序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇資金成本的本質(zhì)范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

【關(guān)鍵詞】基建期；火力發(fā)電；資金成本

一、火力發(fā)電企業(yè)資金成本現(xiàn)狀

隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，目前國內(nèi)大部分的基建投資都實現(xiàn)了從原來的由國家投資管理，向現(xiàn)在基建項目公司投資管理的重大轉(zhuǎn)變，其中最明顯的特點就是在基建期所需的建設(shè)資金不再由國家財政直接承擔(dān)，而是由項目公司進行籌資，項目建設(shè)的主體發(fā)生本質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。

二、火力發(fā)電企業(yè)資金成本居高不下的原因

火電企業(yè)基建期資金成本高是行業(yè)的普遍現(xiàn)象，只要研究掌握導(dǎo)致資金成本高的主要原因才能對癥下藥，制定更加具有針對性的措施，全面提高對于資金成本的控制。導(dǎo)致力發(fā)電企業(yè)資金成本高的原因主要有三個方面：

（一）超規(guī)模投資是導(dǎo)致資金成本高

現(xiàn)階段大量工程項目的建設(shè)都是盲目求高求大，對外宣稱行業(yè)第一、國際一流之類的稱號，雖然是一種吸引投資的手段，但是部分火力發(fā)電企業(yè)在基建過程中，過度追求高大全。尤其是在基建期，沒有實質(zhì)性的項目緊張，只是單純注重形象工程的建設(shè)。在項目資金招標(biāo)的時候不能嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，出現(xiàn)大量的超規(guī)劃、超標(biāo)準(zhǔn)投資建設(shè)行為，這也是導(dǎo)致火電企業(yè)資金成本高的重要原因。

（二）融資結(jié)構(gòu)不合理決定資金成本居高不下

目前，火電企業(yè)面臨巨大的融資需求和融資困境。特別是近年來經(jīng)濟市場不景氣，通貨緊縮嚴(yán)重，利率逐漸市場化，大量的金融機構(gòu)自身逐漸在競爭日益激烈與利潤下降的矛盾中愈陷愈深，對于項目投資愈加謹(jǐn)慎，能夠提高的項目投資金額也大幅減少，項目建設(shè)固有的機構(gòu)資金又無法滿足企業(yè)建設(shè)的根本需求。這就迫使項目公司為了項目的順利建設(shè)施工，不得不鋌而走險，配備不合理的融資結(jié)構(gòu)，而這種不合理的融資結(jié)構(gòu)也直接導(dǎo)致火電企業(yè)基建期的資金成本居高不下。

（三）投資節(jié)奏不合理、資金安排不當(dāng)增加了資金成本

除此之外，一些項目公司在火電企業(yè)項目建設(shè)的初始階段沒有制定合理可行的建設(shè)施工進度以及項目投資規(guī)劃，導(dǎo)致在建設(shè)過程中的投資節(jié)奏不合理，經(jīng)常會出現(xiàn)個別環(huán)節(jié)重復(fù)投資與個別項目投資不足的亂象，甚至出現(xiàn)建設(shè)順序錯亂，個別項目返工重建的現(xiàn)象。最終導(dǎo)致項目建設(shè)資金浪費嚴(yán)重，資金成本的作用不能有效發(fā)揮，成本不斷增加。

三、火力發(fā)電企業(yè)基建期合理降低投資成本的方法

在對火電企業(yè)基建期的資金成本進行控制的時候，最根本的就是對基建工程的事前、事中、事后各項行為進行控制管理，主要包括項目的立項及可行性分析、初始設(shè)計、項目招標(biāo)、施工工期的安排以及項目款項的支付方式等。最終在降低工程造價以及資金成本的基礎(chǔ)上，保質(zhì)保量的實現(xiàn)基建項目預(yù)期目標(biāo)，從而取得預(yù)期的經(jīng)濟效益。

（一）關(guān)注項目的合法性，縮短資金沉淀期

任何項目的建設(shè)都必須以合法合規(guī)為基礎(chǔ)，否則后期會面臨巨大的風(fēng)險。根據(jù)現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)關(guān)于火電項目建設(shè)的相關(guān)規(guī)定，任何基建項目的建設(shè)都必須依次經(jīng)過以下幾步：獲取經(jīng)批準(zhǔn)的項目建議書，編制可行性研究報告，并呈報給有關(guān)政府部門批準(zhǔn)。批準(zhǔn)后由建設(shè)單位委托設(shè)計部門編制初步設(shè)計報告，再報政府管理部門批準(zhǔn)。批準(zhǔn)后由設(shè)計部門編制施工設(shè)計圖并申請開工報告，上級批準(zhǔn)后，進入建設(shè)實施階段。

在這一系列的過程中，可通過對各項審批進程進行了隨時跟蹤確認(rèn)，取得相關(guān)文件并進行了核實，然后依據(jù)基建投資計劃對后期的資金籌集、資金利用做出合理的安排，并把最終的基建投資計劃作為會計核算的原始依據(jù)。

（二）加強投資成本控制，確保投資額最小

首先對事前投資控制實行限額設(shè)計，防止項目投資失控。任何項目的建設(shè)基礎(chǔ)都是初步設(shè)計，初步設(shè)計對整個項目建設(shè)投資的影響占比遠高于其他環(huán)節(jié)。目前初步設(shè)計中技術(shù)與經(jīng)濟結(jié)合不緊密的問題比較嚴(yán)重，財務(wù)部門通過采取主動型措施，對初始設(shè)計實行限額設(shè)計有效改善了這一狀況。其次是通過強化節(jié)點效益預(yù)測機制，合理安排投資節(jié)奏，根據(jù)資金利用及項目建設(shè)的實際情況對投資節(jié)奏進行調(diào)整。另外通過對項目招標(biāo)流程的規(guī)范和完善有效防范了投資失控。同時通過加強合同管理和工程全過程審計及造價咨詢等措施有效核減了工程建設(shè)的成本。

（三）提高資本金比率，實行融資多樣化，有效控制資金成本

在基建期的融資結(jié)構(gòu)不合理的情況下，會導(dǎo)致項目在投產(chǎn)后資產(chǎn)負(fù)債率比較高。針對此問題，可以利用各種方式提高資本金比例，減少融資額度，從而有效降低了融資的成本。除了通過向商業(yè)銀行貸款之外還使用融資租賃、發(fā)行債券、開具承兌匯票等措施，最終降低融資成本。

另外還有一些其他的有效措施。比如根據(jù)項目建設(shè)的節(jié)奏控制支付節(jié)奏，選擇合適的時期進行成本融資，盡量縮短融資與資金利用的間隔，降低資金沉淀過程中產(chǎn)生的利息等成本。在保證安全、質(zhì)量的前提下，通過加快工程建設(shè)的速度，提早實現(xiàn)項目的投產(chǎn)，有效減少了貸款利息的支付。

四、結(jié)語

綜合以上調(diào)查研究可知，火電基建企業(yè)資金成本控制貫穿于整個項目建設(shè)的各個階段。財務(wù)人員可通過以上一系列措施有效實現(xiàn)對資金成本的控制，同時保證項目建設(shè)的質(zhì)量。尤其是在建設(shè)過程中通過對投資節(jié)奏的控制能很好地實現(xiàn)資金成本的即產(chǎn)即收，最終實現(xiàn)了火電項目建設(shè)凈資產(chǎn)的穩(wěn)步增長、降低項目建設(shè)過程中產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債率，從而有效保證國有資產(chǎn)的保值增值。相信在不遠的未來在國家政策的支持引導(dǎo)下，在全體電力行業(yè)從業(yè)人員的不斷努力下，電力行業(yè)將逐步提升企業(yè)價值，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供穩(wěn)定充足的電力支持，促進社會更好發(fā)展。

篇(2)

「關(guān)鍵詞資本經(jīng)營；財務(wù)管理；投資；籌資

隨著加入世貿(mào)組織，我國資本市場將得到前所未有的發(fā)展。股票市場將從不完善走向成熟，國有股和法人股的流通問題已提到了議事日程，個人投資者的素質(zhì)在不斷地提高。隨著我國對外經(jīng)濟交往步伐的加快，資本市場將成為聯(lián)結(jié)資本需求方與供給方的橋梁，它通過消除企業(yè)存量資產(chǎn)長期凝固的障礙，推動存量資產(chǎn)按市場經(jīng)濟要求進行流動和組合，使資本流向那些符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，成長性良好、技術(shù)含量高、獲利能力強的企業(yè)，并以較低的交易成本來完成資本的轉(zhuǎn)移和配置，以促進經(jīng)濟的增長。因此，實施資本經(jīng)營，不僅是現(xiàn)代經(jīng)濟增長所必須的基本條件，而且還是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的內(nèi)在要求和重要途徑。它源于資本的配置。

企業(yè)的資本經(jīng)營需要什么樣的財務(wù)管理模式與之相適應(yīng)并支持企業(yè)的持續(xù)、快速發(fā)展，本文將對這一問題進行探討。

