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篇(1)

【關(guān)鍵詞】金融；資本市場；發(fā)展

前言

我國資本市場的發(fā)展經(jīng)歷了大轉(zhuǎn)折，2006年的股市猛漲到近年來股市急跌，當前已經(jīng)逐漸穩(wěn)定。本文就國際市場以及國內(nèi)市場現(xiàn)狀，以大國的視角對我國資本市場的發(fā)展趨勢進行了分析。至2014年，我國的國際收支情況即將會繼續(xù)在2013年所形成的雙順差局面，并且還表現(xiàn)出很大的波動性。證券投資目前發(fā)展態(tài)勢十分迅猛，而其它類型的投資項目目前仍在不斷的優(yōu)化，以銀行帶頭的投資融資行為應(yīng)當增強活躍性，促進國內(nèi)的資本流動，為國內(nèi)資本市場的發(fā)展提供養(yǎng)料。與此同時，還應(yīng)當積極拉動外資的流入，在國際外資的競爭中取得一席之位。為達到資本市場的穩(wěn)固發(fā)展，我國仍需積極的完善國際收支平衡體系，這樣才能夠平衡國際收支狀況，做到國家宏觀調(diào)控的最終目標，并將我國的資本市場發(fā)展壯大。

一、我國資本市場現(xiàn)狀

中國的資本市場自1981年第一批國債的發(fā)行逐漸成型，隨著歷史的進程，我國資本主義市場從無到有，并一步一步從地區(qū)性的市場發(fā)展成現(xiàn)在的全國性市場。曾經(jīng)的手工操作到現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)化電子商務(wù)交易，對中國的融資體系影響深遠，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的革新也日新月異。自1993年起，我國樹立了資本項目可兌換的目標愿景，并經(jīng)過20余年的努力，時至今日，我國人民幣資本項目的可兌換方面已經(jīng)取得了優(yōu)異成果。縱觀近年來我國外匯管理局的年報顯示。

從商業(yè)融資的整體規(guī)模來分析，我國的資本市場總?cè)谫Y環(huán)境中，中證券融資的所占比例逐年攀升，到1998年中證券融資所占比例已經(jīng)達到了36.86%。我國資本市場中中國國債市場是主導，而股票市場以及金融債券市場分為二三位，企業(yè)債券的市場發(fā)展仍存在很多不足。

二、我國債券市場現(xiàn)狀

我國的國債誕生時間最久，其規(guī)模的發(fā)展也很快。一級發(fā)行市場以及二級流通市場的市場狀況都很規(guī)范。國債市場自1996年起就已經(jīng)整體走向市場，已經(jīng)初步的實現(xiàn)了“發(fā)行市場化，品種多樣化、券面的無紙化、交易電腦化”。我國國債的發(fā)行規(guī)模不斷的擴展著，國債的類型也不斷的豐富著，國債結(jié)構(gòu)也日趨合理化。但改革的經(jīng)驗不足也導致了很多問題，對比發(fā)達國家當前成熟的國債市場，我國目前國債的運行模式及機制仍有很多缺陷。第一是對于利率的規(guī)定流程、機制存在不合理性，國債的利率受銀行的存款利率的主導，但是銀行存款利率的制定均是以行政干預為主。第二則是上市的國債余量相對比較小，它的期限規(guī)定也不是很合理。以上海交易所為例，上海交易所2000年所掛牌交易的國債現(xiàn)有券為6只，但是這里面的9703券已過期，但其余5只的期限均在2007年之后，各國債現(xiàn)有券之間的期限不同。時至今日雖然有所改觀，但仍需繼續(xù)優(yōu)化。第三是目前國債的交易方式有些單一，成熟的債券交易方式應(yīng)當包含現(xiàn)貨、回購、期貨、期權(quán)等多種方式，目前我國已經(jīng)基本具備以上四種債券交易方式。但目前這四類方式已經(jīng)難以滿足當前的資本市場，國債的債券交易方式應(yīng)當緊隨資本市場的發(fā)展腳步。第四是債券在二級市場中的均利率對比一級市場出現(xiàn)了不合理的差值，2000年數(shù)據(jù)二級市場的平均收益率達3.6%左右，此時國債券的發(fā)行利率僅達3.3%左右。這種市場情況目前已對債券的發(fā)行工作構(gòu)成了影響。

三、國際市場情勢分析

（一）外匯市場

從21世紀以來，美元、日元與歐元的匯率波動較強，前段時間因為英國脫歐問題，英鎊也有較大波動。2000年10月底開始，歐元開始貶值而美元匯率逐步提升，次年年初曾升至0.96美元=1歐元。隨著美聯(lián)儲的兩次降息，歐元有所回落。而美元兌換日元方面，由于日本經(jīng)濟沒有達到預期的恢復值，日元一直處于疲軟的狀態(tài)。不過，對于英鎊的較大波動，日元體現(xiàn)出較強的匯率增長趨勢。

相比而言，歐元區(qū)的經(jīng)濟增長最近則出現(xiàn)了比較良好的現(xiàn)象，并有望于超越美國，這是有益于歐元升值的。但是，具體這種發(fā)展會不會長久，還要看石油價格、突發(fā)事件（口蹄疫、瘋牛病等）等影響。

（二）股票市場

2013年以來，美國納斯達克指數(shù)不斷下跌。美國市場內(nèi)的科技股下跌影響了歐洲科技股票市場。使得歐洲股票出現(xiàn)了雖然區(qū)內(nèi)經(jīng)濟看好，但是股價持續(xù)下跌的現(xiàn)象。日本的股市在此背景下也出現(xiàn)持續(xù)飄綠的景象，當然這也與日本內(nèi)部存在的制約經(jīng)濟恢復的因素息息相關(guān)。

如今，對于美國股市的預想一般分為兩派。一派認為美國納斯達克指數(shù)已經(jīng)接近谷底，而另一派認為這種調(diào)整仍在繼續(xù)。大眾的態(tài)度一般是樂觀的。有學者稱美國股市的三大支撐仍存在，不會一跌到底。這三大支撐包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的盛世發(fā)展，微軟、英特爾等商家的壟斷地位，美國高科技存在的科技優(yōu)勢。

（三）債券市場

債券市場呈現(xiàn)出于股票完全相反的發(fā)展趨勢。在股票市場不夠景氣的情況下，債券市場獲得了很樂觀的發(fā)展，增長勢頭明顯。目前債券收信用風險的影響，主要在貨幣市場增長，有數(shù)據(jù)顯示第三季度的發(fā)行量比上一季度足足高出4.5倍。與此同時，長期債券市場的發(fā)行量下降了4.1%。

