可從一定程度上彌補(bǔ)人民幣升值對(duì)出口的不利因素。此外,出口彈性系數(shù)也改變了本幣升值給我國(guó)貿(mào)易收支帶來的影響。在目前的學(xué)術(shù)研究中,多數(shù)學(xué)者認(rèn)同我國(guó)出口商品的需求價(jià)格彈性遠(yuǎn)小于1,即我們出口商品價(jià)格提高的幅度會(huì)超過出口商品數(shù)量減少的幅度,因此,雖然出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,但價(jià)格上的彌補(bǔ)使得出口的總額反而會(huì)提高。由國(guó)家外匯管理局公布的04、05、06的中國(guó)國(guó)際收支平衡表顯示:近三年來,我國(guó)的貿(mào)易收支,無論是進(jìn)口還是出口,規(guī)模都在擴(kuò)大,而出口規(guī)模擴(kuò)大的幅度大于進(jìn)口,我國(guó)一直處于貿(mào)易順差狀況,且順差額不斷增大。由此推斷,人民幣升值短期內(nèi)并不會(huì)改變我國(guó)貿(mào)易順差的現(xiàn)狀,更不會(huì)造成我國(guó)嚴(yán)重的貿(mào)易逆差。

（二）對(duì)就業(yè)的影響。人民幣升值對(duì)居民的影響主要體現(xiàn)在對(duì)物價(jià)與就業(yè)的影響上。從短期來看,人民幣升值后,我國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力減弱,出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,在各出口企業(yè)生產(chǎn)能力不變的情況下,原本打算出口的產(chǎn)品囤積到國(guó)內(nèi)市場(chǎng),由此出現(xiàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上,商品供大于求、物價(jià)下降的局面。此外,人民幣升值也直接反應(yīng)為購(gòu)買進(jìn)口商品的價(jià)格下跌,鑒于此,國(guó)內(nèi)同類或相似商品為增加自身的競(jìng)爭(zhēng)力也調(diào)整價(jià)格,致使國(guó)內(nèi)商品價(jià)格下跌。所以,人民幣升值會(huì)使得國(guó)內(nèi)的商品物價(jià)下降,進(jìn)一步還可能導(dǎo)致潛在的通貨緊縮效應(yīng)。從長(zhǎng)期看來,我國(guó)對(duì)進(jìn)口需求的增加導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上供求關(guān)系的改變,使得國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格提高,從而又帶動(dòng)了我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲。目前,受市場(chǎng)供給、國(guó)際價(jià)格等其他方面因素的影響,我國(guó)的物價(jià)一直處于溫和上漲狀態(tài),因此出現(xiàn)通貨緊縮效應(yīng)的可能性不大。在就業(yè)方面,人民幣升值后,一方面,勞務(wù)輸出減少,國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力資源增多。另一方面,短期內(nèi),國(guó)內(nèi)市場(chǎng)商品供大于求,企業(yè)為爭(zhēng)取優(yōu)勢(shì),可能裁員、縮小企業(yè)規(guī)模以保持競(jìng)爭(zhēng)力,因此,國(guó)內(nèi)就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻,尤其是對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),失業(yè)形勢(shì)較為嚴(yán)峻。所幸,目前我國(guó)人民幣升值的幅度不大,就業(yè)形勢(shì)總體良好,城鎮(zhèn)失業(yè)水平控制在4.6%之內(nèi)。

（三）對(duì)外商直接投資的影響。人民幣升值將增加外商的投資成本。外商投資企業(yè)投資是以貨幣、實(shí)物及其它無形資產(chǎn)等形式投資的。人民幣的升值,以美元為股本金的外商投資企業(yè),兌換人民幣的能力會(huì)減少,也就是外商投資的成本會(huì)隨著增加,在一定程度上會(huì)影響投資的競(jìng)爭(zhēng)力。但是,外商投資成本的增加,對(duì)于特定的項(xiàng)目來講,原來額定的投資規(guī)模所需的資金將不足,如果繼續(xù)實(shí)施該項(xiàng)目,會(huì)促使外商增資,擴(kuò)大其投資規(guī)模。人民幣的升值會(huì)加速企業(yè)利潤(rùn)分配和再投資,不利于現(xiàn)有外企發(fā)展。人民幣的升值在一定程度上提高了人民幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,因此外商將會(huì)加速企業(yè)利潤(rùn)分配,提高可分配利潤(rùn)的匯出比例,據(jù)被調(diào)查的外商投資企業(yè)反映,自7月21日人民幣升值2%后,將利潤(rùn)及時(shí)匯出,要比升值前多獲得2%的外幣。同時(shí)促使外商決策、實(shí)施新的投資方案,不利于現(xiàn)有外商投資企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。邯鄲轄區(qū)8-12月利潤(rùn)再投資10621萬元人民幣,占全年再投資的79%,而去年同期為零。如河北文豐鋼鐵有限公司,是2002年注冊(cè)成立的外商合資企業(yè),該公司的外方柬埔寨榮豐投資有限公司,在2005年10月12日將2003年和2004年利潤(rùn)所得9900萬元人民幣,再投資到唐山中厚板材有限公司。因此，人民幣的升值會(huì)在一定程度上減少外商的直接投資。

三、對(duì)策與建議

從短期來看，為了緩解人民幣升值的壓力，可以考慮采取以下有效政策：進(jìn)一步提高企業(yè)和個(gè)人持匯量；適當(dāng)增加進(jìn)口；適當(dāng)下調(diào)存款利率；同國(guó)際社會(huì)多溝通交流以達(dá)成共識(shí)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，逐步放松資本項(xiàng)目外匯管制，建立一個(gè)符合我國(guó)國(guó)情的、有效的、靈活的匯率形成機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)包括資本項(xiàng)目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換，是我國(guó)外匯制度的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)。但人民幣匯率制度的改革，應(yīng)從中國(guó)實(shí)際出發(fā)，根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀要求來安排，循序漸進(jìn)。

首先，需要完善人民幣完全自由兌換所需要的市場(chǎng)條件和制度安排。胡祖六博士主張要使人民幣逐步向有彈性的匯率制度過渡，銀行利率和貨幣體系應(yīng)該分開，利率市場(chǎng)化；要加快銀行的改革步伐，提高銀行自身內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理能力；進(jìn)一步進(jìn)行金融改革，加強(qiáng)監(jiān)管；大力發(fā)展金融外匯市場(chǎng)，進(jìn)一步理順供求關(guān)系，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣比可兌換進(jìn)程，不斷提高匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度。同時(shí)，著力培育人民幣遠(yuǎn)期和期貨交易市場(chǎng)，大力發(fā)展匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，增加企業(yè)應(yīng)對(duì)外匯波動(dòng)的手段。

其次，人民幣不可能直接選擇完全自由浮動(dòng)的匯率制度。可以考慮先逐步擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)幅度，根據(jù)出口、國(guó)際資本的流動(dòng)形勢(shì)，采取更具靈活性的調(diào)整措施。但需要保持相對(duì)平穩(wěn)的貨幣政策，使相應(yīng)的靈活性建立在整體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上。

最后，要加強(qiáng)同國(guó)際社會(huì)的進(jìn)一步合作。在世界經(jīng)濟(jì)、金融日益融合的今天，一國(guó)的匯率政策不再是孤立作用的，而是具有國(guó)際影響力的。各國(guó)之間的匯率政策就像是一場(chǎng)博弈，如果各國(guó)相互之間能進(jìn)行良性協(xié)商，各國(guó)的利益才有最大化的可能。只有增加區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間的多邊合作，才能增強(qiáng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，才能在世界貨幣體系的演變中更好地發(fā)揮作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]中人民銀行網(wǎng)站.

[2]劉艷輝，張靜，汪壽陽.人民幣升值對(duì)中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)影響分析.國(guó)際技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2003年10月，第6卷，第4期.

[3]卜洪運(yùn)，臧珂煒.人民幣升值對(duì)FDI的影響及對(duì)策.市場(chǎng)經(jīng)緯,2007年5月.

[4]凌波.淺談人民幣對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響.金融觀察,2007年7月.

[5]凌波.淺談人民幣對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響.金融觀察,2007年7月.