一、資本經(jīng)營下的財務(wù)管理模式應(yīng)實現(xiàn)由生產(chǎn)經(jīng)營型管理向資本經(jīng)營型管理的飛躍

市場經(jīng)濟體制下資本市場的發(fā)展和完善，使企業(yè)的投資、籌資方式發(fā)生了巨大的變化。而資金運用的日趨復(fù)雜，使得經(jīng)營者認(rèn)識到，缺乏資金、技術(shù)可以引進，但管理只能靠自己，如果不采用現(xiàn)代化的手段加強企業(yè)財務(wù)管理，即便企業(yè)擁有現(xiàn)代化的科學(xué)技術(shù)，也很難保持并提高經(jīng)濟效益。

但是，傳統(tǒng)產(chǎn)品經(jīng)營型財務(wù)管理只是一種核算型被動式管理，是對企業(yè)資金、成本、利潤的消極管理，它在企業(yè)內(nèi)部只起到一個輔助作用，即配合生產(chǎn)供給資金，配合管理核算成本，配合經(jīng)營調(diào)度資金，以加快流動資金周轉(zhuǎn)。資本市場發(fā)達環(huán)境下的財務(wù)管理的中心應(yīng)研究企業(yè)成長與擴充、資本支出與分配、資本的籌措與結(jié)構(gòu)之間的最優(yōu)財務(wù)決策———資本的優(yōu)化配置，并且重視投資前的預(yù)測、決策與控制，重視實際財務(wù)管理技術(shù)方法的運用，力求探討和采用新的管理技術(shù)方法，以實現(xiàn)財務(wù)決策的最優(yōu)化，制定最優(yōu)方案，提高資金使用效果。所以，現(xiàn)代財務(wù)管理模式應(yīng)該是以資金運動為主線，以資金籌集為基礎(chǔ)，以資金運用為導(dǎo)向，以資金分配為手段，資本經(jīng)營型的財務(wù)管理模式?？梢?，資本經(jīng)營便成為財務(wù)管理的核心。

資本經(jīng)營可以理解為：出資人為獲取較高的資本報酬率而投出資本，監(jiān)管資本的運用，并對存量資本進行調(diào)整。資本是經(jīng)濟增長的一個稀缺要素，維系經(jīng)濟的持續(xù)增長需要投資，但不在于量的增加，而在于經(jīng)濟質(zhì)量、效益的提高，即經(jīng)濟增長是否有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟增長方式是否是低投入、高產(chǎn)出、高效率。資本經(jīng)營通過財務(wù)管理，進行戰(zhàn)略規(guī)劃，進行科學(xué)的收益預(yù)測和投資風(fēng)險預(yù)測，分析目標(biāo)公司資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)狀況及其出售動機，避免盲目行事，并在企業(yè)內(nèi)部建立起健康、靈活的資金調(diào)配和有效的財務(wù)營運機制，增強企業(yè)的“造血”功能。同時，還要通過財務(wù)管理科學(xué)的預(yù)測及時調(diào)整資金流向、流量，規(guī)避風(fēng)險，服務(wù)于資本經(jīng)營，挖掘資本的潛在價值，使資本釋放出更大的潛能，產(chǎn)生出更大的資本效益。而財務(wù)管理引入了資本經(jīng)營機制，勢必就形成了資本增值獲利的基礎(chǔ)，確立了財務(wù)管理在資本經(jīng)營中的重要地位，開辟了財務(wù)管理的新天地。

可見，資本經(jīng)營講求的是經(jīng)營方式，而財務(wù)管理講求的是經(jīng)營的管理方式?！敖?jīng)營的重心在管理”，經(jīng)營與管理存在著一種天然的血緣關(guān)系，而且只有置財務(wù)管理于資本經(jīng)營之下，財務(wù)管理才可獲得深遠的績效。

所以，財務(wù)管理實現(xiàn)由生產(chǎn)經(jīng)營型管理向資本經(jīng)營型管理的飛躍是適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展的必然結(jié)果。資本經(jīng)營型的財務(wù)管理是一種經(jīng)營性主動式管理，是對企業(yè)資本運動的管理，是通過價值形態(tài)的管理實現(xiàn)企業(yè)實物的管理，是用增量啟動存量，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的管理。資本經(jīng)營型財務(wù)管理，在企業(yè)發(fā)揮的是主導(dǎo)作用，它是企業(yè)決策者的高級參謀，又通過一系列現(xiàn)代科學(xué)管理財務(wù)的理念，運用各種預(yù)測、決策的方法，發(fā)揮著運作全部資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，促進提高資本經(jīng)營效率的作用。

二、資本經(jīng)營型財務(wù)管理模式的主要內(nèi)容

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟管理的發(fā)展，當(dāng)資本經(jīng)營成為財務(wù)管理的一種新模式，財務(wù)管理的全部目的就是必須服從和服務(wù)于實現(xiàn)企業(yè)資本和價值最大化。那么，資本經(jīng)營型的財務(wù)管理主要內(nèi)容是什么呢？筆者認(rèn)為主要集中在投資與籌資這兩項重大的經(jīng)濟事項上。

（一）研究對外投資的各種因素，防范投資風(fēng)險

資本經(jīng)營作為一種經(jīng)濟活動，無論是進行資本積累還是資本的橫向集中，或是資本的社會化控制，其本質(zhì)就是通過資本交易、流動或使用而獲取利潤，求得資本的增值。財務(wù)管理正是以此作為出發(fā)點，分析、評價對外投資的條件因素：①投資的預(yù)期收益水平。投資最終是為了取得增加收益，對于預(yù)期投資收益水平，可以有不同的計算方法。常用的方法是計算投資的邊際效益，即根據(jù)擬議投資方案實施后的各年預(yù)期收益，測算出一個使其總和與成本支出正好相等的折現(xiàn)率，這一折現(xiàn)率即投資的邊際效率；然后再將其與投資者期望得到的最低收益率進行比較。若邊際效率高于最低期望收益率，則該項投資即可考慮；反之，則不能考慮。②投資風(fēng)險。資本經(jīng)營屬高風(fēng)險領(lǐng)域，投資失誤會造成慘重?fù)p失和事業(yè)的萎縮。然而，企業(yè)為了獲得高額利潤而熱衷于對風(fēng)險大的新興科技產(chǎn)業(yè)，特別是高新技術(shù)項目進行投資。而在投資實踐中，又會出現(xiàn)投資項目預(yù)期現(xiàn)金流量出現(xiàn)可變性，或者是實際終值低于預(yù)期報酬的可能性。于是，財務(wù)管理面臨的重要問題，便是在投資前結(jié)合對外投資的利率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、市場風(fēng)險、外匯風(fēng)險、決策風(fēng)險進行預(yù)測。③投資成本。投資成本是從分析、決策對外投資開始到收回全部投資整個過程的全部開支。包括前期費用、實際投資額、資金成本和投資回收費用。財務(wù)管理通過預(yù)測必須使投資盈利和回收額大于投資成本，投資方案才可行。④融資條件。企業(yè)投資需要大量運用資金，尤其是規(guī)模較大的投資活動，這就要求財務(wù)管理分析企業(yè)是否有足夠的融資場所、融資工具，并且能夠及時、足額、低成本地籌集到所需的資金。⑤投資管理。投資要有相應(yīng)的業(yè)務(wù)知識（證券知識和證券運作技能）、法律知識、管理技能、市場運作經(jīng)驗作為基礎(chǔ)。⑥投資環(huán)境。投資環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)外各種影響企業(yè)投資活動的因素總和，分為硬環(huán)境和軟環(huán)境。財務(wù)管理在分析投資決策時，必須認(rèn)清投資環(huán)境的特點、發(fā)展變化，重視投資環(huán)境的影響作用，并根據(jù)投資環(huán)境的發(fā)展變化，采取相應(yīng)的投資策略。

（二）預(yù)測最優(yōu)籌資方案，取得綜合籌資效益

當(dāng)投資項目、數(shù)量和決策方案確定后，就要提出投資概算，籌劃投資的資金來源，于是，籌集資金是形成資本經(jīng)營的先決條件，也是財務(wù)管理營運的起點。面對資金的籌集，要求財務(wù)管理：①對于不同的籌資來源，應(yīng)研究其利用的可能性和效益性。隨著我國市場經(jīng)濟的確立，籌集資金的渠道和方式很多，主要分為主權(quán)性籌資方式和債務(wù)性籌資方式兩大類。主權(quán)性籌資方式資金成本高，但籌資風(fēng)險??；債務(wù)性籌資方式資金成本低，但籌資風(fēng)險大。于是，企業(yè)籌集資金前，應(yīng)預(yù)測各種資金來源渠道，諸如發(fā)行債券、長期借款、發(fā)行股票、留存收益的資金成本、籌資風(fēng)險，并結(jié)合各種資金來源的個別資金成本與各種來源在全部來源中所占的比重，計算綜合資金成本，并從眾多預(yù)測的綜合資金成本中選擇最低的，作為籌資最優(yōu)方案。②注重適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)，正確利用財務(wù)杠桿的作用，負(fù)債經(jīng)營。資本結(jié)構(gòu)即某種資金來源在全部來源總額中所占的比重，通常以借入資本與自有資本的比例表示。資本結(jié)構(gòu)高，資金成本低，效益大，但籌資風(fēng)險也大；資本結(jié)構(gòu)低，資金成本高，效益小，但籌資風(fēng)險小。那么，如何權(quán)衡效益與風(fēng)險，確定適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)呢？這就要借助財務(wù)杠桿指標(biāo)來衡量。企業(yè)籌措借入資本，由于其利率或債券利息率固定，當(dāng)公司的投資收益率高于利息率或債券利息率時，自有資金收益率將會高于投資收益率，普通股的實際收益將會提高。這種利用需要支付固定費用的籌資方式來提高自有資金收益率或普通股收益的作用，稱為杠桿作用。