根據(jù)目前的預測，債券市場很可能在接下來的時日里繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長和長足的發(fā)展。第一，美國債券市場有著明顯的增長趨勢。雖然電信企業(yè)債券的發(fā)行量有所下降，但是政府部門的發(fā)行量仍持續(xù)升高。有專家稱在接下來的發(fā)展中，政府部門有可能再增加債券的發(fā)行量，用來應(yīng)對財政支出。第二，各個發(fā)展中國家有可能增加國際債券的發(fā)行量。發(fā)展中國家如中國等其他種國家，目前財政狀況會有些許盈余，對外舉債的需求較小。但是美國經(jīng)濟的下滑有可能影響到亞洲國家對外舉債的態(tài)度。

（四）信貸市場

信貸市場的發(fā)展目前呈現(xiàn)較良好的態(tài)勢，融資重現(xiàn)驚人的活力。這也是由于股市持續(xù)低迷的影響，銀行的作用重新受到公眾的重視。根據(jù)統(tǒng)計，銀團貸款總額比去年增加了43%，而在發(fā)達國家中，利用銀團貸款進行企業(yè)并購的數(shù)量也激增。發(fā)展中國家以及石油國家等資金通過銀行的中介作用流入l達國家，這個數(shù)量也呈現(xiàn)大量增長的態(tài)勢。

近期，信貸市場的資本流動體現(xiàn)出兩個特征，其一是對于發(fā)展中國家來說，資本外流的原因轉(zhuǎn)變?yōu)榱送鈳糯婵钤黾印Ｆ涠菍τ谑蛧襾碚f，他們國家流出的資本主要流向了發(fā)達國家，而非發(fā)展中國家。

上文分析中可知，股市的改善仍需要很長一段時間的調(diào)整，并非一朝一夕。所以，銀行作為中介的投資、融資行為將會持續(xù)活躍。接下來需要關(guān)注的就是資本流向的變化，銀團的貸款受美國經(jīng)濟衰退的影響是否嚴重，會不會將貸款轉(zhuǎn)向信用良好的發(fā)展中國家。當然這主要還是取決于發(fā)展中國家是否能穩(wěn)定地、持續(xù)地發(fā)展。

四、總結(jié)

本文就國際市場以及國內(nèi)市場現(xiàn)狀，以大國的視角對我國資本市場的發(fā)展趨勢進行了分析。至2014年，我國的國際收支情況即將會繼續(xù)在2013年所形成的雙順差局面，并且還表現(xiàn)出很大的波動性。證券投資目前發(fā)展態(tài)勢十分迅猛，而其它類型的投資項目目前仍在不斷的優(yōu)化，以銀行帶頭的投資融資行為應(yīng)當增強活躍性，促進國內(nèi)的資本流動，為國內(nèi)資本市場的發(fā)展提供養(yǎng)料。與此同時，還應(yīng)當積極拉動外資的流入，在國際外資的競爭中取得一席之位。為達到資本市場的穩(wěn)固發(fā)展，我國仍需積極的完善國際收支平衡體系，這樣才能夠平衡國際收支狀況，做到國家宏觀調(diào)控的最終目標，并將我國的資本市場發(fā)展壯大。

參考文獻：

[1]楊德勇，董左卉子.資本市場發(fā)展與我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級研究[J].中央財經(jīng)大學學報，2007，05：4550

[2]吳曉求.關(guān)于當前我國金融改革和資本市場發(fā)展若干重要問題的看法[J].金融研究，2006，06：1522

[3]張R，史明.我國多層次資本市場建設(shè)的思考――關(guān)于新三板市場的發(fā)展探討[J].企業(yè)經(jīng)濟，2011，10：171173

篇(2)

關(guān)鍵詞： 資本市場 發(fā)展現(xiàn)狀 機遇 挑戰(zhàn)

一、資本市場

1.資本市場的定義

資本市場是指期限在1年以上的金融工具進行交易的場所。具體說來，包括股票市場、債券市場和銀行長期信貸市場，但人們通常講資本市場視同或側(cè)重于前兩種市場。

2.資本市場的特點

資本市場的特點有：交易期限長；交易目的主要是融通長期投資性資金，充實物質(zhì)資本；資金融通規(guī)模大；流動性差，風險大而收益較高。作用在于促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，積累物質(zhì)資本；促進資本流動，優(yōu)化資源配置；傳導信息。

3.我國資本市場的發(fā)展現(xiàn)狀

我國資本市場起步較晚，從二十世紀八十年代開始經(jīng)歷了起步和成長階段、形成階段及規(guī)范和發(fā)展階段，在二十多年的發(fā)展過程中，取得了長足的進步?，F(xiàn)在，滬深兩個交易所由地區(qū)性的交易所成為輻射全國的交易所，區(qū)域性的交易中心開始形成，初步形成了不同地區(qū)不同交易品種的格局。同時，資本市場的規(guī)模日益擴大，交易品種逐步增多，資本市場逐步國際化。我國資本市場當前具有前所未有的發(fā)展空間與得天獨厚的發(fā)展條件。

二、關(guān)于我國資本市場的一些研究

1.證券交易所

要了解資本市場的兩大組成，必須先明確證券交易所的概念。在中國有兩大證券交易所，分別是上海證券交易所和深圳證券交易所。證券交易所的主要職能包括：提供證券交易的場所和設(shè)施；制定本所業(yè)務(wù)規(guī)則和制度；接受上市申請以及安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易的進行；對會員和上市公司進行監(jiān)管和控制；及時管理和公布市場信息；中國證監(jiān)會許可的其他職能?？偟恼f來，證券交易所是集中進行證券買賣的場所。

2.股票市場

資本市場作為組成部分之一的股票市場，包括發(fā)行市場和流通市場兩部分，在中國經(jīng)濟飛速發(fā)展的今天，起著至關(guān)重要的作用。股份公司通過面向社會發(fā)行股票，從而迅速集中了大量流動資金，實現(xiàn)了生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)營；而社會上分散的資金盈余者則本著“利益共享、風險共擔”的原則投資股份公司，用來謀求財富的增值。股票作為一種有價證券，有四個明顯特征：風險性和收益性、責權(quán)性、流通性與無期限性。在中國，存在著一些特有的股票分類，國家股、法人股、個人股和外資股，以及A股、B股、H股和N股。其中A股是由中國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票。

3.債券市場

資本市場的又一組成部分是債券市場。債券也有其一定的特點：安全性、流動性和收益性。債券流通市場又可細分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。場內(nèi)交易市場是在證券交易所內(nèi)進行買賣債券形成的市場；場外交易市場是指在證券交易所以外進行的證券交易的中場。場外交易市場的主體是柜臺市場，許多證券經(jīng)營機構(gòu)都設(shè)有專門的證券柜臺，通過柜臺來進行債券買賣。在柜臺交易中場中，證券經(jīng)營機構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者。目前，我國債券流通市場由三部分組成，即滬深證券交易所市場、銀行間交易市場和證券經(jīng)營機構(gòu)柜臺交易市場。

4.我國資本市場的機遇與挑戰(zhàn)