篇(2)

匯率改革自2005年7月21日形成機(jī)制以來,紡織行業(yè)由于出口依存度較大、平均利潤(rùn)率低等特點(diǎn),一直被視為首當(dāng)其沖受升值影響最大的行業(yè)。筆者剛參加完100屆廣交會(huì),期間在與很多紡企接觸中,深感人民幣持續(xù)升值帶給紡企的壓力與挑戰(zhàn)。

百屆廣交會(huì)心境迥異

其一,對(duì)于習(xí)慣了高度依賴價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略和處于固定匯率貿(mào)易環(huán)境下的很多紡企而言,匯率風(fēng)險(xiǎn)正在迅速放大。具體交易上一是報(bào)價(jià)難度增大,同樣產(chǎn)品提價(jià)怕擠走老客戶;匯率持續(xù)變動(dòng),紡企一直處于“微利”,利潤(rùn)空間很小,稍有不慎就會(huì)“賠本賺吆喝”;即便是成交額不下滑,訂單保住,利潤(rùn)縮水普遍現(xiàn)象。紡企正處于受能源影響,原材料、勞動(dòng)力以及運(yùn)輸費(fèi)用等“高成本”運(yùn)行期,加上出口退稅率下調(diào)2%,紡企壓力大,在接單上很被動(dòng)……

其二,對(duì)于不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),尤其是在高檔服裝、高端品牌上定位的規(guī)模紡企而言,由于品種多、批量小,產(chǎn)品附加值高,加價(jià)空間大,匯率影響有限。像銅牛牌高檔戶外休閑服,在國(guó)際市場(chǎng)上可賣500～600多美元,比一般西服高5～6倍,主要是工藝比較先進(jìn),把激光、超聲波、鐳射等高端技術(shù)應(yīng)用在工藝方面,產(chǎn)品所需技術(shù)含量和科技含量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)服裝,匯率變化的影響范圍自然很小。

其三,對(duì)于紡織業(yè)不同種類以及不同規(guī)模的紡企而言,對(duì)人民幣升值承受能力的分化也不同。目前紡織全行業(yè)平均利潤(rùn)不超過5%,其中最高的服裝平均為15%。去年匯率開始升值2%時(shí),整體利潤(rùn)率下降11%;百屆廣交會(huì)期間匯率升值在3.8%左右,紡織業(yè)各種類承受能力已經(jīng)明顯分化。棉紡、化纖類為紡織行業(yè)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),雖然附加值低、議價(jià)能力低,其出口產(chǎn)品對(duì)人民幣升值的承受能力最弱;相比較而言,家紡、針織、服裝類出口依存度較大,因議價(jià)空間較大,對(duì)人民幣升值的承受能力也略大一些。

匯率升值影響紡企走勢(shì)分析

3.8%的升值幅度對(duì)于4～5%的利潤(rùn)水平來說,是否意味著紡織業(yè)無利可圖的大限將至?業(yè)內(nèi)專家分析指出,事實(shí)并非如此悲觀。只要人民幣的升值是漸進(jìn)而非突然間一步到位,加上國(guó)家對(duì)紡織業(yè)原材料價(jià)格進(jìn)行調(diào)控,以及將采取兩稅合一政策中的內(nèi)資企業(yè)稅賦降低等措施,紡織業(yè)對(duì)人民幣的升值仍有微弱的承受能力。

首先,根據(jù)國(guó)家發(fā)改委相關(guān)報(bào)告,綜合考慮紡織服裝業(yè)可貿(mào)易品在成本中的比重、行業(yè)議價(jià)能力等因素,以出口產(chǎn)品盈虧平衡點(diǎn)作為承受人民幣最高升值幅度,紡織行業(yè)出口產(chǎn)品可承受的升值幅度在6%～8%。當(dāng)人民幣升值5%時(shí),全行業(yè)出口產(chǎn)品利潤(rùn)下降66%,其中,棉紡織業(yè)下降94%、針織業(yè)下降82%、家紡業(yè)下降58%、服裝業(yè)下降46%;當(dāng)人民幣分別升值8%、6.5%、5.5%時(shí),服裝、針織、棉紡織子行業(yè)出口分別由盈利轉(zhuǎn)為虧損。

其次,升值對(duì)于全國(guó)的紡企來說都是一視同仁的,從這個(gè)角度看是公平的,企業(yè)也會(huì)逐步適應(yīng)。紡織業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)也表明,匯改以來人民幣升值幅度至少有一半已經(jīng)被成功轉(zhuǎn)嫁到進(jìn)口商身上,而議價(jià)能力較強(qiáng)的大型出口企業(yè)并未傷筋動(dòng)骨。這里的關(guān)鍵,就在于人民幣的升值不是一次到位,而是漸進(jìn)的,這樣才能給紡企時(shí)間來適應(yīng),加緊提高產(chǎn)品技術(shù)水平和附加值。同時(shí),國(guó)家目前的內(nèi)外資企業(yè)兩稅合并政策如能盡快出臺(tái),屆時(shí)雖然人民幣年底可能升值到6%,但企業(yè)稅賦降低卻可為企業(yè)騰出更多的利潤(rùn)空間。

第三,升值對(duì)紡企來說,一方面會(huì)有很大影響,另一方面還有積極作用,因?yàn)闀?huì)對(duì)一些附加值低的產(chǎn)品出口產(chǎn)生抑制作用。因此,紡企為適應(yīng)這個(gè)匯率變化,才能努力轉(zhuǎn)變出口增長(zhǎng)方式,在出口過程中獲取較高的利潤(rùn)回報(bào)。

第四,升值每達(dá)1%,對(duì)紡織出口增速的作用將下降1.5%。2005年中國(guó)紡織品出口順差為1004億美元,占國(guó)際紡織服裝出口24%的市場(chǎng)份額,因此,對(duì)降低貿(mào)易順差、促進(jìn)貿(mào)易平衡、減少貿(mào)易摩擦有所幫助。

正視現(xiàn)實(shí),迎接挑戰(zhàn)

人民幣升值所導(dǎo)致的資本成本與收入的提升,將在長(zhǎng)期內(nèi)改變我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),重新賦予紡織行業(yè)內(nèi)不同的成長(zhǎng)速度,并使不同的紡企業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。雖受影響程度不同,但匯率風(fēng)險(xiǎn)畢竟存在而且在加劇。因此,紡企的調(diào)整步伐必須要跟上匯率的調(diào)整步伐。

首先,目前對(duì)于升值所采取的策略是,紡企除了要完善內(nèi)部管理,進(jìn)一步壓縮成本外,還可以采取一些特定策略應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。這些策略包括提高出口產(chǎn)品價(jià)格;加大國(guó)際采購(gòu)力度,“走出去”將部分生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)轉(zhuǎn)移境外:增加更多的計(jì)價(jià)結(jié)算幣種;“提前錯(cuò)后”,即提前預(yù)收貨款,推遲支付進(jìn)口款:使用遠(yuǎn)期信用證結(jié)算規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)以及使用貿(mào)易融資等。

其次,一方面通過金融手段來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),另一方面在保證利潤(rùn)率的情況下,把人民幣升值的一部分壓力轉(zhuǎn)由國(guó)外進(jìn)口商承擔(dān)。

篇(3)

一、人民幣升值壓力現(xiàn)狀

(一)目前影響人民幣匯率走勢(shì)的國(guó)際因素

由于此前國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣大幅度升值抱有極大的期望,然而2005年人民幣的小幅度升值遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足相關(guān)國(guó)家的需要,這些國(guó)家對(duì)我國(guó)政府繼續(xù)施加壓力,仍要求人民幣進(jìn)一步升值。

1.人民幣的小幅升值引發(fā)了國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)人民幣進(jìn)一步升值的強(qiáng)烈預(yù)期。在我國(guó)宣布匯率制度改革之前,雖然國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣升值已形成了強(qiáng)大的壓力,但由于改革是否實(shí)施的不確定性的存在,并沒有形成對(duì)人民幣升值特別強(qiáng)烈的預(yù)期。7月21日匯率改革正式實(shí)施后,引起了國(guó)際社會(huì)的普遍關(guān)注。此前市場(chǎng)預(yù)期的人民幣升值幅度至少在5%-10%以上,目前2%的升值使投機(jī)者還抱有極大的期望,從而引發(fā)了國(guó)際金融界對(duì)人民幣升值的預(yù)期,這種預(yù)期同時(shí)也加大了人民幣的升值壓力。

2.貿(mào)易摩擦依然尖銳,人民幣升值壓力繼續(xù)存在。雖然人民幣的小幅度升值有效緩解了我國(guó)與貿(mào)易伙伴國(guó)之間的貿(mào)易摩擦,但我們應(yīng)當(dāng)看到,中國(guó)出口的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品具有極大的優(yōu)勢(shì),人民幣的小幅度升值只是壓低了國(guó)內(nèi)出口企業(yè)的利潤(rùn)空間,對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格并沒有造成明顯的影響,中國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力依然強(qiáng)勁。這對(duì)那些想通過促使人民幣升值來降低中國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,以達(dá)到改善貿(mào)易狀況、平衡國(guó)際收支的國(guó)家來說,并沒有達(dá)到他們預(yù)期的目的,貿(mào)易摩擦依然尖銳。2005年下半年,中國(guó)出口產(chǎn)品遭受的反傾銷調(diào)查居全球之首,共33起,遠(yuǎn)高于2004年同期的24起。這些國(guó)家必然會(huì)要求人民幣繼續(xù)升值,以進(jìn)一步縮小我國(guó)出口產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì),保護(hù)其國(guó)內(nèi)的相關(guān)企業(yè)。這些使得國(guó)際上要求人民幣升值的呼聲依然響亮,人民幣升值壓力繼續(xù)存在。

(二)目前影響人民幣匯率走勢(shì)的國(guó)內(nèi)因素

基于我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和外匯儲(chǔ)備情況,人民幣升值的內(nèi)在動(dòng)力依舊強(qiáng)大,從我國(guó)將來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景來看,人民幣還有進(jìn)一步升值的空間。

1.貿(mào)易順差增長(zhǎng)過快和外匯儲(chǔ)備的大量存在,仍是迫使人民幣進(jìn)一步升值的內(nèi)在壓力。多年來我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的持續(xù)高速增長(zhǎng)帶來了連年的大額順差,使得我國(guó)的外匯儲(chǔ)備大幅度增加,截至2006年2月,中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已高達(dá)8500多億美元,比日本多36億美元左右,中國(guó)已成為世界上第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)。這其中,美元資產(chǎn)比例在60%以上,歐元資產(chǎn)約占20%,日元資產(chǎn)占10%左右。巨額的外匯儲(chǔ)備不僅加大了外匯市場(chǎng)上外幣的供應(yīng)量,更重要的是增大了我國(guó)外匯儲(chǔ)備方面的機(jī)會(huì)成本,為了減低儲(chǔ)備成本,就需要減持外匯資產(chǎn),特別是美元資產(chǎn),于是就需要賣出外幣回籠本幣,這進(jìn)一步加大了外匯市場(chǎng)上的外匯供求差距,必然導(dǎo)致外幣對(duì)人民幣匯率的下跌,如果是在完全浮動(dòng)匯率制度下應(yīng)表現(xiàn)為一國(guó)貨幣升值,但我國(guó)目前波動(dòng)幅度控制在3%左右,這就使得我國(guó)不可能通過匯率的自由浮動(dòng)來化解這股強(qiáng)大的壓力,從而變相地增大了人民幣升值的內(nèi)在壓力。