財務(wù)杠桿作用的提高，雖然能給股東帶來較多的收益，但也會增加有損于股東未來各年收益的風(fēng)險。為此，就要預(yù)測不同籌資方式下的每股收益，對企業(yè)付息及納稅前收益反映的靈敏度，進行籌資無差別點的分析，并以其作為企業(yè)決定資本結(jié)構(gòu)的取舍標(biāo)準(zhǔn)。在處理資本結(jié)構(gòu)與綜合資金成本的關(guān)系上，當(dāng)企業(yè)為新投資項目籌集資金仍能大致保持原有的資本結(jié)構(gòu)，且測定的綜合資金成本率不高于企業(yè)原有的綜合資金成本率，即按規(guī)定的比例籌措資金。若真實的綜合資金成本率高于測定的綜合資金成本率，企業(yè)可采納某些可能減少股東財富的投資方案；若真實的綜合資金成本率低于測定的綜合資金成本率，企業(yè)可放棄某些可能增加股東財富的投資方案。在處理籌資風(fēng)險與綜合資金成本二者關(guān)系上，要力圖使新投資項目的風(fēng)險與整個企業(yè)原有風(fēng)險大致相同。倘若新投資項目的風(fēng)險與整個企業(yè)原有風(fēng)險不同，則應(yīng)采用按風(fēng)險調(diào)整的綜合資金成本率作為籌資決策的采納標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)管理利用財務(wù)杠桿作用的目標(biāo)，就在于通過籌資管理調(diào)整不合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，使之趨于收益與風(fēng)險相宜的最佳結(jié)構(gòu)。否則，不加強事前預(yù)測和規(guī)劃，不實行主動的財務(wù)管理，就會形成高資本結(jié)構(gòu)高風(fēng)險更高負(fù)債低效益，以及低資本結(jié)構(gòu)低風(fēng)險低效運行低效益，兩種低效益的格局。③預(yù)測利用借款投資，固定資產(chǎn)投入使用后新增的利潤，能否按規(guī)定期限償還本金和付清利息。

總之，資本經(jīng)營型的財務(wù)管理通過價值管理，使企業(yè)朝著謀求價值最大化這一財務(wù)管理的目標(biāo)邁進。資本經(jīng)營為財務(wù)管理開辟了廣闊的理財前景，并推動財務(wù)管理以資本經(jīng)營作為新模式向縱深發(fā)展。同時，資本經(jīng)營型的財務(wù)管理采用了現(xiàn)代化手段和新的科學(xué)方法，全面預(yù)算控制，制定最優(yōu)的投資方案，并且把企業(yè)如何擴張資本和壯大經(jīng)營規(guī)模、如何走好集團化和資產(chǎn)重組的路子、規(guī)避投資風(fēng)險、提高規(guī)模經(jīng)濟效益作為理財?shù)闹笇?dǎo)思路。

「參考文獻

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篇(3)

【關(guān)鍵詞】籌資 管理問題 建議

資本是企業(yè)生存和發(fā)展的源泉與動力，籌資則是滿足企業(yè)資本需求的首要手段。 隨著市場競爭激烈程度的加劇，企業(yè)用資項目、資金規(guī)模都發(fā)生了變化，籌資活動成為財務(wù)管理的重點工作。如何根據(jù)市場條件和企業(yè)發(fā)展需求選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式，防范籌資風(fēng)險也成為企業(yè)財務(wù)管理的難點。

一、企業(yè)籌資的方式及其優(yōu)缺點

企業(yè)籌資的方式可以歸結(jié)為兩類：內(nèi)部籌資與外部籌資。內(nèi)部籌資雖然籌資容易但是數(shù)目不能滿足企業(yè)發(fā)展的需求，隨著技術(shù)與生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，在市場經(jīng)濟中，外部籌資已然成為企業(yè)獲得資金支持的主要方式。而外部資金的籌集又可以分為以下幾個方面：

1.投入資本籌集。它是指企業(yè)與政府、法人、自然人在協(xié)議的基礎(chǔ)下形成的一種籌資關(guān)系，這種籌資方式不僅能夠籌集到資金而且能獲得企業(yè)發(fā)展所需的技術(shù)和設(shè)備，使企業(yè)能夠盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。其缺點可以歸結(jié)為資本成本高，不易進行產(chǎn)權(quán)的交易；

2.銀行借款的籌集方式。此種方式是指企業(yè)直接通過向銀行等金融機構(gòu)借入各種款項，的籌資方式。銀行借款有許多好處，比如借款成本低、籌資的速度較快、借款方式比較靈活且不需要企業(yè)公布財務(wù)信息，但是銀行借款在籌資數(shù)額上有限制并且限制多，容易形成財務(wù)風(fēng)險；

3.發(fā)行企業(yè)債券。它是指企業(yè)通過一定的債券發(fā)行協(xié)議通過發(fā)售直接籌資。這種籌資方法成本也比較低，企業(yè)的原有股東不會因為發(fā)行債券而喪失對企業(yè)的控股權(quán)，這種籌資手法主要的問題是對企業(yè)自身的要求比較嚴(yán)格，發(fā)行債券的各個階段都比較復(fù)雜，而且籌資風(fēng)險也高；

4.發(fā)行企業(yè)股票。股份公司的資本金稱為股本，企業(yè)通過股票的發(fā)行進行籌資。股票籌資的優(yōu)點是風(fēng)險小，籌資數(shù)量大，缺點是資本成本高，控制權(quán)容易被分散；

5.商業(yè)信用的籌資。企業(yè)利用其積累的商業(yè)信譽，在銷售商品或者提供勞務(wù)活動過程中與客戶發(fā)生的籌資行為。此種籌資方式籌資方便、資金成本低、限制條款少，缺點是所籌資金利用時間較短。

二、企業(yè)籌資管理中存在的問題

1.企業(yè)籌資管理意識淡薄。目前，我國的多少企業(yè)沒有認(rèn)識到資金成本對于企業(yè)的影響，導(dǎo)致了企業(yè)忽視了企業(yè)的籌資管理，嚴(yán)重影響了企業(yè)經(jīng)濟目標(biāo)的實現(xiàn)。

2.企業(yè)籌資規(guī)模不合理。企業(yè)資金的籌集沒有進行事前的資金需求量的預(yù)策，導(dǎo)致企業(yè)在實際籌集資金時存在一定的隨意性和主觀性，導(dǎo)致了企業(yè)籌集資金的數(shù)量與企業(yè)的實際需要不匹配，要不就是資金不足影響了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，要不就是企業(yè)資金嚴(yán)重限制導(dǎo)致了企業(yè)資金的浪費減低了企業(yè)資金的使用效率。

3.企業(yè)籌資方式單一，資金結(jié)構(gòu)不合理。目前，企業(yè)籌資主要通過自由資金和銀行借款兩種方式來進行，但這兩種籌資方式均有一定的局限性如自由資金的的相對有限，另外雖然銀行借款是企業(yè)籌資的主要方式具有籌資彈性較大、資本成本較低、 籌資速度快、等有點但同時也具有限制條款多、籌資數(shù)額有限等缺點。企業(yè)的經(jīng)濟狀況、還款能力、企業(yè)信譽等都影響了企業(yè)借款的實現(xiàn)，特別是個別企業(yè)的銀行借款還款不及時，嚴(yán)重影響了銀行對于企業(yè)的信任度，增加了企業(yè)通過銀行籌集資金的難度。另外由于籌資方式的單一導(dǎo)致了企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理和企業(yè)資金成本的居高不下。

4.企業(yè)內(nèi)部資金管理混亂、閑置資金浪費嚴(yán)重、商業(yè)信用利用不合理。企業(yè)的籌資是多樣化的，企業(yè)可以通過外部籌集資金也可以有效的使用內(nèi)部閑置資金。目前，由于企業(yè)資金管理的混亂導(dǎo)致了企業(yè)存在的閑置資金得不到有效的利用，例如固定資產(chǎn)的閑置和應(yīng)收賬款的收回不及時等都造成了企業(yè)資金的嚴(yán)重浪費，企業(yè)如何利用閑置資金特別是如何及時有效的收回應(yīng)收賬款，是企業(yè)強化籌資管理必須要解決的問題。

三、解決企業(yè)籌資管理中存在問題的建議

1.強化企業(yè)籌資管理意識。企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識資金成本，企業(yè)應(yīng)把企業(yè)的籌資管理做為企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，最大限度的做好企業(yè)籌資管理工作，將資金成本意識和資金的時間價值觀念運用于籌集的各個工作環(huán)節(jié)，合理運用科學(xué)的方法和技術(shù)確定企業(yè)的最佳資金結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)資金成本、提高企業(yè)資金使用效益、增強企業(yè)資金效益。