在中國社會主義市場經(jīng)濟的今天，資本市場面臨著前所未有的機遇與挑戰(zhàn)。

我國資本市場需要抓住機遇。在金融危機的當下，全球經(jīng)濟失衡，便是資源在全球范圍內(nèi)重新配置的過程，資本市場作為資源配置的重要平臺，必然會因此獲得相應(yīng)機遇，我國資本市場尤其如此。作為美國的最大債權(quán)國，我國風險溢價較以前有所降低，這使得其他國家更傾向于投資中國，這有助于他們的金融資本分散投資風險，使他們的資金更好地發(fā)揮作用，借此，我們可以提升國際地位。同時，人民幣持續(xù)升值促進中國資產(chǎn)重估，使得中國的資產(chǎn)價格上漲，將推動A股市場穩(wěn)步上漲，促進投資、金融的發(fā)展。

我國資本市場需要應(yīng)對挑戰(zhàn)。第一，加快資本市場開放，引進外資，對資本市場的監(jiān)管提出了更高的要求。為了提升國際地位，增強國際影響力，加快市場的開放是必須的，但這對資本市場的監(jiān)管工作有了更高的要求，要杜絕一些外國投資者利用其豐富的反監(jiān)管經(jīng)驗進行的違規(guī)操作。第二，我國資本市場產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，而此時大量承接國際金融資本，二者之間存在一定矛盾。由于發(fā)展時間不長，我國的資本市場產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，在面臨如此大量外資涌入的情況下，應(yīng)當夯實基礎(chǔ)，穩(wěn)步發(fā)展。

為此，我們應(yīng)抓住機遇，主動應(yīng)對挑戰(zhàn)，更好地發(fā)展我國的資本市場；深入研究市場規(guī)律，加快資本市場監(jiān)管制度的改革，加強對于我國資本市場產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的建設(shè)，增強資本市場的文化建設(shè)，擴大融資規(guī)模，大量吸引外資，穩(wěn)定地發(fā)展資本市場。

參考文獻：

［1］.

［2］baike.省略/view/10107.htm.

［3］baike.省略/view/165243.htm.

篇(3)

關(guān)鍵詞：

資本市場所層次；中小企業(yè)；融資

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2012）07-0114-02

1 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

經(jīng)過幾十年的發(fā)展，我國的社會經(jīng)濟已經(jīng)有了明顯的進步，雖然仍處于初級階段，但是人民的生活水平已經(jīng)有了很大的提高。在市場經(jīng)濟的條件下，參與市場競爭的準入條件放低，開放的市場不僅有傳統(tǒng)的國有企業(yè)的參與，更是吸引了越來越多的中小企業(yè)加入到市場經(jīng)濟的行列中。融資是中小企業(yè)當前面臨的最為困難的問題，表現(xiàn)在以下幾個方面。

第一，中小企業(yè)能夠從銀行獲得的貸款有限。市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，帶來了資本在全球市場的流通和配置，資本市場是市場經(jīng)濟發(fā)展的另一個階段。我國的商業(yè)銀行，大多數(shù)依舊是國家控股的商業(yè)銀行，這就決定了，商業(yè)銀行的各種經(jīng)營行為不可避免地會受到國家宏觀調(diào)控、國家政策的制約。當前我國的商業(yè)銀行，在對中小企業(yè)提供資金支持這一方面，并不理想。能夠提供的貸款金額有限，并且期限較短，這就使得這種貸款并不能夠有效地幫助中小企業(yè)解決其面臨的經(jīng)濟困境。程序繁瑣、還款期限短，無法解決中小企業(yè)的燃眉之急，這就是當前中小企業(yè)不愿意通過商業(yè)銀行貸款來緩解自身的資金問題的主要原因。中小企業(yè)的融資，除了解決眼前的問題以外，更主要的是擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的擴大是一個周期性的過程，在這個過程中，資金的周轉(zhuǎn)極為重要。當前商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款通常只有一年的期限，對于擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模而言，一年的時間極為有限，即無法滿足企業(yè)規(guī)模擴大的周期需要，同時也無法解決資金周轉(zhuǎn)的問題。從這個角度看，當前商業(yè)銀行提供的貸款方案，更如同“雞肋”，很難引起中小企業(yè)的興趣。

第二，我國的市場投資類型有限，能夠提供融資的企業(yè)和機構(gòu)較少。從當前我國的市場經(jīng)濟來看，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和財富的累積，我國雖然也出現(xiàn)了一批風險投資公司，但是他們主要的投資對象是國有企業(yè)、國有控股企業(yè)以及在中小企業(yè)中發(fā)展勢頭較好，已經(jīng)初具規(guī)模的企業(yè)。一般中小型民營企業(yè)要想獲得風險投資，還是非常困難的。除此以外，中小企業(yè)的融資難問題并不是今天才暴露在市場經(jīng)濟的環(huán)境中，針對這一問題，有些地區(qū)已經(jīng)早早的開始利用第三方擔保機構(gòu)的形式來緩解民營企業(yè)的融資困境。但是從其實施的效果看，并不理想，沒有一個統(tǒng)一的擔保機制，沒有一個健全的運行維護體系，缺乏社會公信力，使得它最終難以發(fā)揮應(yīng)有的效果。中小企業(yè)的融資，在未來依舊是困擾其發(fā)展壯大最重要的原因。

2 當前我國資本市場的缺陷分析

我國資本市場的不健全，一個重要的表現(xiàn)就是在當前的國際市場上，雖然資本的全球性運作已經(jīng)成為一種普遍現(xiàn)象，但是我國的投資公司、風投企業(yè)等在數(shù)量上和規(guī)模上還極為有限，能夠為中小企業(yè)的融資提供擔保的第三方機構(gòu)還沒有形成一個全國通行的健全的體系。中小企業(yè)融資難問題一直得不到緩解，與我國資本市場的建設(shè)發(fā)展落后有關(guān)。在當前，我國資本市場的發(fā)展顯然是欠缺的。

第一，風險資金的退出困難。國內(nèi)風險投資項目的退出方式包括股份轉(zhuǎn)讓、IPO和清算三大類，其中，股份轉(zhuǎn)讓是風險投資退出的最主要方式。在一個成熟的資本市場中，資本的運轉(zhuǎn)應(yīng)該表現(xiàn)出一種靈活自由的特性，既有開放的環(huán)境讓資本進入市場，同時為資本退出市場準備好通道。從近期我國風險投資項目統(tǒng)計情況來看，有70%以上的項目退出方式為股權(quán)轉(zhuǎn)讓；只有20%的項目實現(xiàn)了IPO退出，其中，境外上市的退出項目又占IPO退出項目數(shù)的90%。