2.經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)是人民幣升值的內(nèi)在動(dòng)力。中國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁,前段時(shí)間人民幣的小幅度升值并沒有對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)帶來太大影響,國(guó)內(nèi)投資和出口需求仍舊旺盛,經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)得到改善,經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景仍被繼續(xù)看好,人民幣繼續(xù)受到國(guó)內(nèi)外投資者的青睞。這些都是促使人民幣匯率趨向上升的強(qiáng)大動(dòng)力,人民幣仍有巨大的升值潛力,也就是說人民幣會(huì)繼續(xù)面臨升值的壓力。

3.持續(xù)的幣值低估導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口成本過大,人民幣升值是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需要。根據(jù)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,進(jìn)口需求正在不斷增加。近幾年我國(guó)保持了經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),為了滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求,加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí),我國(guó)正經(jīng)歷著從出口大國(guó)向進(jìn)口大國(guó)轉(zhuǎn)變的階段。7月21日人民幣匯率改革開始后,2005年8—10月份一般貿(mào)易進(jìn)口增長(zhǎng)快速反彈,前期因升值預(yù)期被壓抑的進(jìn)口需求在匯率改革后集中釋放,在年底稍微有所回落。從長(zhǎng)期來看,人民幣進(jìn)一步升值有助于降低我國(guó)進(jìn)口原材料、燃料、礦物等初級(jí)產(chǎn)品的成本,大大減輕我國(guó)進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān),從而使國(guó)內(nèi)企業(yè)降低生產(chǎn)成本,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)也有利于我國(guó)企業(yè)進(jìn)口國(guó)外先進(jìn)的機(jī)械設(shè)備,提高企業(yè)技術(shù)水平,改進(jìn)產(chǎn)品檔次,從而促進(jìn)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的調(diào)整,改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位。這些都在客觀上要求人民幣在今后的時(shí)間里持續(xù)平穩(wěn)地升值。

可以看到,不論是從外部的壓力角度還是從內(nèi)在的需求角度來說,人民幣的進(jìn)一步升值是必要且必須的?，F(xiàn)在的關(guān)鍵就是看怎樣化解目前人民幣的升值壓力,使我國(guó)的匯率改革有一個(gè)較為寬松的外部環(huán)境。

二、化解人民幣升值壓力的措施建議

(一)主動(dòng)采取措施限制貿(mào)易順差過快的增長(zhǎng)

貿(mào)易順差的過快增長(zhǎng)是導(dǎo)致我國(guó)與歐美之間貿(mào)易摩擦進(jìn)而形成人民幣升值壓力的導(dǎo)火線,我們可以主動(dòng)采取措施控制貿(mào)易順差的快速增長(zhǎng),避免由此帶來的人民幣匯率被動(dòng)調(diào)整的壓力。當(dāng)前可取的措施主要包括以下幾個(gè)方面:

1.通過征收出口稅、降低出口退稅稅率等措施主動(dòng)限制那些技術(shù)水平低、工藝落后、污染嚴(yán)重的企業(yè)的出口。2006年1月26日,國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)出通知,取消了一些商品的出口退稅,同時(shí)也不同程度地下調(diào)了其他產(chǎn)品的出口退稅率。3月14日,財(cái)政部新聞辦公室公告,為進(jìn)一步控制高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品的出口,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定自2006年4月10日起,將提高部分產(chǎn)品的出口稅率。這些措施不僅限制了那些高污染低附加值的產(chǎn)品的出口、緩和了貿(mào)易摩擦、減輕了人民幣升值的壓力,同時(shí)也在國(guó)際社會(huì)樹立了我國(guó)作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的發(fā)展中大國(guó)的良好形象,更重要的是,這也促進(jìn)了我國(guó)出口企業(yè)的優(yōu)勝劣汰,有助于我國(guó)改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)。

2.完善企業(yè)員工的薪酬結(jié)構(gòu),推動(dòng)人力成本升級(jí),從法律和制度上確保員工獲得合理的社會(huì)保障費(fèi)用。我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),并不是人民幣匯率,而是我國(guó)的比較成本優(yōu)勢(shì),即低廉的勞動(dòng)力價(jià)格。目前我國(guó)國(guó)有和私營(yíng)企業(yè)普通職工平均工資在1200元左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于在我國(guó)境內(nèi)的外資企業(yè)員工的薪金水平,管理人員工資也只有同類外資企業(yè)管理者薪金的一半左右。這嚴(yán)重打擊了勞動(dòng)者的生產(chǎn)積極性,同時(shí)也造成了大量?jī)?yōu)秀人才的流失。在人民幣升值壓力下,可藉此對(duì)低廉的勞動(dòng)力進(jìn)行重新估值和適當(dāng)調(diào)整,提高勞動(dòng)力的價(jià)格水平,這不僅可以提高我國(guó)產(chǎn)品的成本,減少貿(mào)易摩擦,減輕人民幣升值的壓力,還可以使企業(yè)員工的生活得到更好的保障,擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求,更重要的是在勞動(dòng)力成本提高的情況下,可以促使那些以生產(chǎn)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主的企業(yè)向技術(shù)密集型企業(yè)轉(zhuǎn)變,間接推進(jìn)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。

(二)擴(kuò)大我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資,鼓勵(lì)資本輸出

面對(duì)人民幣升值壓力,鼓勵(lì)有條件的企業(yè)到國(guó)外投資或進(jìn)口先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備,緩和我國(guó)資本流出和流入的不對(duì)稱,改善國(guó)際收支狀況,緩解人民幣升值壓力。商務(wù)部消息,截至“十五”期末,我國(guó)對(duì)外直接投資額超過500億美元。其中,2002-2005年四年累計(jì)投資凈額179億美元,年均增長(zhǎng)36%。我國(guó)境外中資企業(yè)超過10000家;對(duì)外直接投資由“綠地投資”向跨國(guó)并購(gòu)等方式擴(kuò)展,跨國(guó)并購(gòu)成為對(duì)外直接投資的重要方式;一批境外研發(fā)中心、工業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)逐步建立。從長(zhǎng)期來看,我國(guó)是一個(gè)處于高速發(fā)展的大國(guó),應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外直接投資,積極參與到國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作中去,增加我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中所占的分量,提升我國(guó)的國(guó)際地位,賺取更多的經(jīng)濟(jì)利益,同時(shí)通過對(duì)外直接投資調(diào)整我國(guó)和其他伙伴國(guó)的關(guān)系,改善我國(guó)所處的國(guó)際環(huán)境,減輕人民幣的升值壓力。

(三)加快人民幣衍生產(chǎn)品市場(chǎng)建設(shè)

目前,國(guó)內(nèi)銀行能夠提供的應(yīng)對(duì)外幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品品種很多,但規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品基本是空白,僅有的人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯還存在許多缺陷。針對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)狀況,我覺得應(yīng)該進(jìn)一步放松資本項(xiàng)目外匯管制,鼓勵(lì)人民幣衍生產(chǎn)品發(fā)展,在已允許開辦人民幣遠(yuǎn)期和互換的基礎(chǔ)上,繼續(xù)推出人民幣期權(quán)和期貨交易。這樣做不僅增加了人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)的流動(dòng)性,規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也有效緩解了人民幣的升值壓力,并為發(fā)現(xiàn)合理的人民幣即期匯率水平提供了市場(chǎng)依據(jù)。

三、人民幣匯率趨勢(shì)展望

篇(4)

今年人民幣匯率彈性有可能擴(kuò)大。中國(guó)目前仍比較稚嫩的貿(mào)易企業(yè)將面臨更大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。專家認(rèn)為，給出明確的升值預(yù)期是提高企業(yè)避險(xiǎn)能力的第一步。另外更多、更靈活的避險(xiǎn)工具，以及銀行提供的業(yè)務(wù)也應(yīng)該盡快完善。

經(jīng)驗(yàn)決定避險(xiǎn)能力

匯改以來，我國(guó)貿(mào)易順差仍在迅速擴(kuò)大，去年達(dá)到1775億美元，表面看出口受到的沖擊不明顯。但是具體到企業(yè)層面來看，升值對(duì)其經(jīng)營(yíng)的影響究竟有多大？調(diào)查證明，大部分企業(yè)的避險(xiǎn)能力還需要時(shí)間和經(jīng)驗(yàn)的磨礪。

記者采訪了山東省的三家進(jìn)出口企業(yè)，采訪顯示，對(duì)于出口國(guó)家、地區(qū)不同的企業(yè)，以及貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)不同的企業(yè)，抗匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力相差比較大。

第一家是對(duì)日本出口的小型紡織企業(yè)，匯改以來人民幣兌日元雖然總體升值，但期間日元波動(dòng)較大，企業(yè)主表示去年匯率對(duì)經(jīng)營(yíng)帶來困擾，但損失總體不大。