2.科學(xué)地對籌資規(guī)模進行測算。企業(yè)的資金籌資活動的前提條件是合理的對企業(yè)資金的需求量進行預(yù)測。對企業(yè)資金的需求量的預(yù)測要結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)需要、企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)、企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)等因素?，F(xiàn)在企業(yè)中常用的資金需求量預(yù)測方法是銷售百分比法，此方法是一個對增量的猜測，其本質(zhì)是在上一期期末的基礎(chǔ)上去預(yù)估下一期收入的增長導(dǎo)致資產(chǎn)的增長，即資金占用的增長。

3.拓寬企業(yè)籌資方式，優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)通過多種方式來籌集資金，以優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)資金成本。企業(yè)應(yīng)改善自身的財務(wù)狀況、提高還款能力、提高企業(yè)信譽特別是企業(yè)的銀行還款信譽以確保企業(yè)可以及時有效的通過銀行借款來籌借企業(yè)資金。另外，企業(yè)依據(jù)自身的實際狀況來增加新的籌資方式例如發(fā)行股票、利用留存收益、向社會發(fā)行公司債券、融資租賃、賒購商品或勞務(wù)等。

篇(4)

[關(guān)鍵詞]經(jīng)濟增加值 企業(yè)價值管理 應(yīng)用

經(jīng)濟增加值(Economic Value Added)英文縮寫EVA是企業(yè)扣除了一切資金成本后屬于股東的剩余利潤。隨著經(jīng)濟的發(fā)展,國內(nèi)外對于EVA的應(yīng)用也在不斷發(fā)展,一些大型公司都使用了經(jīng)濟增加值指標(biāo)進行價值管理。EVA指標(biāo)的評價對提升企業(yè)價值起到了重要的作用?？梢灶A(yù)見在未來EVA指標(biāo)將會被越來越多的企業(yè)所接受并付之于指導(dǎo)實踐下面我們具體談?wù)揈VA在企業(yè)價值管理中的應(yīng)用。

一、經(jīng)濟增加值指導(dǎo)企業(yè)的目標(biāo)設(shè)定

企業(yè)的目標(biāo)有最求利潤的最大化、最求股東權(quán)益的最大化和最求公司價值的最大化。EVA作為一種企業(yè)股東純剩余利潤應(yīng)該能夠指導(dǎo)企業(yè)的目標(biāo)設(shè)定。經(jīng)濟增加值比會計利潤指標(biāo)更真實地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,經(jīng)濟增加值反映的是收回資金成本后的股東利潤。因此,企業(yè)在做目標(biāo)設(shè)定時不應(yīng)該僅僅只是對會計利潤最大化目標(biāo)進行追求還應(yīng)該考慮到資金的成本考慮將EVA指標(biāo)納入到企業(yè)目標(biāo)設(shè)定中去。

二、經(jīng)濟增加值影響企業(yè)的戰(zhàn)略評價

企業(yè)在制定戰(zhàn)略目標(biāo)時就應(yīng)該考慮到用已經(jīng)納入EVA的企業(yè)管理目標(biāo)。在一定時期內(nèi)對企業(yè)進行戰(zhàn)略評價時要用經(jīng)濟增加值來對戰(zhàn)略評價進行指導(dǎo)。企業(yè)在做戰(zhàn)略決策時首先考慮的應(yīng)該是股東利益,當(dāng)然更要考慮資金使用成本以及資金回報率,企業(yè)的戰(zhàn)略決策應(yīng)該是企業(yè)股東利益最大化和公司價值最大化的體現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營者在做戰(zhàn)略決策時考慮資本的機會成本,經(jīng)營者在運用資本時,必須為資本付費,就像給員工付工資一樣。由于考慮到了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本的成本,EVA體現(xiàn)了企業(yè)在某個時期創(chuàng)造或損壞了的財富價值量,它在本質(zhì)上與經(jīng)濟學(xué)意義上的利潤一致,即資本投資收益率必須高于資本成本。企業(yè)的戰(zhàn)略決策管理應(yīng)該注意一下幾點內(nèi)容,首先,戰(zhàn)略決策應(yīng)該是企業(yè)的長期價值的規(guī)劃。其次,股東價值最大化應(yīng)該是戰(zhàn)略決策的選擇原則。最后,制定戰(zhàn)略目標(biāo)時,戰(zhàn)略管理的目標(biāo)應(yīng)該放在資源配置和分期的目標(biāo)管理上。

三、經(jīng)濟增加值在企業(yè)業(yè)績衡量中的應(yīng)用

企業(yè)的業(yè)績衡量在會計指標(biāo)上體現(xiàn)為每股凈資產(chǎn)收益、股東權(quán)益比率、凈資產(chǎn)增長率、稅后利潤增長率等,都單純的從股東權(quán)益角度進行評價。這種傳統(tǒng)的評價方式雖然在企業(yè)的經(jīng)營效果的考核中也起到了重要的作用,但是他注重的是片面的利潤的數(shù)字增加值,并沒有完全考慮企業(yè)的資金成本。EVA的出現(xiàn)彌補了這種衡量體系的缺陷,他注重的更多的是股東資本增加值在扣除了企業(yè)資金成本后的結(jié)余,是一種更為科學(xué)的衡量體系。這種衡量指標(biāo)更多的是注重企業(yè)長期業(yè)績的考核,并且在考核當(dāng)中納入了許多非財務(wù)指標(biāo),這些指標(biāo)雖然不是數(shù)字化的指標(biāo),但是在企業(yè)的內(nèi)部管理當(dāng)中起到了重要的作用,經(jīng)濟增加值(EVA)模型給我們提供了一個基本的工具,其公式為:

EVAt = Et-r×Ct-1

其中, EVAt為公司在第t時間階段創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值大小;Et為公司在t 時間階段使用該資產(chǎn)獲得的實際收益;r單位資產(chǎn)的使用成本;Ct-1為t時間階段初使用的資產(chǎn)凈值。當(dāng)EVA大于零時,說明企業(yè)在某一時間內(nèi)所創(chuàng)造的價值彌補了資本成本后仍有結(jié)余,增加了股東價值;反之,當(dāng)EVA小于零時,則損害了股東價值。

四、經(jīng)濟增加值指標(biāo)有利于提升企業(yè)的市場競爭力

企業(yè)的經(jīng)濟增加值指標(biāo)可以很好地在企業(yè)內(nèi)部建立成本管理意識。企業(yè)在做經(jīng)營決策時利用經(jīng)濟增加值指標(biāo)作為決策依據(jù)能夠減少企業(yè)資本減值的風(fēng)險,同時由于經(jīng)濟增加值注重的是純利潤值的增加部分這種標(biāo)準(zhǔn)能夠?qū)π略龅耐顿Y目標(biāo)進行科學(xué)合理的管理,引導(dǎo)企業(yè)選擇合理的投資、改善管理、提升業(yè)績、擴大資產(chǎn)同時對企業(yè)的內(nèi)部管理控制進行結(jié)構(gòu)調(diào)整,通過種種手段達到增強企業(yè)競爭力的目的。

五、經(jīng)濟增加值在企業(yè)激勵機制中的應(yīng)用

經(jīng)濟增加值在企業(yè)內(nèi)部有利于科學(xué)地激勵機制的形成?，F(xiàn)代企業(yè)由于經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離導(dǎo)致了所有者和經(jīng)營者之間在財務(wù)管理目標(biāo)上存在著分歧。企業(yè)經(jīng)營者追求的是經(jīng)理利潤的最大化,企業(yè)的所有者追求的是企業(yè)股東利益的最大化。這兩者之間的評價指標(biāo)存在著一定的差距。如果處理得不好很可能導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部缺少進取競爭,企業(yè)缺少活力。經(jīng)濟增加值是企業(yè)業(yè)績考核的評價指標(biāo)。當(dāng)前大多數(shù)激勵機制都基于盈利、每股盈利或已投資本回報率。經(jīng)濟增加值目標(biāo)管理能夠很好地處理這個問題,用經(jīng)濟增加值作為參考企業(yè)每期按EVA的一定比例存入獎金銀行,作為對經(jīng)營者的獎勵。這樣就將經(jīng)營者的收益和所有者的利益掛鉤,同時它也可以在一定程度上防止經(jīng)營者提前確認(rèn)收益的短期獲利行為,約束經(jīng)營者對利潤的操縱。長期如此,能夠不斷完善公司的法人治理結(jié)構(gòu),妥善處理企業(yè)人關(guān)系,形成科學(xué)的激勵機制。

參考文獻:

[1]尹凌青. 戰(zhàn)略績效考核- 可持續(xù)發(fā)展企業(yè)素質(zhì)及經(jīng)濟增加值考核[M] . 北京:中國經(jīng)濟出版社,2006.― 124

篇(5)

我國制定了加速發(fā)展教育的戰(zhàn)略目標(biāo)，高校經(jīng)過連續(xù)五年的擴大招生量（以下簡稱“擴招”），很多人認(rèn)為已經(jīng)完成了“精英教育向大眾教育轉(zhuǎn)變”的任務(wù)。擴招需要新增大量的基礎(chǔ)設(shè)施，增加大批合格師資。但是，政府對高校的投資本來就嚴(yán)重不足，擴招后政府對高等教育的投入并沒有明顯增長（除教育部屬高校和個別地方屬的高校外），大多數(shù)地方屬高校的生均撥款還大幅度下降。準(zhǔn)公共產(chǎn)品沒有投入也能得到豐裕的產(chǎn)出，肯定隱藏著其他問題和風(fēng)險。