第二，資本市場運行機制的缺陷。風險資金的退出難，從根本上講還是因為在我國的資本市場運行機制中，存在著大量的缺陷。當前國內(nèi)的投資市場上，除了主板上市公司的資金能夠較為自由地退出外，其他資本形式要推出資本市場還有著諸多困難。我國主板市場雖然發(fā)展非常迅速，但是其市場容量小，進入門檻高，深滬兩市的上市公司加起來只占全國企業(yè)總量的萬分之一，融資能力有限；二板市場到現(xiàn)在未能建立，曾被寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在已經(jīng)演變?yōu)椤八牟幌瘛钡闹行∑髽I(yè)板，成為主板的附屬，投入此板塊的風險資本只能尋求海外上市來實現(xiàn)退出；三板市場目前剛剛試點，政府步步小心，未來很難定論，也很難將其視為一條可靠的風險資本退出途徑。

3 資本市場多層次發(fā)展對中小企業(yè)融資的影響

要健全資本市場的發(fā)展，多層次是必然的選擇。資本市場的多層次化，意味著企業(yè)可以根據(jù)自身的規(guī)模、定位來獲得不同的融資幫助。當前資本市場多層次化發(fā)展對中小企業(yè)的融資主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，私募融資對中小企業(yè)融資的影響。私募融資的出現(xiàn)，在于一個國家經(jīng)濟整體發(fā)展趨勢的穩(wěn)定，我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長，使得許多外國資本對中國市場有了更多的投資信心，當前國外私募資金在我國的運轉(zhuǎn)，主要是通過收購優(yōu)秀的企業(yè)和金融機構(gòu)來運作。特別是一些發(fā)達國家的私募資金，實力和整體運作水平已經(jīng)非常成熟，這些私募資金創(chuàng)造的價值和財富也不容小覷。這些外國私募資金的出現(xiàn)，也為一些中小企業(yè)提供了機遇，但是最終的收益卻是大部分流向國外。在這種旺盛的市場需求下，建立我國的私募融資制度，就顯得極為必要。根據(jù)中國人民銀行針對中小企業(yè)融資難問題所作的報告，我們可以看到，當一個中小企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題時，有高達60%的企業(yè)會選擇向銀行借款，另外一些則是通過向職工、親友、朋友等非金融機構(gòu)借款。也就是有40%左右的企業(yè)，本質(zhì)上是通過民間資本的借貸來進行資金運轉(zhuǎn)的，這個需求是非常龐大的。如果能夠建立私募融資制度，就能夠最大限度的滿足中小企業(yè)對非銀行貸款的需求。

第二，完善證券市場對中小企業(yè)融資的影響。證券市場，也就是我們通常所說的進行證券交易的場所，一個國家設(shè)置證券場所的目的是為了在自由的市場環(huán)境下資本能夠盡其所能地實現(xiàn)優(yōu)化配置。在經(jīng)濟學上，判斷一個證券市場是否發(fā)揮了其應(yīng)有的功能，一個重要的標準就是在這個證券環(huán)境下，企業(yè)是否能夠均等地獲得融資機會以及盡可能低的融資成本。但是就當前我國證券市場的發(fā)展水平來看，很顯然是難以達到這一標準的。我國的資本市場在當前層次單一，股票交易只有在滬市和深市兩大證券交易所進行。而進入兩家證券交易所的門檻使得許多中小企業(yè)很難通過這種正規(guī)的證券市場來獲得資金，這對于中小企業(yè)的發(fā)展而言非常不利。要建設(shè)我國多層次的資本市場，完善證券市場的建設(shè)就是一個必然之舉。從證券交易所的數(shù)量來看，一個交易所能夠接納的上市公司不足3000家，而我國的中小企業(yè)數(shù)量上超過1000萬家，當前深滬兩所上市的公司不足2000家，從這個數(shù)據(jù)對比我們就可以看出，在數(shù)量上，我國的證券交易所就無法滿足中小企業(yè)市場的需求。所以，僅僅靠深滬兩家交易所來承擔起我國中小企業(yè)在證券融資上的需求是不現(xiàn)實的。除了數(shù)量上的限制外，當前中小企業(yè)想要進入證券市場進行融資的可行性不大，既然場內(nèi)交易市場受到局限，那么只能積極地發(fā)展場外交易市場，爭取為中小企業(yè)提供更多的融資平臺和融資機會。

第三，場外交易市場的發(fā)展。所謂場外交易市場，指的就是與深滬兩大正式證券交易所相區(qū)別的融資市場，它主要針對一些中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。場外交易市場的特點在于他的進入條件要遠遠低于主板市場的水平，這是由它的服務(wù)對象的發(fā)展水平所決定的。中小企業(yè)本身的發(fā)展歷程短，企業(yè)規(guī)模下，資本積累不夠雄厚，很容易受到市場環(huán)境的沖擊和影響。所以，在其初期必須借助于外界的力量來實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展壯大。但是，這并不意味著在場外交易市場上對企業(yè)自身的實力毫無要求，恰恰相反，場外交易市場上市公司一般都要求有高度集中的業(yè)務(wù)范圍、嚴密的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃、完整清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和較大的業(yè)務(wù)增長潛力等特征。場外交易市場為這類企業(yè)的股份提供了流通場所，提高了這類企業(yè)股份的流動性對改善這類企業(yè)的融資環(huán)境起到了一定的作用。

參考文獻

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［3］梁冰.中國中小企業(yè)融資狀況調(diào)查報告［R］.21世紀經(jīng)濟報道，2005-11-27.

篇(4)

關(guān)鍵詞 企業(yè)資本運作 現(xiàn)狀 解決對策

自改革開放以來，我國的市場經(jīng)濟得到顯著發(fā)展，資本市場的成熟也促進了金融體制與經(jīng)濟體系的完善。在企業(yè)的經(jīng)營管理及發(fā)展過程中，資金起著舉足輕重的支撐作用。而作為重要的運營方式之一，資本運作已成為分析并衡量企業(yè)經(jīng)營成果不可或缺的一項因素。在此種情況下，企業(yè)為實現(xiàn)資本的積累與經(jīng)濟利潤的最大化，就應(yīng)當注重資本運作的開展，通過采取有效措施，促進資本運作效益的全面提升。

一、我國企業(yè)資本運作的現(xiàn)狀及存在的問題

自加入WTO以后，我國資本市場發(fā)生了翻天覆地的改變，除了外資已經(jīng)從勞動密集型的企業(yè)流向了技術(shù)密集型企業(yè)以外，沿海地區(qū)的外資也逐漸流向內(nèi)陸地區(qū)。[1]對于各大企業(yè)而言，其經(jīng)營結(jié)構(gòu)與經(jīng)營水平也得到了明顯改善。然而，相比于其他發(fā)達國家，我國開展資本運作的時間不長，還存在一系列不容忽視的問題。