另一家小型企業(yè)主要對(duì)南非出口小商品，以美元計(jì)價(jià)，業(yè)主表示經(jīng)常為匯兌損失頭痛，“有時(shí)一個(gè)月的時(shí)間十幾萬就沒了，”他說，“拿著批發(fā)商付的貨款想等一等再換，誰知美元越等越‘賤’。還有一位做外貿(mào)的朋友聽說歐元升值，特地去把貨款換成歐元，結(jié)果損失更多?！?/p>

第三家是規(guī)模較大的建材企業(yè)，企業(yè)主表示，上個(gè)世紀(jì)80年代日元大幅升值，當(dāng)時(shí)一筆對(duì)日欠款十年內(nèi)翻了幾番，“越還窟窿越大”，企業(yè)蒙受巨額損失。有了這次教訓(xùn)，企業(yè)比較注重匯率風(fēng)險(xiǎn)的問題，設(shè)專人負(fù)責(zé)?！按笃髽I(yè)也有能力應(yīng)付一定的匯率損失”。

這一采訪結(jié)果也基本上與央行去年做的一次調(diào)查吻合，據(jù)央行去年對(duì)5000家企業(yè)的景氣問卷調(diào)查，總的來看企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的能力有限，另外以日元計(jì)值的出口企業(yè)適應(yīng)能力明顯強(qiáng)于以美元計(jì)值的企業(yè)。興業(yè)銀行分析師魯政委認(rèn)為除了日元貶值較美元慢的因素，這種現(xiàn)象還與日元波動(dòng)幅度一直較大有關(guān)系。就像上述的建材企業(yè)那樣，這些企業(yè)已經(jīng)適應(yīng)了這種匯率波動(dòng)，“企業(yè)在匯率波動(dòng)中逐漸積累經(jīng)驗(yàn)”。

實(shí)際上，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于實(shí)體企業(yè)中，有些中小銀行、一部分基金公司也反映去年遇到匯率風(fēng)險(xiǎn)的問題。還有企業(yè)表示，銀行的遠(yuǎn)期外匯、代客外匯風(fēng)險(xiǎn)管理等業(yè)務(wù)費(fèi)率太高，基本不能彌補(bǔ)匯率損失。從遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)設(shè)立以來，成交量一直很小。

貿(mào)易條件在惡化

海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)顯示，去年下半年進(jìn)口價(jià)格增長(zhǎng)較快，漲幅高于出口價(jià)格漲幅。1-4季度，進(jìn)口價(jià)格同比分別上漲1％、2.6％、9.1％和6.3％，平均為4.8％；出口價(jià)格分別同比上漲0.8％、2.6％、4.7％和3.5％，季度平均為2.9％。而同期人民幣升值幅度3.3％，再考慮到勞動(dòng)成本上升、通脹水平上升帶來的原材料價(jià)格上漲，企業(yè)的平均收益應(yīng)該是下降的，我國(guó)的貿(mào)易條件實(shí)際上正在惡化。

匯改至今，人民幣對(duì)美元升值幅度達(dá)到4.78％。今年以來，升值速度明顯有加快趨勢(shì)，前兩個(gè)月人民幣對(duì)美元中間價(jià)升值0.898％，是去年同期的2.5倍。年初至今，人民幣連破7.80-7.74七個(gè)整數(shù)關(guān)。分析師對(duì)一季度的升值幅度預(yù)期已經(jīng)抬升到1％。

美元的貶值是人民幣加快升值的一個(gè)重要推動(dòng)力量。從美元停止加息以后，人民幣升值速度就顯著加快。為了避免人民幣跟隨美元一同貶值，從而繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)華貿(mào)易逆差，美國(guó)一向不遺余力地推動(dòng)人民幣升值。

在G7會(huì)議、保爾森訪華等事件中，人民幣升值壓力繼續(xù)擴(kuò)大。近日商務(wù)部部長(zhǎng)答記者問時(shí)也提到，去年全球反傾銷總數(shù)量中，中國(guó)企業(yè)遇到37％，這對(duì)中國(guó)企業(yè)帶來很大壓力。僅歐美去年對(duì)中國(guó)發(fā)起的反傾銷措施就影響到8500多家企業(yè)，50多萬職工的就業(yè)。來自政治上的壓力多少還是影響到了人民幣升值的步伐。

而從周小川行長(zhǎng)等在兩會(huì)上的表態(tài)看，只要市場(chǎng)用足目前匯率每天0.3％的波幅，央行就可能會(huì)繼續(xù)放寬波幅。這意味著，在目前匯率波幅加大的情況下，不排除今年央行就放寬匯率波幅的可能。在目前的人民幣升值預(yù)期下，這一措施將促使人民幣更快地升值。

抓緊幫助企業(yè)避險(xiǎn)

在中國(guó)匯改之前，蒙代爾、麥金農(nóng)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)人民幣升值的一個(gè)重要理由是，在原有匯率體制下，企業(yè)不必考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。借鑒日本的教訓(xùn)，日元升值后，日本出口企業(yè)工人工資迅速下降。當(dāng)然，中國(guó)匯率改革是大勢(shì)所趨，但必須充分考慮民族企業(yè)的生存問題，和從事貿(mào)易及相關(guān)行業(yè)、占比至少30％的人口就業(yè)問題。

中國(guó)盡管改革開放近30年，但真正成為出口大國(guó)的時(shí)間并不長(zhǎng)，貿(mào)易順差也僅在2005年后才超過1000億美元，之前最高不過400多億美元。由于匯改開始不久，大批企業(yè)真正經(jīng)歷的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)不多，經(jīng)驗(yàn)也不足，比起海外企業(yè)來處于劣勢(shì)。政府有責(zé)任幫助他們?cè)鰪?qiáng)避險(xiǎn)能力。

篇(5)

一背景

長(zhǎng)期以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直保持高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，07年更是如此。各行各業(yè)都出現(xiàn)了投資的熱潮，并且表現(xiàn)尤為突出的是房地產(chǎn)和股市這兩大行業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期過熱的發(fā)展，必然會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“泡沫”，自從股市進(jìn)入牛市以來，經(jīng)濟(jì)中的“泡沫”不斷膨脹，趨勢(shì)增強(qiáng)。07年底，隨著股市由牛市逐漸過渡為熊市，資本市場(chǎng)上資金的供給已經(jīng)大量減少，虛假繁榮實(shí)質(zhì)性的問題逐漸浮出水面。加之08年年初的罕見雪災(zāi)對(duì)全國(guó)南方地區(qū)造成大面積的重創(chuàng)，國(guó)內(nèi)生活必需品的物價(jià)上漲速度加快，國(guó)內(nèi)通貨膨脹率同時(shí)也持續(xù)走高。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入疲軟發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)的不景氣直接導(dǎo)致了美元，這一國(guó)際強(qiáng)勢(shì)貨幣不斷走軟，相對(duì)中國(guó)07年以來的發(fā)展速度來說更是如此?；诮?jīng)濟(jì)上的重大壓力，美國(guó)呼吁人民幣升值的聲音就更大了。而其他的一些發(fā)達(dá)國(guó)家因中國(guó)長(zhǎng)期以來出口的廉價(jià)商品直接導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷減弱和失去市場(chǎng)份額而表示出強(qiáng)烈的不滿。以美國(guó)，日本帶頭的國(guó)家聯(lián)合起來對(duì)人民幣施加壓力，強(qiáng)烈要求人民幣升值以減少中國(guó)長(zhǎng)期以來對(duì)外貿(mào)易的順差，借此方法來減緩國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的尖銳矛盾。在內(nèi)外因素的雙重壓力之下，人民幣在對(duì)美元的匯率上出現(xiàn)了大幅度的攀升，并且速度不斷加快。

二環(huán)境現(xiàn)狀分析

1人民幣對(duì)外升值。

匯率即國(guó)與國(guó)之間貨幣折算的比率。人民幣對(duì)美元的匯率至06年以來就一直走低，從07年1月份的7.8到現(xiàn)在跌破7為止，下降了近11個(gè)百分點(diǎn)，這在人民幣升值的歷史上屬于比較快的速度。一方面，中國(guó)在出口貿(mào)易上一直處于順差，國(guó)際上給人民幣施加壓力。另一方面，美元的走軟是造成人民幣升值的一個(gè)相對(duì)原因。中國(guó)至05年以來實(shí)行的以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，而在這之中儲(chǔ)備的大部分貨幣是美元。所以美元的任何情況的變化都會(huì)在相當(dāng)程度上對(duì)人民幣造成影響。但僅僅從美元的走軟這一固定標(biāo)準(zhǔn)來說明人民幣幣值的絕對(duì)上漲是不夠的，畢竟一國(guó)貨幣在現(xiàn)在的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件下受到多方面因素的影響，再加之任何因素對(duì)人民幣的實(shí)際情況所造成的影響都有一定程度的滯后性。對(duì)于人民幣而言，導(dǎo)致其升值的主導(dǎo)因素既有國(guó)內(nèi)的又有國(guó)外的。之所以說只從對(duì)美元的匯率來說明人民幣升值是不客觀的，是因?yàn)閺钠渌麌?guó)際貨幣來說也存在著其他貨幣對(duì)美元匯率下降的情形，比如歐元。歐元對(duì)美元來說是在不斷在升值。而人民幣對(duì)歐元來說卻是在貶值。在從匯率看人民幣升值的問題上，任何一國(guó)匯率對(duì)人民幣的實(shí)際購(gòu)買力的說明只有參考的價(jià)值。盡管人民幣在直觀的匯率表中對(duì)美元的匯率上升了很多。實(shí)際上，人民幣的有效匯率升值只有5%—10%①。