教育主管官員也承認(rèn)：“從1998年至今，中國高教毛入學(xué)率從9.8%增加到17%，如此迅速的增加，辦學(xué)資金肯定有缺口?！盵1]實行“非義務(wù)教育階段”的“繳費制”向?qū)W生收費，實際上就是為了彌補生均撥款不足采取的措施，或者更宏觀說是為了緩解教育發(fā)展需求超過了經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)實水平的矛盾。[2]這是引致“亂收費”現(xiàn)象的根本原因。師資數(shù)量不足與平均質(zhì)量下降則成為整個高等教育質(zhì)量降低的重要原因。當(dāng)然，這不是我們要討論的內(nèi)容。

我們關(guān)注的是擴招所需投入的來源及其引致的風(fēng)險。全國公立高校近年來普遍擴展校園或建設(shè)新校區(qū)，保守估計的貸款總額不低于2000億元。巨額的擴校費用顯然不能來自學(xué)生繳費，也不是來自政府投資，而基本是來自貸款。我國的特殊國情，決定了即使沒有擴招，公立高校也必然甚至必需適度負(fù)債。[3]但是，盡管教育用地是低價征收甚至無效劃撥，一個高校（甚至城市重點中學(xué)）動輒征地數(shù)百畝甚至三五千畝，新增建筑面積幾十萬平方米，投資數(shù)億至數(shù)十億元，即使不論由此帶來的農(nóng)業(yè)問題和失地農(nóng)民問題，這么大的投資最終如何消化，不能不引起人們的強烈關(guān)注。

擴校從根本上說是政府行為，教育主管部門實際上正是通過“辦學(xué)條件評估”，規(guī)定高校學(xué)生的生均占地面積和建筑面積，下達遠超過學(xué)校承擔(dān)能力的“招生計劃”等方式，誘導(dǎo)和迫使高校擴校。但這并不意味著政府會最終為教育投資的巨額沉沒成本“埋單”，一旦償債風(fēng)險凸現(xiàn)，政府和高校將面臨極其復(fù)雜的尷尬局面。風(fēng)險估計的核心問題是如何進行貸款規(guī)?？刂?，本文即探討貸款的財務(wù)約束條件。

二、擴招前的高校財務(wù)成本結(jié)構(gòu)

管理會計以量本利分析為中心，其重點是分析成本結(jié)構(gòu)。最重要的原理之一，是企業(yè)產(chǎn)品銷售價格低于完全成本但高于變動成本時，仍然可以繼續(xù)生產(chǎn)，因為固定成本是以前投資形式的，已經(jīng)是沉沒成本。近年來，研究教育成本的科研立項課題、論文數(shù)以百千計，測算出的高校生均成本從七、八千到一兩萬，而幾乎沒有哪個學(xué)校的國家生均撥款加上學(xué)費，能夠達到或補償這么高的（完全）成本，但是沒有哪個學(xué)校破產(chǎn)，甚至還在拼命擴招，秘密就在于固定成本不需要進行成本分?jǐn)偂?/p>

高校的固定成本內(nèi)涵為何？某些學(xué)校有上百年的歷史，國家投入和社會注入的各種存量性質(zhì)的資源，包括校園及其基礎(chǔ)設(shè)施、建筑物、圖書儀器設(shè)備等，按照現(xiàn)行的高校財務(wù)制度，不必進行成本分?jǐn)?，都屬于固定成本，且通常以“專項?jīng)費”形式撥款。與企業(yè)不同的是，雖然高校的固定成本看起來很高，但既然無須折舊，也就無須補償。

與企業(yè)相比，水電費、交通通訊費、實驗材料費、教具費、招生費、出版印刷等剛性支出，以及圖書設(shè)備費、維修費、綠化費、招待費、辦公費等半剛性支出，明顯屬于變動成本（大約占學(xué)?？傊С?0%—20%左右），可以稱為基本支出。按國家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放的工資、津貼、社保、引進人才、住房補貼、科研補貼、學(xué)生事務(wù)支出等人事費用，也是剛性支出（雖然短期內(nèi)，學(xué)?？梢允菇處煷罅咳本幒蛢鼋Y(jié)經(jīng)費），但大體上應(yīng)視為變動成本。這樣，高校的變動成本由基本支出和基本人事費用兩部分組成。

高校是非贏利組織，“股東”只有一個即國家。擴招前的高校普遍現(xiàn)象是教職工收入低，辦學(xué)條件差，也基本上沒有其他收入，所以按當(dāng)時的預(yù)算會計制度，高校的學(xué)校收入僅限于政府撥款，而財務(wù)結(jié)余應(yīng)當(dāng)為零。要注意的是，雖然有指定用途的專項經(jīng)費也包括在學(xué)校賬面收入中，但一般情況下這類經(jīng)費不能挪用，所以應(yīng)從學(xué)校收入中剔除。

用W0和P0分別表示學(xué)校收入與變動成本，根據(jù)以上分析，可以得出結(jié)論：

假設(shè)I：高校擴招前的學(xué)校收入等于變動成本，即：W0=P0.

三、擴招后收入與支出的結(jié)構(gòu)變動

拓展校園或建新校區(qū)應(yīng)以滿足完成學(xué)制為限（例如大學(xué)本科一般為四年學(xué)制，則每年增加等額學(xué)生，四年后拓展校園或建新校區(qū)剛好填滿），所以擴招期為常數(shù)，以后不能再增加學(xué)生數(shù)量，這樣，一個擴招期末的生均撥款為固定數(shù)（不考慮很多高校擴招生均撥款遞減的情況）；同樣在物價管制和社會壓力下，學(xué)費收入也不會變化（收費標(biāo)準(zhǔn)事實上已經(jīng)凍結(jié)）。因此，擴招期末的學(xué)校收入和主要成本即已固定。為簡化分析，設(shè)高校擴招期末即貸款擴校完成后的當(dāng)年為基年（一般為擴招開始后的第四年）?；昙耙院蟮膶W(xué)校收入、其較擴招前的增加量都可以視為一個常數(shù)，分別用符號W、R表示。

擴招后的新增的變動成本由基本支出和基本人事費用（隨規(guī)模擴大需要新增教職工）以及貸款利息組成?？紤]到規(guī)模效應(yīng)，除貸款利息外，前兩項支付不會按學(xué)生增加的比例增長，但是卻會隨時間增長。按照教育部的生均建筑面積等考核指標(biāo)，每增加一個學(xué)生，需要的土地、宿舍、教室、食堂等隨之增加，所以銀行貸款形成的固定資產(chǎn)表面上應(yīng)歸入變動成本；但是擴校新增的固定資產(chǎn)又是一次性形成，而不是多一個學(xué)生就多建一個床位教室，即并非嚴(yán)格的“隨產(chǎn)量變動而變動”，所以擴校的投資實際上屬于沉沒性的固定成本。

這種一次性支出的固定成本有兩個特點：一是需要維修保養(yǎng)以及更換設(shè)備等等，新增支出只能由學(xué)校自己支付且隨時間推移而增加；二是高校隨規(guī)模增加將出現(xiàn)效率損失，我們沒有約束高校管理者偏好和樹立個人形象的欲望的機制，籌資越多，用于錦上添花的、隨意決定的事項越多（例如一部分收入用作他途，增加差旅費、招待費等），這類事項也幾乎與固定成本償還無關(guān)，即便企業(yè)也不乏這方面的實例[3]，此外，行政化的高校還存在資金管理能力問題，資金規(guī)模越大，管理效率越低。因此，肯定會使變動成本逐年增大。

為簡化分析，設(shè)基年的變動成本為P1，貸款后每年的變動成本以固定比率f增長（f>1，稱為增長系數(shù)），設(shè)基年開始第n年（n≥1）的新增變動成本為Pn，則有：

Pn=P1fn-1

高校擴校和擴招后需要有基金節(jié)余。基金節(jié)余的意義之一是“股東”節(jié)約了開支且實現(xiàn)了社會目標(biāo)。為避免岐義，把基年以后第n年學(xué)校收入減去基年的變動成本后的余額稱為留存基金，用Un表示。

留存基金的第一用途是償付貸款本金。從理論上說，貸款風(fēng)險應(yīng)由政府承擔(dān)（這就是一些大學(xué)校長說的，只要銀行敢借我就敢用，反正最后國家埋單），但是高校貸款的原因又恰好是政府不能或不愿承擔(dān)巨額的擴校投資，更談不上替高校還貸，這顯然是一個悖論。即使考慮到其他因素，財政最終要為一些學(xué)校部分還貸，政府也擁有一個反制條件：經(jīng)營者即學(xué)校將承擔(dān)責(zé)任并蒙受直接利益損失，例如校內(nèi)津貼被完全取締。這種情況肯定會使學(xué)校“停擺”（例如優(yōu)秀教師紛紛調(diào)離），所以應(yīng)是一個較強的借款規(guī)模約束。當(dāng)然，在干部任期制的體制扭曲下，學(xué)校決策者可能會采取“短期行為”，從而使之變?yōu)橐粋€軟約束。軟約束也是約束，在大學(xué)的行政化體制下，學(xué)校決策者在還貸責(zé)任信號明確時，會考慮個人風(fēng)險，所以假定由學(xué)校償還貸款更符合實際，這當(dāng)然也應(yīng)從留存基金中支付。

留存基金的另一用途是支付隨著招生規(guī)模擴大而增加的其他人事費用。由于教師的負(fù)擔(dān)在加重，而總收入的增加又使“改善待遇”成為可能，幾乎每個學(xué)校都對教師發(fā)放了工資補貼性質(zhì)的課時費（由于體制原因，非教學(xué)人員的津貼也“水漲船高”），這類支付是擴招帶來的附加效應(yīng)。目前的現(xiàn)狀是，高校教職工的工資外收入已經(jīng)遠遠超過工資內(nèi)收入，也就是說，其他人事費用大于基本人事費用。

這樣，留存基金的結(jié)構(gòu)是：償還每年債務(wù)的固定的本金，支付其他人事費用Qn.在制度因素的作用下，高校肯定有增大內(nèi)部分配的其他人事費用的傾向，其特征是沒有規(guī)范且“能上不能下”，所以也可以假設(shè)其他人事費用按大于1的一定比率t增長，即Qn=Q1tn-1.