（一）企業(yè)的資本市場功能缺乏完善性

經(jīng)調(diào)查分析得知，企業(yè)資本市場功能缺乏完善性主要體現(xiàn)在以下幾點： （1）由于不具備完善的資金風險定價以及資金運作風險評價兩項功能，使得我國證券交易市場存在許多不合理之處，在企業(yè)上市方面存在不小的誤區(qū)，一些企業(yè)甚至打著上市的幌子來開展圈錢交易。此外，有的企業(yè)不具備強有力的社會責任心，通過欺騙散戶股民來達到維持高股價的目的。（2）過度發(fā)揮資本融資功能。部分企業(yè)把資本市場當作一項重要的融資渠道，并通過收購、合并企業(yè)的方式來引起大眾的注意，進而實現(xiàn)股票價格的抬高，營造一種生產(chǎn)經(jīng)營良好的假象。（3）在資本市場中，資源配置功能也存在一定的不足之處，具體表現(xiàn)為基礎(chǔ)型與支柱型產(chǎn)業(yè)在上市公司中所占的比重偏低。不少投資人員對這一現(xiàn)象不夠重視，導致市場對長期投資資產(chǎn)的價值認可度不高，市場的資源配置與國家相關(guān)政策軌道發(fā)生偏離，對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及總體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生不利影響。[2]

（二）未能充分優(yōu)化企業(yè)資本市場的融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)開展資本運作的一項重要手段即為“融資運營”，當前，企業(yè)主要采取的是直接融資與間接融資?？紤]到這兩種融資方式均存在一定的優(yōu)缺點，因而為獲得最大化的經(jīng)濟利潤，就需要根據(jù)資本市場及自身實際情況，采用合理的融資方式。企業(yè)在開展銀行借貸等外部股權(quán)融資之前，應(yīng)先選擇內(nèi)部直接融資方式。但是直至目前，企業(yè)較少應(yīng)用自行發(fā)行的債券與股票，更多的是選擇銀行貸款這一間接融資方式。這一做法給銀行帶來了不小的風險，企業(yè)也必須背負較高的銀行債務(wù)負擔，并且給企業(yè)內(nèi)部激勵機制作用的發(fā)揮造成了極為不利的影響。

（三）不具備健全的企業(yè)資本市場機制結(jié)構(gòu)

目前，我國還不具備健全的資本市場，大大降低了資本運作的效率，主要表現(xiàn)在以下幾方面： （1）資本市場現(xiàn)有的中介機構(gòu)不具備高度責任感與獨立的工作氛圍，對客戶的服務(wù)態(tài)度比較差，有的甚至還會出現(xiàn)坐莊等違法事件。（2）缺乏資本市場機構(gòu)的投資者，難以全面開發(fā)市場信息，導致信息傳播滯后現(xiàn)象的出現(xiàn)。（3）證券市場不具備完整的信息披露，除了無法及時傳遞信息外，信息披露分布狀況的問題也比較大。（4）資本市場監(jiān)管工作不到位，未能充分發(fā)揮監(jiān)管體制的作用，并且在證監(jiān)會管理工作中，還存在一定的政治色彩。

二、解決企業(yè)資本運作問題的有效對策

（一）加大資本運作管理及相關(guān)機制的創(chuàng)新力度

在市場經(jīng)濟迅猛發(fā)展的大背景下，企業(yè)為促進資本運作的長遠發(fā)展，并順利進入到資本化市場中，做好管理與體制的創(chuàng)新工作具有非常重要的現(xiàn)實意義。作為資本市場的主體，企業(yè)各項生產(chǎn)及經(jīng)營活動主要表現(xiàn)為對資本的運作與管理，此為企業(yè)資本運作與市場經(jīng)濟體制的要求所在。在此種形勢下，各大企業(yè)就應(yīng)當制定出科學合理的產(chǎn)權(quán)管理制度，在完善內(nèi)部組織管理機構(gòu)，加大內(nèi)部控制力度的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)財務(wù)管理體系的完善。

（二）加強企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

當資本結(jié)構(gòu)不合理、資本運作成本過高時，就會對企業(yè)的生存及未來發(fā)展造成嚴重的阻礙作用。因此，為增加企業(yè)資本價值，確保發(fā)展所需資金，進而實現(xiàn)良好利潤的獲得，做好資本運作成本的控制工作意義重大。具體來說，企業(yè)應(yīng)當從資本市場的發(fā)展變化及自身實際情況出發(fā)，來對融資比例進行調(diào)整，并借助經(jīng)濟杠桿指標來對資金成本進行調(diào)整與嚴格控制，從而實現(xiàn)自身資本結(jié)構(gòu)的全面優(yōu)化。我國大部分企業(yè)當前資產(chǎn)負債率處于比較低的水平，從長遠角度考慮，應(yīng)當對債務(wù)及股權(quán)的融資比例進行調(diào)整。[3]其中，相比于銀行借貸的成本，債務(wù)融資的成本要更低一些。因此，企業(yè)為有效減少生產(chǎn)經(jīng)營中受到的壓力，并獲得足夠的資金支持，就應(yīng)當將債券的融資比例進行適當增加。

（三）注重企業(yè)員工業(yè)務(wù)能力及綜合素質(zhì)的培養(yǎng)

任何企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展均離不開人才的支持。然而實際上，我國不少企業(yè)不具備高能力、高素質(zhì)的專業(yè)性人才，未能及時向企業(yè)的資本運作提供科學、可靠的材料，進而大大降低了資金運作的效率。而作為專業(yè)性非常強的一種綜合管理方式，資本運作對從業(yè)者的專業(yè)知識水平、市場經(jīng)濟發(fā)展趨勢的把握能力以及試劑操作能力等，均提出了較高的要求?；诖?，企業(yè)就應(yīng)當高度重視員工業(yè)務(wù)能力及綜合素質(zhì)的培養(yǎng)，進而促進企業(yè)資本運作效率及質(zhì)量的全面提高。

（四）加快完善市場信托體制的建立

作為我國的一項新興市場，產(chǎn)權(quán)交易及信托憑證市場尚不成熟，在市場中的占有程度及發(fā)展規(guī)模還存在不小的局限性。但是，這些市場依然有著積極的發(fā)展趨勢。因此，為將企業(yè)資金問題進行有效解決，實現(xiàn)企業(yè)與市場的共同發(fā)展，就應(yīng)當充分利用這些小規(guī)模的融資方式。[4]

（五）將企業(yè)的融資渠道進一步拓寬

現(xiàn)階段，可用的融資方式較多，對于企業(yè)而言，不可采取同一種方式來開展資金運作，而是根據(jù)實際情況合作使用直接與間接融資方式。例如，可將股權(quán)融資方式應(yīng)用在風險比較高的項目中，而對于風險比較低的項目，則可應(yīng)用債券的融資方式。

三、結(jié)語

隨著國際市場經(jīng)濟的深入發(fā)展，企業(yè)作為市場的主體，其面臨著更加復雜的市場環(huán)境以及愈發(fā)激烈的市場競爭。在此種形勢下，企業(yè)為有效解決資金問題，促進資產(chǎn)快速增值，實現(xiàn)最大化目標利潤的獲得，就應(yīng)當從創(chuàng)新資本運作管理、優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)、加大員工培養(yǎng)力度、建立起完善的市場信托體制等方面出發(fā)，充分搞好資金運作工作，最終實現(xiàn)企業(yè)與市場的共同繁榮與發(fā)展。

（作者單位為中國大唐集團煤業(yè)有限責任公司）

參考文獻

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[2] 牟生洪.我國企業(yè)資本運作的方式和完善對策分析[J].經(jīng)濟論壇，2012，7（21）： 27-28.