2國(guó)內(nèi)通貨現(xiàn)況。

CPI，居民消費(fèi)指數(shù)，是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動(dòng)指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。影響通貨膨脹的成因主要由三個(gè)方面的指數(shù)，包括：居民消費(fèi)指數(shù)、批發(fā)物價(jià)指數(shù)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值沖減指數(shù)②。而在這三個(gè)因素之中，居民消費(fèi)指數(shù)又是最重要和具有說服力的因素，因此本文重在分析第一個(gè)因素。從07年以來的CPI分析可知，07年全年CPI平均上漲4.8％，漲幅比上年提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。08年一月CPI上漲7.1%，2月上漲8.7%，3月份也高達(dá)8.3%。同期中國(guó)人民銀行公布的年存款利率經(jīng)過數(shù)次加息，截至08年4月18日，年存款利息為4.14%③。通過08年第一季度的平均CPI和年存款利率的直接抵消可知目前中國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣的實(shí)際幣值在以將近3.9%的速度對(duì)內(nèi)貶值。而實(shí)際上，銀行上調(diào)的存款利率是以上一季度或幾個(gè)季度總結(jié)出來的數(shù)據(jù)為依據(jù)的。這說明中央銀行上調(diào)利率的措施并不是隨時(shí)隨地地按照國(guó)內(nèi)CPI的變化一而變化，并且所有的政策的制定都是以已經(jīng)發(fā)生的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，同時(shí)，這些政策無論是在制定還是在影響方面都具有滯后性。所以人民幣實(shí)際對(duì)內(nèi)貶值的比率還會(huì)多出一部分。

通貨膨脹的原因分析

就具體的經(jīng)濟(jì)情況而言，目前國(guó)內(nèi)的通貨膨脹情況基本上屬于需求拉動(dòng)型通貨膨脹。造成這一現(xiàn)象的主要原因包括：

1）生產(chǎn)資料的稀缺。08年初全國(guó)大范圍的雪災(zāi)是造成資源嚴(yán)重稀缺的一個(gè)直接原因。一方面這次雪災(zāi)造成雪災(zāi)地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品大幅度減產(chǎn)，全國(guó)范圍內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品供不應(yīng)求，直接推動(dòng)生活必需品價(jià)格的上漲。另一方面，南方大范圍的基礎(chǔ)設(shè)施遭到破壞，用于修復(fù)這些工程所需要的鋼材、木材等生產(chǎn)原料的需求量大幅上漲，也拉動(dòng)了第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成原料的緊張，由供求理論可知，企業(yè)的生產(chǎn)成本必然會(huì)隨著資源的緊張而上漲。再加上交通運(yùn)輸?shù)幕驹O(shè)施大面積癱瘓，在國(guó)內(nèi)就出現(xiàn)了最需要物資的地方遲遲得不到供給的情況，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)供給如此緊張的情況下，這些地區(qū)的通貨膨脹率就出現(xiàn)了暴漲的情況。而這一情況同時(shí)也就直接大幅度上拉了全國(guó)的平均通貨膨脹率。國(guó)際方面，世界出口大國(guó)，包括美國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家在農(nóng)作物方面的出口都大幅度的減少。這就造成了國(guó)際上基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品的供給不足，同時(shí)也制約了中國(guó)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口作物的需求，造成國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品稀缺，價(jià)格上漲。

2）國(guó)內(nèi)貨幣流通量過剩。中國(guó)長(zhǎng)期以來大量的外資涌入，尤其是在人民幣升值的過程中。中國(guó)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)正在高速發(fā)展的國(guó)家，引進(jìn)外資無疑會(huì)帶來先進(jìn)的管理理念和技術(shù)手段，而另一方面也會(huì)帶來大量資金的注入。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)上流動(dòng)的貨幣量也大大增加。這的確促進(jìn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的繁榮，但同時(shí)，社會(huì)生產(chǎn)力總的生產(chǎn)速度并沒有比貨幣增加的速度快。這就使得人民幣的總供給在一定程度上大于總需求，于是也造成了人民幣在有效市場(chǎng)上的流通量過大，直接導(dǎo)致對(duì)內(nèi)貶值，通貨膨脹速度加快。

三結(jié)論

比較分析人民幣幣值的實(shí)際情況。

中國(guó)目前處于社會(huì)主義初級(jí)階段，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)。因此不足以用發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)來衡量中國(guó)目前通貨膨脹的狀況。在國(guó)際上，6%以上的年通貨膨脹率已經(jīng)普遍被認(rèn)為是難以接受的范圍。中國(guó)07年最后一季的CPI為6.63%，08年第一季的CPI為8.03%。這雖然超過了國(guó)際上公認(rèn)的難以忍受的界限，但中國(guó)國(guó)內(nèi)的實(shí)際情況并未惡化得那么快。理論上而言，本國(guó)貨幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的現(xiàn)象會(huì)有一定程度的緩解。如果上升的這一部分幣值足以抵消國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率，則通貨膨脹不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成很大的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料表明，人民幣的升值對(duì)抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力的實(shí)際貢獻(xiàn)，在半年內(nèi)只有0.2—0.4個(gè)百分點(diǎn)（1）。如果說升值對(duì)抑制通貨的作用是滯后的，但近一年的時(shí)間過去了，人們并未看到經(jīng)濟(jì)過熱能被市場(chǎng)的自動(dòng)調(diào)節(jié)所壓制住的重大成果。如果說中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政府管制過多，那么政府制定和頒布的一系列打壓經(jīng)濟(jì)過熱的措施都旨在降低通貨膨脹率，而并未對(duì)經(jīng)濟(jì)的過熱起促進(jìn)作用。根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的比較分析可知，國(guó)內(nèi)實(shí)際通貨膨脹率實(shí)際比調(diào)查的結(jié)果更高。人民幣升值對(duì)通貨膨脹率的抵消效果也不大，實(shí)際上人民幣實(shí)在貶值的。

四國(guó)家應(yīng)采取的措施

經(jīng)過以上的分析可知，中國(guó)目前處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)并不完善的時(shí)期，市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)能力較差，同時(shí)，考慮到廣大人民群眾的利益，政府的確應(yīng)該在政策方面適當(dāng)?shù)膮⑴c經(jīng)濟(jì)的管理，以繼續(xù)壓制現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過度的“泡沫”。

第一繼續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策，通過銀行和國(guó)債這兩大主要工具回收再市場(chǎng)上過度流通的貨幣。通過銀行提高再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金率都是國(guó)際上公認(rèn)了的具有現(xiàn)實(shí)意義的措施，前者目的在于提高融資者的融資成本，進(jìn)而從投資的源頭對(duì)貨幣總量進(jìn)行調(diào)節(jié)；后者則作用于貨幣的乘數(shù)效應(yīng)上，通過減少貨幣擴(kuò)張的乘數(shù)來平衡貨幣的發(fā)行量和流通量的關(guān)系。通過發(fā)行國(guó)債，直接回籠流通中的貨幣量是效果最快的措施。

第二合理地運(yùn)用稅收和價(jià)格控制手段。稅收的目的就是為了財(cái)富的再分配和引導(dǎo)社會(huì)向公平化發(fā)展。對(duì)金融行業(yè)的從緊稅收政策則有收縮和穩(wěn)定投資過熱的作用。價(jià)格是直接反映出來的對(duì)商品價(jià)值的貨幣表示，合理的限制生活必需品的價(jià)格對(duì)社會(huì)的穩(wěn)定必然會(huì)有很大的促進(jìn)作用，但同時(shí)也應(yīng)該看到，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的過程中，價(jià)格的變化也應(yīng)該尊循市場(chǎng)客觀的發(fā)展規(guī)律。只有找到在政府引導(dǎo)和市場(chǎng)發(fā)展的過程之中的這個(gè)平衡點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)才能夠又好又穩(wěn)定的發(fā)展。

篇(6)

[關(guān)鍵詞]人民幣匯率升值經(jīng)濟(jì)發(fā)展

一、人民幣快速升值的原因

自2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革以來，人民幣升值幅度不超過12%，而今年第一季度升幅就達(dá)4%，4月10日一舉破7。推動(dòng)人民幣快速升值的原因有很多，概括起來，主要有以下幾點(diǎn)：

1.管理當(dāng)局出于抑制通脹的目的未加干預(yù)

根據(jù)國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)，2007年人民幣名義有效匯率升值僅約1%，而實(shí)際有效匯率升值幅度達(dá)4.5%，二者相差較大顯示出國(guó)內(nèi)通貨膨脹水平較高，加快升值尤其是加快名義有效匯率升值，有助于抑制通貨膨脹，市場(chǎng)近期的表現(xiàn)也顯示出管理當(dāng)局希望用升值來部分替代通脹的用意。