需要說明的是，從擴招年起學(xué)校收入與變動成本都在增長，留存基金也相應(yīng)地增加，但高校還貸期都在借款的三年以后，所以幾乎所有高校都將這一時段的留存基金完全用于其他人事費用。因為討論貸款規(guī)?？刂脐P(guān)注的是長期償債能力，所以可以忽略擴招年到基年的學(xué)校收入、變動成本以及留存基金的短期變動。

四、高校負(fù)債經(jīng)營的基本限制

財務(wù)杠桿指企業(yè)對固定的資本成本籌資方式的利用程度。企業(yè)負(fù)債后，因債務(wù)利息固定而與利潤多少無關(guān)。于是利潤增加時，每一元錢負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息相應(yīng)降低，投資者的相對收益更高，這種影響就是財務(wù)杠桿。所謂固定的資本成本，對企業(yè)而言，包括短期借款、長期借款、應(yīng)付債券、融資租賃等各種負(fù)債和優(yōu)先股股本。對高校而言，負(fù)債僅指銀行借款。在籌資產(chǎn)生財務(wù)杠桿“正”的作用的前提條件下，財務(wù)杠桿作用的大小取決于負(fù)債比例的高低，提高負(fù)債比例將增加財務(wù)杠桿利益；降低負(fù)債比例則減少財務(wù)杠桿利益；負(fù)債比例為零時則不產(chǎn)生財務(wù)杠桿利益。

高校負(fù)債如果能夠使財務(wù)杠桿產(chǎn)生“正”作用，則相當(dāng)于將營業(yè)利潤轉(zhuǎn)移支付于社會目標(biāo)，所以運用負(fù)債以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用也理所應(yīng)當(dāng)。財務(wù)杠桿運用當(dāng)然與籌資風(fēng)險相聯(lián)系，不妨借用企業(yè)分析籌資風(fēng)險的方法。

企業(yè)計算財務(wù)杠桿系數(shù)的公式為：財務(wù)杠桿系數(shù)=營業(yè)利潤/（營業(yè)利潤-借款利息），對高校而言，記貸款總額為M，貸款年利率為r，以上公式變?yōu)椋?/p>

財務(wù)杠桿系數(shù)=留存基金÷（留存基金-借款利息）=Un÷（Un-Mr）

財務(wù)杠桿為正的條件顯然是留存基金大于貸款利息，即得：

公式I：Un>Mr即M<Un÷r

扣除變動成本后的留存基金數(shù)額極大，因此公式I是一個很弱的貸款基本限制。負(fù)債的限制條件還可以從基年起第n年的留存基金與變動成本的關(guān)系來分析。由于：

學(xué)校收入=擴招前的學(xué)校收入+學(xué)校收入增長=留存基金+擴招前的變動成本+新增變動成本

由假設(shè)I，擴招前的學(xué)校收入=擴招前的變動成本（W0=P0），所以基年起的第n年有：

學(xué)校收入增長=留存基金+新增變動成本，即R=Un+Pn=Un+P1fn-1

這就是說，新增收入能夠補償新增的變動成本且有節(jié)余，否則高校自身便不會產(chǎn)生擴校沖動。以上分析的只是貸款的基本限制條件，顯然還應(yīng)尋找更有效的約束條件。

五、高校負(fù)債的第一約束條件

設(shè)貸款需在n年內(nèi)償還，由于R=Un+Pn=Un+P1fn-1，即可推出：

∑R=∑Un+∑P1fn-1，即nR=（M+∑Qn）+P1∑fn-1=M+Q1∑tn-1+P1∑fn-1=M+Q1（tn-1）（t-1）-1+P1（fn-1）（f-1）-1，得到：

公式Ⅱ：M=nR-Q1（tn-1）（t-1）-1-P1（h-1）（f-1）-1

這是一個貸款規(guī)模的約束條件，顯然，它取決于新增學(xué)校收入、其他人事費用和變動成本的增長系數(shù)。換言之，如不能滿足這一條件則負(fù)債經(jīng)營不能成立。公式I和Ⅱ顯然獨立。

舉一個例，假設(shè)某高校擴招前的學(xué)校收入W0=1億元，以年息7%的貸款擴建新校，從第四年起十年期內(nèi)還本。擴招期末的學(xué)校收入絕對增長數(shù)R=2億元，基年的其他人事費用Q1=1億元，基年新增變動成本P0為0.4億元，而其他人事費用與變動成本增長系數(shù)分別為1.05、1.04，所以：

M=nR-Q1（tn-1）（t-1）-P1（fn-1）（f-1）-1，即M=10×2-1×（1.0510-1）÷（1.05-1）-0.4×（1.0410-1）÷（1.04-1）=20-0.6289÷0.05-0.4×0.4802÷0.04=20-12.578-4.802=2.62（億元）

其他人事費用增長系數(shù)t<1.04與變動成本增長系數(shù)f<1.05，本身就對學(xué)校提出了極高的成本控制要求，不用說，這是一個非常有效的約束條件。

六、貸款的邊際資金成本

從公式Ⅱ可看出，成本控制狀況對貸款規(guī)模的作用很強。但是制度因素的作用使這種控制毫無把握，因而可能導(dǎo)致貸款規(guī)模制約失去效用?？梢?，公式Ⅱ的約束條件尚不完全，為此引入邊際資金成本進行分析。

高?，F(xiàn)在的情況是銀行愿意給貸款，籌資成本似乎不會變化。但是仔細(xì)分析就會發(fā)現(xiàn)，高校存在另一種增加邊際資金成本的動因。

可以斷言：高校貸款隨規(guī)模增加將出現(xiàn)效率損失。首先是管理體制問題，我們沒有約束高校管理者偏好和樹立個人形象的欲望的機制，籌資越多，用于錦上添花的、隨意決定的事項越多，這類事項也幾乎與固定成本償還無關(guān)，即便企業(yè)也不乏這方面的實例[4].其次是對項目涉及的籌資目標(biāo)的分解問題，盡管高校的籌資用途與企業(yè)不同，但貸款投資與資金回收只是弱相關(guān)，因而所貸資金的一部分必然要用作他途（如補充維持費用），即籌資目標(biāo)分流。此外，行政化的高校還存在資金管理能力問題，資金規(guī)模越大，管理效率越低。

一個企業(yè)無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，當(dāng)所籌措的資金超過某一特定限度時，籌資成本便會升高。邊際資金成本就是再籌集一元資金的成本，它在一定條件下隨所籌資金的增加而增加。所謂企業(yè)無法以某一固定的資金成本來籌措無限的資金，就是說到達某一點時，再追加一元的籌資的資金成本將增加，這個“點”稱為突破點。以此類推，如果不斷增大籌資額，便會出現(xiàn)一連串的邊際資金成本增加的突破點Gi.如果用圖形來表示，邊際資金成本線即MCC線便是一條連續(xù)上揚的曲（折）線。

高?；I資規(guī)模增加的效率損失可以視為變相的邊際資金成本，因此也服從MCC線連續(xù)上揚的規(guī)律。高?，F(xiàn)有的資金結(jié)構(gòu)大體上由學(xué)校收入與貸款組成，所以計算突破點與加權(quán)邊際資金成本的公式可以簡化為：

突破點=保留收益（留存基金）÷該資金占全部資金的比重

高校上揚的MCC線有沒有約束？答案是肯定的。在企業(yè)的情形，突破點不能超過內(nèi)含報酬率（投資凈現(xiàn)值為零的報酬率）。雖然已經(jīng)假定了高校只有一種投資機會（投資目標(biāo)），但是既然我們認(rèn)為高校與企業(yè)的邊際資金成本曲線沒有本質(zhì)區(qū)別，那么，邊際資金成本曲線不超過投資內(nèi)含報酬率，就是高校貸款額度的第二約束條件。內(nèi)含報酬率需要事先設(shè)定，由于高校自有資金不需要考慮報酬，只需考慮還貸付息，顯然有：

留存基金率=保留收益÷學(xué)校收入，即U′n=Un÷W

由公式I，U′n應(yīng)高于貸款利率r.