篇(5)

1.1資本市場加強與科技創(chuàng)新結(jié)合已經(jīng)初見成效

資本市場支持科技創(chuàng)新，實際上是給企業(yè)帶來了新鮮血液，帶動企業(yè)更新知識，從而有助于高科技企業(yè)快速發(fā)展，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)權(quán)益融資與債務(wù)融資的合理搭配，為創(chuàng)新者提供更好的回報，才可能吸引大量的社會資本涌入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。從我國證券市場成立到現(xiàn)在的發(fā)展歷史就可以看出，資本市場被賦予了培育高新技術(shù)企業(yè)的重任。只有資本市場與科技創(chuàng)新緊密結(jié)合起來，并建立適應(yīng)科技型企業(yè)融資需求的多層次市場和產(chǎn)品體系，高科技企業(yè)才會得到快速發(fā)展的機會，才能突破原有的瓶頸，實現(xiàn)讓投資者真正分享中國經(jīng)濟成長成果的目的。二者結(jié)合的效果是顯而易見的。其中以中關(guān)村的例子最為典型。由于我國創(chuàng)業(yè)板順利推出，一批代表創(chuàng)新型企業(yè)的群體，借助資本市場平臺取得了快速發(fā)展的機會，同時也帶動了私募股權(quán)投資（PrivateEquity，PE）和風險投資（VentureCapital，VC）等社會資本向科技型企業(yè)集聚。在這之后新三板制度也不斷完善，科技型中小企業(yè)融資力度得到大力支持。同時，中國證監(jiān)會還推出了一系列改革措施，調(diào)動民間資本和私募的積極性，帶動地方投資機構(gòu)的發(fā)展。由于不同類型的高新技術(shù)企業(yè)在不同成長階段對資本市場的多樣化需求，因此只有完善資本市場體系，推出豐富的資本市場工具和平臺，高科技企業(yè)才不會把首次公開發(fā)行（InitialPublicOffering，IPO）上市作為進入資本市場的唯一選擇。這對探索建立適應(yīng)當前時代特征的科技創(chuàng)新機制，落實建設(shè)創(chuàng)新型國家的要求，勢必產(chǎn)生深遠影響。

1.2科技與資本市場結(jié)合存在的不足

由于我國的資本市場起步晚，制度建設(shè)還不夠完善，資本市場與科技的結(jié)合，還處于初級階段，遠遠不能滿足國家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略以及中小科技企業(yè)發(fā)展的需求。但是目前市場釋放出來的巨大活力，已經(jīng)激發(fā)了全社會的自主創(chuàng)新熱情。同時也存在對資本市場的認識不全面等問題，難免出現(xiàn)急功近利的現(xiàn)象。造成這種現(xiàn)象的主要原因有以下3種情況：一是資本市場本身的原因，例如制度體系不靈活、缺乏自主創(chuàng)新的激勵機制和退出渠道；二是實體經(jīng)濟制度和體制也存在問題，如一些高校所屬上市公司決策審批繁瑣，難以適應(yīng)瞬息萬變的市場；三是產(chǎn)權(quán)保護意識淡薄，導致其中不少行業(yè)仿冒侵權(quán)現(xiàn)象突出，像上市公司對產(chǎn)品進行“打假”過程中發(fā)現(xiàn)了“好企業(yè)日子不好過，侵犯知識產(chǎn)權(quán)的小企業(yè)日子挺滋潤”的怪現(xiàn)象，企業(yè)投入的研發(fā)費用少，上市公司優(yōu)勢發(fā)揮不出來。對以上情況的分析表明，若想推動上市公司中的高新技術(shù)企業(yè)快速發(fā)展，就必須大力發(fā)展多層次的資本市場來滿足企業(yè)在不同階段對資本的不同需求，使資本市場充分發(fā)揮資源配置作用，同時給企業(yè)創(chuàng)造公平、公正、公開的市場經(jīng)濟環(huán)境，保證科技成果在轉(zhuǎn)化過程中的資金使用量，公司才能突破自主創(chuàng)新瓶頸，在激烈的市場經(jīng)濟競爭中，保持上升空間，并充分利用資本市場的平臺，成長為世界級的科技企業(yè)。

2對科技與資本市場結(jié)合發(fā)展的建議

篇(6)

【關(guān)鍵詞】 資本市場 結(jié)構(gòu)防范風險 具體措施

資本市場結(jié)構(gòu)風險的隱蔽性、持久性和復雜性特征決定了這種風險的爆發(fā)給整個資本市場帶來的破壞將是巨大的。要保持資本市場平穩(wěn)、有序、高效地運行，我們應(yīng)在帕累托改進分析的基礎(chǔ)上，采取有利措施，不斷對資本市場結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化和調(diào)整，以達到有效防范金融風險的目的。

1 優(yōu)化資本市場投資主體結(jié)構(gòu)

當前金融國際化趨勢更加明顯，需要進一步推動機構(gòu)投資者發(fā)展壯大，不斷提高機構(gòu)投資者整體質(zhì)量，推動各類機構(gòu)投資者的協(xié)調(diào)發(fā)展：繼續(xù)完善有利于各類投資者投資資本市場的政策措施，解決保險資金、企業(yè)年金、補充養(yǎng)老基金等其它投資機構(gòu)入市的障礙，拓寬合規(guī)資金入市渠道。積極推動機構(gòu)投資者的發(fā)展和壯大，進一步優(yōu)化其結(jié)構(gòu)，繼續(xù)擴大各類社?；鹪谕顿Y市場的資產(chǎn)比例以及規(guī)模。借鑒成熟市場的經(jīng)驗，積極探索合格投資者制度，逐步建立不同類別的投資者、不同風險程度的投資產(chǎn)品與不同的監(jiān)管要求相協(xié)調(diào)的制度安排。在重視發(fā)展國內(nèi)機構(gòu)投資者的同時，也高度關(guān)注和重視外國機構(gòu)投資者在發(fā)展中國家的作用，它有可能在引進資金、引進技術(shù)與管理，加強競爭合作方面起積極作用。

2 優(yōu)化資本市場工具結(jié)構(gòu)