2.人民幣升值預(yù)期推波助瀾

人民幣升值預(yù)期升溫，加劇了市場(chǎng)供求不平衡的態(tài)勢(shì)。由于去年人民幣升值幅度較大，加之美聯(lián)儲(chǔ)頻頻降息，中美利差進(jìn)一步倒掛，刺激境外熱錢流入中國(guó)。統(tǒng)計(jì)顯示，今年1至3月，全國(guó)新批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)6949家，同比下降25.26%，但實(shí)際使用外資金額274.14億美元，同比增長(zhǎng)61.26%；一些小島國(guó)家成為我國(guó)利用外資的主要來源地。此外，國(guó)內(nèi)企業(yè)和居民結(jié)匯意愿也有所增加，今年一季度外幣存款下降55億美元，同比多下降89億美元。同時(shí)，一些香港居民在發(fā)薪后，只留少量港幣作生活費(fèi)，其余都換成人民幣存入香港的銀行。香港金管局的統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月，香港人民幣存款同比大增21%，甚至有一些香港居民將人民幣存入內(nèi)地。這樣一來，外匯市場(chǎng)供大于求的局面更為明顯。在預(yù)期的引導(dǎo)下，形成了自我強(qiáng)化，促進(jìn)了人民幣的加速升值。

3.美元的加速貶值，進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣升值

受次貸危機(jī)的影響，美國(guó)政府為了避免經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)率大幅度上升，采取了持續(xù)降息的寬松貨幣政策，這一方面導(dǎo)致中美利差倒掛，另一方面使得美元持續(xù)走軟。雖然在人民幣匯率機(jī)制改革后，人民幣匯率參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，但在一籃子貨幣中，美元是主要的構(gòu)成成份。這一點(diǎn)可從人民幣對(duì)美元匯率的月度環(huán)比數(shù)據(jù)獲知，從匯改以來，人民幣對(duì)美元月度環(huán)比數(shù)據(jù)一直比較穩(wěn)定，最大幅度不超過2%，而對(duì)日元、歐元的環(huán)比波動(dòng)則較大，由此說明，人民幣對(duì)美元實(shí)際存在另一種軟盯住。因此，美元持續(xù)貶值，人民幣就會(huì)不斷升值。

二、人民幣快速升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響

1.對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響

根據(jù)貿(mào)易收支理論，一國(guó)貨幣升值在滿足馬歇爾—勒納條件的情況下，會(huì)引起本國(guó)進(jìn)出口商品相對(duì)價(jià)格水平改變，出口商品的外幣計(jì)價(jià)升高，進(jìn)口商品的本幣計(jì)價(jià)降低，從而抑制了出口，促進(jìn)了進(jìn)口。根據(jù)我國(guó)2006年至2008年2月進(jìn)出口月度數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，在人民幣匯率不斷升值的背景下，我國(guó)月進(jìn)出口額、月進(jìn)出口差額同比都是增加的。由此可以說明，人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響是有限的，至少?gòu)哪壳皝砜词沁@樣的。但人民幣升值確實(shí)對(duì)我國(guó)某些產(chǎn)品的出口造成很大的沖擊。比如我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品，與國(guó)外相比,我國(guó)出口增長(zhǎng)較快的農(nóng)產(chǎn)品如水產(chǎn)品、蔬菜和水果等勞動(dòng)密集型農(nóng)產(chǎn)品,具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。人民幣升值可能會(huì)使這個(gè)優(yōu)勢(shì)喪失。而且,人民幣升值會(huì)使那些與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格相差不大的農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口增加。因此,人民幣升值將阻止我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易出口增長(zhǎng)的步伐,進(jìn)口將明顯增加,對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)將造成沖擊,影響農(nóng)民增收。農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易可能發(fā)生逆轉(zhuǎn),由順差變成逆差。

2.對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

二十多年的改革開放，一方面極大地促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；另一方面也加大了國(guó)內(nèi)不同地區(qū)之間、行業(yè)之間、產(chǎn)業(yè)之間的差距，凸現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。人民幣的快速升值將使資源部分轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)、國(guó)內(nèi)制造業(yè)和農(nóng)業(yè),使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)得到改善。人民幣升值，通過相對(duì)價(jià)格效應(yīng)，將削弱出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，壓縮了出口產(chǎn)品的利潤(rùn)空間。這樣“兩高一資”產(chǎn)品出口過快增長(zhǎng)的勢(shì)頭將進(jìn)一步得到抑制；紡織、服裝、鞋類等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速將有所放緩,勞動(dòng)密集型企業(yè)要想繼續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)力,將不得不轉(zhuǎn)向開發(fā)新產(chǎn)品、提高技術(shù)水平、培育自主品牌等來提高產(chǎn)品附加價(jià)值,以尋求新的利潤(rùn)來源；從而促進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。同時(shí)人民幣的升值亦會(huì)通過相對(duì)價(jià)格效應(yīng)，使得資源性產(chǎn)品、關(guān)鍵技術(shù)設(shè)備進(jìn)口將繼續(xù)較快增長(zhǎng),發(fā)揮進(jìn)口對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。對(duì)于進(jìn)出口重要載體的外商投資企業(yè)而言,盡管人民幣升值使外商投資成本增加,但技術(shù)密集型外資企業(yè)受到的影響遠(yuǎn)小于勞動(dòng)密集型企業(yè),這有利于鼓勵(lì)外資在更大程度上參與國(guó)際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程,促使其走高技術(shù)、低消耗、高效益之路,開發(fā)更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品,同時(shí)更多地關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng),從而減少我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)的依賴。同時(shí)，人民幣升值為企業(yè)技術(shù)進(jìn)步提供了適宜的環(huán)境和土壤。人民幣升值降低了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)口國(guó)外先進(jìn)設(shè)備、工藝及技術(shù)成本，提高企業(yè)進(jìn)口積極性，快速提升了我國(guó)企業(yè)的技術(shù)水平，這也將促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和結(jié)構(gòu)升級(jí)。因此，從中長(zhǎng)期看，人民幣升值有利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

3.對(duì)外商直接投資的影響

匯率是影響外商直接投資的重要因素，一國(guó)貨幣匯率變化通過財(cái)富效應(yīng)、成本效應(yīng)、需求效應(yīng)及風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)對(duì)外商直接投資產(chǎn)生影響，但不同目的、不同形式的外商直接投資受匯率變動(dòng)的影響不同。對(duì)于具有真實(shí)投資目的的外商直接投資,人民幣升值,外幣的購(gòu)買力下降,資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化,以外幣計(jì)價(jià)的本國(guó)資產(chǎn)價(jià)格上升、注冊(cè)資本金增加,外資企業(yè)在我國(guó)當(dāng)?shù)刭?gòu)買設(shè)備、廠房等前期投資所需要的啟動(dòng)資金也會(huì)增加。這樣,外國(guó)投資者在我國(guó)的投資成本和經(jīng)營(yíng)成本都會(huì)提高,大大抑制了其在國(guó)內(nèi)的獨(dú)資和并購(gòu)行為。對(duì)已在華投資且“兩頭在外”的外商而言，人民幣快速升值一方面通過相對(duì)價(jià)格效應(yīng)影響其出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面通過進(jìn)口的價(jià)格效應(yīng)降低其產(chǎn)品的成本。因此，對(duì)這一部分外商直接投資來說，人民幣快速升值的影響較小。對(duì)已在華投資且“一頭在內(nèi)，一頭在外”的外商，其影響又分兩種情況，若原材料依賴于進(jìn)口,成品在國(guó)內(nèi)銷售的，會(huì)通過降低成本、擴(kuò)大利潤(rùn)從而刺激該類生產(chǎn)的擴(kuò)大；若產(chǎn)品用于出口，原材料在國(guó)內(nèi)采購(gòu)，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲及出口產(chǎn)品價(jià)格的上升會(huì)對(duì)該類外商直接投資起到抑制作用。對(duì)已在華投資且“兩頭都在內(nèi)”的直接投資，由于要素價(jià)格和產(chǎn)品價(jià)格都在上升,其影響也較小。人民幣快速升值對(duì)外商直接投資的利潤(rùn)分配及分配利潤(rùn)的匯出也會(huì)產(chǎn)生影響?？偟膩碚f，人民幣快速升值對(duì)未來外商直接投資起抑制作用。

4.對(duì)物價(jià)水平的影響

理論上，人民幣升值有利于緩解我國(guó)日益加劇的通貨膨脹。人民幣升值通過影響進(jìn)出口相對(duì)價(jià)格，進(jìn)而降低貨幣供應(yīng)、生產(chǎn)成本、海外收入、預(yù)期等，從而對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生類似于貨幣政策緊縮的效果，降低國(guó)內(nèi)通脹水平。但在實(shí)踐上，伴隨著人民幣持續(xù)升值，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平一直不斷地上漲，在我國(guó)出現(xiàn)了升值和通脹并存的局面。這說明人民幣升值對(duì)物價(jià)水平的抑制作用目前并未顯現(xiàn)出來。當(dāng)然，引起國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的原因是多方面的，有需求拉動(dòng)的通脹壓力、有供給沖擊的通脹壓力、還有結(jié)構(gòu)性通脹壓力。人民幣升值對(duì)通脹的抑制作用主要體現(xiàn)在減輕輸入性通脹的壓力，但由于成品油等資源品價(jià)格仍未放開，又加上國(guó)際糧食和大宗商品價(jià)格上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人民幣升值幅度，這一效應(yīng)被大打折扣。