仍然舉例說明。設(shè)某高校原學(xué)校收入為2億元，考慮貸款2億元用于新區(qū)建設(shè)，資金成本r1=7%，如果貸款分十年還本，則至少需保留收益0.34億元。則U′1=0.34÷50%=0.68（億元），即貸款達到0.68億元前，邊際資金成本都是7%.一旦耗用了留存基金，就必須再貸款，但超過0.68億元，則產(chǎn)生效率損失，設(shè)這時的資金成本為r2=9%，如果還須貸十年期貸款2億元，負(fù)債在資本結(jié)構(gòu)中的權(quán)重變?yōu)?÷6=0.67，保留收益至少應(yīng)為0.34+0.38=0.72（億元），則U′2=0.72÷0.67=1.07（億元）。當(dāng)然還有其他突破點。MCC線從7%，9%，…連續(xù)上揚，可能超過留存基金率（例如第二突破點時為0.72÷6=12%），這時，應(yīng)自動中止貸款。

[參考文獻]

[1]教育部副部長吳啟迪在第二屆“中外大學(xué)校長論壇”上的發(fā)言[N].南方周末，2004-8-12.

[2]彭久麒。教育與經(jīng)濟發(fā)展水平的動態(tài)平衡關(guān)系[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2001（8）。

[3]《南方周末》2004年6月3日載：趙新先曾總結(jié)三九醫(yī)藥衰敗的原因，鼎盛時期銀行紛紛上門貸款，資產(chǎn)負(fù)債率達90%，錢一多花起來就沒有節(jié)制；等到出現(xiàn)問題時，銀行紛紛上門提，取未到期貸款。

[4]可借用勞動力的邊際成本說明企業(yè)無法以一個固定成本籌資。如果企業(yè)有10個技工，其工資成本可能是每人50元，接下去增加1個甚至兩個技工，工資成本表面上可能沒有顯著變化；但如果試圖增加第100個技工，則其邊際成本就可以明顯感覺到，也許每人要達到80元或更高，因為找到這么多能夠勝任而且愿意從事這項工作的人會變得很困難。

篇(6)

【關(guān)鍵詞】融資難題；融資管理；管理原則；管理思路

一、中小企業(yè)融資難題主要表現(xiàn)在以下幾方面

1、融資渠道單一

中小企業(yè)的融資渠道主要分為兩種，直接融資和間接融資。

目前我國資本市場發(fā)育不完善，對企業(yè)發(fā)行股票或債券要求較高，中小企業(yè)難以滿足其發(fā)行條件，直接融資的大門向中小企業(yè)關(guān)閉。

中小企業(yè)主要向銀行進行間接融資，然而銀行為控制貸款風(fēng)險，其融資條件較為苛刻，一般情況下，要求中小企業(yè)提供抵押物，如房產(chǎn)、廠房、土地、設(shè)備等，按照抵押物評估價進行一定打折（如房產(chǎn)7折等），折扣后的金額為企業(yè)貸款額度，然而實際貸款額度往往低于抵押物折扣金額。中小企業(yè)貸款無門，部分中小企業(yè)被迫無奈，只能求助于高利貸，不少中小企業(yè)不能承受高額的利息而破產(chǎn)。

2、銀行服務(wù)單一

目前商業(yè)銀行對中小企業(yè)主要提供存貸業(yè)務(wù)，并對中小企業(yè)的存貸業(yè)務(wù)主要以短期流動資金貸款為主，不能滿足中小企業(yè)對長期資金的需求。如，不少中小企業(yè)采用短貸長用，存在巨大的投資風(fēng)險，若銀行一旦采取緊縮政策，收回貸款，企業(yè)將面臨資金鏈斷裂，甚至破產(chǎn)。

3、中小企業(yè)信用擔(dān)保體系發(fā)展滯后

解決中小企業(yè)融資困難的有效方法之一是建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，目前我國很多地區(qū)成立了相關(guān)機構(gòu)，但從現(xiàn)在情況來看，未能取得顯著成效，各地銀行對中小企業(yè)信用貸款提出過高要求，無法滿足中小企業(yè)實際需求。

4、政府對中小企業(yè)扶持力度不夠

近年來，政府不斷加大對中小企業(yè)的扶持力度，然后政府政策往往雷聲大，雨點小，真正惠及中小企業(yè)的政策屈指可數(shù)，中小企業(yè)面臨的稅負(fù)較重，融資困難的局面一直未得到改善。

5、中小企業(yè)自身存在的問題

中小企業(yè)普遍存在法人治理結(jié)構(gòu)不健全，財務(wù)管理不規(guī)范，抗風(fēng)險能力低，經(jīng)營風(fēng)險高，盈利能力低，信譽不高，另外缺少必要的抵押物等，故中小企業(yè)被認(rèn)可度底。

二、中小企業(yè)融資難題的解決方法

中小企業(yè)企業(yè)目前沒有良好的外部融資環(huán)境，且外部融資環(huán)境的改變非一朝一夕就能實現(xiàn)，做為中小企業(yè)應(yīng)該狠下內(nèi)功，在增強自身管理能力、運營能力、盈利能力的同時，應(yīng)建立理性的融資管理機制，在有限的融資條件和融資規(guī)模下，提高資金使用效率。

三、中小企業(yè)融資管理原則

企業(yè)價值最大化也稱企業(yè)總價值最大化，即企業(yè)權(quán)益價值和負(fù)債價值之和的最大化，結(jié)合企業(yè)融資管理的內(nèi)涵，企業(yè)的融資管理的目的在于――合理籌集企業(yè)所需資本，在投資收益一定的情況下，使得資本成本和財務(wù)風(fēng)險最低化從而實現(xiàn)融資管理的最終目標(biāo)，即企業(yè)價值的最大化。因此，企業(yè)通過好的融資管理模式來低成本地為企業(yè)的發(fā)展籌集資金，同時做到資金成本、風(fēng)險控制和價值創(chuàng)造之間優(yōu)化和平衡，是企業(yè)財務(wù)規(guī)劃和融資管理的主要原則。

四、中小企業(yè)發(fā)展中的融資管理思路

從資金融入效應(yīng)和風(fēng)險控制角度看企業(yè)融資管理，當(dāng)論及企業(yè)的融資需求時，企業(yè)融入的長期資本與短期資本在用途上有著本質(zhì)上的不同。一般來說，長期資本主要用于滿足企業(yè)長期發(fā)展需要的擴建項目、新建項目和對外投資等方面，而短期資金主要用于解決企業(yè)運營資金的周轉(zhuǎn)等方面。資本結(jié)構(gòu)一般是指長期資本的比例關(guān)系，因此，我們可以從長期資本的融入和其產(chǎn)出收益方面，從企業(yè)的良性資本循環(huán)角度（不考慮不顧及成本的用融入資本來償還債務(wù)等方面）來說明企業(yè)的融資管理問題。從企業(yè)融資的價值創(chuàng)造來看，企業(yè)在融資決策時，一般要符合融入資本的投資回報率要大于融入資本的綜合成本。因為當(dāng)企業(yè)投資收益率高于融資綜合成本時，提高了原有資本收益率，增加了企業(yè)原有投資利益，并產(chǎn)生了價值創(chuàng)造；當(dāng)企業(yè)投資收益率低于融入資本綜合成本時，企業(yè)使用融入資本將使原有資本收益率降低，損害了企業(yè)原有投資者利益，甚至發(fā)生虧損，嚴(yán)重的可能產(chǎn)生經(jīng)營危機甚而破產(chǎn)。

企業(yè)融資理論也認(rèn)為，企業(yè)為了達到市場價值最大化往往尋求最佳的融資結(jié)構(gòu)。由于各種融資方式的資金成本、凈收益、稅收以及債權(quán)人對企業(yè)所有權(quán)的認(rèn)可程度等存在的差異，在給定投資機會時，企業(yè)就需要根據(jù)自己的目標(biāo)函數(shù)和收益成本約束來選擇合適的融資方式，以確定最佳的融資結(jié)構(gòu)，從而使企業(yè)市場價值達到最大化。本文借助虛擬的案例，探討基于價值創(chuàng)造的融資管理方法，該思路和方法適用于一般性的企業(yè)，但對于眾多規(guī)模實力有限、存在外部環(huán)境約束和缺乏理性的融資管理觀念的民營企業(yè)而言，更具有實際意義。

通常情況下，企業(yè)首先要從融資來源的結(jié)構(gòu)和數(shù)量入手，預(yù)測未來的融資能力。從來源來看，不外乎外源性融資，主要指銀行貸款和證券融資，內(nèi)源性融資主要是留存收益和業(yè)主資本追加，隨著我國市場經(jīng)濟的改革和國有資本在競爭性領(lǐng)域勢力的弱化，民企融資來源將更加廣泛和合理。如股票融資對于一些發(fā)展勢頭良好的企業(yè)來說，是一個很好的選擇。但在我國民營經(jīng)濟領(lǐng)域則出現(xiàn)了不愿發(fā)行股票和上市融資現(xiàn)象，甚至一些前景非常好而且又急需資金來發(fā)展壯大的民企，在政府的支持和證券融資門檻降低的情況下也是如此。