具體如下。

2.1 豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)尤其是加快發(fā)展固定收益類產(chǎn)品

要進一步豐富證券投資的品種。完善以市場為主導的產(chǎn)品創(chuàng)新機制，研究開發(fā)與股票和債券相關(guān)的新品種及其衍生產(chǎn)品。加大風險較低的固定收益類證券產(chǎn)品的開發(fā)力度，為投資者提供儲蓄替代型證券投資品種，同時還要積極并且穩(wěn)妥的促進債券市場的發(fā)展。首先做到嚴格控制各類風險，鼓勵并大力支持符合條件的企業(yè)在籌集資金時可以通過發(fā)行公司的方式進行，改變債券融資發(fā)展相對滯后的狀況，豐富債券市場品種，建立集中監(jiān)管、統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場；逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費者提供發(fā)現(xiàn)價格和套期保值功能的商品期貨品種，繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展期貨、遠期、期權(quán)等金融衍生工具，進一步理順各類市場之間的關(guān)系，構(gòu)筑起金融市場各個子市場之間有機結(jié)合、協(xié)調(diào)發(fā)展的互動機制；盡可能多的滿足穩(wěn)健類型投資者的種種需求，比如通過發(fā)行長期國債、藍籌股以滿足風險喜好型投資者的需求。

改革目前實行的企業(yè)債券發(fā)行的管理制度，取消對發(fā)債主體的行政限制，允許民營企業(yè)進入發(fā)債市場，同時引入浮動利率機制，推動企業(yè)債券品種創(chuàng)新，實現(xiàn)企業(yè)債券品種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風險結(jié)構(gòu)的多樣化，以滿足各種類型的籌資者和投資者的需求，擴大企業(yè)債券市場的規(guī)模。

2.2 推動債券市場的市場化改革，加快債券市場的發(fā)展

眾所周知，在中國資本市場中企業(yè)債券市場的地位是很微弱的。借鑒國外成功經(jīng)驗，結(jié)合我國實際情況，大規(guī)模的發(fā)展股票市場，同時卻又忽視企業(yè)債券市場，這些舉措都不利于中國的債券市場的發(fā)展。展望中國及世界經(jīng)濟發(fā)展的未來，企來債券市場無疑將是一個異常重要并且不可或缺的市場，它對構(gòu)建合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，健全的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，以及支撐企業(yè)投資并促進資本市場金融工具的豐富，都將具有十分重要的積極意義。

2.3 完善和發(fā)展中長期信貸市場

首先建立和完善信用制度，積極改善銀行和企業(yè)的關(guān)系。要改變銀企關(guān)系，建立規(guī)范而嚴格的監(jiān)管體制，防范和化解金融風險。在配置商業(yè)銀行與企業(yè)的控制權(quán)中，首先做到強化融資商業(yè)型，淡薄政府主導型和拒絕銀企關(guān)系型。尤其是按照企業(yè)治理結(jié)構(gòu)形成的戰(zhàn)略伙伴，少了商業(yè)型融資原則就會弱化金融資源的配置“扎堆”和直接融資，從而使得監(jiān)管不到位。商業(yè)銀行在實施商業(yè)型信貸制度中，一定要強調(diào)在發(fā)放貸款時必須按照安全性、盈利性和流動性的原則進行，以便形成良好的法律環(huán)境及完善的信息披露機制，迫使企業(yè)選擇融資方式和時機時從融資渠道的穩(wěn)定性、靈活性、低成本等角度出發(fā)進行，進而確保金融市場富有競爭性、流動性以及較高效率的制度。要強化企業(yè)的信用觀念，對違背信用原則的法人，依法處罰，建立正常的信用體系和投資主體間的信用關(guān)系。同時要改善金融機構(gòu)的外部環(huán)境，大力發(fā)展證券市場，減少企業(yè)對銀行的依賴，為長期的貨幣借貸市場創(chuàng)造條件。此外盤活資本存量，推進企業(yè)間的資產(chǎn)重組也是非常重要的。其次，加強金融機構(gòu)內(nèi)部的監(jiān)管體系建設(shè)，建立嚴格的經(jīng)營責任制和獎懲制度。明確參與貸款發(fā)放的各有關(guān)人員的責任和權(quán)利，必須堅持的原則是權(quán)責和權(quán)責都分明。最后進一步轉(zhuǎn)變政府的職能，培育人們正確的市場觀念，同時明確商業(yè)銀行的各種發(fā)展戰(zhàn)略。

3 優(yōu)化資本市場交易體系結(jié)構(gòu)

首先是大力發(fā)展主板市場，完善中小板，支持更多中小企業(yè)進入資本市場發(fā)展壯大。在中小板的基礎(chǔ)上要積極研究、適時推出創(chuàng)業(yè)板市場，接著發(fā)展場外交易市場。多層次的資本市場體系早日建成，就能滿足各類企業(yè)不同層次的直接融資需求，并針對各個個人和機構(gòu)在資金數(shù)額、信息處理能力、投資心理、投資取向、資金期限等方面不盡相同的具體情況，滿足廣大投資者的金融投資需求。在多層次資本市場條件下，我國民營企業(yè)中一部分活躍的、盈利能力很強的、暫時達不到上市門檻要求的中小企業(yè)，可以先在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市，待企業(yè)發(fā)展壯大后，再到主板市場上市；如果情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)，則退回到低層次市場進行交易。這樣梯度市場結(jié)構(gòu)安排具有層次多樣、功能互補、協(xié)調(diào)發(fā)展的特點，在滿足各種類型的籌資主體和投資主體多樣化的需求的同時，還能最大限度地促進市場供求均衡的實現(xiàn)；不僅能呈現(xiàn)出不同公司股票在質(zhì)地上的差別，而且能為合理股票交易價格的形成提供一個市場“參照系”；在提高市場交易的活躍程度的同時，也能增強市場的流動性和活躍程度。一句話就是，這樣類型的市場結(jié)構(gòu)在充分發(fā)揮市場協(xié)同配合效應(yīng)和功能互補效應(yīng)的基礎(chǔ)上，進一步促進了市場規(guī)模的擴展和市場作用的強化。

4 結(jié)語

在帕累托改進分析的基礎(chǔ)上提出了資本市場結(jié)構(gòu)優(yōu)化的3項具體措施：優(yōu)化資本市場投資主體結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資本市場產(chǎn)品工具結(jié)構(gòu)和優(yōu)化資本市場交易體系結(jié)構(gòu)。

參考文獻：

篇(7)

關(guān)鍵詞：林業(yè)金融 創(chuàng)新 路徑

創(chuàng)新是一個民族進步的靈魂，是一個國家興旺發(fā)達的不竭動力。對于民族和國家是如此，對于各個領(lǐng)域、各個行業(yè)同樣也是如此。創(chuàng)新是林業(yè)金融發(fā)展的必要條件。近些年，幫隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展，林業(yè)金融創(chuàng)新顯得越發(fā)突出和重要。然而，就當前林業(yè)金融創(chuàng)新而言，其形勢并容人樂觀，還存在著諸多的問題。針對這些問題，我們必須開動腦筋、廣闊思路，探尋我國林業(yè)金融創(chuàng)新的新路徑。