5.對(duì)就業(yè)的影響

人民幣升值使就業(yè)壓力進(jìn)一步加大。我國(guó)大部分新增就業(yè)機(jī)會(huì)主要集中在沿海一帶的出口導(dǎo)向型企業(yè)和外資企業(yè)，而受人民幣升值影響最大的“重災(zāi)區(qū)”恰恰就是這兩類企業(yè)。人民幣升值對(duì)民營(yíng)企業(yè)和外商直接投資企業(yè)的影響，最終將體現(xiàn)在就業(yè)上。另外，人民幣升值還將影響到多個(gè)相關(guān)行業(yè)，導(dǎo)致其就業(yè)機(jī)會(huì)的減少。由于人民幣升值，國(guó)外游客來華旅游成本上升，就會(huì)減少來華旅游和消費(fèi)，這會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)、旅游業(yè)等造成沖擊，進(jìn)而影響到這部分的就業(yè)人群。人民幣升值，也會(huì)使進(jìn)口商品大量涌進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這會(huì)讓國(guó)內(nèi)企業(yè)的部分市場(chǎng)份額被國(guó)外產(chǎn)品占領(lǐng)。這兩個(gè)方面都會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)部分行業(yè)重新洗牌，企業(yè)縮減業(yè)務(wù)甚至面臨破產(chǎn)，很多人可能因此失業(yè)。

6.對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的影響

人民幣快速升值給金融市場(chǎng)的穩(wěn)定帶來潛在的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣升值加速了國(guó)際資本的流入，在大幅升值的預(yù)期下，人民幣升值必然吸引大量國(guó)際游資通過各種途徑流入國(guó)內(nèi)。國(guó)際游資具有規(guī)模大、流動(dòng)快、趨利性強(qiáng)的特點(diǎn)。這將不可避免地導(dǎo)致投機(jī)的盛行，為日后金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩埋下禍根。另外在我國(guó)金融監(jiān)管體系有待進(jìn)一步健全、金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力薄弱的情況下，金融風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)進(jìn)一步加大，引發(fā)貨幣危機(jī)和金融危機(jī)。在我國(guó)現(xiàn)行的匯率制度下，中央銀行必須斥巨資回收外匯，使得市場(chǎng)流動(dòng)性過剩。

三、結(jié)論及建議

從上面的分析可知，人民幣升值通過影響進(jìn)出口、投資、消費(fèi)進(jìn)而對(duì)就業(yè)、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生極大的影響。這種影響有利有弊，在權(quán)衡利弊的基礎(chǔ)上，采取有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的應(yīng)對(duì)策略是必要的。首先，改變通過人民幣快速升值來抑制通貨膨脹的策略措施。實(shí)踐中人民幣升值和通貨膨脹并存的局面可以說明寄希望僅依賴人民幣快速升值來抑制通貨膨脹可能并不現(xiàn)實(shí)，相反會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成更大的傷害。從全球的視角，可以發(fā)現(xiàn)通脹正在全球蔓延，飽受通脹之苦的不僅僅是中國(guó)，因此，要解決我國(guó)的通貨膨脹問題，不應(yīng)只在國(guó)內(nèi)的框架之內(nèi)，也不能過重的依賴人民幣匯率政策，而應(yīng)在更廣的視角下，采取多種的政策措施綜合治理。其次，采取措施引導(dǎo)人民幣升值的預(yù)期。人民幣加速升值縮短了升值預(yù)期的周期，容易引起外資的集中撤離，引發(fā)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。上世紀(jì)80年代日本就曾出現(xiàn)游資集中撤離、金融市場(chǎng)遭受重創(chuàng)的實(shí)例，值得我們引以為戒。中國(guó)今天所處的時(shí)期比上世紀(jì)80年代的日本更為敏感，如果市場(chǎng)存在持續(xù)的升值預(yù)期,將造成人民幣資產(chǎn)價(jià)格的非正常上漲,利率不斷下跌,可能陷入日本式的流動(dòng)性陷阱。再次，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和管理。雖然我國(guó)實(shí)行資本項(xiàng)目下的外匯管制，但熱錢還是通過各種途徑進(jìn)入我國(guó)，一方面使得我國(guó)國(guó)際收支順差擴(kuò)大，另一方面給人民幣升值帶來壓力。因此，我國(guó)應(yīng)盡快出臺(tái)有關(guān)的管理辦法，細(xì)化流動(dòng)性資本跨境移動(dòng)的監(jiān)管，必要時(shí)采取跨境資本交易稅和無息存款準(zhǔn)備金要求，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和管理。最后，鼓勵(lì)對(duì)外投資并繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制。鼓勵(lì)并引導(dǎo)資金對(duì)外投資，既可以減輕國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩的壓力，又促進(jìn)國(guó)際收支的平衡，降低人民幣快速升值的壓力和預(yù)期。人民幣匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步改革是目前經(jīng)濟(jì)條件下的首要選擇。適當(dāng)擴(kuò)大匯率的浮動(dòng)區(qū)間，增加人民幣匯率的彈性。人民幣匯率波幅范圍擴(kuò)大,將會(huì)增加投機(jī)資金的風(fēng)險(xiǎn),使投機(jī)的動(dòng)力減小,從而減少人民幣升值的壓力。

參考文獻(xiàn)：

[1]韓燕:人民幣升值怎樣影響中國(guó)外貿(mào)[J].世界知識(shí)，2008（2）:50～51

[2]曾錚：人民幣實(shí)際匯率升值與中國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)調(diào)整[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2007（5）:16～23

篇(7)

1、美元公式：一個(gè)很重要的公式是我們一切分析的基礎(chǔ)：美元報(bào)價(jià)=人民幣報(bào)價(jià)*匯率。如一只中國(guó)產(chǎn)的茶杯，價(jià)格4元，人民幣匯率8.27，茶杯賣到美國(guó)，報(bào)價(jià)為4/8.27=0.5元美元。美國(guó)抱怨中國(guó)貨太便宜，0.5美元的價(jià)格讓美國(guó)人實(shí)在難以競(jìng)爭(zhēng)，小布什想盡一切辦法，要讓美國(guó)市場(chǎng)上的中國(guó)貨從0.5漲價(jià)到0.7-0.8美元。

官方媒體翻來覆去強(qiáng)調(diào)，美利堅(jiān)強(qiáng)制人民幣匯率升值，匯率升值至1：5，美元報(bào)價(jià)自動(dòng)漲至4/5=0.8美元，就沒什么競(jìng)爭(zhēng)力了。

事實(shí)上，等式的右邊有兩項(xiàng)---匯率、人民幣報(bào)價(jià)。美國(guó)人還有另一種陰謀，如果中國(guó)通脹，杯子賣到7元一只，則7/8.27=0.8美元，一樣達(dá)到目的。

2、通脹：通脹說來就來，一夜之間，物價(jià)就漲上去、電煤礦油就缺口、經(jīng)濟(jì)就過熱了。什么導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱？按央行官員的口徑，是汽車、鋼鐵、電解鋁等行業(yè)的過度投資。但過度投資的根源是價(jià)格上漲。價(jià)格上漲的根源是需求過熱，需求過熱的根源呢？央行官員就瞠目結(jié)舌，答不上來了。

在8.27的匯率下，美國(guó)人的一個(gè)手段，就是用盡量多的美元沖擊人民幣體系。固定匯率類似一種坐莊系統(tǒng)，賣盤太多時(shí)，莊家就要進(jìn)場(chǎng)維持價(jià)格。美國(guó)人拋多少，央行就得要接多少。不然這個(gè)8.27就名存實(shí)亡了，也達(dá)不到幫助企業(yè)出口的目的。

過去的一年中，大量熱錢涌向中國(guó)，美國(guó)人的行為可謂瘋狂---中國(guó)的基本面很強(qiáng)，美國(guó)財(cái)團(tuán)充滿信心，投機(jī)資金源源不絕。年終總結(jié)，央行每天買進(jìn)5億美元，一年累計(jì)買入了1600億美元。04年1-6月又買了700億之巨，外匯儲(chǔ)備達(dá)到4700億美元。

央行和商業(yè)銀行有很大區(qū)別，商業(yè)銀行資源有限，且用的是舊錢；商業(yè)銀行買賣外匯，不會(huì)影響金融穩(wěn)定。央行是發(fā)鈔行，擁有鑄幣權(quán)。理論上，央行的接盤能力是無限的。手中一些有限的流動(dòng)資金用完后，可以開動(dòng)印鈔機(jī)，印制新錢，接下美元。

但新錢有新錢的壞處---新鈔一發(fā)，后患無窮。美國(guó)人要的就是這個(gè)效果。大量新印制的人民幣流入市場(chǎng)，將導(dǎo)致物價(jià)系統(tǒng)的災(zāi)難。

中國(guó)商業(yè)銀行的放大系數(shù)約為2.5-3.5。去年，M2貨幣總量由18萬億增長(zhǎng)到22萬億，如果沒有美元潮，放貸額甚至是縮減的，商業(yè)銀行會(huì)惜貸，信貸失控純屬無稽之談。

新增4萬億貨幣總量，對(duì)僅有10萬億GDP的經(jīng)濟(jì)體來說太大了。一下子多了這么多錢，物價(jià)豈能不漲？物價(jià)一漲，生產(chǎn)企業(yè)豈會(huì)不大干快上，盡量多快開工？便出現(xiàn)所謂的經(jīng)濟(jì)過熱。即是說，聯(lián)系匯率導(dǎo)致人民幣被低估，美國(guó)人沖擊人民幣，貨幣供應(yīng)量增加、物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)過熱。用格林斯潘的話說，如果中國(guó)堅(jiān)持不升值，他們自己的貨幣就會(huì)出問題。