其次，選擇與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的投資方案。民企應(yīng)該樹立正確的市場經(jīng)濟思想，科學(xué)地進行投資項目的選擇，這就需要認(rèn)真分析宏觀經(jīng)濟形勢、中觀行業(yè)資迅和微觀自身狀況來確定可選的投資方案，并通過成本――收益分析和風(fēng)險性分析來測算各方案的預(yù)期收益率，然后在融資能力限額下，找到價值創(chuàng)造最大的投融資組合。

再次，需根據(jù)各項目的資金需求量和需求特性（如合資企業(yè)的股權(quán)比例），以及融資來源的資金成本，可利用線性規(guī)劃的方法來解決融資分配問題。

所以，民企更應(yīng)高度重視融投資的風(fēng)險性分析，需借助各方案下的預(yù)測現(xiàn)金流量和債務(wù)償還籌劃表進行分析。

企業(yè)融資管理的科學(xué)性很重要，不僅要考慮資金的成本，還要考慮到財務(wù)風(fēng)險，否則，就是用較低的資金成本融入所需資金，也無法維持正常運營，因此，企業(yè)融資管理的目標(biāo)應(yīng)是在資金成本、財務(wù)風(fēng)險和價值創(chuàng)造這三者之間取得最優(yōu)平衡，以實現(xiàn)企業(yè)價值的增值。

參考文獻：

[1]張興勝.中國中小企業(yè)融資中的幾個問題[J].新經(jīng)濟導(dǎo)刊,2002,1.

[2]陳曉紅,郭盛琨.中小企業(yè)融資[M].北京:經(jīng)濟科學(xué)出版社,2000.

篇(7)

關(guān)鍵詞:應(yīng)收賬款公司運營風(fēng)險防范

公司在銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)過程中，為了穩(wěn)定銷售渠道、擴大銷路、減少存貨，不得不向客戶提供一定的信用服務(wù)，形成賒銷，即財務(wù)提到的應(yīng)收賬款問題。應(yīng)收賬款的出現(xiàn)，無形中增加了公司運營風(fēng)險，造成資金成本和管理費用的增加，而這個現(xiàn)象幾乎在所有公司都存在。如何加強對應(yīng)收賬款的管理成為現(xiàn)代公司運營的“必修課”。

一、應(yīng)收賬款的成本分析管理

應(yīng)收賬款的管理成本主要來自于管理成本、資金成本、壞賬損失等三方面。管理成本指由于應(yīng)收賬款的存在，在制定信用政策、客戶信用狀況分析調(diào)查方面及應(yīng)收賬款催收等方面帶來的費用問題；資金成本的產(chǎn)生則是由于應(yīng)收賬款的資金主要來自銀行，需要支付利息而形成的資金成本；壞賬損失則是由于應(yīng)收賬款長久累積或欠款客戶無法償還而成為“壞賬”，使公司蒙受不可避免的成本支出，如果公司應(yīng)收賬款規(guī)模越大，則壞賬的損失就可能越大，因此建立良好的應(yīng)收賬款客戶管理制度在公司運營過程中是非常重要的。

二、應(yīng)收賬款客戶管理制度

客戶是公司利潤的來源，也是公司運營的風(fēng)險來源，其最大的問題就是應(yīng)收賬款的產(chǎn)生，如何加強應(yīng)收賬款客戶的管理，強化信任制度，建立健全客戶資信管理制度，成為公司解決應(yīng)收賬款問題的重要方法之一。由于應(yīng)收賬款管理本質(zhì)上就是一種信用管理，是公司對信用客戶的一種信任狀態(tài)，建立對客戶的資信制度有利于降低應(yīng)收賬款的風(fēng)險。資信質(zhì)量主要包括客服的信用期限、標(biāo)準(zhǔn)、違約風(fēng)險、收賬政策與程序等。信用期限即公司允許客戶購貨到付款的時間期限，公司需要在根據(jù)客戶的情況確定客戶的最大信用期，建立客戶資信制度可通過以下幾個方面：

首先，建立信用品質(zhì)管理。即針對不同的客戶資金往來情況，給予不同的信任程度，這主要是通過了解客戶的過往履約情況及與客戶過往資金往來狀況而定；其次，根據(jù)客戶在支付能力，確定其資信程度，支付能力主要取決于客戶流動資產(chǎn)的數(shù)理與質(zhì)量，及其與流動負(fù)債的比例關(guān)系，主要反映條件來自于客戶的財務(wù)報表；再次是客戶的資本情況，這是考察客戶財務(wù)狀況的關(guān)鍵；抵押品指客戶可提供的用作資信安全證明的資產(chǎn)，抵押物需要具有較高的變現(xiàn)能力；最后就是客戶所處的經(jīng)濟環(huán)境及應(yīng)對不利經(jīng)濟環(huán)境下，客戶的償付能力。

以上幾點是建立客戶資信證明的依據(jù)，其中主要的材料信息來自于客戶的財務(wù)報告、銀行證明及企業(yè)與之資金往來的情況說明等。建立良好的客戶資信管理有利于加強應(yīng)收賬款的管理，減少不必要的壞賬問題出現(xiàn)。

三、公司內(nèi)部應(yīng)收賬款的日常管理措施

由于應(yīng)收賬款嚴(yán)重占用公司生產(chǎn)經(jīng)營資金，降低了資金的周轉(zhuǎn)速度，增加現(xiàn)金流出量，最終制約公司的發(fā)展，增加運營風(fēng)險。

(一)加強對應(yīng)收賬款的記錄和分析工作

對應(yīng)收賬款進行隨時記錄，隨時掌握客戶情況，分析交易與結(jié)算結(jié)果，獲取有價值的信息，以便及時收回應(yīng)收賬款。

(二)提高公司領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)，加大應(yīng)收賬款管理

公司領(lǐng)導(dǎo)者、財務(wù)工作者要加強對市場經(jīng)濟理論的學(xué)習(xí)，真正懂得在追求利潤最大化的同時，要積極預(yù)防金融風(fēng)險，把公司的財務(wù)管理和資金管理放在工作的首位，降低應(yīng)收賬款。

(三)各部門分工明確，協(xié)同合作

應(yīng)收賬款的管理不僅是財務(wù)部門的工作，還與銷售部門、經(jīng)營管理等部門密切相關(guān)，加強部門間的協(xié)同合作，對應(yīng)收賬款進行全面掌控。

公司可制定應(yīng)收賬款內(nèi)控管理制度，加強管理與監(jiān)控職能部門，按財務(wù)管理的內(nèi)部牽制原則加強管理；分別針對不同的業(yè)務(wù)，采用不同的核算方法和程序以示區(qū)別；設(shè)立專門的收賬機構(gòu)及相關(guān)負(fù)責(zé)人，完善應(yīng)收賬款處理問題，加強資金的回籠；加強內(nèi)部審計工作，定期或不定期對各與財務(wù)相關(guān)部門進行審核，加強公司內(nèi)部監(jiān)控制度，針對應(yīng)收賬款催收的每一環(huán)節(jié)，努力形成一套規(guī)范化的事前控制、事中控制、事后控制程序，規(guī)范應(yīng)收賬款的防范與回收工作。

(四)利用績效考核與責(zé)任追究制度加強應(yīng)收賬款的回收

績效考核制度一般用于人事管理，旨在加強員工工作責(zé)任落實情況。將應(yīng)收賬款的防范與回收融入到績效考核管理制度當(dāng)中，并將其與各業(yè)務(wù)部門的獎懲制度相掛鉤，使公司各部門責(zé)任人對應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)作為一項業(yè)績考核目標(biāo)，分解財務(wù)部門應(yīng)收賬款壓力。對于造成逾期應(yīng)收賬款的部門與個人，應(yīng)適當(dāng)予以警告，并接受員工監(jiān)督，如果是由于業(yè)務(wù)人員個人原因造成貨款的回收困難，不僅要追究其責(zé)任，嚴(yán)重的要追究其刑事責(zé)任。按照內(nèi)部管理制度，定期將資金回籠情況的完成率對所有人員進行業(yè)績測量，并在獎金中兌現(xiàn)；反之，如果沒有完成當(dāng)期資金回籠計劃的部門與責(zé)任人，應(yīng)按內(nèi)部管理制度扣減其獎金。但是，在操作這一方法的時候要注意，應(yīng)收賬款的績效考核指標(biāo)應(yīng)按各部門具體業(yè)務(wù)情況而定，不可過高或過低。過高則使各部門工作人員形成過強壓力，反而降低工作熱情；過低則不痛不癢難以達到目的。

四、結(jié)語

總之，公司在運營過程中不可避免應(yīng)收賬款的出現(xiàn)，降低應(yīng)收賬款的資金占有率、加強應(yīng)收財款的管理與回收工作，不僅體現(xiàn)在財務(wù)部門的工作職責(zé)中，更應(yīng)體現(xiàn)在其他相關(guān)部門及責(zé)任人身上。同時，公司在運營管理過程中，應(yīng)將其作為一項長期的工作制度，力求將應(yīng)收賬款控制在合理的水平上，確保資金運轉(zhuǎn)順暢，降低資本風(fēng)險。

參考文獻：

[1]毛紅生,程衛(wèi)民.加強應(yīng)收賬款管理防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險[J].人民長江.2009.(12) .