一、林業(yè)金融創(chuàng)新的重要性分析

當前，在我國的理論界與學術(shù)界，林業(yè)投融資問題研究還存在著很大的局限性。具體而言，我國對這一問題的研究還過多地停留在理論層面，而缺乏必要的創(chuàng)新實踐。在這種情況下，我國林業(yè)金融支持體系很難得到建立和完善，從而導致了目前我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資困境。

對于林業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展而言，金融支持是推動其發(fā)展的核心環(huán)節(jié)和關(guān)鍵要素。因此，通過金融工具創(chuàng)新、金融市場發(fā)展等手段，增強林業(yè)產(chǎn)業(yè)資金運行效率，推動林業(yè)產(chǎn)業(yè)資金有序運行，實現(xiàn)金融市場發(fā)展與林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有機結(jié)合，這是促進我國林業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的必然舉措。當前，我國的農(nóng)村金融體系與城市金融體系都不能適應(yīng)林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。對此，我們還有必要采取有效措施，最大限度地發(fā)揮金融在林業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的功能和作用。

二、當前我國林業(yè)金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀分析

從哲學的角度講，任何事物都是一分為二的。對于林業(yè)金融創(chuàng)新問題而言，同樣也是如此。目前，我國林業(yè)金融創(chuàng)新取得了許多的進步和成績。但是，這也存在著一定的問題，造成了林業(yè)金融創(chuàng)新的資金瓶頸。

在現(xiàn)實中，作為資金需求者的林業(yè)經(jīng)營者來說，受融資渠道不暢、信貸約束等因素的影響，其面臨著嚴重的融資困境，使得其融資來源嚴重不足。同時，作為資金供給者的金融機構(gòu)及社會投資者來說，其不愿意或者不敢將過多的資金投入林業(yè)，客觀上造成了林業(yè)資金的短缺。此外，投資渠道不暢、投資平臺欠缺、林業(yè)金融工具創(chuàng)新不足也是造成這一問題的一些不可忽視的原因。

在長期的實踐中發(fā)現(xiàn)，金融工具創(chuàng)新不足會引起一系列的不良反應(yīng)，導致社會資本很難進入到林業(yè)領(lǐng)域。針對這個問題，我們應(yīng)當遵循林業(yè)項目的客觀運行規(guī)律，有針對性、有創(chuàng)造性地選取合適的金融工具，并制定相應(yīng)的融資計劃，從而實現(xiàn)林業(yè)資源資產(chǎn)投資標準化，有效構(gòu)建資源和產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的聯(lián)系。

現(xiàn)如今，我國林業(yè)融資工具還比較單調(diào)，造成了程度不等的林業(yè)發(fā)展的融資問題。對此，我們要不斷創(chuàng)新資本市場林業(yè)融資產(chǎn)品，充分利用資本市場的優(yōu)化資本配置與增強融資水平的功能。當前，資本市場的這兩項功能發(fā)揮現(xiàn)狀并不理想，在很大程度上要歸因于林業(yè)融資產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新。

三、加強林業(yè)金融創(chuàng)新的路徑分析

分析問題并解決問題是一種良好的行為習慣。針對目前林業(yè)金融創(chuàng)新不足的現(xiàn)狀，我們可以采取以下幾項加強路徑：

（一）要以產(chǎn)品創(chuàng)新提升服務(wù)水平

在創(chuàng)新金融產(chǎn)品體系的過程中，必須以客戶的自身特點與不同需求為出發(fā)點與立足點，開發(fā)有吸引力和發(fā)展前景的金融品種。可見，要想提升服務(wù)水平，必須加強產(chǎn)品的創(chuàng)新。受市場需求增長、市場元素活躍等因素的影響，林業(yè)發(fā)展必須立足市場的實際，加快創(chuàng)新的步伐，提升服務(wù)水平與服務(wù)質(zhì)量。具體而言，我們要做好以下幾項工作：

首先，林權(quán)抵押貸款雖具規(guī)模，但這種規(guī)模帶有一定的“水分”，貸款對于弱勢群體來說是可遇而不可求的事情。在現(xiàn)實中，基于點多面廣的優(yōu)勢，農(nóng)村信用社必須采取各種有效的方式進行創(chuàng)新，真正搞好林權(quán)抵押貸款創(chuàng)新這項任務(wù)。林業(yè)金融信貸產(chǎn)品創(chuàng)新有許多具體的表現(xiàn)形式，林權(quán)抵押貸款就是其中非常重要的一種。在實踐中，銀行要加大金融信貸產(chǎn)品的開發(fā)力度，建立和完善創(chuàng)新信貸管理機制，以滿足林權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)的需求。

其次，開展林權(quán)證抵押貸款和完善抵押品替代機制，是緩解當前林業(yè)資金困境的重要途徑。實踐證明，創(chuàng)新林權(quán)證抵押貸款服務(wù)，可以有效地解決兩大難題，一是因資金短缺而受到限制問題，二是林業(yè)資源豐富而無法兌現(xiàn)的問題。

（二）要以市場創(chuàng)新完善金融體系

在金融市場環(huán)境中，要積極引進適合我國基本國情的中外資金融機構(gòu)，這既是完善金融市場環(huán)境的重要舉措，也是實現(xiàn)林業(yè)金融創(chuàng)新的必然選擇。實現(xiàn)金融市場的多元化是完善金融市場環(huán)境的客觀要求。為了實現(xiàn)滿足這一要求，要大力引進租賃、信托、保險等金融機構(gòu)。同時，為了加強市場創(chuàng)新，還要加快林業(yè)資本市場的發(fā)展步伐，加大林業(yè)金融擔保體系構(gòu)建速度，加強金融資源優(yōu)化配置效率。具體要做好以下幾項工作：

首先，林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種新型的投融資方式，是實現(xiàn)林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的突破口。近些年來，伴隨著資本市場的迅猛發(fā)展，林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金有了廣闊的發(fā)展前景和發(fā)展空間。資本市場是林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的必經(jīng)之路。在現(xiàn)實中，基金并不能進行實質(zhì)性的轉(zhuǎn)讓。要想實現(xiàn)資金融通，就必須增強基金的變現(xiàn)能力。

其次，林業(yè)資產(chǎn)證券化是市場創(chuàng)新的重要保障。無論是對資本市場的發(fā)展，還是對林業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，林業(yè)資產(chǎn)證券化都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。在創(chuàng)新市場方面，有選擇地、有針對性的林業(yè)資產(chǎn)證券化，既是十分可行的，也是十分必要的。

參考文獻：

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