3、魚與熊掌：如果人民幣被低估，美國(guó)人必然樂意將美元兌換成人民幣，最終導(dǎo)致人民幣過多，通貨膨脹。經(jīng)濟(jì)是均衡的，你堅(jiān)持固定匯率不動(dòng)搖，我就用美元沖你人民幣，最終導(dǎo)致你通貨膨脹，失去競(jìng)爭(zhēng)力。魚與熊掌不可兼得，是選擇固定匯率，還是選擇穩(wěn)定物價(jià)？中央的態(tài)度很明確，固定匯率是長(zhǎng)期堅(jiān)持的基本國(guó)策。去年頂住7國(guó)財(cái)長(zhǎng)的壓力，被認(rèn)為是外交縱橫的一項(xiàng)重大收獲。

按中國(guó)人的一貫思路，敵人的敵人就是我們的朋友。美國(guó)的勸告，反著做就可以了。美利堅(jiān)要我們升值，我們偏不能升值。

但事實(shí)究竟怎樣，還是要講清楚：匯率上漲，受益者是人民幣持有人，即13億民眾。你可以輕松去加勒比海灘度假，甚至娶一個(gè)年輕漂亮的馬來西亞太太。

匯率不漲、國(guó)內(nèi)通脹的話，受益的是政府和銀行。作為最大的債務(wù)人，幾萬億壞帳相應(yīng)縮水，更容易償還，政府獲得大量的鑄幣權(quán)，以應(yīng)付財(cái)政開支。

財(cái)富只有一筆，魚與熊掌不可得兼，總之，百姓去加勒比渡假是沒有指望了，更沒錢娶一房馬來太太，這些錢將用來填補(bǔ)國(guó)有銀行的虧空。

總體上，以國(guó)家利益而說，填補(bǔ)銀行總比去海灘渡假重要得多，但還是應(yīng)跟民眾解釋清楚，中央的選擇中，誰是受益者、誰是受害者。

4、房地產(chǎn)：新一輪熱錢潮的一個(gè)奇怪現(xiàn)象，是游資收購(gòu)房地產(chǎn)，而不是傳統(tǒng)意義的股票與債券。國(guó)際換匯資金，講究的是光速劃撥，要求高流通、低風(fēng)險(xiǎn)、固定收益。從這個(gè)角度，債券是最好的選擇，一些短期債票面受益率，甚至成了一國(guó)匯率的基準(zhǔn)。

相對(duì)而言，股票不會(huì)受寵，因?yàn)椴▌?dòng)太大，收益率也不確定。一般而言，房地產(chǎn)根本不是游資的選擇，因?yàn)榱魍ㄐ詫?shí)在太差，且千房千面，每一套房源都要單獨(dú)評(píng)估、單獨(dú)銷售，簡(jiǎn)直是游資的惡夢(mèng)。

但在中國(guó)，價(jià)格正逐漸向美國(guó)靠攏。到底是人民幣報(bào)價(jià)變動(dòng)，還是匯率變動(dòng)，游資心中沒有底。事實(shí)上，中央堅(jiān)守固定匯率的決心，不容小視。因此，最好的選擇就是購(gòu)買房地產(chǎn)。一旦8.27的匯率不變，而是內(nèi)部通脹，房?jī)r(jià)就會(huì)隨物價(jià)上漲。無論是匯率漲，還是物價(jià)漲，房地產(chǎn)兩相得宜。

外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。目前來看，8.27牢不可破；簡(jiǎn)單地將美元兌換成人民幣的初級(jí)投機(jī)者們，將遭受毀滅性的打擊。

5、宏觀調(diào)控：調(diào)控有一個(gè)很大的漏洞，即對(duì)內(nèi)資外資的影響不同。內(nèi)資奄奄一息、外資如魚得水。調(diào)控之下，江蘇省十幾家銀行集體停貸，民企幾乎被屠戮殆盡。國(guó)內(nèi)企業(yè)再也無力取得貸款、擴(kuò)大產(chǎn)能，再也無力搶占市場(chǎng)了。

中央管得了國(guó)內(nèi)銀根，卻管不了國(guó)際銀根。當(dāng)前銀根空前緊張，國(guó)際市場(chǎng)呢，卻是45年來最低的利率，寬松得要命，外資企業(yè)可以大量融資。

我們很痛心地看到，國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍停產(chǎn)的時(shí)候，外資公司卻是心是心非。一些外資學(xué)者大喊中國(guó)必需減速、減速、再減速時(shí)，他們自己的公司卻在急步跑馬圈地。

德國(guó)大眾新加了兩條生產(chǎn)線，廣州本田加了一條，大摩在上海投了幾十億的地產(chǎn)項(xiàng)目，轉(zhuǎn)手又買了建行的幾十億抵押物業(yè)。行政命令規(guī)定，銀行不許做銀行系統(tǒng)違約率最低的個(gè)人房貸，而天津的一家德資銀行卻連5.04%都不要了，干脆開出3%的優(yōu)惠利率。

不知道外國(guó)專家究竟是看多還是看空，但我們知道總產(chǎn)能并沒有下降多少。唯一的區(qū)別是內(nèi)資讓幾步，外資就進(jìn)幾步。

一個(gè)完全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，抽緊銀根，則貨幣減少，供應(yīng)緊張，匯率相應(yīng)上升。實(shí)行緊縮性貨幣政策時(shí)，內(nèi)資借不到貸款，外資因?yàn)閰R率上升，一樣要付出更多的投資成本；一句老話是，固定匯率下，外資涌入將抵銷緊縮性的貨幣政策。但固定匯率下的調(diào)控，卻只苦了內(nèi)資，便宜了外資。

國(guó)內(nèi)銀根很緊，國(guó)外銀根很松；國(guó)企奄奄一息，外企如魚得水。固定匯率加上宏觀調(diào)控，便導(dǎo)致一個(gè)大漏洞，使國(guó)企不戰(zhàn)而潰，大好市場(chǎng)份額拱手讓人。

其實(shí)，解決的方案很簡(jiǎn)單，對(duì)某些特定行業(yè)，征收投資調(diào)節(jié)稅。凡不許增加產(chǎn)能的國(guó)企，外資也不許進(jìn)入，進(jìn)則征收額外稅。更進(jìn)一步講，如果覺得某行業(yè)產(chǎn)能過大，第一個(gè)應(yīng)砍掉的是外資的工廠，調(diào)控也應(yīng)從外企開始。如果覺得汽車業(yè)產(chǎn)能過大，第一個(gè)被砍掉的應(yīng)是廣州本田，廣州馬自達(dá)。殘害民族企業(yè)取媚洋人，砍掉民企市場(chǎng)份額讓給洋人，一直是統(tǒng)治者的思維。

7、日本模式：從宏觀經(jīng)濟(jì)講，中國(guó)越來越象80-90年代的日本，越來越在復(fù)制日本模式。和90年代的日本一樣，中國(guó)也是一個(gè)出口導(dǎo)向型國(guó)家，希望用較低的匯率補(bǔ)貼出口，都也面臨外儲(chǔ)急劇增加的情況，不得不解決外匯占款引發(fā)的通脹情況。

貨幣泛濫的情況下，怎樣保持出口競(jìng)爭(zhēng)力，將出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)維持盡量長(zhǎng)的時(shí)間？日本的對(duì)策方針是，進(jìn)一步扭曲價(jià)格體系，不出口的東西都漲價(jià)，出口的東西都不漲價(jià)。日本的葡萄賣到1美元一粒。日本的西瓜賣到30美元一個(gè)。但無論如何，都比不上日本的房地產(chǎn)價(jià)格夸張。

房地產(chǎn)是一個(gè)典型的內(nèi)銷型部門，為房地產(chǎn)買單的99%都是國(guó)內(nèi)百姓。很多人都認(rèn)為，房?jī)r(jià)過高，會(huì)導(dǎo)致城市的商務(wù)成本過高，喪失競(jìng)爭(zhēng)力---其實(shí)這是一個(gè)誤解，一家大型跨國(guó)公司中，房地產(chǎn)、員工房貼只占總成本的8%，甚至還比不上一些公司的電話費(fèi)。

房地產(chǎn)的價(jià)格，99%由本地百姓負(fù)擔(dān)，剩余的1%中，還要分工業(yè)地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、民用地產(chǎn)。普通城市的住宅樓可以很貴，但工業(yè)用地可以很便宜，政府可有意識(shí)補(bǔ)貼。

政府從房地產(chǎn)可以取得大量稅收，這樣一筆巨額財(cái)富可用來造機(jī)場(chǎng)，造碼頭，改善基礎(chǔ)設(shè)施；或高額出口退稅，或提供優(yōu)惠項(xiàng)目。

房地產(chǎn)事業(yè)是典型的剝削內(nèi)貿(mào)、補(bǔ)貼外貿(mào)。用民眾的負(fù)擔(dān)補(bǔ)貼出口競(jìng)爭(zhēng)力，甚至可以說，房?jī)r(jià)越高，出口競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)?，F(xiàn)在，中國(guó)也將走上日本的老路---低匯率導(dǎo)致外儲(chǔ)急增，引發(fā)通脹壓力。政府將之引向房地產(chǎn)，讓民眾買單，令外貿(mào)出口業(yè)不受損傷。99%內(nèi)銷的部門始終是宣泄通脹壓力的好去處。房產(chǎn)、交通、醫(yī)療、教育，莫不如此。

日本出口一臺(tái)彩色噴墨打印機(jī)，價(jià)值750元。對(duì)中國(guó)一年出口10萬臺(tái)，價(jià)值7500萬元。當(dāng)東京都一套很普通的公寓，價(jià)值和出口到一個(gè)國(guó)家的打印機(jī)相等時(shí)，東京都的房地產(chǎn)事業(yè)崩潰了，扭曲的價(jià)格體系再也無法維持。